第九章外汇风险及其管理 学习目的: 掌握外汇风险的概念和分类; 了解外汇风险的测量和预测 ●熟悉外汇经济风险的管理; 掌握外汇交易风险的管理及其各种方法; 了解外汇会计风险的管理
第九章 外汇风险及其管理 学习目的： l掌握外汇风险的概念和分类； l了解外汇风险的测量和预测； l熟悉外汇经济风险的管理； l掌握外汇交易风险的管理及其各种方法； l了解外汇会计风险的管理
第一节外汇风险的概念与分类 外汇风险的涵义 外汇风险( Foreign Exchage Exposure指一个经济实体或个 人,在参与的国际经济、贸易、金融等括动的一定时期内, 其以外币计价的资产(债权)或负债(债务)因外币汇率的变化 而引起价值的增减所造成的损失。 外汇风险的构成因素:本币、外币和时间。 外汇风险的类型 交易风险( Transaction R汇率变动使交易的本币价值 发生变动。 会计风险( Accounting Risk):汇率变动而产生的账面上的 损益。 三)经济风险( Economic Risk):意料之外的汇率变动通过影 响企业生产销售数量、价格、成本引起的一种潜在损失
第一节 外汇风险的概念与分类 一、外汇风险的涵义 外汇风险(Foreign Exchage Exposure)指一个经济实体或个 人，在参与的国际经济、贸易、金融等括动的一定时期内， 其以外币计价的资产(债权)或负债(债务)因外币汇率的变化 而引起价值的增减所造成的损失。 二、外汇风险的构成因素：本币、外币和时间。 三、外汇风险的类型 (一) 交易风险(Transaction Risk)：汇率变动使交易的本币价值 发生变动。 (二) 会计风险(Accounting Risk)：汇率变动而产生的账面上的 损益。 (三) 经济风险(Economic Risk) ：意料之外的汇率变动通过影 响企业生产销售数量、价格、成本引起的一种潜在损失
第二节外汇风险的预测 外汇风险测量( Measuring Foreign Exchange Risk) )会计风险测量 1.流动/非流动法 对流动性资产和负债使用现行汇率折算,对非流动 性资产和负债使用历史汇率折算 2.货币/非货币法 对货币性资产和负债使用现行汇率,对非货币性资 产和负债使用历史汇率折算 3.时间度量法 存货按历史汇率折算,但若它在资产负债表中是以 市场价值计算的,则可用现行汇率折算
第二节 外汇风险的预测 一、外汇风险测量（Measuring Foreign Exchange Risk） （一）会计风险测量 1．流动／非流动法 对流动性资产和负债使用现行汇率折算，对非流动 性资产和负债使用历史汇率折算。 2．货币／非货币法 对货币性资产和负债使用现行汇率，对非货币性资 产和负债使用历史汇率折算。 3．时间度量法 存货按历史汇率折算，但若它在资产负债表中是以 市场价值计算的，则可用现行汇率折算
4.现行汇率法 对资产负债表和收益表中所有的项目均按现行汇率 折算。 二)交易风险测量 ●造成交易风险的交易类型 1.依据商业信用购买或销售商品或服务,合同金额 以外币计价 2.借入或贷出外币资金 3.成为尚未交割远期外汇交易的一方 4.其他获得外币资产或承担外币债务的交易活动 三)经济风险测量:分为真实资产风险、金融资产 风险和营业收入风险
4．现行汇率法 对资产负债表和收益表中所有的项目均按现行汇率 折算。 （二）交易风险测量 l造成交易风险的交易类型 1．依据商业信用购买或销售商品或服务，合同金额 以外币计价 2．借入或贷出外币资金 3．成为尚未交割远期外汇交易的一方 4．其他获得外币资产或承担外币债务的交易活动 （三）经济风险测量：分为真实资产风险、金融资产 风险和营业收入风险
二、外汇风险的预测 ●基本因素分析法:突出分析影响汇率的各种因素,并 依据各种因素发生作用的方向和强度估计汇率走势 ●图表分析法又称技术分析法:仅依靠汇率过去变动的 趋势,判断以后的走势。 ●计量经济学方法:假设一系列因果关系,利用数学模 型概括这一系列关系
二、外汇风险的预测 l基本因素分析法：突出分析影响汇率的各种因素，并 依据各种因素发生作用的方向和强度估计汇率走势。 l图表分析法又称技术分析法：仅依靠汇率过去变动的 趋势，判断以后的走势。 l计量经济学方法：假设一系列因果关系，利用数学模 型概括这一系列关系
第三节外汇风险管理 经济风险的管理 1.经营多元化:在国际范围内分散销售、生产地以 及原材料来源地。 2.财务多元化:实行融资多样化和投资多样化 交易风险的管理 ()内部管理 做好计价货币的选择 在出口贸易和借贷输出中应选择硬币或具有上浮 趋势的货币作为计价货币;在进口贸易和借贷输入中 应选择软币或具有下浮趋势的货币作为计价货币,以 减援外汇收支可能发生的价值被动损失。 2.提前收付或拖延收付法:更改货币收付日期
第三节 外汇风险管理 一、经济风险的管理 1．经营多元化：在国际范围内分散销售、生产地以 及原材料来源地。 2．财务多元化：实行融资多样化和投资多样化。 二、交易风险的管理 (一) 内部管理 1．做好计价货币的选择 在出口贸易和借贷输出中应选择硬币或具有上浮 趋势的货币作为计价货币；在进口贸易和借贷输入中 应选择软币或具有下浮趋势的货币作为计价货币，以 减援外汇收支可能发生的价值被动损失。 2．提前收付或拖延收付法：更改货币收付日期
3.平衡法: 在同一时期内,创造一个与存在风险有相同货币 相同金额、相同期限的资金反方向流动 4.本币计价法:免除外币与本币价格比的波动,减缓 外汇风险 5.调整价格或利率:对谈判中的价格或利率适当调整 6.在合同中加列货币保值条款: 货币保值是指选择某种与合同货币不一致的、价值 稳定的货币,将合同金额转换用所选货币来表示 7.多种货币组合法:在进出口合同中使用两种以上的 货币来计价 8.综合货币单位保值条款:以综合货币单位保值
3．平衡法： 在同一时期内，创造一个与存在风险有相同货币、 相同金额、相同期限的资金反方向流动。 4．本币计价法：免除外币与本币价格比的波动，减缓 外汇风险 。 5．调整价格或利率：对谈判中的价格或利率适当调整 。 6．在合同中加列货币保值条款 ： 货币保值是指选择某种与合同货币不一致的、价值 稳定的货币，将合同金额转换用所选货币来表示。 7．多种货币组合法：在进出口合同中使用两种以上的 货币来计价 。 8．综合货币单位保值条款 ：以综合货币单位保值
(二)外部管理 经济主体通过在外界的金融市场上对外汇资金进 行借贷、买卖等经营活动来避免外汇风险。 1.利用远期外汇交易( Foreign Currency Forward) 在进行远期外汇交易时,企业与银行签订合同, 在合同中规定买入卖出货币的名称、金额、远期汇率 交割日期等。从签订合同到交割这段时间内汇率不变, 可防范日后汇率变动的风险 2.利用外币期货交易( Foreign Currency Future) 外汇套期保值就是买进(卖出)与现汇市场数量相 当,但交易方向相反的期货合,以期在未来时间通过 卖出(买进)外汇期货合约来弥补因现汇市场汇率变动 带来的外汇风险
(二) 外部管理 经济主体通过在外界的金融市场上对外汇资金进 行借贷、买卖等经营活动来避免外汇风险。 1．利用远期外汇交易(Foreign Currency Forward) 在进行远期外汇交易时，企业与银行签订合同， 在合同中规定买入卖出货币的名称、金额、远期汇率、 交割日期等。从签订合同到交割这段时间内汇率不变， 可防范日后汇率变动的风险。 2．利用外币期货交易(Foreign Currency Future) 外汇套期保值就是买进(卖出)与现汇市场数量相 当，但交易方向相反的期货合，以期在未来时间通过 卖出(买进)外汇期货合约来弥补因现汇市场汇率变动 带来的外汇风险
3.利用外汇期权交易 在签订贸易合同的同时,与银行签订外汇期权合约 出口商买进“看跃期权”(即以期权方式卖出外汇), 进口商买进“看涨期权”(即以期权方式买进外汇), 合约中买卖的币种、数量及期限分别与贸易合同的相 应内容一致。 4.借款—即期合同—投资法(Brow- Sport- Invest 借入与应收外汇相同数额的外币-卖予银行换回本 币-将本币存入银行或进行投资,以其赚得的投资收 入,抵冲一部分采取防险措施的费用支出 5.提早收付一即期合同一投资法(Lead- Spot-Invest 请求提前支付的应收外币账款收讫--通过即期合 同,换成本币--将换回的本币再进行投资
3．利用外汇期权交易 在签订贸易合同的同时，与银行签订外汇期权合约， 出口商买进“看跃期权”(即以期权方式卖出外汇)， 进口商买进“看涨期权”(即以期权方式买进外汇)， 合约中买卖的币种、数量及期限分别与贸易合同的相 应内容一致。 4．借款—即期合同—投资法(Brrow-Sport-Invest) 借入与应收外汇相同数额的外币----卖予银行换回本 币----将本币存入银行或进行投资，以其赚得的投资收 入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。 5．提早收付—即期合同—投资法(Lead-Spot-Invest) 请求提前支付的应收外币账款收讫----通过即期合 同，换成本币-----将换回的本币再进行投资
6外币应收票据贴现 外币应收票据贴现指远期汇票的持有者在承兑后, 通过背书将汇票拿到银行去贴现提前获得外币,将外 币在即期市场出售,就可获得本币。 7外币应收账款让售( Factoring) 外币应收账款让售指企业把应收账款出让给专业承 购应收账款的财务公司和信贷机构,由它们负责向购 货客户索取货款。 8福费廷业务( Forfaiting) 福费廷业务是出口商把经过进口商承兑的中长期票 据以无追索权的方式向当地银行或大金融公司贴现
6.外币应收票据贴现 外币应收票据贴现指远期汇票的持有者在承兑后， 通过背书将汇票拿到银行去贴现提前获得外币，将外 币在即期市场出售，就可获得本币。 7.外币应收账款让售(Factoring) 外币应收账款让售指企业把应收账款出让给专业承 购应收账款的财务公司和信贷机构，由它们负责向购 货客户索取货款。 8.福费廷业务(Forfaiting) 福费廷业务是出口商把经过进口商承兑的中长期票 据以无追索权的方式向当地银行或大金融公司贴现