第三章项目投资 第一节 项日投资概述 一、项目界定 投项目是指在规定的期限内，为完成一项（一组）开发目标而规划的投资，政策、 机构，以及其他各方面的综合体。 一个投资项目一般包括一下因素：资金，业务能力、组织机构，政策，计划。 二、项目特点 1、目标性：投贤项目管理的目的就是力求项目的成果性目标和效率性目标的最优结合。 2、一次性：这是项目区别于常提性投座活动的基本方面。 3、整体性 4、限定性：项目的限定性为项目任务的实施和完成提供了一个最低的参考依据。 5、系统性 三、项目的分类 1、装项目的目标分：营利性项目和非营刊性项目 2、按项日的产品（成服务》属性分：公共项目和重公共项目， 3、按项目的投资管理方式分：政啊投资项目和企业投资项目。 4、发项目投资主体分：国内投资项目和外商投资项目。 5、按项目的融资主体分，新议法人项日和版有法人项目。 6、按项目与企业原有资产关系分：新建项目、改扩建和技术改造项目。 第二节资金时间价值原理 一、时间价值的概念 蛋金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金 增植和带来的经济效益。 影响资金时间价值的因素主要包括：投资收益率、通货廊张率、不确定因煮。 货金时间价植的度量有绝对尺度（利息和盈利）和相对尺度（利率和盈利率）。 二、单利和复利 1、单利计算法： R=P·r·n F=P+(1+r.n)
第三章 项目投资 第一节 项目投资概述 一、项目界定 投资项目是指在规定的期限内，为完成一项（一组）开发目标而规划的投资、政策、 机构，以及其他各方面的综合体。 一个投资项目一般包括一下因素：资金、业务能力、组织机构、政策、计划。 二、项目特点 1、目标性：投资项目管理的目的就是力求项目的成果性目标和效率性目标的最优结合。 2、一次性：这是项目区别于常规性投资活动的基本方面。 3、整体性 4、限定性：项目的限定性为项目任务的实施和完成提供了一个最低的参考依据。 5、系统性 三、项目的分类 1、按项目的目标分：营利性项目和非营利性项目 2、按项目的产品（或服务）属性分：公共项目和非公共项目。 3、按项目的投资管理方式分：政府投资项目和企业投资项目。 4、按项目投资主体分：国内投资项目和外商投资项目。 5、按项目的融资主体分：新设法人项目和既有法人项目。 6、按项目与企业原有资产关系分：新建项目、改扩建和技术改造项目。 第二节 资金时间价值原理 一、时间价值的概念 资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金 增值和带来的经济效益。 影响资金时间价值的因素主要包括：投资收益率、通货膨胀率、不确定因素。 资金时间价值的度量有绝对尺度（利息和盈利）和相对尺度（利率和盈利率）。 二、单利和复利 1、单利计算法： R＝P·r·n F＝P·（1＋r·n）
2、复利计算法 F=P·(1+r)" 三、现值和终值 1、现值(PV)方指未来现金收入或支出的现在价值： 2、终值(FV):霸现在的一笔资金经过一段时间后具有的价值。 FV=PV·(1+r)" 四、年金 1、普通年金：是在一定期限内。时间间隔相同、不间断、金额相第且方向相同的一系 列满金流， --d 台(1+ry Fp=A[I+r)”-川 2、水续年金：在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等且方向相同的一系列现 金流，称为水峡年金。 PV= 第三节 项目现金流及其估算 一、现金流估算原则 1、关往现金蓬 2、关注与项目有关的现金流 3、考您机会成本 4、灌免重复计算现金流 5、考意增量现金流 6、财务支出的考虑 二、现金流的估算 1、现金流出
2、复利计算法 F＝P·（1＋r） n 三、现值和终值 1、现值（PV）：指未来现金收入或支出的现在价值。 2、终值（FV）：指现在的一笔资金经过一段时间后具有的价值。 FV＝PV·（1＋r） n 四、年金 1、普通年金：是在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等且方向相同的一系 列现金流。 2、永续年金：在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等且方向相同的一系列现 金流，称为永续年金。 第三节 项目现金流及其估算 一、现金流估算原则 1、关注现金流 2、关注与项目有关的现金流 3、考虑机会成本 4、避免重复计算现金流 5、考虑增量现金流 6、财务支出的考虑 二、现金流的估算 1、现金流出 ] (1 ) 1 [1 (1 ) 1 n n i i r r A r A PV + = − + = = = [(1+ ) −1] n r r A FV r A r A PV i i = + = =1 (1 )
现金流出项目主要包括：固定蜜产投餐、流动资金、经营成本费用、销售税金及其他用 如费用、背业外净支出 2、现金流入 现金流入项目主要包括销售收入、回收的固定资产残值、回收流动资金。 第四节 项目净现值 一、净现值法则与价值最大化 1、净现值法则 净现值法则的决策标准是：如果投赏项目的净现值大于零，接受该项目：如果投资项目 的净现值小于零，傲弃该项：如果有多个互斥的投货项目相互竞争，选取净现值最大的投 货项目。 2、价值最大化 价值最大化是指通过财务上的合理经普，采取最优的时务政策。充分利用货金的时间价 值和风险与报例的关系，保证将企业长期稳定发展作为首要目标，强调在企业价值增长中静 调各方利丝关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化 二、资本成本 1、资本成本的定义：指企业取得和使用贤本时所付出的代价。 资木成本色括筹资费用和使用费用，宽本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示， 2、受金成本与生产经营成本的区别 生产经营成本 资本成本 全部从营业收入中抵补 有些从营业费用中展补 是实际耗费的计算值 是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值 主要为核算利润服务，着果点是已经 主要为企业筹资、投货决策服务，其着跟点是 发生的生产经营过程中的耗费 将来货金筹措和使用的代价 是税前成本 是税后成本 3、资金成本的作用：是企业筹资决策的重要依据：是评价和选择投资项目的重要标准： 是衡量企业资金效益的临界基准。 三、折现率 是指将未来有限期内预期收益折算成现值的比率
现金流出项目主要包括：固定资产投资、流动资金、经营成本费用、销售税金及其他附 加费用、营业外净支出 2、现金流入 现金流入项目主要包括销售收入、回收的固定资产残值、回收流动资金。 第四节 项目净现值 一、净现值法则与价值最大化 1、净现值法则 净现值法则的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目 的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投 资项目。 2、价值最大化 价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价 值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展作为首要目标，强调在企业价值增长中协 调各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。 二、资本成本 1、资本成本的定义：指企业取得和使用资本时所付出的代价。 资本成本包括筹资费用和使用费用。资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 2、资金成本与生产经营成本的区别 生产经营成本 资本成本 全部从营业收入中抵补 有些从营业费用中抵补 是实际耗费的计算值 是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值 主要为核算利润服务，着眼点是已经 发生的生产经营过程中的耗费 主要为企业筹资、投资决策服务，其着眼点是 将来资金筹措和使用的代价 是税前成本 是税后成本 3、资金成本的作用：是企业筹资决策的重要依据；是评价和选择投资项目的重要标准； 是衡量企业资金效益的临界基准。 三、折现率 是指将未来有限期内预期收益折算成现值的比率
四、净现值法则的应用 注意：净现值流量的预计：折现率的选取
四、净现值法则的应用 注意：净现值流量的预计；折现率的选取