山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 第十章 证券投资决策 第一节证券投资者分析 第二节证券投资选择 第三节证券投资基本策略
第十章 证券投资决策 • 第一节 证券投资者分析 • 第二节 证券投资选择 • 第三节 证券投资基本策略
山东大学经济学完 金融投资学 榜品课程 第一节证券投资者分析 证券投资者类型 根据证券投资者各自的投资目的或手段不同，可 以将投资者划分为各种不同类型。 一)以投资目的不同， 可分为"套利”型、“参 股型和经营”型 “套利”型是以套取差价利润为目的的证券投资者 参股， 型是以参与股息和红利分配为目的的投资者 GG 经营”型是以参与股份公司经营活动为目的的投资 者
第一节 证券投资者分析 • 一、证券投资者类型 • 根据证券投资者各自的投资目的或手段不同，可 以将投资者划分为各种不同类型。 （一）以投资目的不同，可分为“套利”型、“参 股”型和“经营”型。 所谓“套利”型是以套取差价利润为目的的证券投资者； 所谓“参股”型是以参与股息和红利分配为目的的投资者； 所谓“经营”型是以参与股份公司经营活动为目的的投资 者
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 (二)以投资者对风险的态度可分稳健的投资者、 激进的投资者和温和的投资者 稳健的投资者也称“保守型”投资者。投资者对风险采取回 避的态度，以安全作为首要考虑因素。因此，他们在投资选 择上首先考虑国家债券、金融债券、公司债券、优先股等固 定收益证券以及股息较优厚的普通股。 激进的投资者也称“风险”型投资者。这类投资者愿意承担 较大的风险，以期获得较多的利益，其投资对象通常是市场 价格波动较大的普通股以及具有成长性的股票，而对收益固 定的证券如债券则缺乏兴趣
• （二）以投资者对风险的态度可分稳健的投资者、 激进的投资者和温和的投资者 稳健的投资者也称“保守型”投资者。投资者对风险采取回 避的态度，以安全作为首要考虑因素。因此，他们在投资选 择上首先考虑国家债券、金融债券、公司债券、优先股等固 定收益证券以及股息较优厚的普通股。 激进的投资者也称“风险”型投资者。这类投资者愿意承担 较大的风险，以期获得较多的利益，其投资对象通常是市场 价格波动较大的普通股以及具有成长性的股票，而对收益固 定的证券如债券则缺乏兴趣
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 温和的投资者也称“中庸”型投资者，他们对风险采取较为 适中的态度，介于稳健和激进之间，一方面希望能获得稳定 而丰厚的投资收益，另一方面又不忽略证券市场价格的波 动，在参与市场交易时，往往采取中间位切入的策略。因 此，他们在投资对象的选择上通常是普通股与债券并重，兼 顾投资和投机两方面的因素
温和的投资者也称“中庸”型投资者，他们对风险采取较为 适中的态度，介于稳健和激进之间，一方面希望能获得稳定 而丰厚的投资收益，另一方面又不忽略证券市场价格的波 动，在参与市场交易时，往往采取中间位切入的策略。因 此，他们在投资对象的选择上通常是普通股与债券并重，兼 顾投资和投机两方面的因素
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 ·（三)以投资时间长短分为长期投资者、中期投 资者和短期投资者 长期投资者主要是指公司董事人员及长期持股的大股东； 中期投资者主要是指过户的投资者，参与投资的中大户； 短期投资者则指以赚取差价利润为目的的短线投资者。 ·证券投资的期限长短是相对而言的，也很难有一个绝对的 标准，一般来说，几天或几月为短期，一年以下者为中期， 一年以上者为长期
• （三）以投资时间长短分为长期投资者、中期投 资者和短期投资者 • 长期投资者主要是指公司董事人员及长期持股的大股东； 中期投资者主要是指过户的投资者，参与投资的中大户； 短期投资者则指以赚取差价利润为目的的短线投资者。 • 证券投资的期限长短是相对而言的，也很难有一个绝对的 标准，一般来说，几天或几月为短期，一年以下者为中期， 一年以上者为长期
山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 ·（四)以投资的行为特征可分为投资者、 投机者和赌博者三种类型 投资者是指购买证券后，准备在较长时间内持有，以获得投 资增值及股利或利息收入，并具有参与投资对象经营的愿 望。从事投资行为的投资者，由于其目的在于资本所得和稳 定的投资收益，一般选择质量较高的证券进行投资因此，投 资者在进行投资行为之前，一般要在掌握了较充分的信息 情报资料的基础上，对所需要购买的证券的各种风险和预期 的收益率进行分析，决不会凭空臆测来进行投资决策
• （四）以投资的行为特征可分为投资者、 投机者和赌博者三种类型 投资者是指购买证券后，准备在较长时间内持有，以获得投 资增值及股利或利息收入，并具有参与投资对象经营的愿 望。从事投资行为的投资者，由于其目的在于资本所得和稳 定的投资收益，一般选择质量较高的证券进行投资因此，投 资者在进行投资行为之前，一般要在掌握了较充分的信息 情报资料的基础上，对所需要购买的证券的各种风险和预期 的收益率进行分析，决不会凭空臆测来进行投资决策
山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 投机者是在证券市场上频繁地进行证券的买进和卖出，利 用有利时机，从短期的证券价格中套取差价利润为目的的 证券买卖者。因此，投机者在买卖证券时，通常不注重对 上市公司的经济实力和经营者等方面的分析，不注重企业 定期的稳定的收入，而只关注证券价格的波动可能带来的 利益，他们敢于承担较大的风险，在证券价格下跌时买进， 在价格上升时出售，为此，投机者往往会在短期内获得可 观的收益，当然，也可能遭受较大的损失。必须指出，投 机并不同于欺诈，在证券交易中，欺诈通常被认为是非法 的。这在本书的导言中已经阐述清楚
投机者是在证券市场上频繁地进行证券的买进和卖出，利 用有利时机，从短期的证券价格中套取差价利润为目的的 证券买卖者。因此，投机者在买卖证券时，通常不注重对 上市公司的经济实力和经营者等方面的分析，不注重企业 定期的稳定的收入，而只关注证券价格的波动可能带来的 利益，他们敢于承担较大的风险，在证券价格下跌时买进， 在价格上升时出售，为此，投机者往往会在短期内获得可 观的收益，当然，也可能遭受较大的损失。必须指出，投 机并不同于欺诈，在证券交易中，欺诈通常被认为是非法 的。这在本书的导言中已经阐述清楚
山东大学经济学院 金融投资学 精品果程 赌博者是以运气、机遇为基础，凭藉侥幸的心理来买卖证 券。他们将证券买卖看成赌博的机会，往往在毫无信息资料 分析的情况下，或者仅凭点滴的内幕消息便作出买卖的大胆 决策，或者将所有的资金孤注一掷，进行买空卖空，试图从 中渔利；或者利用手中的资金，哄抬价格，操纵市场，以期 谋取暴利；或者大胆地进行证券投机，贪得无厌，期望一夜 之间成为富翁。 不过，以上三种类型有时也很难区分开，因为投资者有时也 有投机行为，在时机较准时，也会买卖证券以期获得差价收 益；而投机者购买证券本身就是一种投资行为，只是他们为 买而卖或为卖而买，是超出了正常的投资行为；赌博者的行 为本身就是一种投机，也只不过是超出了正常的投机范围
赌博者是以运气、机遇为基础，凭藉侥幸的心理来买卖证 券。他们将证券买卖看成赌博的机会，往往在毫无信息资料 分析的情况下，或者仅凭点滴的内幕消息便作出买卖的大胆 决策，或者将所有的资金孤注一掷，进行买空卖空，试图从 中渔利；或者利用手中的资金，哄抬价格，操纵市场，以期 谋取暴利；或者大胆地进行证券投机，贪得无厌，期望一夜 之间成为富翁。 不过，以上三种类型有时也很难区分开，因为投资者有时也 有投机行为，在时机较准时，也会买卖证券以期获得差价收 益；而投机者购买证券本身就是一种投资行为，只是他们为 买而卖或为卖而买，是超出了正常的投资行为；赌博者的行 为本身就是一种投机，也只不过是超出了正常的投机范围
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 (五)以投资额多少可分为大户、中实户和散户 大户是指那些资金实力厚、投资额巨大、交易量 惊人、能够左右行情控制市况的投资者。 大户多由大的企业财团、信托投资公司以及拥有庞大资金 的集团或个人组成。一般来说，有大户照顾的股市在行情 看涨时上扬的幅度较大；相反，在行情下跌时，由于有大 户的支持，滑落的幅度则较小。但是，一旦出现主力大户 撤退时，则会出现行市迅猛滑落。因此，了解大户的交易 动态十分重要，对于研究和判断股价走势，具有相当高的 参考价值。一般来说，判断是否有大户介于交易的方法有：
• （五）以投资额多少可分为大户、中实户和散户 大户是指那些资金实力厚、投资额巨大、交易量 惊人、能够左右行情控制市况的投资者。 • 大户多由大的企业财团、信托投资公司以及拥有庞大资金 的集团或个人组成。一般来说，有大户照顾的股市在行情 看涨时上扬的幅度较大；相反，在行情下跌时，由于有大 户的支持，滑落的幅度则较小。但是，一旦出现主力大户 撤退时，则会出现行市迅猛滑落。因此，了解大户的交易 动态十分重要，对于研究和判断股价走势，具有相当高的 参考价值。一般来说，判断是否有大户介于交易的方法有：
山东大学经骄学完 金融投资学 精品课程 1.平日成交量不多，忽然大量增加时，可能有大户吃进。 2.股票有大笔转帐，而且是一笔拨给某一公司时，可能意 味着大户向公司方面让进额子。 3.股价虽低，但每天仍以最低价收盘，也可能有主力大户 压低收购。 4.当利多消息传出，成交量大增，可以判断有大户卖出。 5.在股价涨到相当高时，成交量大增，可能有大户卖出。 6.大户不断把股票让出，而不转进，则表明大户在卖出。 7.股市不断传出某种股票利多消息，却未见大量买进，则 可判断有大户在待机卖出。 8. 当成交量活跃，而且买盘较集中，并往往集中于少数公 司时，说明有大户在操作某些股票。 9.股价迅速冲刺而上，往往出乎股票市场投资人的意料之 外，可以推断有大户在操作。 10.有些大户喜欢在收盘时做价，以此作为提高股票行情的 手段
1．平日成交量不多，忽然大量增加时，可能有大户吃进。 2．股票有大笔转帐，而且是一笔拨给某一公司时，可能意 味着大户向公司方面让进额子。 3．股价虽低，但每天仍以最低价收盘，也可能有主力大户 压低收购。 4．当利多消息传出，成交量大增，可以判断有大户卖出。 5．在股价涨到相当高时，成交量大增，可能有大户卖出。 6．大户不断把股票让出，而不转进，则表明大户在卖出。 7．股市不断传出某种股票利多消息，却未见大量买进，则 可判断有大户在待机卖出。 8．当成交量活跃，而且买盘较集中，并往往集中于少数公 司时，说明有大户在操作某些股票。 9．股价迅速冲刺而上，往往出乎股票市场投资人的意料之 外，可以推断有大户在操作。 10．有些大户喜欢在收盘时做价，以此作为提高股票行情的 手段