科/文/证/券/点/金/丛/书 http://www.Microbell.com 投机原理 Trader vicw &:l ◎《商让周刊》“年最佳商业图书 粜自华尔街“常胜枵军”的专业指导 Q2000年十佳投资理财书藉 rando http://www.microbell.coM 应x再文(香)出顺有限公可
本书将献给历史上最伟大的领訕,由一位 女土与一位男土代表: 伊丽莎白一世( Elizabeth I英国女王(在位期间 15-169丽莎白继承王位时,国家背负庞大的债务。 前言 1.:.+甲4·14144F144上4:甲4444 她的才华表现在以独到的税收政策请偿债务:她使缴税成为一 种自愿的行为!她曾经说过:“课税而被爱戴,并非男人所专 有。我将有始有终地受到子民的爱戴”5年之内,她将国 上卷 阵转亏为盈,并为人民所热爱。 托马斯,杰接题(mme")i言”的起 草人与美国第三任统,杰的须哲学反在“坐立第-篇建立基本的知 144.44.; 言”的前言中:“我们认为这是自明之理,人类生而平等,拥 有天赋不可侵犯的权利,其中三者为生命、自由与追求快乐的 权利。(《请留意,“追求快乐原本是“财产权。) 第1章由赌徒到市场宗师;:一位专业授机者的历程…9 第2章鳄鱼原则,重点思考的必要性0 第3章一致性成功的事业经营哲学…3 第4章在混沌的市场中寻找我序:道氏理论简介……47 第5章趋势然精义· 第6章技术分析的优点与缺点……灬 89 第7章创造財富的契机:辨识趁势的改变………
专业投机原理平卷 下卷 第8章失败可能来自于分折报告未提供的资料“…129 第章世界真正的运作方式:经济学的基本知识161 界二篇恻 李44中中 389 第10章繁荣与裒:谁拿3谁拿刺针? 193 第13章健全投资哲学的基本愿则灬…灬 第1章衡量风脸以管理资金237 第19章市场预测的经济原则……x-…41 第12算让你发生子损的方法至少有3种…25 第2章货币,信用与经济循环……43 第二篇迈向成功的决心:情绪的纪律 第2章政改治对于经济循不納影响……灬4 .4;;;,中中 第2童0纪90年代的限组,总体基本分折的经济预测 第13章史波克症候群:理性与情绪之间的战争……29 第14拿成功之道….3 第23章美元的历史走势与未发展 第1章改变才能坚持………:3 第四篇技术分析…4 第1⑥章克服谬误的自尊 第4章波动程度,交易机会以及c的成长…48 第17章追寻个人的由-… 第25·章票市场是-项经济预测指标:历史的启示01 第23章风险-报酬分析的技术性基础
专业投机原理,上卷 第2章市场分析的技术性原则……………545 第23章技术分析原则的运用……5 前言 第五篇选择拟交易……6 有关金融市场的书籍…我个人的图书馆也至少有120 第28章选择权:三位数报率的交易工果…:8它们是讨论证券分析、选择策略、期货策略、技术分析 以及其他相关内容的书籍。这些书籍大多包含相当不错的构 第3章当日冲销的专业交易方法……68 想,其中约2%是真正杰出的作品。然而,它们大多存在一个 共同的问题:试图推销一种“战胜市场”的方法,很多方法甚 第六篇交易者的理构 659 至没有经过实际市场的完整测试。另一些书籍的内容非常专 业,除非读者已经拥有相当充分的相关知识与多年经验,否则 第3章交易者的特质与个性 根本无法了解。 61 市场新手或专业老手都通过尝试借误的途色,花费无数的 术语一览表 宝贵时间学习市场的知识,或试图将某种方法运用在市场中。 我希望寻找一本可以避免上述无谓浪费的书籍,它包含所有的 后记败富的道德观-… 市场基本观念与获利知识。结果,我找不到一本适当的书,所 以我决定自己写一本。另外,我也希望提供给读者我对市场的 观察与发现,它们助我在1年内,创出每年平均013的 义报酬率,而且任何一年都未曾发生亏损,请参考表P 在华尔每的交易生涯中,我发展出一种独特方法整合各方 面知识包括:胜算、市场交易工具、技术分析、統计机 经济学、联治学以及人类心理学。大多数市场玩家都倚 二或三种濒域内的知识,我却结合这些领域试图 神角度评估风险一获利的关系,以确实掌握自己的胜算。这 看起来似乎相当复杂与紫琐,实际上并非如此。将所有领域的
2传专业投机原理:上卷 前言/3 相关知识浓缩为可以直接运用在市场在的原则,复杂的体系可不断练习最后我可以发出种属于自已的独特风格 以简化为相对单纯而易于处理的根本观念。这本书便是希望阐 然而,情况已经有了变化。我在孩童时代的愿望是成为英 述这些根本观念,它适用于像我这类以书辮做为主要的信息来1—一成为另一位豢伊,科布,希望在奥运会上嵐得体操的金 源的市场玩家 牌→…但是,在成长过程的某一阶段,你总是必须放弃这种追 求荣缁的想法。 表P號克多萧波朗资年率 社会上普遄存在一种看法一在美国尤其如此一如果你 名义年回报率 不是相关领域内的第一把好手,则你必然仍有所欠缺。可是, 8P50b Rate of retn 第一号人物仅有一位,我认为人们如果以成为第一把好手为主 98(0月) 1526% 1518% 要的日标,这相当于是在追求挫折的人生,即使他们确实可以 7448 1865 达成目标也是如此。以西部时代的快枪手为例,一且你被公认 3.4 为最快的枪手,你也是众人希望击倒的对象,最后你被击倒 啪傻傑 499 497 时,你还拥有什么呢?唯有在可以持续的情况下,荣擺才是美 12,44 21.6 好的(当然你首先必须拥有它,但荣耀通常无法持续很久。 309 2.5 1299 以我最近观赏“美国网球公开赛”为例,某位评论家引用格拉 95 75 芙(Sfa的说法,2她每30场的比赛中仅满意其中的 1.12 187 场格拉美是最杰出的网球选手之一,最近三年的比赛中, 1653 520 她的胜率高达97%8(,但她基本上不满意她的比赛。这非 Em均第771(个包全 常不幸,像格拉芙这样拥有伟大成就的选手,她基本上却对自 8年:剩率15(饱服息 已的表现不满意, 成功与快乐来自于自我潜能的实现,并认到错误是阿可 孩童时代,我閔读的第—-本书是有关棒球选手的书。我丰跫免的过程,甚至是生刽的-部分。在这项前提之下,我撰写 常热爱棒球,并希望有一天可以Q成为尖的职业选手。于是,这本书是为了协助世人在金融市场中追求最大的人生意义:自 我闵箧著名运动员的款事2人堂”内的选手,例如:秦我情足(ctms 伊科布(G我模份他们,学习他们的击与守风类如甲4(0北鲁8( 格,如此不断练,直至有-无,我发观我已经不再模仿了,成梅斯(w|eMa25曼特你e 因为我已经掌握了这丝技巧。我的生都以这种模式学:选一及其他当代著名选手,他们都成为孩童们心目中的偶像,而让 定一个目标,闵读与观察达些杰出专业者的教海,通过模仿而 孩童与成人都将运动视为一种绽放荣耀的领域。然而,每位杰
4/专业投机原理上卷 前/5 出的职业球员都有-段凡的历程。在烈竞争的65证券公司服务时,也通过注自已的公司可雨果近券司交易,这 们以经年累月的·贯性表现脱而出。这群历经考验的运动选部分交易并没有列表p2中。我在雨果证公司的交易业 手,对孩童的影响可能更胜过电影明,九其近年来,许多顶大致与在国陈证券公司的相同,所以表格内的总绩欢实际上应 尖的运动选手嵌失对自我控制面沉送于药物之中,这些经常该再增加-倍然而,为了免混话,我并没有计入这段期间 囝共燃世故吐田 在寸果证券公司的交易记录,因为这些业绩除了来自个人的操 我是一位市场专家一如果你认可的话,我称得上是一位作外,其中还色包括我所聘用人员的交易结果即使不考慈这部 大联盟的球员一我是这个领城内的顶尖好手之一。然,如分效,我想表内所列数据应该也可以代表相当杰出的平均打 果有所谓的“交易者名人堂”(sH6Fame的话,击率:足以让我数导-些打击的技乐 我想我可能无法入选。在任何特定的期间内,许多市场玩家都 比我赚更多的钱。某些人曾经贏得交易竞赛,某些人曾经大赌 表,2净弥记录:交易月盈 一番而获胜。许多人曾经顶着荣擺的光園,但随后又黯谈下 m栩搠1開m1:隙 来。我从来没有参加交易竞赛,也从不参与我输不起的赡局。 1065103(0>63蝉3.4了《剩% 我想我最大的长处是我的-致性表现。就如同那些荣耀焦点以 胡月 11131251004m1原 16390牌 19263(30 明30213101-30“3:670 读任何领域的书籍时,我总是要求这本书的作者或讨论 明11489(999显 月1408831031613解顶) 的对象拥有公认的成就。所以,如果我宣称自已拥有一致性的 1月"a‰m制‖<6<12 表现,我应该拿出证明。 4834·62 我的交易生涯起始于196年,当时我在“华尔街”担任 交易税 报价的工作我为自已设定一个目标;在非常稳定的情况下, 经年累月地赚钱。从191年开始独立交易以来,截至1989年 1月停止从事例行的盘中交易为止,我的交易帐户不曾在任何 数据代表交易的净型亏,色未扣除力公宝费用 9?年2)份开后交:雷公司帐 年发生亏枫在192年1月1日至19892131:之 +这没期间没有支易一1雷送择1298)单能 同.我自已与我管理的帐户总共获得1003元的毛种。+*8早一1公矿就在间 在这些帐户中,我必须对F盈亏乘相至少一半的责任。 **暂时休息,准备前往国际券公司 表2列出了我在192年至1972之间的业绩。我在国各个新的:9:3间5:990:198
6/专业投机原卷 9803991类元 手,如他们希望了解如何预测经济与市场,也可由本书获得 此帮助 表?() 在股票与商昴之中,都有所谓的“行情玩家"”(mar player: 1译按:有时候翻译为“市场玩家")与“价值玩家 122(爆期546!4胸b(g情玩家基本上是根据他对市场份格走势的知 识来交易。价值取向的基本分析者,则是买进价格低估的股票 烟湖44b(湖1或商品,并持有相￥时间以等待升什值就大多数成功的专业者 我的情 M排21斯前,制则13》A623H额 于,如何顼测市场的价格走势,以及如问管理市场、股票或商 8165(26342洲 1$》貌麟‖S4/ 昴的风险。至于如何选择值得进一步分析的类股,并解释个别 1400 股票在何种条件下可以上涨,这在本书中仅居于次要的地位 有关如何洋细分析个别股票,读者可以参考许计多选股策略的好 书,以及许多专业分析师在这方面的注述。非常感谢这些分析 而,除了基本的打击知识以外,你还需要学习许多相关 师的存在,因为他们提供很多有用的信息,虽然这些信息经常 技巧。即使是最优秀的打击手也有陷人低潮的时候,某些才华相互矛盾。 横溢的大学选手始终不能挤身进入大联盟。如果我在交易生涯 我的市场经验可以至196年。至目前为止,我对于 中学到什么,那便是一知识本身绝对不是成功的保证。除了我的交易成就颠引以为傲、。我发展出-套在金融市场中稳定获 知识外,你还需要一套执行知识时管理计划,以及严格遵守计的方法,而且不需要埋首在无数的公司财务报表中,也无需 刘的心规范,如此才可以免除情2的,这是本将计综合评估许多专家们8分歧意见:本的第】部分将解 论的内容:在心理上与财务上界定一种在市场获得成功的方 释我使用方法的基本知识—这是较简单的部分。第Ⅱ部分将 解释 如间合试此知识并计它们发挥功能一这是较艰难的 很不率由于篇幅有限,我必须假定读者对于金跑市场的部分 运作已经具备基本知识。 我撰写本书的主要目的,是希组某总 自从本书19年首度出版以来,市场出现一种不寻常而 初学的专业交易员可以在校园外攻读“投机学”的博士学位;又普的现象:市场总是具有相同的性质,因为它们始终不断 某些业余人士如果不希望将所有的市场)策交付经纪人或基金变化漂市场已经成为一种机制性的泡(e 经理人,则可从本书获得完整的交易技巧;对于某些专业老 Zebe交易工具。我开始学习交易的时侯,市场起伏不
8/专业投机原理,上卷 言/9 定而且波动相当烈。在196年至974年之间,有4年呈现8也完全适用 于现今的市 上涨的行情,5年呈现下趺。然而,自从194年以来,则有 我真心希望本书能够对你有所帮助,并祝福你一切幸运。 5年上张而仅有 年下跌。这三次下跌的幅度都相当有限,根据我个人的看法,在两个世纪的交替之际,你确实需要本书 分别为19726119109919094的伤助与我的祝福 319(这是以S859准)最近0年,S8P59的年度 化总报酬平均19.1如4年代至8年代中期的房地法: 产市场一伟,段票市场已经成为你获和的交易管道8年代线d是生全 基于这个缘故,定期存单的投资者纷纷转入股票市场,因 非常特:洋细情近清参第10 为定期存单3%的殖利率显然不具吸引力。一般民众与机构法0这述并不意,2公财务点无分析,我字全没有这个意息 人抱着这种“绝对不会子损”的心理,终将导致2世纪30年 我所强的重点是,本计论的知识可以增加你在市场中的算 代以来的最大财富损失。理由并不难以了解。1975年“联邦 准备银行”与卡特总统选择以通货影胀为手段,促进美国经济 恢复“成长。80年代预算字取代通货膨胀成为“经济成 长”的动力。90年代克林顿总统又回头选择通货胀。-941 年到193年之间,股票市场的表现如此眼,理由很简单 L调降公司所得税,平均税由493 2利率水准下滑,“联邦基金”(联情Fds)的利率由 9893117989第31 证公司的盈余可以改善。请留意,美国是一个信用高 度扩张的国家一在创造每一美元的税前盈余时,企 业界在19)年需要支付0美分的利息费用,现在仅 需要支付美分。 3.提高生产力(企业界大量栽员 这并不代表美国经济的成长,而仅是公司盈余的暂时性增 加克林顿政期简, 利率与税率调高时,公司的盈 余将遭受 致命的打击!我建议你仔细阅读第9章与第10章,以了解经 济体系目前的根本情况。另外,第6章与第7章的技术分析内
专业投机原理’上卷 Trader Vic --Methods of a Wall Street Master
建立基本的知识