第1章衍生合约及市场 WWW.SIWALL COM
第1章 衍生合约及市场
第1章衍生合约最精场 衍生合约：是一种在未来某时间执行某 种交易的合同约定 “衍生”：该种资产的价值由某些基础资 产，如股票、债券、货币及商品等派生 而出。 ·特征：在未来某时点而不是现在进行交易。 ·分类：1.远期合约 2.期权
第1章 衍生合约及市场 • 衍生合约：是一种在未来某一时间执行某 种交易的合同约定。 • “衍生”：该种资产的价值由某些基础资 产，如股票、债券、货币及商品等派生 而出。 • 特征：在未来某时点而不是现在进行交易。 • 分类：1.远期合约 2.期权
第1章衍生合约场 远期合约：以今天确定的价格在未来某 特定时间交易某种资产的合均，在到期日 由买方向卖方支付约定好的金额，卖方向 买方提供合约中规定的资产。 期权：买入合约方在到期日时有权选择执 行或不执行合约，其情况由当时的市场状 况决定，卖方有义务在买方决定执行该合 约时履行合约
第1章 衍生合约及市场 • 远期合约：以今天确定的价格在未来某一 特定时间交易某种资产的合约，在到期日， 由买方向卖方支付约定好的金额，卖方向 买方提供合约中规定的资产。 • 期权：买入合约方在到期日时有权选择执 行或不执行合约，其情况由当时的市场状 况决定，卖方有义务在买方决定执行该合 约时履行合约
第1章衍生合约稀场 本章目的：提供对衍生工具及其市场运作的一般 性解释。 。基本内容： 1.1远期合约 ·1.2期权 ·1.3为何衍生工具市场会存在？ 1.4衍生工具市场的演化 1.5交易所交易的衍生工具市场的特点 ·1.6场外交易衍生工具市场的特征
第1章 衍生合约及市场 • 本章目的：提供对衍生工具及其市场运作的一般 性解释。 • 基本内容： • 1.1 远期合约 • 1.2 期权 • 1.3 为何衍生工具市场会存在？ • 1.4 衍生工具市场的演化 • 1.5 交易所交易的衍生工具市场的特点 • 1.6 场外交易衍生工具市场的特征
1.1远期合到料 ·1.1.1期货 ·1.1.2未平仓合约数 的5 IWALL
1.1 远期合约 • 1.1.1 期货 • 1.1.2 未平仓合约数
1.1远期合 现期交易：指在今天发生的资产交换，◆买方支付 约定的价格，而卖方提供相应的资产 。 远期交易：指在未来发生的交易今天不会发生 资金的转移，买卖双方只是对交易的条款达成共 识，而这些条款写在一份合同文件中，即远期合 同。在交货日，买卖双方必须履行各自的合约义 务完成交易。 远期合同条款：(1)买方愿意购卖方资产的单价： (2)购货的数量； (3)交货的日期
1.1 远期合约 • 现期交易：指在今天发生的资产交换，买方支付 约定的价格，而卖方提供相应的资产。 • 远期交易：指在未来发生的交易，今天不会发生 资金的转移，买卖双方只是对交易的条款达成共 识，而这些条款写在一份合同文件中，即远期合 同。在交货日，买卖双方必须履行各自的合约义 务完成交易。 • 远期合同条款：(1) 买方愿意购卖方资产的单价； (2) 购货的数量； (3) 交货的日期
1.1远期合A ·远期交易机制举例： 假定现在是三月，而180天5000袋大麦的 远期合约价格是3美元/袋。如果购买该合约， 你答应（卖出方）在180天后以3美元/袋 的价格购买5000袋大麦。现在不用支付任 何款项，180天后要支付15000美元. ·远期交易的动机： 1.投机 2.规避风险
1.1 远期合约 • 远期交易机制举例： • 假定现在是三月，而180天5000 袋大麦的 远期合约价格是3美元/袋。如果购买该合约， 你答应（卖出方）在180 天后以3美元 /袋 的价格购买5000袋大麦。现在不用支付任 何款项，180天后要支付15 000美元。 • 远期交易的动机： 1.投机 2.规避风险
1.1远期合 。买方角度： ·1.投机： 假设有一个气象学家，根据对过去几个月气象信 息的分析，他判断出今年夏天会很手燥，而整个 中西部都会出现旱情。在这种预期下，他认为今 年秋季的收成会很低而大麦的价格将走高。·而且 他预计大麦的价格会涨到5美元/袋。如果9月份的 天麦价格真是5美元袋，，那他就有投机空间。当 他以3美元/袋或15000美元购买5000袋大麦后， 转手可以在市场上以5美元/袋出售而获得10000 美元的利润 他的对手以3美元/袋的价格出售市价5美元/袋的 货物，因此损失了10000美元
1.1 远期合约 • 买方角度： • 1.投机： • 假设有一个气象学家， 根据对过去几个月气象信 息的分析，他判断出今年夏天会很干燥，而整个 中西部都会出现旱情。在这种预期下，他认为今 年秋季的收成会很低而大麦的价格将走高。 而且， 他预计大麦的价格会涨到5美元/袋。如果9月份的 大麦价格真是5美元/袋， 那他就有投机空间。当 他以3美元/袋或15 000美元购买5000袋大麦后， 转手可以在市场上以5美元/袋出售而获得10 000 美元的利润。 • 他的对手以3美元/袋的价格出售市价5美元/袋的 货物，因此损失了10 000美元
1.1远期合 ·买方角度： ·2.规避风险： 假设一个麦麸制造商答应给一个连锁食品店在9月 份以25美元每箱的价格供应1000箱某种特定麦麸， 而把大麦加工成麦麸需要1天时间，因为大麦在6 个月后的价格不确定，为了锁定9月份生产所需大 麦的成本，该生产商可以买进一个9月份到期的远 期合约。 “有预期规避”：购买远期合同来锁定某种资产 买入价格的做法 “买入规避方”：买入远期合同来规避价格风险 的人
1.1 远期合约 • 买方角度： • 2. 规避风险： • 假设一个麦麸制造商答应给一个连锁食品店在9月 份以25美元每箱的价格供应1000箱某种特定麦麸， 而把大麦加工成麦麸 需要1天时间，因为大麦在6 个月后的价格不确定，为了锁定9月份生产所需大 麦的成本，该生产商可以买进一个9月份到期的远 期合约。 • “有预期规避” ：购买远期合同来锁定某种资产 买入价格的做法 。 • “买入规避方” ：买入远期合同来规避价格风险 的人
1.1远期合到 ·卖方角度： ·1.投机： 假设一个国际谷物交易商，心他了解到全世界的谷 物产量都有很大增长。根据这一判断，他认为9 月期大麦价格只有2美元/袋，那么他将会出售一 份九月期大麦远期，价格为3美元/袋。到了9月， 他必须先在市场上买入5000袋大麦，再交付给合 约买方来完成交易，那么，他以2美元/袋买入， 以3美元/袋卖出，将会有5000美元的利润
1.1 远期合约 • 卖方角度： • 1.投机： • 假设一个国际谷物交易商， 他了解到全世界的谷 物产量都有很大增长。根据这一判断， 他认为9 月期大麦价格只有2美元/袋， 那么他将会出售一 份九月期大麦远期，价格为3美元/袋。到了9月， 他必须先在市场上买入5000袋大麦，再交付给合 约买方来完成交易，那么，他以2美元/袋买入， 以3美元/袋卖出，将会有5000美元的利润