第十章流动资产的管理 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、 短期投资、应收款项、预付款项存货等。 现金的管理 这里的现金是广义的,是指货币资金,包括 现金、银行存款和其他货币资金。 现金是企业流动性最强的流动资产,可以立 即购买材料、设备、支付工资等。持有足够的 现金,能够增强企业资产的流动性,降低企业 的财务风险。但是现金是企业收益能力最低的 资产,持有太多的现金会增加企业的机会成本 降低企业的收益能力。因此确定最佳的现金持 有量是现金管理的重要内容
第十章 流动资产的管理 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、 短期投资、应收款项、预付款项存货等。 一、现金的管理 这里的现金是广义的，是指货币资金，包括 现金、银行存款和其他货币资金。 现金是企业流动性最强的流动资产，可以立 即购买材料、设备、支付工资等。持有足够的 现金，能够增强企业资产的流动性，降低企业 的财务风险。但是现金是企业收益能力最低的 资产，持有太多的现金会增加企业的机会成本， 降低企业的收益能力。因此确定最佳的现金持 有量是现金管理的重要内容
1、企业持有现金的动机: 交易动机。是指企业为了正常的经营需要而储备 的现金。如购买原材料、支付工资、交纳税金等。 预防动机。是指预防意外事件需要而保持的现金, 企业的现金流量不可能总是稳定的,某期的现金流 出量可能会意想不到的大,因此企业的现金持有量 除了要满足正常的需要外,应适当增加持有量,以 应付突发事件 投机动机。是指企业持有货币资金以便从预期的有 价证券价格变动中得到好处。 企业的现金持有量应等于: 交易需要额+预防需要额+投机需要额
1、企业持有现金的动机： ➢ 交易动机。 是指企业为了正常的经营需要而储备 的现金。如购买原材料、支付工资、交纳税金等。 ➢ 预防动机。是指预防意外事件需要而保持的现金。 企业的现金流量不可能总是稳定的，某期的现金流 出量可能会意想不到的大，因此企业的现金持有量 除了要满足正常的需要外，应适当增加持有量，以 应付突发事件。 ➢ 投机动机。是指企业持有货币资金以便从预期的有 价证券价格变动中得到好处。 企业的现金持有量应等于： 交易需要额+预防需要额+投机需要额
但是后两部分与企业的临时借款能力及愿意承担风 险大小等因素有关,变动性较大,而交易需要额较 为稳定。 2、现金预算的编制方法——直接法(现金收支法): 直接法是直接根据预算期内影响企业现金的收支 的各项经济业务,逐项预测各项现金收入和支出数, 编制现金预算的方法。 现金预算表编制步骤如下: 第一步:根据本期销售预算以及应收账款、应收 票据的收回等资料,确定本期营业现金收入和其他 现金收入。其他现金收入主要是指企业投资活动和
但是后两部分与企业的临时借款能力及愿意承担风 险大小等因素有关，变动性较大，而交易需要额较 为稳定。 2、现金预算的编制方法——直接法（现金收支法）： 直接法是直接根据预算期内影响企业现金的收支 的各项经济业务，逐项预测各项现金收入和支出数， 编制现金预算的方法。 现金预算表编制步骤如下： 第一步：根据本期销售预算以及应收账款、应收 票据的收回等资料，确定本期营业现金收入和其他 现金收入。其他现金收入主要是指企业投资活动和
理财活动的现金收入,如银行借款、出售固定 资产收入 第二步:根据本期各项费用预算资料,确定 本期营业现金流出和其他现金流出。其他现金 流出主要是指企业投资活动和理财活动的现金 流出,如购买固定资产、支付利息等现金流出 第三步:确定本期现金结余的最低存量,以 此推算本期现金的不足数及多余数。不足时可 向外借款,多余时可归还借款或对外投资 下表是按直接法编制的现金预算表(单位: 万元)
理财活动的现金收入，如银行借款、出售固定 资产收入 第二步：根据本期各项费用预算资料，确定 本期营业现金流出和其他现金流出。其他现金 流出主要是指企业投资活动和理财活动的现金 流出，如购买固定资产、支付利息等现金流出； 第三步：确定本期现金结余的最低存量，以 此推算本期现金的不足数及多余数。不足时可 向外借款，多余时可归还借款或对外投资。 下表是按直接法编制的现金预算表（单位： 万元）
项目 10 月 月12月本季合计 期初货币资金余额 260 207 208 260 2加:预计货币资金收入总额 257 320 375 952 其中:产品销售收入 210 260 301 771 应收账款收回 40 0 149 其他收入 7 15 32 3减预计货币资金支出总额 280 369 398 1047 其中:材料采购支出 140 198 208 546 工资支出 60 64 68 192 制造费用支出 30 34 40 104 管理费用支出 20 27 32 79 税金支出 10 16 25 51 购置设备 20 30 50 支付股息 2 25 4期末货币资金余额 237 158 185 185 减:货币资金最低需要量 200 200 200 200 5货币资金溢缺额 37 42 减:归还借款 30 30 加:借入借款 20 70 6货币资金期末余额 207 208 205 205
项目 10 月 11 月 12 月 本季合计 1.期初货币资金余额 2.加:预计货币资金收入总额 其中:产品销售收入 应收账款收回 其他收入 3.减:预计货币资金支出总额 其中:材料采购支出 工资支出 制造费用支出 管理费用支出 税金支出 购置设备 支付股息 4.期末货币资金余额 减:货币资金最低需要量 5.货币资金溢缺额 减:归还借款 加:借入借款 6.货币资金期末余额 260 257 210 40 7 280 140 60 30 20 10 20 237 200 37 30 207 207 320 260 50 10 369 198 64 34 27 16 30 158 200 -42 50 208 208 375 301 59 15 398 208 68 40 32 25 25 185 200 -15 20 205 260 952 771 149 32 1047 546 192 104 79 51 50 25 185 200 -15 30 70 205
3、现金最佳余额的测算——存货模式 最佳现金余额是指企业所持有的现金数额是最 为有利的数额,即成本最低时的货币持有量 该种模式是假定企业对未来的货币资金需要完 全可以预测,并假设收入是每隔一段时间发生的, 支出是在一段时期内均衡发生的。当一个企业每 次获取大量营业款时,往往不会长久保留在帐户 上而会投资有价证券,获取较高的利息收入。等 到需要使用时,再将其转化为实际货币资金。 如果企业期初持有Q元货币资金,在这笔资金用 完后,即时间为t1时,企业销售有价证券Q元补充, 然后这笔资金又逐渐用完,至时间t2,再出售Q元 的有价证券,如此周而复始 ·····
3、现金最佳余额的测算——存货模式 最佳现金余额是指企业所持有的现金数额是最 为有利的数额，即成本最低时的货币持有量。 该种模式是假定企业对未来的货币资金需要完 全可以预测，并假设收入是每隔一段时间发生的， 支出是在一段时期内均衡发生的。当一个企业每 次获取大量营业款时，往往不会长久保留在帐户 上而会投资有价证券，获取较高的利息收入。等 到需要使用时，再将其转化为实际货币资金。 如果企业期初持有Q元货币资金，在这笔资金用 完后，即时间为t1时，企业销售有价证券Q元补充， 然后这笔资金又逐渐用完，至时间t2，再出售Q元 的有价证券，如此周而复始……
模式用图表示如下: 货币资金余额 Q/2 时间 般认为,现金资产是非盈利资产,即便有利息收入, 也很低。如果企业将这部分现金进行对外投资,例如 对外贷款,则可以获得按当时资本市场利率计算的利 息收入。因此企业持有一定的现金,则意味着放弃了
货币资金余额 Q Q/2 t1 t2 时间 模式用图表示如下： 一般认为，现金资产是非盈利资产，即便有利息收入， 也很低。如果企业将这部分现金进行对外投资，例如 对外贷款，则可以获得按当时资本市场利率计算的利 息收入。因此企业持有一定的现金，则意味着放弃了
些获利机会,这就是持有现金的机会成本。持 有现金量越大,其机会成本越大 成本 机会成本 现金持有量 但是从另一方面看,每次将有价证券变现时,都要 支付一定的佣金和手续费,即转化成本。持有现金 量越小,转换次数越多,转化成本越高
一些获利机会，这就是持有现金的机会成本。持 有现金量越大，其机会成本越大。 机会成本 现金持有量 成本 但是从另一方面看，每次将有价证券变现时，都要 支付一定的佣金和手续费，即转化成本。持有现金 量越小，转换次数越多，转化成本越高
任课教师:余燕春 课程名称:财务管理 课程代码:0903009 第13讲 浙江大学远程教育学院版权所有 2002-2003第一学期
余燕春 财务管理 0903009 13
这样便存在一个最佳现金持有量,能够使总成本最低。 总成本 成本 机会成本 转换成本 最佳现金余额 现金持有量 设:TC为总成本,T为给定时间内现金需求量,Q为现 金余额,i为机会成本率(即一元的机会成本),F为每 次转换的固定成本,则: 机会成本=9 转化成本=F
这样便存在一个最佳现金持有量，能够使总成本最低。 成本 总成本 机会成本 转换成本 现金持有量 设：TC为总成本， T为给定时间内现金需求量，Q为现 金余额，i为机会成本率（即一元的机会成本），F为每 次转换的固定成本，则： i Q 2 机会成本 = 转化成本 F Q T = 最佳现金余额
