资本成本的概念 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的 代价,它包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用:是资金在筹集过程中支付的各种 费用,包括为取得银行借款支付的手续费; 为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、 评估费、公证费、代理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生, 用资过程中不再发生
4 一、 资本成本的概念 1.资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的 代价,它包括筹集费用和使用费用两部分。 ◆筹集费用:是资金在筹集过程中支付的各种 费用,包括为取得银行借款支付的手续费; 为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、 评估费、公证费、代理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生, 用资过程中不再发生
一、资本成本的概念 ◆使用费用:是企业为占用资金而发生的 支出。 包括: 银行借款的利息 债券的利息 股票的股利等。 般而言,使用费用是资本成本的主 要组成部分
5 一、资本成本的概念 ◆使用费用:是企业为占用资金而发生的 支出。 包括: 银行借款的利息 债券的利息 股票的股利等。 一般而言,使用费用是资本成本的主 要组成部分
资本成本的概念 2.资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种: 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形 式表示,称为资本成本率,简称资本成本。 (1)如果不考虑时间价值因素,资本成本的表 达式 年使用费用 资本成本= 筹资数额-筹资费用
6 一、资本成本的概念 2. 资本成本的表现形式 资本成本的表现形式有两种: 绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形 式表示,称为资本成本率,简称资本成本。 (1)如果不考虑时间价值因素,资本成本的表 达式 = − 年使用费用 资本成本 筹资数额 筹资费用
(一) 资本成本的概念 ■(2)原因(筹资总额筹资费用) 有两个原因: ● 筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先 支付的,它属于一种事先的垫付,企业筹措 资金后应将此部分资金先行扣除。 。筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额,使 得公式的右方真正体现了使用费用和筹资额 之间的配比关系
7 (一)资本成本的概念 (2)原因(筹资总额-筹资费用) 有两个原因: ●筹资费用在筹资阶段是作为一次性费用预先 支付的,它属于一种事先的垫付,企业筹措 资金后应将此部分资金先行扣除。 ●筹资总额扣除筹资费用后即为筹资净额,使 得公式的右方真正体现了使用费用和筹资额 之间的配比关系
(一) 资本成本的概念 (3)如果考虑时间价值因素,资本成本的表 达式 如果考虑时间价值因素,资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用 现值相等时的折现率。用公式表示如下: p,1-)= CF CF CE 1+K)°(1+K)1(1+K)2 (1+K)
8 (一)资本成本的概念 (3)如果考虑时间价值因素,资本成本的表 达式 如果考虑时间价值因素,资本成本是指企业 取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用 现值相等时的折现率。用公式表示如下: n n K CF K CF K CF K CF p f (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 2 2 1 1 0 0 0 + + + + + + + + − =