第四讲货币供应控制 田素华 复旦大学经济学院
第四讲 货币供应控制 田素华 复旦大学经济学院
(1)货币当局能够有效地控制货币供应量吗? (2)为什么越来越多的国家以利率而不是以货 币供应量作为货币政策的操作目标? (3)引起货币供应量发生变化的原因有哪些?
（1）货币当局能够有效地控制货币供应量吗？ （2）为什么越来越多的国家以利率而不是以货 币供应量作为货币政策的操作目标？ （3）引起货币供应量发生变化的原因有哪些？ 2
阅读材料 (1Tobin, James, 1970. Money and Income: Post Hoc Ergo Proper Hoc? Quarterly Journal of Economics 84: 310-317 (2)Stiglitz, Joseph, 1998. Central Banking in a Democratic Society. DE ECONOMIST 146(2) (3 )Miller, Stephen M, and Athanasios G Noulas, 1996 Technology efficiency of large bank production. Journal of Banking Finance 20: 495-509 (4)Kaparakis, Emmanuel L, Stephen M, Miller and Athanasios G Noulas, 1994. Commercial banks inefficiency Journal of money, Credit and Banking 26(4): 875-893 (5Stiglitz, Joseph E, and Bruce Greenwald, 2005. Towards a New Paradigm in Monetary Economics.中信出版社。 (6)田素华:《货币经济学》,上海人民出版社和格致出版社 2010年版:76-119页(第四章)
阅读材料 • (1)Tobin, James, 1970. Money and Income: Post Hoc Ergo Proper Hoc? Quarterly Journal of Economics 84: 310-317. • (2) Stiglitz, Joseph,1998.Central Banking in a Democratic Society. DE ECONOMIST 146(2). • (3) Miller, Stephen M., and Athanasios G.Noulas, 1996.Technology efficiency of large bank production. Journal of Banking & Finance 20: 495-509. • (4) Kaparakis, Emmanuel I., Stephen M., Miller and Athanasios G.Noulas, 1994.Commercial banks inefficiency. Journal of Money, Credit and Banking 26(4):875-893. • (5)Stiglitz, Joseph E., and Bruce Greenwald, 2005. Towards a New Paradigm in Monetary Economics. 中信出版社。 • (6)田素华：《货币经济学》，上海人民出版社和格致出版社 2010年版：76-119页（第四章）。 3
阅读材料 Stiglitz, Joseph e, and Bruce greenwald, 2005. Towards a New Paradigm in Monetary Economics中信出版社。 新范式把信贷的主要提供者银行纳通往 比较译丛 入了传统货币经济学视角,通过分货币经济学的 析银行行为,为宏观经济学货币理 新范式 论提供微观基础。 该理论认为随着经济进入到更加竞 争性的银行体系,货币当局的货币 政策效果可能会被大幅削弱
阅读材料 • Stiglitz, Joseph E., and Bruce Greenwald, 2005. Towards a New Paradigm in Monetary Economics. 中信出版社。 4 – 新范式把信贷的主要ᨀ供者银行纳 入了传统货币经济学视角，通过分 析银行行为，为宏观经济学货币理 论ᨀ供微观基础。 – 该理论认为随着经济进入到更加竞 争性的银行体系，货币当局的货币 政策效果可能会被大幅削弱
第一节中央银行对基础货币的控制 第二节基础货币的变动 第三节货币的内生供给 第四节金融机构的经营行为与货币供给 第五节政府政策目标与货币供给
第一节 中央银行对基础货币的控制 第二节 基础货币的变动 第三节 货币的内生供给 第四节 金融机构的经营行为与货币供给 第五节 政府政策目标与货币供给 5
第一节中央银行对基础货币的控制 货币供给的外生性 准备金变化与中央银行对基础货 币控制
一、货币供给的外生性 二、准备金变化与中央银行对基础货 币控制 6 第一节 中央银行对基础货币的控制
货币供给的外生性
一、货币供给的外生性 7
、货币供给的外生性 )凯恩斯的货币外生观点 凯恩斯( John Maynard Keynes)认为,货币供给是外生的, 现代货币有三个特点: 货币的生产弹性为零。 货币的替代弹性接近于零。 货币具有周转灵活且保存费用低的特征。此三个特点说明 现代货币只能由政府通过中央银行来供给
8 • （一）凯恩斯的货币外生观点 • 凯恩斯（John Maynard Keynes）认为，货币供给是外生的， 现代货币有三个特点： – 货币的生产弹性为零。 – 货币的替代弹性接近于零。 – 货币具有周转灵活且保存费用低的特征。此三个特点说明 现代货币只能由政府通过中央银行来供给。 一、货币供给的外生性
、货币供给的外生性 (二)货币学派的货币外生观点 ·决定货币供给的基础货币、银行存款准备金比率和非银行部门 持有的通货占存款的比率等因素,分别取决于货币当局、商业 银行和非银行部门行为。 中央银行直接决定基础货币规模,通过改变基础货币规模,调节货币供 应总量。 基础货币变动是引起广义货币存量发生长期变化和周期性变化的主要原 因 存款准备金比率(D尺)和存款通货比率(D/C)对金融危机条件下的 货币供应量变化有决定性影响,且存款通货比率变化对货币供给的温和 的周期性变化也有重要作用。 中央银行可以采取措施来抵消D/R和D/C等因素波动对货币供给 的影响,货币供给函数稳定且可预测。 货币学派对中央银行控制货币供应量的能力,抱有很大的信心
9 • （二）货币学派的货币外生观点 • 决定货币供给的基础货币、银行存款准备金比率和非银行部门 持有的通货占存款的比率等因素，分别取决于货币当局、商业 银行和非银行部门行为。 – 中央银行直接决定基础货币规模，通过改变基础货币规模，调节货币供 应总量。 – 基础货币变动是引起广义货币存量发生长期变化和周期性变化的主要原 因； – 存款准备金比率（D/R）和存款通货比率（D/C）对金融危机条件下的 货币供应量变化有决定性影响，且存款通货比率变化对货币供给的温和 的周期性变化也有重要作用。 • 中央银行可以采取措施来抵消D/R和D/C等因素波动对货币供给 的影响，货币供给函数稳定且可预测。 • 货币学派对中央银行控制货币供应量的能力，抱有很大的信心。 一、货币供给的外生性
二、准备金变化与中央银行对基础 货币控制
二、准备金变化与中央银行对基础 货币控制 10