第四篇 银行经营实务定量分析 第三篇侧重讨论了货币政策、金融监管和风险管理等宏观层面实务定 量分析内容，本篇则集中对银行金融机构各主要专业的业务进行定量 分析。 银行经营主要是指商业银行在组织存放款业务、投资业务和中间业务 过程中对国内外经济、金融环境的预测、筹划、谋略、决策和金融创新的过 程。商业银行是现代经济中的金融主体，商业银行雄厚的资金实力，全方 位的服务以及完备的管理体系，是其他任何类型的金融机构都无法替代和 比拟的。同时，由于商业银行提供交易账户型的金融产品而具有创造存款 货币的功能，大量消费（包括盈余）资金和投资资本通过商业银行的运作从 资金供应者转移到资金需求者。因此，商业银行对一国中央银行行使货币 政策调控宏观经济，对于社会资源的有效配置和保持经济的持续稳定增 长，都发挥着举足轻重的作用。然而，新中国的商业银行起步较晚，在向现 代商业银行的发展进程中，尤其在我国加入WTO以后，如何建立金融业务 创新机制，拓宽资金融通渠道，完善经营机制，建设高素质人才队伍，参与 国际竞争，实现跨国经营等，还面临许多重大课题。本篇共收录银行金融 机构各专业实务定量分析词条551个，按银行经营管理、银行计划统计、银 行会计财务、银行存款业务、银行贷款业务、银行外汇业务和银行信用卡业 务等7章依次进行讨论
第1章银行经营管理597 第1章 银行经营管理 商业银行经营(Commercial Banking Operation)是指商业银行在组织存、放款业务和投资以及中间业务过 程中的预测、筹划、谋略、决策、开拓创新活动：管理(Administration)是银行在买卖货币资金过程中为实现其经 营目标而进行的计划、组织、指挥、调度、控制、协调活动。银行经营管理是以银行业务为基础和对象的。 商业银行是我国金融体系的主体。特别是国有商业银行的金融资产占社会金融资产的70%，占存贷款份 颜的60%以上，在经济和社会发展中居于举足轻重的地位，雏系着国民经济命脉和经济安全，银行经营管理怎 样，事关重大，上下为之瞩目。本章融贯中西，对商业银行经营管理业务进行了详尽透彻的定量分析。这些分 析包括商业银行的资本管理、商业银行的负债管理、商业银行的资金管理、商业银行的信贷管理、证券投资管 理、商业银行的资产负债管理、商业银行的表外业务分析、商业银行的财务分析、商业银行购并估值，最后还引 入了VaR管理。 需要说明的是，本章主要讨论的是银行管理层面的定量分析，银行其他方面的业务请详见第四篇以下各 章。涉及证券投资、存款保险、金融租赁、不良资产剥离等业务，请详见第五、六、七篇中的有关章节。 《巴塞尔协议》国际银行业资本充足率(Basel Accord1992年文件框架内运作。 Interbank Capital Adequacy Ratios) 例如，一家银行的总资本规模为100万元人民币，总资产 第一，核心资本（一级资本）与风险加权资产的比率不得 为1500万元人民币，该银行的资产负债表内和表外项目如表 低于4%。即 4-1-1。 核心资本比率=核心资本 风险资产×100% 表4-1-1 单位：万元 资产负债表内项目 核心资本 = ×100%≥4% ∑（资产×风险权重） 现金 75 短期政府债券 300 第二，总资本（一级资本与二级资本之和）与风险加权总 资产的比率不得低于8%，二级资本最高不得超过一级资本的 国内银行存款 75 100%。其中，作为二级资本的次级债务和中期优先股的总额 家庭住宅抵押贷款 75 最高不得超过一级资本的50%，贷款和租赁损失准备也可以 企业贷款 975 作为补充资本，但贷款准备不能超过银行风险加权资产的 资产负债表内总资产 1500 1.25%。即 用来支持政府发行债券的备用信用证 150 总资本 总风险资本比率·风险资产×10% 对企业的长期信贷承诺 300 表外项目加总 450 核心资本+附属资本×100%≥8% ∑（资产×风险权重） (1)首先计算表外项目的信用对等额，将表外项目转变为 从测算公式中可以看出，风险权重占据了一个很重要的 对等数量的银行贷款，以衡量银行的风险。 位置。不同的风险权重可能使银行在资本、资产总额相同的 表外项目 账面价值转换系数对等信贷额 条件下资本比率不同。对此《巴塞尔协议》对银行资产负债表 银行提供的备用信用证150×1.00=150 内，表外的不同资产作了权重的规定。 对企业的长期信贷承诺 300×0.5=150 当要计算一家银行的资本充足率时，就要按照协议规定 (2)将表内资产和表外资产的对等信贷额乘以相应的风 的资产风险加权系数乘以银行资产负债的表内项目和表外项 险权数，结果如下。 目。其中，表外项目中主要是备用信用证和长期贷款承诺。 风险权重为0%类 现金 75 短期政府债券 +300 《巴塞尔协议》风险加权资产的计算(Basel Accord 375×0=0 Risk-weighted Assets Calculation) 在未执行新资本协议之前，风险加权资产的计算仍在
598 第四篇银行经营实务定量分析 风险权重为20%类 净多头（万美元） 净空头（万美元） 国内银行存款 75 欧元 50 法国法郎 20 备用信用证的信用对等额 +150 德国马克 50 英镑 30 225×0.2=45 净多头总额 100 净空头总额 50 该银行的外汇综合头寸为： 风险权重为50%类 净多头总额+净空头总额=100万美元+50万美元 家庭住宅抵押贷款 75×0.5=37.5 =150万美元 风险权重为100%类 该银行的外汇净综合头寸为： 对企业的贷款 975 净多头总额-净空头总额=100万美元-50万美元 对企业的长期信贷承诺对等额 +150 =50万美元 1225×1=1125 巴塞尔委员会要求银行在计算加权综合头寸、银行的总 银行风险加权总资产 1207.5 综合头寸和银行净综合头寸时使用0.5的风险权数。 该银行的加权综合头寸为： (3)计算该银行的资本充足率。 150万美元×0.5+50万美元×0.5=100万美元 总资本 100 资本充足率=风险加寂总资产=207.5=8.28% 对银行加权综合头寸，巴塞尔委员会要求持有其8%的资 该银行的资本充足率已达到《巴塞尔协议》规定的8%的 本用以防范外汇风险。该银行应持有的防范外汇风险的资本 要求。 金为8万美元（即100×0.08）。 对于利率风险的防范，巴塞尔委员会建议银行对于持有 《巴塞尔协议》银行衍生工具的资本计算(Capital 的股票计算出每种股票净多头或净空头，然后加总计算出净 综合头寸和总综合头寸，得出全部股票的加权综合头寸。但 Calculations of Banking Derivatives in Basel Ac- 它们的权数取决于银行持有股票的分散化程度，分散化程度 cord) 越高，权数越低：分散化程度越低，权数越高。资本对股票加 由于国际银行业的综合化经营，银行从事衍生金融工具 权综合头寸的比例与外汇相同，也是8%。 的投资在增大，为此《巴塞尔协议》对衍生金融工具的资本要 对于债券的利率风险，要按不同的期限结构对债券进行 求作出了规定。这些工具主要是期货、期权、远期合同、利率 分类，计算它们的净多头或净空头，再乘以持有期加权系数， 和货币互换、利率上下限以及防范利率和汇率风险的其他工 以反映不同期限的债券对利率的敏感程度。然后计算出债券 具。期货和期权合同是在交易所里进行交易的，可以保证合 的净综合头寸和总综合头寸，乘以不同的权数会得出不同期 同的履行，因此，银行不必为这类交易合同保留资本准备。但 限债券的不同加权综合头寸。最后，用不同的加权综合头寸 对于利率和货币合同则要求银行将其转换成相应的信用对等 乘以相应的资本比率得到了对债券利率风险所要求的资本规 额，再乘以规定的风险权数。如1年期以上的利率合同信用 模。对于债券利率风险的资本比例范围，按债券期限最短、风 转换系数为0.5%，而1年期以内的信用转换系数则为0：期限 险最小的0，到期限最长、风险最大的12.5%。 为1年以内的货币合同信用转换系数为1%，1年期以上的货 币合同的信用转换系数为5%。 我国商业银行风险资产的测算(Risk Assets Calcula- tion in our Commercial Banking) 资本充足率与市场风险控制(Capital Adequacy Rati- os Market Risk Control) 表4-1-2 早期的《巴塞尔协议》只是对信用风险所要求的资本进行 表内资产风险权数的规定 风险权数 (%) 了规定，而事实上现在许多银行都大量持有企业债券、政府债 1.现金 券甚至公司股票，这些资产的价格会经常变化。同时，由于跨 A现钞 0 国经营，汇率波动也是极其平常的。银行面临的市场风险越 B.存放人民银行款项 0 来越大，对资本金的要求必须考虑到这一点。 C.存放同业 10 2.对中央政府和人民银行的授信 1993年4月，巴塞尔委员会对银行防范市场风险从资本 A.对我国中央政府的债权 0 金规定上进行了补充，要求面临较大利率风险和汇率风险的 B.对人民银行的债权 0 银行要保留更多的资本。 3.对公共企业的债权（指邮电、水、电话，煤气、交通等基 础部门) 对于汇率风险的防范，委员会要求各银行将各种外汇头 A.对国家投资的公共企业的债权 寸调整为每种外汇所代表的资产组合和负债净值，表示为净 B.对省市政府投资的公共企业的债权 0 多头或净空头。我们以下列数据来说明。 C.对市以下政府投资的公共企业的债权 0
第1章银行经营管理599 续表 性协议》咨询文件，预计新协议将于2004年颁布实施。新资 本协议在总结8%风险加权资本比率缺点基础上，侧重从“管 表内资产风险权数的规定 风险权数 (%) 制性资本”(Regulatory Capital)向“经济性资本”(Economic 4.对一般企业和个人的贷款 Capital)的转变，从“基本规则的监管”(Rule-based regula- A.信用贷款，透支 100 tiom)向“面向过程的监管”(Process-Oriented regulation)的 B.担保贷款 (1)商业银行及政策性银行担保 10 转变。 (2)其他银行担保 《新巴塞尔协议》比1988年协议中的方法更广泛，更复 (3)非银行金融机构担保 50 杂。它对于银行整体资本金水平的要求，提出一种更具有风 (4)大型或特大型企业担保 险敏感性的方法，该方法同时考虑了操作风险（给出若干计算 (5)其他企业担保 100 (6)其他担保 100 方法)。最低资本规定的公式为： C.抵押贷款 银行的资本充足率（最低为8%） (1)国债抵押 0 信用风险 (2)现汇抵押 10 “信用风险+市场风险+操作风险 (3)金融债券抵押 10 根据新协议的要求，总资本比率的分母由3部分组成：所 (4)商业银行及政策性银行承兑的汇票贴现 10 有信用风险加权资产，以及12.5倍的市场风险和操作风险的 (5)其他银行承兑汇票贴现 20 (6)商业承兑汇票贴现 100 资本。假定一家银行的风险加权资产为$500，市场风险的资 (7)其他有价证券及可转让的权利 50 本要求为$15，操作风险的资本要求为$10，总资本比率的分 (8)土地房屋产权证抵押 50 母等于500+[(15+10)×12.5]，即$812.5。 (9)其他抵押 100 信用风险(Credit Risk)新协议要求银行在计算信用风 5.同业拆放 A商业银行 险的资本要求时可以采取两种方法，一种是标准法：另一种是 0 B.其他银行 10 内部评级法。内部评级法必须经过银行监管当局的批准。 C.全国性金融公司 20 1.标准法一一般规则。标准法在概念上与现行协议相同， D.省市级金融公司 50 但更具有风险敏感性，银行为每项资产和表外头寸设定风险权 E.区县级金融公司 100 重，具体权重取决于借款人的类别（如：国家、银行或公司）。新 F.中国境内注册的外资金融机构 50 6.居住楼抵押贷款 协议将风险权重按照机构的信用等级（机构的信用等级由权威 本条所称居住楼抵押贷款需符合以下四条件，否则风 的信用评估机构评定)给予细化，具体标准如表4-1-3。 险权数为100% A.贷款人必须以个人名义： 表4-1-3 标准法风险权重标准 B.抵押贷款的数额不能超过买入价或市场估价的 机构 AMM至 A+至 BBB+至BB+至B-以下 70%,两者以较低者为准： C.住宅是借款人自住或出租用途； 类别 A- A- BBB- B- 未评级 D.必须是第一担保，即抵押贷款的债权人必须是第一 主权 债权人。 0% 20% 50% 100% 150% 100% 评级 参照《巴塞尔协议》的要求，中国人民银行制定了我国商 银行类 业银行风险资产的测算标准。在把银行业资产划分为若干种 20% 50% 100% 100% 150% 100% 方法1 类的基础上，对不同风险程度的资产规定了不同的风险权数 银行类 共有五个档次：第一级为0%，表示无风险资产：第二级为 20% 50% 50% 100% 150% 50% 方法2 10%:第三级为20%：第四级为50%：第五级为100%，为具有 完全风险的资产。中国人民银行将资产划分为六大类：第一 AMA至 A+至 88B+ BB- 公司评级 未评级 M- A 至BB 以下 类为现金；第二类为对中央政府与中央银行的授信：第三类为 对公共企业的债权（指邮电、水、电话，煤气、交通等基础部 20% 50% 100% 150% 100% 门)：第四类为对一般企业和个人的贷款：第五类为同业拆放： 第六类为居住楼抵押贷款。见上表4-1-2。 对完全由借款人自己居住或出租的住宅抵押的贷款，继 续给予50%的风险权重。 巴塞尔新资本充足协议(New Basle Capital Accord) 鉴于在许多国家，商业不动产抵押上的贷款在过去几十 1999年6月，巴塞尔委员会发表的《新资本充足性协议》 年一直是银行业不良资产重复引发的根源，新协议规定对该 咨询文件中，提出了改革协议的一系列选择，引入了三根支柱 类贷款从原则上仍给予100%的风险权重。 概念一改进资本充足性计算框架、发展监管评价程序和强化 目前标准法中计算表外交易的信用风险暴露的框架将继 约束。2001年1月，巴塞尔委员会发布了第二轮《新资本充足 续保留，对柜台衍生工具交易对手风险权重的50%封顶系数
600第四篇银行经营实务定量分析 不再保留：初始到期日不超过1年的商业承诺的信用转换系 续表 数为20%，超过1年的承诺的信用转换系数仍为50%：有关银 公司暴露 违约概率 风险基准权重 违约概率 公司暴露 行证券的借贷适用于100%的信用转换系数。 风险基准权重 一个外部信用评级机构必须满足客观性，独立性，国际公 0.5 81 15 588 开性、透明度、足够的资源和可信性6条标准中的每一条。 0.7 100 20 625 2.内部评级法(IRB) 第二步，确定每个债项对应的监管资本金，然后将所有资 (1)内部评级法简介。内部评级法允许银行在评估资产 产的资本金相加，得到银行的监管资本金。 组合的信用风险时，应用银行自己对借款人资信情况的评估， 单笔债项对应的资本金为： 前提条件是，银行的评估方式和信息披露都必须符合一系列 Capital=RWc×EAD×8% 严格标准。新协议为不同的信贷资产（包含公司、零售、国家、 在内部评级法中，关键是如何根据内部评级系统确定4 银行、股票、项目融资6种资产)提供了分析框架。 个输入参数。新协议定义PD为债项所在信用评级1年的平 在内部评级法中，银行对每一个借款人的资信情况进行 均违约率，PD的确定必须是通过对这个级别的历史数据进行 评估，并将结果转换为对未来潜在损失量的估计值，以此构成 统计分析，实证研究得到的，而且为保守的、前瞻的估计。初 确定最低资本要求的基础。新协议允许银行对公司类、主权 级法中，对于无担保和抵押的债项，按照其为优先和非优先贷 类以及银行类资产使用初级法和高级法两种方法。在初级法 款分别规定LGD为50%和75%，对于有抵押担保的债项，协 中，银行测算与每个借款人相关的违约概率，其他数值由监管 议将债项按其抵押品的性质分类，通过计算其抵押品的折扣 部门提供。高级法则允许内部资本配置方式较发达的银行自 比例，并相应归类得到对应的LGD:高级法中LGD可以根据对 己测算其他必需的数值。无论在初级法中还是在高级法中， 银行评级系统的内部数据分析得到。对于表内业务，所有债 风险权重的范围都远比标准法更加多样化，因而也更具有风 项的EAD被定为资产负债表上名义未清偿值：对于表外业务 险敏感性。 初级法对各种工具规定了一定的转换因子，而高级法中允许 利用内部评级法计算资本金需要4个参数，即债务人的 银行使用自己的内部评级系统确定各种债项的EAD。 违约概率PD,违约后债项的损失概率LGD、违约时风险值EAD (3)新协议对银行内部评级系统的要求主要有如下几点： 和债项的到期时间M。 第一，银行的内部评级系统必须为两维的。一维针对客 (2)新协议计算银行风险资本金的步骤： 户的信用情况，用以测量违约率，另外一维反映债项的一些特 第一步，对每一债项计算其风险权重。 殊性质，用以测量损失概率。 风险权重规定为： RWe =min (LGD/50)BRWe(PD) 第二，数据质量和时间的要求。对于使用初级法的银行 新协议要求必须有5年以上的历史数据来估算违约率：对于 [1+b(PD)×(M-3)],12.5LGD 使用高级法的银行，必须有7年以上的历史数据来估计损 在高级法中，由银行自己通过对债项的未来现金流加权 计算得到M的数值，但协议规定M值不能超过7年。在初级 失率。 第三，新协议要求银行内部评级的方法经过严格的统计 法中因为所有债项的持有时间都被认为是3年，代入到上式 中为： 检验，不仅仅要求样本内一致，而且要求样本外预测精度高， RWe min (LGD/50)BRWe(PD),12.5LGD 并最终经中央银行监管机构批准才能使用。 第四，新协议要求银行对自己的内部评级系统必须进行 BRWc(PD)是对M的一个调整函数，依赖于PD: 经常的检查和更新，并进行后期评估，以保证系统的实时性和 BRWc(PD)=976.5×N(1.118×G(PD)+1.288) ×(1+0.047×(1-PD)/PD) 正确性。 表4-1-4是新协议给出的给定违约概率的基准风险权 操作风险(Operation Risk)操作风险是指由于不正确或 错误的内部操作过程、人员、系统或外部事件导致直接或间接 重（公司业务）： 损失的风险。本定义包括法律风险，但不包括策略风险和信 表4-1-4 给定违约概率的公司业务基准风险权重 誉风险。 公司暴露 公司暴露 违约概率 为保持新协议的风险敏感性，新协议不仅涵盖了操作风 风险基准权重 违约概率 风险基准权重 险，而且提出了由简到繁的3种方式：基本指标法、标准法和 0.03 14 1 125 内部计量法。 0.05 19 2 192 1.基本指标法。基本指标法把操作风险的资本要求同代 0.1 29 3 246 表银行总体风险暴露的某项指标联系在一起。比如，如果把 0.2 45 5 331 该指标设为总收入，银行需要按相当于总收人固定百分比“α” 0.4 70 10 482 值安排处理操作风险的资本。 2.标准法。该方法建立在基本指标法的基础上，把银行
第1章银行经营管理601 业务划分为数项标准业务，监管当局为每类业务规定一个基 也可以用近似的公式计算每天的MVC。 本指标，该指标反映该类业务的规模，计算每项业务的资本要 MVC=每股股票的现期市场价格×发行并未偿的股票数量 求时，将操作风险的指标与固定的百分比相乘，不同业务之间 这种办法会导致资本数字高度变动，但它能更好地反映 的风险指标和百分比可能不一样，操作风险总的资本要求等 银行面临风险时的实际保护程度。 于各项业务所需的资本之和。表4-1-5列出了几类机构的 业务操作风险基本指标： 商业银行最佳资本需要量测度(Commercial Banking 表4-1-5 各类业务操作风险的基本指标 Optimum Capital Amount Demanded) 业务部门 业务范围 指标 最佳资本需要量是指银行资本既不能过高，也不能过低。 投资银行 公司财务 总收入 银行资本过高会使财务杠杆比率下降，增加筹集资金的成本， 影响银行的利润：资本过低会增加对存款等其他资金来源的 贸易和销售 总收入 需求，使银行边际收益下降。图4-1-1反映了银行资本量与 银行 零售银行业务 年均资产 资本成本之间的关系。 商业银行业务 年均资产 支付和清算 年清算总量 KCC 其他 零售经纪业务 总收入 资产管理 管理的资金总额 3.内部计量法。内部计量法允许满足更加严格监管标准 的银行采用自己的内部数据来确定监管资本。对于一组业务 和风险，银行要收集三方面的数据：操作风险暴露指标、代表 损失事件发生概率的数据以及事件出现时的损失。为计算资 本，银行要将自己收集到的数据乘以新协议根据行业数据确 (K/A) 定的百分比，总的资本要求等于各项业务资本要求之和。 KIA 图4-1-1银行资本量与资本成本之间的关系 商业银行资本规模的计量(Capital Scale Measure- 图中，纵轴表示资本成本，是银行为筹集一定量的资本所 ment in Commercial Banking) 要花费的各种开支、费用，如股票和债券的红利、利息、管理费 商业银行的资本管理是资产负债管理的重要基础。而银用等，也包括资本量变化带来的其他成本，如资本量过小时会 行资本是其资产的核心。 增加对存款或其他资金来源的需求，使这些资金来源的边际 1.GAAP资本。GAAP资本是由账面价值计量的银行资成本增加。横轴表示资本与总资产比率，即银行的资本需要 本。大多数银行的资产与负债是以银行得到或发行的那天所 量。资本成本曲线为KCC,呈“”形变化。在曲线上有一资本 具有的并在银行账本中登记的价值记录。在较长期限中，随 成本最低点C*,与其相对应的资本量(K/A)*,为银行最佳 着利率的变动，银行资产与负债的实际价值会与它们的原始资本量。这是因为，当银行资本量大于(4)*时，银行资本 账面价值相背离，但许多银行把账面价值作为计量基础。 的成本会因筹集资本的成本增加及财务杠杆比率的降低而增 资本账面价值GAAP=总资产账面价值-总负债账面价值加：反之，如果资本量小于(K/A)*,银行资本成本会因其他资 用账面价值衡量资本，在银行贷款与证券价值下跌时，账金来源边际成本的提高、流动性比率的要求提高而增加。可 面价值指标就不适宜了，它无法说明银行是否有足够的资本 见，从财务角度看，资本成本曲线的最低点为最佳资本量。 应付目前的风险。 但是，银行的资本成本曲线要受到银行的资产规模、资产 2.RAP资本。RAP资本是监管会计原理计量的资本量。 负债结构及其面临的市场状况所影响，即不同的资产规模、资 银行RAP资本 产负债结构和所面临的市场状况会决定不同的资本成本曲 =股东股权+永久优先股+贷款与租赁损失储备 线。一般地说，小银行由于信誉不高，业务有限，负债缺乏弹 +可转换次级债务+其他 性，为应付顾客提存又必须保持相当数量的流动资产而使资 在这一资本统计方法中，将债券、贷款损失储备等都列入 产盈利率降低，同时还必须拥有相当数量的贷款损失准备金 资本的范畴，看上去会给人一种资本充足的感觉。 来补偿信贷风险带来的损失。这使资本成本曲线远离原点， 3.市场价值资本MVC。与银行股东和债权人等投资者关 不仅最佳资本需要量很大，而且资本成本很高。而大银行由 系最密切的是银行的市场价值资本MVC。 于信誉较高，业务联系广泛，流动性比率和贷款损失准备金可 MVC=银行资产的市场价值(MVA) 以相对较低，其资本成本曲线的顶点也更接近原点。如图4- -银行负债的市场价值(MVL) 1-2所示
602 第四篇银行经营实务定量分析 总之，通过这两种方法，可以找出某种金融产品的预期期 限：通过这个期限，就能确定这一金融产品对应该期限的内部 资金价格。它们的共同特点是：减少处理时间、容易解释但缺 C3 乏概念上的精确性。 行 匹配的现金流量拆卸融资定价法(Call money Fi- nance Pricing Method of Matched Cash Flow) 拆卸融资法是一种将某一金融产品的现金流量分解为几 个部分(“带”)来进行融资的方法。它为求取具有多于一笔本 金和（或）利息现金流量的金融产品的平均内部资金价格提供 K/AI K/A2 K/A3 KIA 了一种概念性的定价模式，但这种方法并不意味着在实际操 作中需要真正找到这样的“带”。它假定现金流的每一部分 图4-1-2银行最佳资本需要量与银行规模的关系 (“带”)都根据不同的“期限”分别进行融资。这里，“期限”指 的是从金融产品的发行日到该笔现金流量发生日间隔的时 收益率曲线单点内部资金定价法(Single Point Inter- 间。如6个月的现金流量采用6个月的内部资金价格等。 nal Capital Pricing Method on Yield Rate Curve) 如何确定金融产品的现金流量将影响到求得的平均内部 在银行资产负债表内，许多产品在其整个生命期中的现 资金价格。一些方法假设某金融产品的初始余额即为每期现 金流量是多次的，如分期偿还的个人住房贷款。对这些产品 金流量（本金和利息）按购买收益率折现的现值之和。如以面 内部资金价格的确定，最直接的方法就是根据每个现金流量 值购得的金融产品，其现金流量的现值之和等于该产品的初 的期限，来确定每个现金流量的内部资金价格。 始账面价值。还有一些方法假设金融产品预期的本金支付是 国外银行计算“多期现金流量”的金融产品的内部资金价 按“带”来融资的，这些“带”等于分期支付的本金额，即： 格通常使用两种方法：平均生命周期法和持续期法。 期初余额=以分期偿还贷款为基础的所有本金支付之和 平均生命周期法(Average Life Cycle)平均生命周期法 =所有现金流量（本金和利息）现值之和 是通过“直接平均法”或“加权平均法”对发生于金融产品各期 的现金流量，经过计算，求出一个合理的期限。基于这个期 期初余额=】 (1+r) 限，可以在内部资金价格曲线上找到对应的内部资金价格。 式中，n一金融产品的期限： 持续期(Duration)法(Duration Method)持续期法重点考 Pm一第n期本金支付（以分期付款计划为基础）： 虑金融产品现金流量的特征（每一笔现金流量的大小和发生 CFn一第n期的现金流量（分期付款计划下的本金 时间)来计算某金融产品的平均持续期。计算公式为： 和利息) CF 一各期（如每月）的贷款利率。 持续期= CF. 表4-1-6 平均拆卸融资价格 (1+r)“ 项 目 第1个月 第2个月 第3个月 式中，n一金融产品的期限； 拆卸融资价格一1个月 5% CFnm一第n期的现金流量（如一般的本金预付款和 拆卸融资价格一2个月 6% 利息)： 拆卸融资价格一3个月 7% 7% 一该金融产品每期的票面利率水平（如每月的票 平均融资价格 6% 6.5% 7% 面利率水平)。 这种方法假设持续期是以现金流量的对应现值为权数， 由上可知，不论如何定义现金流量，都必须计算出每一笔 计算得出的加权平均持续期。通过这个公式的计算，可以得 现金流量的资金成本。由于在任一期间内，平均资金价格会 到某金融产品的持续期，并依此在内部资金价格收益曲线上随着现金流量(“带”)的数量变化而变化（见表4-1-6），因 取一个点，从而得到对应的内部资金价格。如一笔5年期的此有人建议用这些不同的“平均融资价格”确定内部资金价 贷款，经过计算它的持续期为3.8年，那么其对应的内部资金 格。然而在这种方法下，由于资金成本会随着时间的推移而 价格就是3.8年期的价格。 上升或下降（取决于收益曲线最初的形状和金融产品现金流 需要说明的是，在使用持续期方法时，忽略了收益曲线的 发生的形式)，这样会导致在该金融产品的寿命期内发生利差 形状，并且要求的平均生命周期是固定的。实际上，任何金融 扩大或缩小的情况。例如，如果收益曲线是典型的上升型，则 产品的持续期随着时间的推移都会发生变化，同时，当收益曲 这种方法会导致随着贷款（或存款）到期日的临近，利差不断 线发生反转的时候，它不可能锁定利差。 缩小（或扩大）。如图4-1-3所示。如果银行的激励计划与
第1章银行经营管理 603 建立在内部资金价格基础上的盈利指标相联系，这种内部资 式中，n一金融产品的期限： 金定价方法可能会导致分行管理层通过发放短期贷款以实现 CFm一第n期的现金流量（如本金、预付款、利息）： 部门利润最大化（因为这样他们将一直处于收益曲线的左端， 一每期票面利率水平： 利差保持最大：同时贷款管理人员也会从本部门利益的角度 m一第n期的内部资金价格： 出发，加大短期贷款比重，加快贷款周转率)，这样会影响全行 K一常数。 的信贷组合，最终降低银行的长期盈利能力。 图4-1-4显示了在固定利差法中是如何将每期贷款利 率相对应的内部资金价格加上常数K来代替贷款利率，从而 实际的TP 调整折现因子的。 贷款利率 采用上述公式求解K是一个多次重复进行的过程，直到 找到K使得现金流的现值等于金融产品的初始余额为止。一 旦求得K,就能得到满足以下条件的单一内部资金价格： 内部资金价格=y 利差 每月融资利率 =r-K 实质上，y表示金融产品在其整个寿命期内保持一个固定 时间 利差的加权平均内部价格。 收益率 图4-1-3贷款利率与平均月度融资利率 内部资金价格加K 目前，国外许多银行在期限匹配拆卸融资法的基础上，开 发出了可以求取单一内部资金价格的方法。这一内部资金价 贷款利率 格可以用于某一金融产品的所有现金流量，这样保证了一线 内部资金价格 部门在金融产品的寿命期内得到一个恒定不变的利差。这种 、收益曲线 方法没有考虑图4-1-3所示的给定一个斜率为正的收益曲 将所有资金价格提高一个常数 线的情况（在该情况下，由于期限长的“带”融资成本高，拆卸 时间 融资的利差会随着贷款到期日的临近而缩小)。然而，这种单 图4-1-4固定利差法 一的内部资金价格消除了潜在的扭曲的激励效应的可能性。 加权本金法(Weighted Principal Method)这种方法考虑 因此，使用该种方法可以分析某一金融产品在整个预期寿命 了分期付款时，每期偿付的本金额。将“平均生命周期”这一 期内的盈利能力。 概念加以拓展，把每期的内部资金价格ym用相应的本金额加 使用一个平均内部资金价格，就意味着可能忽略内部资 权，得到加权平均内部资金价格。 金价格收益曲线上的一些细节。如何解决这一问题，国外金 融机构提出3种方法：一是着力使金融产品的本金支付计划 加权平均内部资金价格=y= ∑x×0×n 与相应的融资计划相匹配：二是保证现金流量（本金和利息） 现值等于金融产品初始余额：三是把运用单一平均内部资金 (0.x) 价格求得的资金总收入支出与用收益曲线上实际内部资金 式中，Q.一第n期偿付本金额： 价格求得的资金总收入/支出相匹配。基于此，研究开发了一 y。一第n期的内部资金价格（如每月复利率）。 系列计算方法： 内部回报率法(Internal Return Rate Method)如果要对一 固定利差法(Fixed Interest Rate Difference Method)任何 笔盈利性资产（如贷款）进行拆卸式融资，银行可以通过发行 一种金融产品，其产生的所有现金流量按其票面利率（假定这 不同期限的零息票债券进行，贷款产生的现金流量分别偿还 个利率在其寿命期内是固定的)折现，得到的价值应等于这种 到期的零息票债券。零息票债券可以采用折扣的方式发行， 金融产品发行时的面值。如果用内部资金价格收益曲线上不 到期时以面值（包含本金和应计的利息）归还，期间无现金流 同的内部资金价格将同样的现金流折现，得到的值便完全不 发生。因此，如果一家银行发行了不同期限的零息票债券，那 同。因此，必须通过修正内部资金价格，使现金流量现值之和 么任何期间内惟一发生的现金流便是那一时期到期的零息票 等于该金融产品的面值，即给所有的内部资金价格加上一个 债券的面值。 固定利差K,如下列公式所示： 一般来说，第n期零息债券的面值为： 面值=ZC.×(1+yn)” 贷款初始余额= CF Aa 式中，ZC,一第n期现金流中的本金额在n=0期时的面值： CF y。一第n期的内部资金价格（如每月复利率）。 台【(1+(y。+K)] 于是，所有零息票债券的现值之和应等于该金融产品的
604 第四篇银行经营实务定量分析 初始余额。 ROA(1-DR) 金融产品的期初余额。公2C,×(1+y) =[EC ROA(1 DR)TA:]/TA (3) 台(1+y)" ROA(1-DR) 要确定这一系列零息票债券的单一平均融资成本，只要 =(EC/TA ROA(1 DR) 将公式中的y。替换为RR。于是： 上述公式表示了银行资产持续增长与银行资产收益率 (ROA)、银行红利分配比例(DR)和资本比率(EC,/TA:)之间 金融产品的期初余额=∑ZC×(1+RR) 的数量关系。当其中的三个变量确定后，其余的一个变量就 台(1+IRR) 可由公式获得它们确切的值。 式中，RR一每期（如每月）内部回报率，实际上它是加权 当银行资产增长率、资本比率和红利分配比例已知时，可 平均内部资金价格。 计算出所需的银行资产收益率为： 加权平均利率法(Average Weighted Interest Rate Method) (EC/TA)SG ROA =(1+SG)(1-DR) (4) 与持续期法一样，这种方法以每期现金流的现值作为相应 各期内部资金价格ym的权数。同时，内部资金价格还以一个 当银行资产增长率和收益率、资本比例一定时，银行的红 附加的因素（时间）为权重，主要是为了考虑计算各期内部资 利分配比率为： 金价格时对应的时间长度。 (5) CF. DR-1-(G/TA )SG ROA(1 +SG) 当资产收益率、红利分配比例和资产增长率一定时，资本 加权平均内部资金价格=y 比例应为： ROA(1-DR) EC/TA:=SG+ROA(1 DR) (6) 式中，n一金融产品的期限： CF。一第n期的现金流量（如本金、预付款，利息）： 还可以将外源资本的因素也考虑在内，公式可以写为： R一金融产品每期票面利率水平（如每月票面利率 ROA(1-DR)+△EK/TA (7) 水平)： SG=(EC/TA ROA(1-DR) y,一第n期的内部资金价格（如每月复利率）。 式中，△EK—外源资本增加额。 时间因素是非常重要的，因为任一现金流量“带”上的内 例如：假设某银行的资产总额为100亿元，原有资本金为 部资金利息总收入（或支出）都是该笔现金流、内部资金价格 4亿元，红利分配比例为40%，未分配利润为4亿元，资本比率 和期限的乘积。因此，相对来说，期限较长的现金流量对平均 为8%。 内部资金价格的影响较大。 当资产增长率为8%时，其他条件不变，需要多高的资产 收益率？ 银行内源资本支持资产增长模型(Capital Increase ROA=[(EC,/TA1)SG]/(1+SG,)(1-DR)=0.99% Model-supported by Bank Inner-source Capital) 当资产收益率为0.99%，资本比率不变，实现12%的资产 由银行内源资本所支持的银行资产年增长率称为持续增 增长需要多高的红利分配比例？ 长率。美国经济学家戴维·贝勒于1978年提出了银行资产持 DR=1-[(EC/TA)SG]/R0A(1+SG,)=13.42% 续增长模型。 当资产收益率不变，红利分配比例不变，资本比例不变 银行资产的持续增长率为： 时，支持12%的资产增长所需外源资本的数量是多少？ TA TAo =ATA 由SG,=[ROA(1-DR)+△EK/TA,]/[(EC,/TA,)- SG TAo TA (1) ROA(1-DR)]中，可求出： 式中，SG一银行资产增长率： △EK=0.33(亿元) TA一银行总资产： △TA一银行资产增加额。 我国商业银行的资本现状分析(Current Capital A- 又有SG=4.4C TA。ECa (2) nalysis in our Commercial Banking) 式中，△EC一银行股本增加额。 根据《巴塞尔协议》的要求，针对我国商业银行体系的基 本情况，1997年中国人民银行对我国商业银行的资本构成作 了如下规定。 =[ECo ROA(1-DR)TA ]-ECo 1.核心资本包括：(1)实收资本：(2)资本公积：(3)盈余 ECo 公积：(4)未分配利润。 =ROA(1-DR)TA, 2.附属资本包括：(1)贷款呆账准备金：(2)坏账准备： ECo (3)投资风险准备金：(4)5年（包括5年）以上的长期债券
第1章银行经营管理 605 3.应从资本总额中扣除的项目包括：(1)在其他银行资本 续表 中的投资：(2)已在非银行金融机构资本中的投资：(3)已对工 中信 中国 深圳 招商 商企业的参股投资：(4)已对非自用不动产的投资：(5)呆账损 实业银行 光大银行 发展银行 银行 失尚未冲减的部分。 资本构成： 从中国人民银行对我国商业银行资本构成的规定看，基 实收资本 53.07 28 15.52 28.07 本上与《巴塞尔协议》的要求相一致。但现实中，我国商业银 占资本% 76.25 50.14 45.70 38.68 行的资本构成极为单一。表4-1-7反映了我国四大国有商 资本公积 -0.4 15.25 2.91 0.13 业银行的资本构成情况。 占资本% 0.57 27.31 8.57 0.18 盈余公积 3.22 5.92 22.98 表4-1-7 我国国有四大商业银行的资本构成(1997年) 占资本% 4.63 17.43 31.66 中国 中国 中国 中国 未分配利润 13.71 12.60 9.60 21.45 工商银行 农业银行 银行 建设银行 占资本% 19.70 22.56 28.27 29.55 资本总额（亿元 968.56 397.60 877.13 495.80 资料来源：同表4-1-8。招商银行的资本总额中还包括一580万 资本构成： 元的货币换算差额。 实收资本 860.24 361.73 620 359.22 比较我国四大国有商业银行和股份制商业银行的资本构 占资本% 88.82 90.98 70.69 72.45 成，可以看出，股份制商业银行中，由实收资本组成的资本比 资本公积 4.16 28.71 217.78 88.48 例最高的是中信实业银行，为76.25%：最低的是招商银行，仅 为38.68%。未分配利润占资本比重都比国有商业银行要高， 占资本% 0.43 7.22 24.83 17.85 招商银行为29.55%，中信实业银行为19.7%，说明股份制商 盈余公积 68.3 1.89 36.76 业银行有较强的资本内部融资能力。在所有的银行机构都不 占资本% 7.05 0.48 7.41 能获得宽松的外部融资环境的情况下，比较而言，股份制商业 未分配利润 35.73 5.27 39.35 11.34 银行对资本的保障程度要高一些。 占资本% 3.70 1.33 4.49 2.29 资料来源：根据《中国金融年鉴(1998)》计算，北京，中国金融出版 我国商业银行的资本充足状况分析(Capital Adequa- 社，1998。 cy Analysis in our Commercial Banking) 表中我国四大国有独资商业银行的资本构成至少说明以 如果单独从账面上看，我国商业银行的资本实力是比较 下问题。 雄厚的。表4-1-9是我国6家商业银行的资本状况。 1.我国国有商业银行资本的主要来源是实收资本，这一 点是所有银行的共性。其中实收资本占资本总量最大的是中 表4-1-9 我国6家银行的资本充足状况(1996年)】 国农业银行，超过了90%，其次是中国工商银行，实收资本占 资本资产比 资本盈利率 资本充足率 称 总资本比例为88.82%，最低的中国银行也超过了70%。这说 (%) (%) (%) 明资本总量增加对实收资本的依赖性很强。 中国银行 4.70 17.5 12.50 2.银行盈利规模的差异，使得未分配利润构成资本的比 中国工商银行 2.55 1.8 中国建设银行 2.14 11.3 8.15 例不同。中国银行盈利规模最大，因此未分配利润占资本总 中国农业银行 2.73 11.9 量的比例最高，其次是中国工商银行，中国农业银行盈利规模 交通银行 5.44 27.7 11.25 最小，因而其未分配利润占资本比例只有1.33%。但总体上 招商银行 4.35 67.1 9.98 我国商业银行盈利状况不理想，资本的内部融资能力较差。 资料来源：《银行家》，1997(7)。 3.在我国国有商业银行的资本构成中基本没有附属资 本，这必然影响资本总量的增加。当银行出现经营亏损时，银 表中的数字似乎说明我国商业银行目前资本充足状况较 好，但事实是，我国商业银行的呆账、坏账规模较大，但没有表 行资本相应减少，而又没有补充的渠道。 我国近年来新成立的中小型股份制商业银行的资本构成 现在资产负债表上。因为根据我国《贷款通则》的规定，逾期 既有与国有商业银行相同之处，也存在着一定的差异。表4一 超过规定年限以上仍未归还的贷款，或虽未逾期或逾期不满 规定的年限但生产经营已终止、项目已停建的贷款属于呆滞 1-8是我国4家股份制商业银行的资本结构情况。 贷款，在此基础上，发生借款人死亡、失踪或破产的为呆账。 表4-1-8我国4家股份制商业银行的资本结构(1997年)】 按规定，呆账部分应冲减资本。但目前大多采取挂账处理，银 中信 中国 深圳 招商 行利润照样上缴财政，造成这部分不良资产越来越大，账面资 实业银行 光大银行 发展银行 银行 本价值含有水分。同时，如前所述，我国的银行尚未建立附属 资本总额（亿元） 69.60 55.84 33.96 72.57 资本制度也是导致资本金不足的原因之一。此外，金融资产