结构金融商品与风险管理 ⅩⅩ博士 20XX年X月
结构金融商品与风险管理 XX博士 20XX年X月
目录 保本基金与风险管理 结构化金融商品简介 结构金融商品设计与风险对冲
目录 保本基金与风险管理 结构化金融商品简介 结构金融商品设计与风险对冲
保本基金的方法 I、定期保本策略 I、保本+保息策略 I、 Profit lock-in策略 Ⅳ、OBP V、CPPI VI、TIPP VIL. DIFP
保本基金的方法 I、 定期保本策略 II、 保本+保息策略 III、Profit Lock-in策略 IV、 OBPI V、 CPPI VI、 TIPP VII、DIFP
I丶定期保本一零息券投资策略 V:投资额 y:IRR(最好是零息券) T:投资期限 B (1+y)r=债券投资金额 S=V-B=股票投资金额
I、定期保本 – 零息券投资策略 V：投资额 y：IRR（最好是零息券） T：投资期限 B＝ ＝ 债券投资金额 S＝ V - B ＝ 股票投资金额 T (1 y) V +
Ⅱ丶保本+保息的投资策略 r=保息收益率r<y B=V(I+r)T r (1+y)1 VO 1+y S=v-B
II、保本+保息的投资策略 r = 保息收益率 r < y B = S = V - B T T T ) 1 y 1 r V( (1 y) V(1 r) + + = + +
Ⅲ、锁定获利( Profit lock-in)的投资策略 Ft:(t-1)时刻及以前的最高净值 Vt:t时刻的净值 (1+y) yes t=0 B=V÷(1+y)|t=t+|B=B(1+y1) F 0 =S1(1+kt) Stop V,=B,+S, no
III、锁定获利(Profit Lock-in)的投资策略 Ft :(t-1)时刻及以前的最高净值 Vt :t时刻的净值 Ft = Vt Bt = Bt + T t t t (1 y ) V F t − + − St = St - T t t t (1 y ) V F t − + − yes t=0 Bt =V1÷(1+y1 ) T-t t=t+1 Bt = Bt (1+yt ) yes F0 = V0 St = Vt - Bt St =St (1+kt ) Vt＞Ft t=T Stop Vt =Bt +St no n o
Ⅳ丶期权保护(OB)投资策略 P:put的价值 C:cal的价值 K put与call 的执行价格 St P= Protective put P/L P SS+P
IV、期权保护（OBPI）投资策略 P：put 的价值 C：call的价值 K：put与call的执行价格 S + P = Protective put P/L P S S+P S S0 =K
V丶固定比例组合保险(CPPI)投资策略 V=投资组合价值的底线 St=m(v-v) B=VI-st m:杠杆倍数,反映了风险特点 风险特点 E Continuous rebalance 今追涨杀跌 今不会放空,但可能需要融资
V、固定比例组合保险（CPPI）投资策略 V = 投资组合价值的底线 St = m( Vt - V ) Bt = Vt - St m：杠杆倍数，反映了风险特点 风险特点 Continuous rebalance 追涨杀跌 不会放空，但可能需要融资
CPP原理 增强业绩 Cushion 风险资产 资产保护 无风险资产 D D+90
CPPI原理 Cushion D 路径相依 资产保护 增强业绩 D + 90 风险资产 无风险资产
CPP操作,, 合价信 增强的货币市场组合 1st quarter 2nd quarter 3rd quarter 4th quarter Ay3y
CPPI操作 时期 组合价值 1st quarter 增强的货币市场组合 2nd quarter 3rd quarter 4th quarter