第八章商业银行的证券投资管理 ◆商业银行证券投资概述 ◆商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的一般策略 ◆银行业和证券业的分离与融合
1 第八章 商业银行的证券投资管理 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的一般策略 银行业和证券业的分离与融合
第一节商业银行证券投资概述 ◆商业银行证券投资的功能 ◆获取收益 ◆管理风险 ◆增强流动性 ◆管理风险资本 ◆税收庇护
2 第一节 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的功能 获取收益 管理风险 增强流动性 管理风险资本 税收庇护
商业银行证券投资的种类 1.政府债券 ◆政府债券有三种桊型:中央政府债券、政府机构债 券和地方政府债券 ◆2.公司债券 ◆(1)抵押债券,是指公司以不动产或动产做抵押 而发行的债券,如果债券到期公司不能还本付息 债务人就可以依法请求拍卖抵押品,将所得收入偿 还债务人。 (2)信用债券,是指公司仅凭其信用发行债券 般来说,只有那些信誉卓著的大公司才有资格发 行这种债券。 ◆3.股票
3 商业银行证券投资的种类 1．政府债券 政府债券有三种类型：中央政府债券、政府机构债 券和地方政府债券 ． 2．公司债券 （１）抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押 而发行的债券，如果债券到期公司不能还本付息， 债务人就可以依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿 还债务人。 （２）信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。 一般来说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发 行这种债券。 3．股票
4商业票据 5银行承兑票据 ◆6、回购协议 7、央行票据 8、创新的金融工具 9、我国商业银行证券投资的种类 目前我国商业银行证券投资的可供选择有:国库券 国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金 融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承 兑票据
4 4.商业票据 5.银行承兑票据 6、回购协议 7、央行票据 8、创新的金融工具 9、我国商业银行证券投资的种类 目前我国商业银行证券投资的可供选择有：国库券、 国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金 融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承 兑票据
证券组合的管理 1、确定管理标准与目标 2、对宏观经济与利率走势预测 3、列举证券组合所要考虑的因素 银行一般从以下几个方面来考虑其证券管理政策 确定控制利率敏感的证券投资需要;投资与流动 性计划 调:担保要求的评估;风险头寸的评 估;预期收益率;确定税收状况 4、银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略 银行需要确定证券组合的规模、投资工具与质量、 证券期限政策与战略 5、选出证券投资组合管理的机构
5 证券组合的管理 1、确定管理标准与目标 2、对宏观经济与利率走势预测 3、列举证券组合所要考虑的因素 银行一般从以下几个方面来考虑其证券管理政策： 确定控制利率敏感的证券投资需要；投资与流动 性计划的协调；担保要求的评估；风险头寸的评 估；预期收益率； 确定税收状况 4、银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略 银行需要确定证券组合的规模、投资工具与质量、 证券期限政策与战略 5、选出证券投资组合管理的机构
第二节商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的收益 银行证券投资组合的收益体现为利息收入、再 投资收入、资本利得、提供证券服务的手续费及 作为证券经销商和做市商而获得的投标差价等形 式。我们这里讲的证券投资收益主要是利息收入 和资本收益 证券的收益率一般可以用三种方法表示 票面收益率 2、当期收益率 3、到期收益率
6 第二节 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的收益 银行证券投资组合的收益体现为利息收入、再 投资收入、资本利得、提供证券服务的手续费及 作为证券经销商和做市商而获得的投标差价等形 式。我们这里讲的证券投资收益主要是利息收入 和资本收益。 证券的收益率一般可以用三种方法表示： 1、票面收益率 2、当期收益率 3、到期收益率
商业银行证券投资的风险 ◆1.系统性风险和非系统性风险 1)系统性风险(又称为不可分散风险)是指对 整个证券市场产生影响的风险。其来源可能是战争 通货膨胀、经济衰退等多种外部因素。系统性风险 波及市场上的所有证券,所以是不可能采用投资组 法加以分散的。 2)非系统性风险是指存在于个别投资证券或个 别类别投资证券的风险。它主要来源于个别证券本 身的独立因素,如财产风险,信用风险等
7 商业银行证券投资的风险 1.系统性风险和非系统性风险 （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对 整个证券市场产生影响的风险。其来源可能是战争、 通货膨胀、经济衰退等多种外部因素。系统性风险 波及市场上的所有证券，所以是不可能采用投资组 合法加以分散的。 （2）非系统性风险是指存在于个别投资证券或个 别类别投资证券的风险。它主要来源于个别证券本 身的独立因素，如财产风险，信用风险等 ．
2.内部经营风险和外部风险 ◆内部经营风险是由企业经营状况、管理水平 等多种因素引起的,主要包括个人风险,财 风险,经营风险和责任风险 ◆外部风险是指由于社会投资环境的变化,引 起证券持有人受损失的可能性。主要包括: 信用风险,市场风险,利率风险,购买力风 险和流动性风险
8 2.内部经营风险和外部风险 内部经营风险是由企业经营状况、管理水平 等多种因素引起的，主要包括个人风险，财 产风险，经营风险和责任风险． 外部风险是指由于社会投资环境的变化，引 起证券持有人受损失的可能性。主要包括： 信用风险，市场风险，利率风险，购买力风 险和流动性风险
商业银行证券投资风险的测度 ◆1风险测度的标准差法的计算公式为 (Rt-R).P ◆标准差反映了不同证券风险的大小,既包括系统风 险,也包括非系统风险,标准差越大,其所对应的 概率分布的离散程度也就越大,投资组合的可能收 益就越偏离期望收益,预期收益实现的可能性就越 小,投资损失的可能性就越小;标准差越小,其所 对应的概率分布的离散程度就越小,投资组合的可 能收益就越接近期望收益,预期收益实现的可能性 越大,投资掼失的可能性就越小
9 商业银行证券投资风险的测度 1.风险测度的标准差法的计算公式为： 标准差反映了不同证券风险的大小，既包括系统风 险，也包括非系统风险，标准差越大，其所对应的 概率分布的离散程度也就越大，投资组合的可能收 益就越偏离期望收益，预期收益实现的可能性就越 小，投资损失的可能性就越小；标准差越小，其所 对应的概率分布的离散程度就越小，投资组合的可 能收益就越接近期望收益，预期收益实现的可能性 越大，投资损失的可能性就越小。 = = − • n i Rit R Pi 1 2 ( )
◆2.β系数法 ◆β系数法主要是衡量证券的系统性风险,它衡量的 是某种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变 化情况。 ◆整个证券市场收益的β值为1,如果某种证券的β值 大于1,则表明该证券收益的波动幅度要比证券市 场的收益波动幅度大,因而风险也较大。如果某种 股票的β值小于1,则表明该证券收益的波动幅度比 证券市场收益的波动幅度要小,因而风险也较小 10
10 2．β系数法 β系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的 是某种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变 化情况。 整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值 大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市 场的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种 股票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比 证券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小