2020年深圳市政府一般债券（一期~二期）信用评级报告

2020年深圳市政府一般债券(一期~二期) 信用评级报告 BB 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 thal Biilliance nedit Ratio &aoedtond Senuice Ca

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd

B 新世纪评綴 2020年深圳市政府一般债券(一期~二期)信用评级报告概述 号:【新世纪债评(2020010269】 债券名称 债券信用等级 2020年深圳市政府一般债券(一期) AAA 2020年深圳市政府一般债券(二期) AAA 发行人主要数据及指标 评级观点 项目 2017年2018年2019年。深圳市具备优越的区位条件及政策环境,经济 地区生产总值百亿元 22490 规模稳居内地大中城市前列。深圳市经济增长 地区生产总值增速[% 以最终消费拉动为主,目前以高新技术、金融、 人均地区生产总值[万元 1835 1896 物流及文化产业等支柱产业,且战略性新兴产 般公共预算收入[亿元 3332133538443773.38 业对经济增长的引擎作用日渐突出,产业竞争 其中:市本级一般公共预 算收入[亿元 364.15 优势眀显,经济增长潜力强劲。 税收比率[%句 796881958130·深圳市地方综合财力雄厚,近年来一般公共预 般公共预算自给率{%句 725482628288 算收入保持较快增长,综合财力逐年增强,财 上级补助收入(一般公共 预算)[亿元] 290.95286.81 力稳定性较好。深圳市政府性基金预算收入保 政府性基金预算收入[亿元]102995964641002持稳定,对地方财力形成一定补充。深圳市财 其中:市本级政府性基金 政收支平衡能力强,对上级补助依赖度低 预算收入[亿元 1026.50962.5399367 全市政府性债务余额亿元】18781462742961·2018年以来,随着地方政府债券发行,深圳市 其中:政府负有偿还责任 政府偾务规模有所增加,但仍保持较低水平, 的债务[亿元 11724145.9242961 市本级政府性债务余额亿 政府债务负担轻。 其中:政府负有偿还责任 ●近年来深圳市财税体制和债务管控机制不断 103.539392125.11 完善,且不断深化行政审批制度改革,政府运 :经济数据来自深圳市统计年鉴 市2019年12月统计 快报;财政及債务数据由深圳市财政局提供,其中2017-2018年 行效率与服务能力持续提高,政府信息公开工 财政数据为决算数,2019年财政数据为未经决算的初步数。 作持续推进,政府信息透明度较高,地方政府 管理状况良好。 ●本批债券全部为新增债券,纳入深圳市一般公 分析师 共预算管理,偿债保障度高。 王静茹wjr@shxsj.com 郭燕gy@shxsj.com 李星星wx@Dshxsj.com Te:(021)63501349Fax:(021)63500872 上海市汉口路398号华盛大厦14F 上海新世纪资信评估投资服务有公司 202645日 告

新世纪评级 Brilliance Ratings 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2020 年 3 月 6 日

一区B考 声明 本评级机构对2020年深圳市政府一般债券(一期~二期)的信用评级 作如下声明: 本次债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽 职调查基础上,按照财政部《关于印发〈地方政府一般债券发行管理暂行办 法〉的通知》(财库[2015]64号)、财政部《关于做好地方政府债券发行工作 的意见》(财库[2019]23号)等有关规定,以及本机构的地方政府债券信用 评级标准和程序做出的独立判断。本次评级所依据的评级方法是新世纪评 级《中国地方政府债券信用评级方法》。上述评级方法可于新世纪评级官方 网站查询。 本评级机构及本次地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在 除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正 的关联关系,并在信用评级过程中恪守诚信原则,保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政府所提供的资 料,地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责。 鉴于信用评级的及时性,本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内,地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生 重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料,本评级机构将按照相关评 级业务规范,进行后续跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利。 本次地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政 府发行的各类金融产品,以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议, 也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版 权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任 何方式外传

新世纪评级 Brilliance Ratings 声 明 本评级机构对 2020 年深圳市政府一般债券（一期~二期）的信用评级 作如下声明： 本次债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽 职调查基础上，按照财政部《关于印发〈地方政府一般债券发行管理暂行办 法〉的通知》（财库[2015]64 号）、财政部《关于做好地方政府债券发行工作 的意见》（财库[2019]23 号）等有关规定，以及本机构的地方政府债券信用 评级标准和程序做出的独立判断。本次评级所依据的评级方法是新世纪评 级《中国地方政府债券信用评级方法》。上述评级方法可于新世纪评级官方 网站查询。 本评级机构及本次地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在 除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正 的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政府所提供的资 料，地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内，地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生 重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评 级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。 本次地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政 府发行的各类金融产品，以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议， 也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版 权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任 何方式外传

2020年深圳市政府一般债券(一期~二期) 信用评级报告 释义 新世纪评级,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本批债券:2020年深圳市政府一般债券(一期~二期) 深圳市政府信用质量分析 (一)深圳市经济实力 深圳市具有优越的区位及政策资源优势,经济发展水平稳居全国大 中城市前列;全市经济增长以最终消费拉动为主,冷出口与固定资产投 資为辅,经济发展动力较均衡。近年来全市以创新驱动产业升级,支柱 产业竞争优势明显,战略性新兴产业主引擎作用不断增强,经济增长后 劲充足。 深圳市是我国改革开放以来所设立的第一个经济特区,也是我国5 个计划单列市之一,地处广东省南部,东临大亚湾,西濒珠江口,北与 与东莞、惠州两市接壤,南与香港特别行政区仅一水之隔,为珠三角地 区的中心城市,地理位置优越。目前,全市土地面积为199747平方公 里,下辖福田区、罗湖区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区 坪山区、光明区和大鹛新区等10个行政区/功能区。1980年,深圳获批 设置经济特区;1988年,深圳市开始实行计划单列,拥有省级财政管理 权限;1992年,全国人大常委员授予深圳自行制定地方法律法规的权 力;2010年,深圳特区范围延伸至全市。总体看,深圳市具有经济特区 和计划单列市双重身份,在我国政治及经济方面具有显著地位。 深圳市作为典型的移民城市,人口结构相对年轻,劳动力资源丰富; 产业聚集与总部经济效应显著,区域人口导入能力强。根据《2017年度 深圳市社会性别统计报告》,截至2017年末,全市常住总人口为125283 万人,其中18-64岁人口占81.16%,65岁及以上人口占3.24%,低于全 国114%的平均水平,政府用于养老与医疗保障等方面的支出压力相对 较轻。2018年末全市常住人口较上年末增长40%至130266万人,其

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 2020 年深圳市政府一般债券（一期~二期） 信用评级报告 释义 新世纪评级，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本批债券：2020 年深圳市政府一般债券（一期~二期） 一、 深圳市政府信用质量分析 （一）深圳市经济实力 深圳市具有优越的区位及政策资源优势，经济发展水平稳居全国大 中城市前列；全市经济增长以最终消费拉动为主，净出口与固定资产投 资为辅，经济发展动力较均衡。近年来全市以创新驱动产业升级，支柱 产业竞争优势明显，战略性新兴产业主引擎作用不断增强，经济增长后 劲充足。 深圳市是我国改革开放以来所设立的第一个经济特区，也是我国 5 个计划单列市之一，地处广东省南部，东临大亚湾，西濒珠江口，北与 与东莞、惠州两市接壤，南与香港特别行政区仅一水之隔，为珠三角地 区的中心城市，地理位置优越。目前，全市土地面积为 1997.47 平方公 里，下辖福田区、罗湖区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区、 坪山区、光明区和大鹏新区等 10 个行政区/功能区。1980 年，深圳获批 设置经济特区；1988 年，深圳市开始实行计划单列，拥有省级财政管理 权限；1992 年，全国人大常委员授予深圳自行制定地方法律法规的权 力；2010 年，深圳特区范围延伸至全市。总体看，深圳市具有经济特区 和计划单列市双重身份，在我国政治及经济方面具有显著地位。 深圳市作为典型的移民城市，人口结构相对年轻，劳动力资源丰富； 产业聚集与总部经济效应显著，区域人口导入能力强。根据《2017 年度 深圳市社会性别统计报告》，截至 2017 年末，全市常住总人口为 1252.83 万人，其中 18-64 岁人口占 81.16%，65 岁及以上人口占 3.24%，低于全 国 11.4%的平均水平，政府用于养老与医疗保障等方面的支出压力相对 较轻。2018 年末全市常住人口较上年末增长 4.0%至 1302.66 万人，其

中户籍人口占比349 深圳市是我国重要的综合交通枢纽和边境口岸,公路交通、轨道交 通、航空及航运体系发展水平高。公路方面,目前深圳始发的长途客运 班线覆盖广东省内各市县,辐射20多个省、市及香港、澳门特别行政 区。铁路方面,国家中长期铁路网规划已明确深圳为国家铁路枢纽城市, 深圳地区已基本形成了以厦深铁路为横轴,京广深港客运专线与广深铁 路为纵轴的双十字结构,铁路沿线基本覆盖了华南、华北及东南沿海的 各大主要城市。城市轨道交通方面,截至2018年末,深圳市已开通9条 轨道交通线路,已形成运营里程296.72公里,覆盖深圳市主要发展轴的 城市轨道交通运营网络。航空方面,深圳市宝安机场是我国第四大空港, 同时也是我国境内首个实现海、陆、空联运的现代化国际空港;航运方 面,目前深圳港拥有蛇口、福永、盐田等10多个航运码头,2018年全 港集装箱吞吐量为2573.59万标箱,同比增长2.1% 得益于创新驱动产业转型升级,近年来深圳市经济保持高质增长, 经济发展水平稳居全国大中城市前列。2016-2018年深圳市分别实现地 区生产总值201万亿元、2.25万亿元和242万亿元,2018年地区生产 总值仍位居内地大中城市第三位;同比增速分别为9.1%、88%和76%, 分别高出同期全国水平24个、1.9个和1.0个百分点。2018年深圳市 人均地区生产总值达18.96万元,是人均国内生产总值的293倍,稳居 全国四大一线城市之首。经初步核算,2019年深圳市实现地区生产总值 2.69亿元,同比增长67%,高于全国增速06个百分点 图表1.2018年深圳市与全国及其他城市主要经济指标对比情况 2018年 2018年 指标 圳 全国 占比北京上海广州 地区生产总值(亿元)24229890051269%303201367922894 其中:第二产业增加值991953600272%56179732562341 第三产业增加值14237944695746309%2453624301164018 地区生产总值增速(%) 6662 资料来源:国家及深圳市、北京市、上海市、广州市统计局网站,新世纪评级整理 图表2.2016年以来深圳市主要经济指标及增速情况(单位:亿元,% 2016年2017年2018年 019年 指标 数额增幅数额增幅数增幅数颗增幅 地区生产总值1 00797091224900824219876|269270967 自2017年起,研发(R&D)支出纳入地区生产总值核算,2018年深圳市统计年鉴据此对以 前年度地区生产总值进行了调整,本报告采用调整后数值。此外,2017年,深汕特别合作区纳 入深圳市地区生产总值核算

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 中户籍人口占比 34.9%。 深圳市是我国重要的综合交通枢纽和边境口岸，公路交通、轨道交 通、航空及航运体系发展水平高。公路方面，目前深圳始发的长途客运 班线覆盖广东省内各市县，辐射 20 多个省、市及香港、澳门特别行政 区。铁路方面，国家中长期铁路网规划已明确深圳为国家铁路枢纽城市， 深圳地区已基本形成了以厦深铁路为横轴，京广深港客运专线与广深铁 路为纵轴的双十字结构，铁路沿线基本覆盖了华南、华北及东南沿海的 各大主要城市。城市轨道交通方面，截至 2018 年末，深圳市已开通 9 条 轨道交通线路，已形成运营里程 296.72 公里，覆盖深圳市主要发展轴的 城市轨道交通运营网络。航空方面，深圳市宝安机场是我国第四大空港， 同时也是我国境内首个实现海、陆、空联运的现代化国际空港；航运方 面，目前深圳港拥有蛇口、福永、盐田等 10 多个航运码头，2018 年全 港集装箱吞吐量为 2573.59 万标箱，同比增长 2.1%。 得益于创新驱动产业转型升级，近年来深圳市经济保持高质增长， 经济发展水平稳居全国大中城市前列。2016-2018 年深圳市分别实现地 区生产总值 2.01 万亿元、2.25 万亿元和 2.42 万亿元，2018 年地区生产 总值仍位居内地大中城市第三位；同比增速分别为 9.1%、8.8%和 7.6%， 分别高出同期全国水平 2.4 个、1.9 个和 1.0 个百分点。2018 年深圳市 人均地区生产总值达 18.96 万元，是人均国内生产总值的 2.93 倍，稳居 全国四大一线城市之首。经初步核算，2019 年深圳市实现地区生产总值 2.69 亿元，同比增长 6.7%，高于全国增速 0.6 个百分点。 图表 1. 2018 年深圳市与全国及其他城市主要经济指标对比情况 指标 2018 年 2018 年 深圳 全国 占比 北京 上海 广州 地区生产总值（亿元） 24221.98 900309.5 2.69% 30320.0 32679.9 22859.4 其中：第二产业增加值 9961.95 366000.9 2.72% 5647.7 9732.5 6234.1 第三产业增加值 14237.94 469574.6 3.03% 24553.6 22843.0 16401.8 地区生产总值增速（%） 7.6 6.6 - 6.6 6.6 6.2 资料来源：国家及深圳市、北京市、上海市、广州市统计局网站，新世纪评级整理 图表 2. 2016 年以来深圳市主要经济指标及增速情况（单位：亿元，%） 指标 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 数额 增幅 数额 增幅 数额 增幅 数额 增幅 地区生产总值1 20079.70 9.1 22490.06 8.8 24221.98 7.6 26927.09 6.7 1 自 2017 年起，研发（R&D）支出纳入地区生产总值核算，2018 年深圳市统计年鉴据此对以 前年度地区生产总值进行了调整，本报告采用调整后数值。此外，2017 年，深汕特别合作区纳 入深圳市地区生产总值核算

016年 2017年 18年 2019年 指标 数额增幅数额增幅数颗增幅数额增幅 第一产业增加值 19.5727.0 20939 25.20 第二产业增加值83106589318092991959311049584149 第三产业增加值117607799131523984142379464164060681 人均地区生产总值 万元) 17.253818.353.9 18963.2 居民人均可支配收 4.87 5.29 5758.7 社会消费品零售总 5512768 6016.1 9.16168 7.6658285 固定资产投资 40781623.651473223.8 进出口总额(亿美 3984.3999414146394539229629773.8606 资料来源:深圳市统计年鉴、深圳市统计局网站,新世纪评级整理 深圳市产业以先进制造业和现代服务业为主导,近年来全市工业经 济及现代服务业保持较快增长。2018年全市第二产业和第三产业增加 值分别为9961.95亿元和1423794万亿元,同比增速分别为9.3%和 64%。具体来看,全市工业高端化发展势头良好,先进制造业和高技术 制造业增加值总量占规模以上工业增加值比重均居广东省首位。2018年 全市先进制造业和高技术制造业分别实现增加值656483亿元和 613120亿元,同比分别增长120%和13.3%,增速分别高出全市规模以 上工业增加值2.5个百分点和3.8个百分点,占全部工业增加值比重分 别为70.94%和6625%。服务业方面,全市规模以上服务业发展以租赁 和商务服务业、互联网和相关服务、软件和信息技术服务业为主,发展 态势较好,2018年全市现代服务业增加值为1.01万亿元,同比增长 7.1%。2019年全市第二产业和第三产业增加值分别为1049584亿元和 1640606亿元,同比增速分别为49%和8.1%。 从经济发展动力结构看,深圳市已形成以最终消费为主,净出口与 固定资产投资为辅的均衡经济发展动力结构,经济发展稳定性较好。近 两年,全市最终消费率、资本形成率基本分别维持在41%、34%左右, 经济发展动力较均衡。 22019年进出口总额单位为亿元,增速是以人民币计价下的同比增速

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 指标 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 数额 增幅 数额 增幅 数额 增幅 数额 增幅 第一产业增加值 8.28 -0.4 19.57 27.0 22.09 3.9 25.20 5.2 第二产业增加值 8310.65 8.1 9318.10 9.2 9961.95 9.3 10495.84 4.9 第三产业增加值 11760.77 9.9 13152.39 8.4 14237.94 6.4 16406.06 8.1 人均地区生产总值 （万元） 17.25 3.8 18.35 3.9 18.96 3.2 -- -- 居民人均可支配收 入 4.87 - 5.29 - 5.75 8.7 -- -- 社会消费品零售总 额 5512.76 8.1 6016.19 9.1 6168.87 7.6 6582.85 6.7 固定资产投资 4078.16 23.6 5147.32 23.8 -- 20.6 -- 18.8 进出口总额（亿美 元）2 3984.39 -9.9 4141.46 3.9 4539.22 9.6 29773.86 -0.6 资料来源：深圳市统计年鉴、深圳市统计局网站，新世纪评级整理 深圳市产业以先进制造业和现代服务业为主导，近年来全市工业经 济及现代服务业保持较快增长。2018 年全市第二产业和第三产业增加 值分别为 9961.95 亿元和 14237.94 万亿元，同比增速分别为 9.3%和 6.4%。具体来看，全市工业高端化发展势头良好，先进制造业和高技术 制造业增加值总量占规模以上工业增加值比重均居广东省首位。2018 年 全市先进制造业和高技术制造业分别实现增加值 6564.83 亿元和 6131.20 亿元，同比分别增长 12.0%和 13.3%，增速分别高出全市规模以 上工业增加值 2.5 个百分点和 3.8 个百分点，占全部工业增加值比重分 别为 70.94%和 66.25%。服务业方面，全市规模以上服务业发展以租赁 和商务服务业、互联网和相关服务、软件和信息技术服务业为主，发展 态势较好，2018 年全市现代服务业增加值为 1.01 万亿元，同比增长 7.1%。2019 年全市第二产业和第三产业增加值分别为 10495.84 亿元和 16406.06 亿元，同比增速分别为 4.9%和 8.1%。 从经济发展动力结构看，深圳市已形成以最终消费为主，净出口与 固定资产投资为辅的均衡经济发展动力结构，经济发展稳定性较好。近 两年，全市最终消费率、资本形成率基本分别维持在 41%、34%左右， 经济发展动力较均衡。 2 2019 年进出口总额单位为亿元，增速是以人民币计价下的同比增速

图表3.深圳市地区生产总值支出法构成(单位:%) 00 2000 1000 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 一最终消费率一资本形成率一货物和服务净流出占比 注:根据2019年深圳市统计年鉴整理、绘制 随着居民生活水平提高和扩大内需政策的出台,近年来深圳市消费 总量持续增长,最终消费对地区经济的贡献率突出。2016-2018年深圳 市居民人均可支配收入分别为487万元、529万元和575万元,区域 居民消费能力较强。同期社会消费品零售总额分别为5512.76亿元、 6016.19亿元和616887亿元,以批发和零售业零售额为主。此外,消费 新业态等快速发展对消费增长的驱动作用不断增强。2018年全市电子 商务交易额达276万亿元,同比增长144%。 深圳市固定资产投资以第三产业为主,近年来投资规模不断扩张, 增速维持在较髙水平,民间投资活跃,研发领域持续投入,投资结构不 断优化。2018年全市固定资产投资额同比增长20.6%,其中第三产业投 资增长234%。从具体行业投向看,房地产行业、制造业及水利、环境 和公共设施管理业等行业为主要投资方向,其中房地产项目开发投资占 比较大,且近年来投资规模维持高速增长。2018年全市房地产开发投资 同比增长236%。得益于开放的经济政策环境,深圳市民间投资活跃, 2018年实现民间投资同比增长12.5%,高出全国水平3.8个百分点 对外经济方面,2016年受欧美市场需求放缓、经济下行压力加大及 部分企业产能外迁等因素影响,深圳市进出口总额呈现负增长,2017年 受益于全球经济和贸易的复苏,全市进出口总额呈恢复性增长。总体看, 近年来货物和服务净出口总量对经济增长的贡献度有所下滑。2016 2017年深圳市进出口总额分别为398439亿美元和414146亿美元,同 期贸易对外依存度3分别为131.80%和124.3%,经济对外依存度高 2017年以来深圳市来料加工装配贸易及进料加工贸易等劳动密集型产 业在外贸出口总额中占比继续下滑,贸易结构不断改善。2017年在全市 3对外贸易依存度=进出口总额*当年人民币对美元平均汇率/地区生产总值*100%

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 图表 3. 深圳市地区生产总值支出法构成（单位：%） 注：根据 2019 年深圳市统计年鉴整理、绘制 随着居民生活水平提高和扩大内需政策的出台，近年来深圳市消费 总量持续增长，最终消费对地区经济的贡献率突出。2016-2018 年深圳 市居民人均可支配收入分别为 4.87 万元、5.29 万元和 5.75 万元，区域 居民消费能力较强。同期社会消费品零售总额分别为 5512.76 亿元、 6016.19 亿元和 6168.87 亿元，以批发和零售业零售额为主。此外，消费 新业态等快速发展对消费增长的驱动作用不断增强。2018 年全市电子 商务交易额达 2.76 万亿元，同比增长 14.4%。 深圳市固定资产投资以第三产业为主，近年来投资规模不断扩张， 增速维持在较高水平，民间投资活跃，研发领域持续投入，投资结构不 断优化。2018 年全市固定资产投资额同比增长 20.6%，其中第三产业投 资增长 23.4%。从具体行业投向看，房地产行业、制造业及水利、环境 和公共设施管理业等行业为主要投资方向，其中房地产项目开发投资占 比较大，且近年来投资规模维持高速增长。2018 年全市房地产开发投资 同比增长 23.6%。得益于开放的经济政策环境，深圳市民间投资活跃， 2018 年实现民间投资同比增长 12.5%，高出全国水平 3.8 个百分点。 对外经济方面，2016 年受欧美市场需求放缓、经济下行压力加大及 部分企业产能外迁等因素影响，深圳市进出口总额呈现负增长，2017 年 受益于全球经济和贸易的复苏，全市进出口总额呈恢复性增长。总体看， 近年来货物和服务净出口总量对经济增长的贡献度有所下滑。2016- 2017 年深圳市进出口总额分别为 3984.39 亿美元和 4141.46 亿美元，同 期贸易对外依存度3分别为 131.80%和 124.33%，经济对外依存度高。 2017 年以来深圳市来料加工装配贸易及进料加工贸易等劳动密集型产 业在外贸出口总额中占比继续下滑，贸易结构不断改善。2017 年在全市 3 对外贸易依存度=进出口总额*当年人民币对美元平均汇率/地区生产总值*100%

外贸出口总额中进料加工贸易出口额84241亿美元,占外贸出口总额 的3447%。受进口规模增长较快影响,2018年,深圳市实现进出口总 额453922亿元,较上年增长96%。2019年,受贸易冲突影响,深圳市 实现进出口总额2977386亿元,较上年下降0.6%。 从支柱产业发展情况看,深圳市目前支柱产业为高新技术产业、金 融业、物流业和文化产业,2018年四大支柱产业合计实现增加值1.55 万亿元。高新技术产业方面,深圳市已形成以电子信息产业为主导的高 新技术产业集群,并成为我国高新技术成果产业化的重要基地。2018年 全市实现高新技术产业增加值829663亿元,同比增长127%,为全市 第一大支柱产业。金融业方面,深圳市金融业集聚区包括福田、罗湖、 前海深港现代服务业合作区(以下简称“前海合作区”)等,其中前海合 作区将打造我国金融业对外开放试验示范窗口。2018年全市金融业增 加值为306721亿元,同比增长36%;当年金融业对全市税收的贡献率 为22.37%,高于制造业(20.30%),成为全市纳税第一的产业。现代物 流业方面,依托优越的地理位置、完善的基础设施及发达的腹地经济, 深圳市现代物流产业得到高效率的发展,目前主要物流产业园区包括前 海湾保税物流园区、盐田物流园区、大空港航空物流园、平湖物流基地 华南物流园等,全国80%以上的供应链管理公司总部聚集在深圳,涌现 了顺丰、怡亚通等代表性物流上市公司。文化产业方面,深圳是全国第 一个获得联合国教科文组织“设计之都”称号的城市,工业设计、平面 设计等设计产业全国领先,深圳市知名文化产业企业包括腾讯、迅雷 华强文化科技、嘉兰图设计等。2018年全市实现文化及相关产业增加值 1560.52亿元,同比增长6.3% 近年来战略性新兴产业对深圳市经济增长拉动作用进一步凸显,主 引擎作用更加突出。深圳市已成为国内战略性新兴产业规模最大、集聚 性最强的城市,其中新一代信息技术产业和文化创意产业发展规模相对 较大。2018年,全市七大战略性新兴产业4实现增加值915518亿元, 较上年增长91%,占全市地区生产总值的3780%,其中新一代信息技 术产业增加值477202亿元,同比增长10.9%;数字经济产业增加值 1240.73亿元,同比增长3.8%;高端装备制造产业增加值1065.82亿元, 同比增长10.7%。此外,深圳市未来产业超前布局,目前已形成包括机 器人、可穿戴设备和智能装备产业、海洋产业、航空航天及生命健康产 4深圳市七大战略性新兴产业包括新一代信息技术产业、数字经济产业、高端装备制造产业、 色低碳产业、海洋经济产业、新材料产业和生物医药产业 5

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 外贸出口总额中进料加工贸易出口额 842.41 亿美元，占外贸出口总额 的 34.47%。受进口规模增长较快影响，2018 年，深圳市实现进出口总 额 4539.22 亿元，较上年增长 9.6%。2019 年，受贸易冲突影响，深圳市 实现进出口总额 29773.86 亿元，较上年下降 0.6%。 从支柱产业发展情况看，深圳市目前支柱产业为高新技术产业、金 融业、物流业和文化产业，2018 年四大支柱产业合计实现增加值 1.55 万亿元。高新技术产业方面，深圳市已形成以电子信息产业为主导的高 新技术产业集群，并成为我国高新技术成果产业化的重要基地。2018 年， 全市实现高新技术产业增加值 8296.63 亿元，同比增长 12.7%，为全市 第一大支柱产业。金融业方面，深圳市金融业集聚区包括福田、罗湖、 前海深港现代服务业合作区（以下简称“前海合作区”）等，其中前海合 作区将打造我国金融业对外开放试验示范窗口。2018 年全市金融业增 加值为 3067.21 亿元，同比增长 3.6%；当年金融业对全市税收的贡献率 为 22.37%，高于制造业（20.30%），成为全市纳税第一的产业。现代物 流业方面，依托优越的地理位置、完善的基础设施及发达的腹地经济， 深圳市现代物流产业得到高效率的发展，目前主要物流产业园区包括前 海湾保税物流园区、盐田物流园区、大空港航空物流园、平湖物流基地、 华南物流园等，全国 80%以上的供应链管理公司总部聚集在深圳，涌现 了顺丰、怡亚通等代表性物流上市公司。文化产业方面，深圳是全国第 一个获得联合国教科文组织“设计之都”称号的城市，工业设计、平面 设计等设计产业全国领先，深圳市知名文化产业企业包括腾讯、迅雷、 华强文化科技、嘉兰图设计等。2018 年全市实现文化及相关产业增加值 1560.52 亿元，同比增长 6.3%。 近年来战略性新兴产业对深圳市经济增长拉动作用进一步凸显，主 引擎作用更加突出。深圳市已成为国内战略性新兴产业规模最大、集聚 性最强的城市，其中新一代信息技术产业和文化创意产业发展规模相对 较大。2018 年，全市七大战略性新兴产业4实现增加值 9155.18 亿元， 较上年增长 9.1%，占全市地区生产总值的 37.80%，其中新一代信息技 术产业增加值 4772.02 亿元，同比增长 10.9%；数字经济产业增加值 1240.73 亿元，同比增长 3.8%；高端装备制造产业增加值 1065.82 亿元， 同比增长 10.7%。此外，深圳市未来产业超前布局，目前已形成包括机 器人、可穿戴设备和智能装备产业、海洋产业、航空航天及生命健康产 4 深圳市七大战略性新兴产业包括新一代信息技术产业、数字经济产业、高端装备制造产业、 绿色低碳产业、海洋经济产业、新材料产业和生物医药产业

业等四大未来产业,其中智能装备制造业2018年产值5000亿元左右。 随着未来产业的逐步发展壮大,将形成新的经济增长点。 根据深圳市“十三五”规划,中长期内深圳市将突岀创新驱动、发 展新动能,努力将深圳市建设成为国际领先的创新型城市、全国经济中 心城市。从发展战略看,2016年国家“十三五”规划纲要将深圳确立为 国际科技、产业创新中心;2017年全国海洋经济发展“十三五”规划提 出将深圳建设为全球海洋中心城市;2019年粤港澳大湾区发展规划纲 要提出发挥深圳作为经济特区、全国性经济中心城市和国家创新型城市 的引领作用,加快建成现代化国际化城市,努力成为具有世界影响力的 创新创意之都。作为战略枢纽城市,随着“一带一路”、“海洋强国”、粤 港澳大湾区、创新型国家等国家战略的推进,深圳未来发展前景良好。 (二)深圳市财政实力 深圳市财力规模雄厚,且主要来自一般公共预算,财力较稳健。得 益于高成长性企业集聚发展,深圳市产业经济创税能力强,近年来全市 一般公共预算收入保持较快增长,收入质量及持续性好。深圳市政府性 基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主,对地方财力形成一定补 充,近年来规模较为稳定。总体看,深圳市财政收支平衡能力强,对上 级补助收入依赖度低。 深圳市地方财政收入主要来自一般公共预算收入,近年来全市财政 实力保持较高水平,2017-2018年全市财政收入合计分别为716404亿 元和689427亿元,受一般公共预算中调入资金及调入预算调节稳定基 金规模同比减少影响,2018年深圳市财政收λ合计同比略降3.7%,同 期一般公共预算收入总计占比均保持在75%以上。深圳市政府性基金预 算收入总计占地方财力比重较低,2017-2018年平均占比为21.73%,政 府性基金预算收入的波动对深圳市整体财政实力的影响程度相对有限, 地方财力较稳健。 图表4.深圳市财政收入构成(单位:亿元)6 年 2018年 2019年 指标 全市全市全市市本 全市 市本级 财政收入合计 71640447791368927471326 般公共预算收入总计 5611523370.04526592323903 5本报告中,财政收入合计=一般公共预算收入总计+政府性基金预算收入总计+国有资本经营 预算收入总计。 6由于尚未完成决算,深圳市2019年线下收支情况暂未披露

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 业等四大未来产业，其中智能装备制造业 2018 年产值 5000 亿元左右。 随着未来产业的逐步发展壮大，将形成新的经济增长点。 根据深圳市“十三五”规划，中长期内深圳市将突出创新驱动、发 展新动能，努力将深圳市建设成为国际领先的创新型城市、全国经济中 心城市。从发展战略看，2016 年国家“十三五”规划纲要将深圳确立为 国际科技、产业创新中心；2017 年全国海洋经济发展“十三五”规划提 出将深圳建设为全球海洋中心城市；2019 年粤港澳大湾区发展规划纲 要提出发挥深圳作为经济特区、全国性经济中心城市和国家创新型城市 的引领作用，加快建成现代化国际化城市，努力成为具有世界影响力的 创新创意之都。作为战略枢纽城市，随着“一带一路”、“海洋强国”、粤 港澳大湾区、创新型国家等国家战略的推进，深圳未来发展前景良好。 （二）深圳市财政实力 深圳市财力规模雄厚，且主要来自一般公共预算，财力较稳健。得 益于高成长性企业集聚发展，深圳市产业经济创税能力强，近年来全市 一般公共预算收入保持较快增长，收入质量及持续性好。深圳市政府性 基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主，对地方财力形成一定补 充，近年来规模较为稳定。总体看，深圳市财政收支平衡能力强，对上 级补助收入依赖度低。 深圳市地方财政收入主要来自一般公共预算收入，近年来全市财政 实力保持较高水平，2017-2018 年全市财政收入合计5分别为 7164.04 亿 元和 6894.27 亿元，受一般公共预算中调入资金及调入预算调节稳定基 金规模同比减少影响，2018 年深圳市财政收入合计同比略降 3.77%，同 期一般公共预算收入总计占比均保持在 75%以上。深圳市政府性基金预 算收入总计占地方财力比重较低，2017-2018 年平均占比为 21.73%，政 府性基金预算收入的波动对深圳市整体财政实力的影响程度相对有限， 地方财力较稳健。 图表 4. 深圳市财政收入构成（单位：亿元）6 指标 2017 年 2018 年 2019 年 全市 全市 全市 市本级 全市 市本级 财政收入合计 7164.04 4779.13 6894.27 4713.26 - - 一般公共预算收入总计 5611.52 3370.04 5265.92 3239.03 - - 5 本报告中，财政收入合计=一般公共预算收入总计+政府性基金预算收入总计+国有资本经营 预算收入总计。 6 由于尚未完成决算，深圳市 2019 年线下收支情况暂未披露

2017年 2018年 2019年 全市全市全市市本级全市市本级 其中:一般公共预算收入 332.132086763538442190.3373382364.5 上级补助收入 290.95290.95286812868 政府性基金预算收入总计1489981356481562.95141908 其中:政府性基金预算收入1029.951026.5096464962.5310057299367 上级补助收入 5.17 5.17 5.87 国有资本经营预算收入总计 其中:国有资本经营预算收入38.943544466340.868656122 资料来源:深圳市财政局 与经济发展水平相适应,深圳市一般公共预算收入在全国计划单列 市中处于领先水平。近年来得益于经济发展质量和效益持续提高,全市 一般公共预算收入保持较快增长。2017-2019年深圳市一般公共预算收 入分别为333213亿元、353844亿元和3773.38亿元,同比分别增长 624%、6.19%和664%,近三年收入保持较快增长,且增速较为稳定。 考虑到调入资金、上年结余及省补助计划单列市收入等因素,20172018 年全市一般公共预算收入总计分别为561152亿元和526292亿元。 具体来看,税收收入是深圳市一般公共预算收入主要构成,主要税 源行业为制造业、金融、房地产、租赁和商务服务业等。2017-2019年 税收比率7分别为7968%、8195%和81.30%,收入质量及持续性好。分 税种看,全市税收收入以增值税、企业所得税和个人所得税为主,2019 年上述三项税种收入合计为220787亿元,占税收收入的7197%,全市 税源结构较稳健。深圳市非税收入主要来自专项收入和国有资源(资产) 有偿使用收入,规模易受政策因素影响,2019年非税收入同比上升 10.44%至705.52亿元,主要系当年积极盘活资产资源,清缴各项非税 收入所致;当年全市国有资源(资产)有偿使用收入为15255亿元,同 比大幅增长6871%。近年来全市一般公共预算上级补助收入规模相对 较稳定,但全市产业创税能力较强,一般公共预算财力对上级补助收入 依赖度低。2017-2018年上级补助收入占一般公共预算收入总计的比重 分别为518%和545%。 图表5.2017-2019年深圳市全市一般公共预算收入构成情况(单位:亿元 科目 2017年 2019年 税收收入 654.89 2899.63 3067.86 主要科目:营业税 1046.97 7税收比率=税收收入/一般公共预算收入*100%

7 新世纪评级 Brilliance Ratings 指标 2017 年 2018 年 2019 年 全市 全市 全市 市本级 全市 市本级 其中:一般公共预算收入 3332.13 2086.76 3538.44 2190.13 3773.38 2364.15 上级补助收入 290.95 290.95 286.81 286.81 - - 政府性基金预算收入总计 1489.98 1356.48 1562.95 1419.08 - - 其中:政府性基金预算收入 1029.95 1026.50 964.64 962.53 1005.72 993.67 上级补助收入 5.17 5.17 5.87 5.86 - - 国有资本经营预算收入总计 62.53 52.61 65.40 55.15 - - 其中:国有资本经营预算收入 38.94 35.44 46.63 40.83 68.65 61.22 资料来源：深圳市财政局 与经济发展水平相适应，深圳市一般公共预算收入在全国计划单列 市中处于领先水平。近年来得益于经济发展质量和效益持续提高，全市 一般公共预算收入保持较快增长。2017-2019 年深圳市一般公共预算收 入分别为 3332.13 亿元、3538.44 亿元和 3773.38 亿元，同比分别增长 6.24%、6.19%和 6.64%，近三年收入保持较快增长，且增速较为稳定。 考虑到调入资金、上年结余及省补助计划单列市收入等因素，2017-2018 年全市一般公共预算收入总计分别为 5611.52 亿元和 5262.92 亿元。 具体来看，税收收入是深圳市一般公共预算收入主要构成，主要税 源行业为制造业、金融、房地产、租赁和商务服务业等。2017-2019 年 税收比率7分别为 79.68%、81.95%和 81.30%，收入质量及持续性好。分 税种看，全市税收收入以增值税、企业所得税和个人所得税为主，2019 年上述三项税种收入合计为 2207.87 亿元，占税收收入的 71.97%，全市 税源结构较稳健。深圳市非税收入主要来自专项收入和国有资源（资产） 有偿使用收入，规模易受政策因素影响，2019 年非税收入同比上升 10.44%至 705.52 亿元，主要系当年积极盘活资产资源，清缴各项非税 收入所致；当年全市国有资源（资产）有偿使用收入为 152.55 亿元，同 比大幅增长 68.71%。近年来全市一般公共预算上级补助收入规模相对 较稳定，但全市产业创税能力较强，一般公共预算财力对上级补助收入 依赖度低。2017-2018 年上级补助收入占一般公共预算收入总计的比重 分别为 5.18%和 5.45%。 图表 5. 2017-2019 年深圳市全市一般公共预算收入构成情况（单位：亿元） 科目 2017 年 2018 年 2019 年 税收收入 2654.89 2899.63 3067.86 主要科目：营业税 - - - 增值税 991.28 1046.97 1163.79 7 税收比率=税收收入/一般公共预算收入*100%