经济评价指标
经济评价指标
投资效果分析指标 (一)净现值( Net present value,NPV) 计算公式NP=∑(Cr=CO)(+) NP=∑C(+6)-2cO(Q+) t=0 t=0 现金流入现值和现金流出现值和 判断准则:NPy≥0项目可接受; NPV<0项目不可接受
投资效果分析指标 （一）净现值（Net Present Value, NPV） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 ( ) ( ) = − = − + n t t t NPV CI CO i 0 1 0 ( ) ( ) = = − − = + + n t n t t t t t NPV CI i CO i 0 0 1 0 － 1 0 现金流入现值和 现金流出现值和 NPV 0 NPV 0
净现值计算示例 年份0 4 300 300 300 300 300 CO 1000 NCF=C,-CO-1000300 300 300 300 300 (1+i)-7 0.90910.82640.75130.68300.6209 NCF,(1+i)--1000272.73247.93225.39204.90186.28 ΣNCF(1+i 1000|-727.27-479.34-253.94-49.04137.24 上例中i=10%,NP=13724 亦可列式计算: NP=-1000+300×(P/A,10%,5) 1000+300×3.791=137.24
净现值计算示例 上例中 i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 年份 0 1 2 3 4 5 CIt 300 300 300 300 300 COt 1000 NCFt＝CIt－COt -1000 300 300 300 300 300 （1＋i）－t 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 NCFt（1＋i）－t -1000 272.73 247.93 225.39 204.90 186.28 ΣNCFt（1＋i）－t -1000 -727.27 -479.34 -253.94 -49.04 137.24
净现值函数 NPV=(NCE, n, io 式中NCF1和n由NP 市场因素和技术因 素决定。 若NCF和n已定, 0 NPV-f(io 典型的NP函数曲线
• 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由 市场因素和技术因 素决定。 若NCFt 和 n 已定， 则 ( ) 0 NPV f NCF , n , i ＝ t ( ) 0 NPV＝f i NPV 0 i 典型的NPV函数曲线
基准折现率的确定 基准折现率的概念 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值 的基准参数,是导致投资行为发生所要求的最 低投资回报率,称为最低要求收益率。 Minimum attractive Rate of return marR) 决定基准折现率要考虑的因素 资金成本{现实成本 项目风险
基准折现率的确定 • 基准折现率的概念 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值 的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最 低投资回报率，称为最低要求收益率。 （Minimum Attractive Rate of Return , MARR） • 决定基准折现率要考虑的因素 – 资金成本 – 项目风险 现实成本 机会成本
用净现值指标进行多方案比选 互斥方案具有可比性的条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比 备选方案的风险水平可比 评价所使用的假定合理 寿命期相等的互斥方案比选 在寿命期相等的互斥方案中,净现值最 大且非负的方案为最优可行方案
用净现值指标进行多方案比选 • 互斥方案具有可比性的条件 – 考察的时间段和计算期可比 – 收益和费用的性质及计算范围可比 – 备选方案的风险水平可比 – 评价所使用的假定合理 • 寿命期相等的互斥方案比选 在寿命期相等的互斥方案中，净现值最 大且非负的方案为最优可行方案
净现值的相关指标和等效指标 NPV 净现值率(NPVR)NPVR P 式中PⅥ是项目投资现值 净年值(NAV)MA/=NP(A/P,in,n) 净年值可以直接用于寿命不等方案间的 比选,净年值最大且非负的方案为最优 可行方案。其隐含假定是备选方案可以 无限多次重复实施
净现值的相关指标和等效指标 • 净现值率（NPVR） 式中 PVI 是项目投资现值 • 净年值（NAV） 净年值可以直接用于寿命不等方案间的 比选，净年值最大且非负的方案为最优 可行方案。其隐含假定是备选方案可以 无限多次重复实施。 PVI NPV NPVR＝ NAV NPV(A/ P, i , n) ＝ 0
净现值的相关指标和等效指标 费用现值(PC)PC=∑C0,(+) t=0 费用现值用于只有费用现金流的方案比选, 费用现值小的方案好 费用年值(AC)AC=PC(4Po,m) 费用年值可直接用于只有费用现金流且寿 命不等的方案间的比选,费用年值小的方 案好。其隐含假定是备选方案可以无限多 次重复实施
净现值的相关指标和等效指标 • 费用现值（PC） 费用现值用于只有费用现金流的方案比选， 费用现值小的方案好。 • 费用年值（AC） 费用年值可直接用于只有费用现金流且寿 命不等的方案间的比选，费用年值小的方 案好。其隐含假定是备选方案可以无限多 次重复实施。 ( ) = − = + n t t t PC CO i 0 1 0 AC PC(A/ P, i , n) ＝ 0
二)内部收益率(IRR) 内部收益率( Internal rate of return)是项目 现金流入量现值等于现金流出量现值时折 现率。其经济含义是在项目寿命期内项目 内部未收回投资每年的净收益率 计算ⅠRR的理论公式 若∑(1=CO)+r)=0→R=r 判断准则:R项目可接受 IR<0项目不可接受
（二）内部收益率（IRR） • 内部收益率(Internal Rate of Return)是项目 现金流入量现值等于现金流出量现值时折 现率。其经济含义是在项目寿命期内项目 内部未收回投资每年的净收益率。 • 计算IRR的理论公式: • 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 ( ) ( ) = − C I −C O + i = IRR = i n t t t 1 0 0 若 0 IRR i 0 IRR i
计算IRR的试算内插法 NPV NPVII NPV NPV+I NPV2l 0 NPV2 IRR计算公式 IRR-L= NPV NPV IRR=i,+ (i2-h) NPK +NPV2I NPV+NPV
计算IRR的试算内插法 NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2 | ( ) 2 1 1 2 1 1 i i NPV NPV NPV IRR i − + ＝ + ( ) 1 2 1 2 1 1 NPV NPV NPV i i IRR i − + − ＝ IRR计算公式：