第三章金融市场( financial markets) ■第一节金融市场概述(课本第五章) ■第二节货币市场(课本第五章) ■第三节资本市场(课本第五章) ■第四节衍生金融工具市场(课本第六章 第一节和第二节)
第三章 金融市场 (financial markets ) ◼ 第一节 金融市场概述(课本第五章) ◼ 第二节 货币市场(课本第五章) ◼ 第三节 资本市场(课本第五章) ◼ 第四节 衍生金融工具市场(课本第六章 第一节和第二节)
第一节金融市场概述 金融市场的概念 1.金融市场是与商品市场、劳动市场并存、进行 资金融通和金融资产交换的场所。 2.广义的金融市场包括所有的融资活动 狭义的金融市场仅指在有价证券交易的范畴。 3.金融市场的构成要素包括:市场参与者、金融 工具、组织形式以及市场管理规则等。 4.金融市场的交易对象是金融工具(从金融交易 者的角度),或称金融产品(从与实物产品相 对应的角度),或称金融资产(从持有者角度)
第一节 金融市场概述 一 、 金融市场的概念 1.金融市场是与商品市场、劳动市场并存、进行 资金融通和金融资产交换的场所。 2.广义的金融市场包括所有的融资活动 狭义的金融市场仅指在有价证券交易的范畴。 3.金融市场的构成要素包括：市场参与者、金融 工具、组织形式以及市场管理规则等。 4.金融市场的交易对象是金融工具（从金融交易 者的角度），或称金融产品（从与实物产品相 对应的角度），或称金融资产(从持有者角度）
金融市场的功能 1.实现资金从储蓄向投资的转化,降低交易成本, 促进经济效率的提高。(融通资金并降低成本) ■帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之 间的调剂,实现资源配置 ■金融市场还降低了融通资金的交易成本,包括搜 寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的 交易对方所产生的成本;信息成本是在评价金融 资产价值的过程中所发生的成本。金融市场帮助 降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融 机构和咨询机构发挥的
二 、 金融市场的功能 1.实现资金从储蓄向投资的转化，降低交易成本， 促进经济效率的提高。（融通资金并降低成本） ◼ 帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之 间的调剂，实现资源配置。 ◼ 金融市场还降低了融通资金的交易成本，包括搜 寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的 交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融 资产价值的过程中所发生的成本。金融市场帮助 降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融 机构和咨询机构发挥的
2金融市场的定价机制能够引导资金合理流动, 实现资源的有效配置。(优化资源配置) ■企业资产的内在价值只有通过金融市场交易中 买卖双方相互作用的过程才能被直接“发现”。 ■金融市场的这种定价功能有助于引导资金合理 流动,实现资源的有效配置。因为,资金是按 照金融资产的价格或者收益率的指引在不同部 门之间流动的
2.金融市场的定价机制能够引导资金合理流动， 实现资源的有效配置。（优化资源配置） ◼ 企业资产的内在价值只有通过金融市场交易中 买卖双方相互作用的过程才能被直接“发现” 。 ◼ 金融市场的这种定价功能有助于引导资金合理 流动，实现资源的有效配置。因为，资金是按 照金融资产的价格或者收益率的指引在不同部 门之间流动的
纳斯达克部分中国互联网企业的价格波动情况截止202年3月日 名称 52周最高价」52周最低价最高价最低价 土豆网 27.91 9.5 294% 中网在线 4.14 0.93 445% 网易 55 35.74 154% 新浪 147.12 46.86 314% 分众传媒 37.58 8.79 428% 前程无忧 698 36.62 191% 金融界 6.39 1.43 447% 艺龙 29.6 12.18 243 百度 16596 100.95 164% 搜狐 109.37 45.4 241% 空中网 10.79 3.41 316% 中华网 4.93 0.42 1174% 华视传媒 4.68 1.08 433% 麦考林 688 625% 盛大游戏 77 3.46 223% 完美世界 29.1 8.44 345% 世纪佳缘 16.12 5.36 301% 携程网 50.57 22.02 230% 酷6传媒 8.12 0.75 1083% 联游网络 1.61 0.04 4025%
名称 52周最高价 52周最低价 最高价/最低价 土豆网 27.91 9.5 294% 中网在线 4.14 0.93 445% 网易 55 35.74 154% 新浪 147.12 46.86 314% 分众传媒 37.58 8.79 428% 前程无忧 69.8 36.62 191% 金融界 6.39 1.43 447% 艺龙 29.6 12.18 243% 百度 165.96 100.95 164% 搜狐 109.37 45.4 241% 空中网 10.79 3.41 316% 中华网 4.93 0.42 1174% 华视传媒 4.68 1.08 433% 麦考林 6.88 1.1 625% 盛大游戏 7.7 3.46 223% 完美世界 29.1 8.44 345% 世纪佳缘 16.12 5.36 301% 携程网 50.57 22.02 230% 酷6传媒 8.12 0.75 1083% 联游网络 1.61 0.04 4025% 纳斯达克部分中国互联网企业的价格波动情况截止2012年3月9日
3为金融资产提供充分的流动性(提供流动性) 金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产出 售、变现,因而发挥提供流动性的功能。如果没有金 融市场,人们将不愿意持有金融资产;企业可能因为 金融产品发行困难无法筹集到足够的资金,进而影响 正常的生产和经营。 4实现风险分散和风险转移(风险分散) 这一功能更多地是通过衍生金融产品来实现的。 5.提供经济信息并调解经济(反映并调节经济) 股票市场行情是宏观经济的晴雨表。金融间接调控体 系的建立必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政 策信号,才能通过金融市场的价格变化引导各微观主 体的行为
3.为金融资产提供充分的流动性（提供流动性） 金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产出 售、变现，因而发挥提供流动性的功能。 如果没有金 融市场，人们将不愿意持有金融资产；企业可能因为 金融产品发行困难无法筹集到足够的资金，进而影响 正常的生产和经营。 4.实现风险分散和风险转移（风险分散） 这一功能更多地是通过衍生金融产品来实现的。 5. 提供经济信息并调解经济 （反映并调节经济） 股票市场行情是宏观经济的晴雨表。金融间接调控体 系的建立必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政 策信号，才能通过金融市场的价格变化引导各微观主 体的行为
、金融市场的分类 1、货币市场( money marke)与资本市场 ( capital market)(按交易期限划分) 级市场(或发行市场,初级市场 primary market)与二级市场(或流通市场,次级市场 secondary market (按交易程序划分 3、直接融资市场 direct financing market)与 间接融资市场( (indirect financing market)(按融资方式划分) 4、现货市场( spot market)与期货市场( future market)(按交割时间划分)
三 、 金融市场的分类 1 、 货 币 市 场 (money market) 与资本市场 (capital market)____（按交易期限划分） 2 、一级市场(或发行市场，初级市场primary market)与二级市场（或流通市场，次级市场 secondary market ）____（按交易程序划分） 3 、直接融资市场(direct financing market)与 间 接 融 资 市 场 (indirect financing market)____（按融资方式划分） 4 、现货市场(spot market)与期货市场(future market)____（按交割时间划分）
四、金融市场的融资方式 一)直接融资和间接融资的含义 直接融资:是指资金需求者直接发行融资凭证给 资金供给者来筹集资金的方式,这些融资凭证主 要包括股票、债券和商业票据等,直接融资主要 指证券市场融资。 间接融资:是指资金供给者和资金需求者通过银 行等金融中介的资产负债业务来进行的资金融通 主要指银行信贷。间接融资工具主要包括存款账 户、可转让存单、人寿保单等。 二者的差别不在于是否有金融中介介入,而要从 金融中介的作用、融资工具的不同来理解
四、金融市场的融资方式 （一)直接融资和间接融资的含义 ◼ 直接融资：是指资金需求者直接发行融资凭证给 资金供给者来筹集资金的方式，这些融资凭证主 要包括股票、债券和商业票据等，直接融资主要 指证券市场融资。 ◼ 间接融资：是指资金供给者和资金需求者通过银 行等金融中介的资产负债业务来进行的资金融通。 主要指银行信贷。间接融资工具主要包括存款账 户、可转让存单、人寿保单等。 ◼ 二者的差别不在于是否有金融中介介入，而要从 金融中介的作用、融资工具的不同来理解
直接融资与间接融资 资金间接融资资金 金融机构 资 金 资金盈余部门: 资金赤字部门 1居民 2企业 资金「直按融资金1企业 2政府 3政府 资市场 3.居民 4外国投资者 4外国借款者
直接融资与间接融资 间接融资 金融机构 直接融 资市场 资金 资金赤字部门: 1.企业 2.政府 3.居民 4.外国借款者 资金 资 金 资金盈余部门: 1.居民 2.企业 3.政府 4.外国投资者 资金 资金
(二)直接融资和间接融资的比较 1、直接融资: 优点 (1)融资者可获得长期稳定资金,且在资金的 使用上较少受限制; (2)通过证券市场实现资源的合理配置; (3)加速资本积累。 缺点 (1)进入门槛较高; (2)通常需要公开披露信息; (3)资金供给方承担了较多风险
（二)直接融资和间接融资的比较 1、直接融资： 优点 （1）融资者可获得长期稳定资金，且在资金的 使用上较少受限制； （2）通过证券市场实现资源的合理配置； （3）加速资本积累。 缺点 （1）进入门槛较高； （2）通常需要公开披露信息； （3）资金供给方承担了较多风险