第六章总需求理论 本章在宏观经济总供给和总需求的基本问 题介绍的基础上，在价格不变的情况下产品市 场的均衡和国民收入的决定。考察货币市场的 均衡和利率的决定。从产品市场和货币市场的 均衡推导和分析IS-一LM模型，考察均衡的利率 和国民收入的决定
第六章 总需求理论 本章在宏观经济总供给和总需求的基本问 题介绍的基础上，在价格不变的情况下产品市 场的均衡和国民收入的决定。考察货币市场的 均衡和利率的决定。从产品市场和货币市场的 均衡推导和分析IS－LM模型，考察均衡的利率 和国民收入的决定
第一节金融市场及利率的决定 金融市场 1、金融市场及其结构 金融市场是指资金供给者和资金需求者双方通过金融 工具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷、各种 票据和有价证券交易活动的市场。 金融市场包括货币市场和资本市场，是资金融通市场」 在金融市场中，资金从盈余者手中转移到资金赤字者手中 姿晨2：穷 货币 市场和资本市场又荷进二步分为若干不同的子市场 币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据 市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场 。资本市 场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金 融机构与工商企业之间的贷款市场：证券市场是通过证券 望姿家交保接雾袋融瘦货義琴市场、发菜市场
第一节 金融市场及利率的决定 一、金融市场 1、金融市场及其结构 金融市场是指资金供给者和资金需求者双方通过金融 工具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷、各种 票据和有价证券交易活动的市场。 金融市场包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。 在金融市场中，资金从盈余者手中转移到资金赤字者手中。 货币市场是融通短期资金的市场，通常为一年及一年以下； 资本市场是融通长期资金的市场，通常为一年以上。货币 市场和资本市场又可以进一步分为若干不同的子市场。货 币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据 市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场等。资本市 场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金 融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券 的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、 基金市场、保险市场、融资租赁市场等
金融市场又可以看作为资金融通市场，一般分为直接 融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行 资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向 社会上有资金盈余的机构和个人筹资；间接融资则是指通 过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向 银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。 2、货币市场与利率 利率是借款的成本或为借款人资金支付的价格（通常 表示为借入占100元的百分比)。在经济生活中有多种利 率，图6-1给除了1991-2007年我国货币市场利率变动情况 中国货币市场利 20 15 10 8 一6个月 ,1 1一3年（含）3一5年（含）5年以上
金融市场又可以看作为资金融通市场，一般分为直接 融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行 资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向 社会上有资金盈余的机构和个人筹资；间接融资则是指通 过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向 银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。 2、货币市场与利率 利率是借款的成本或为借款人资金支付的价格（通常 表示为借入占100元的百分比）。在经济生活中有多种利 率，图6-1给除了1991-2007年我国货币市场利率变动情况。 中国货币市场利率 0 5 10 15 20 1991.04.21 1993.07.11 1995.07.01 1996.08.23 1998.03.25 1998.12.07 2002.02.21 2006.04.28 2007.03.18 2007.07.21 2007.07.21 2007.09.15 6个月 1年 1—3年(含) 3—5年(含) 5年以上
普通股代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收 益和资产的索取权。公司为其业务活动进行筹资的一个重 要途径就是发行股票并将其出售给公众。股票市场常常是 公众关注的焦点，是财经新闻的“重头戏”。股票市场的 价格是变幻莫测的，它是一个可以让人们迅速发财或破产 的场所。图6-2描绘了1993-2008年我国上海证交所股票价 格变动的情况。 6124.04 065.3 4206 26.10
普通股代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收 益和资产的索取权。公司为其业务活动进行筹资的一个重 要途径就是发行股票并将其出售给公众。股票市场常常是 公众关注的焦点，是财经新闻的“重头戏”。股票市场的 价格是变幻莫测的，它是一个可以让人们迅速发财或破产 的场所。图6-2描绘了1993-2008年我国上海证交所股票价 格变动的情况
外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各 种不同货币相互之间进行交换的场所。汇率用其他国家货 币表示的一国货币的价格。图6-3表示1994年以来美元兑换 人民币汇率的变动情况。 美元兑人民币汇率 10 8 6 4 2 0 1994-41 1996 1998 2000 2002-1 2004-1-2 21 2005 2007-1-4 2008-6-10 ◆汇率
外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各 种不同货币相互之间进行交换的场所。汇率用其他国家货 币表示的一国货币的价格。图6-3表示1994年以来美元兑换 人民币汇率的变动情况。 美元兑人民币汇率 0 2 4 6 8 10 1994-4-1 1996-1-2 1998-1-4 2000-1-3 2002-1-4 2004-1-2 2005-7-21 2007-1-4 2008-6-10 汇率
二、货币供给 货币供给是指在二定时点上经济中所拥有的货币存量， 根据统计口径的不同，一般可将货市给划公为91、 2等。货币对经济会产生广泛影响，它不汉影响经济的 总体状况，而且影响着人们的日常生活。 相关链接6-1：货币的基础知识 任何一种能执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准 或完全流动的财富储藏手段等功能的物品，都可被看作是 货市。货职能的划分：支今学者虽然在划分标准上存在 差异，但划分实质上并没有太大分歧。马克思从历史和逻 辑角度将货市职能划分为价值尺度、流通手段、货币贮藏 麦得学段和世界货吊。现代经济学者侦同手释货希职能划 分为：(1)赋予交易对象以价格形态：(2)购买和支付 手段；(3)积累和保存价值的手段。 一般在中国将货币供给分为M0、M1、M2。 M0=流通中现金 M1=流通中现金+活期存款 M2=流通中现金+活期存款+定期存款+储蓄存款+其他存 款+证券公司客户客户保证金
二、货币供给 货币供给是指在一定时点上经济中所拥有的货币存量， 根据统计口径的不同，一般可将货币供给划分为M0、M1、 M2等。货币对经济会产生广泛影响，它不仅影响经济的 总体状况，而且影响着人们的日常生活。 相关链接6-1：货币的基础知识 任何一种能执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准 或完全流动的财富储藏手段等功能的物品，都可被看作是 货币。货币职能的划分，古今学者虽然在划分标准上存在 差异，但划分实质上并没有太大分歧。马克思从历史和逻 辑角度将货币职能划分为价值尺度、流通手段、货币贮藏、 支付手段和世界货币。现代经济学者倾向于将货币职能划 分为：（1）赋予交易对象以价格形态；（2）购买和支付 手段；（3）积累和保存价值的手段。 一般在中国将货币供给分为M0、M1、M2。 M0=流通中现金 M1=流通中现金+活期存款 M2=流通中现金+活期存款+定期存款+储蓄存款+其他存 款+证券公司客户客户保证金
1、中央银行与基础货币 中央银行作为银行体系的监督者，它负责制定和实施 货币政策、维护金融稳定，在中国主要指的是中国人民银 行。中央银行一般可以控制基础货币的总量，基础货币指 的是流通中的现金和准备金总额。流通中的现金就是公众 手中所持有的货币，它可以用于人们的日常交易。准备金 指的是各商业银行在央行的存款以及商业银行实际持有的 现金。 2、存款与货币创造 商业银行的存款创造必须具备部分准备金和部分现金 提取的条件。在部分准备金制度下，如果经济主体将现金 存入银行后，为了防止商业银行面对的挤兑威胁，出于安 全性的考虑，商业银行往往将部分现金存入央行，部分应 付特殊需要，其余部分可用贷款或购买债券。存款准备金 占存款的百分比一般称为存款准备金率。中央银行规定的 商业银行准备金比率称为法定存款准备金率。如果商业银 行实际持有的准备金率高于这一最低水平，超出部分称为 超额准备金率
1、中央银行与基础货币 中央银行作为银行体系的监督者，它负责制定和实施 货币政策、维护金融稳定，在中国主要指的是中国人民银 行。中央银行一般可以控制基础货币的总量，基础货币指 的是流通中的现金和准备金总额。流通中的现金就是公众 手中所持有的货币，它可以用于人们的日常交易。准备金 指的是各商业银行在央行的存款以及商业银行实际持有的 现金。 2、存款与货币创造 商业银行的存款创造必须具备部分准备金和部分现金 提取的条件。 在部分准备金制度下，如果经济主体将现金 存入银行后，为了防止商业银行面对的挤兑威胁，出于安 全性的考虑，商业银行往往将部分现金存入央行，部分应 付特殊需要，其余部分可用贷款或购买债券。存款准备金 占存款的百分比一般称为存款准备金率。中央银行规定的 商业银行准备金比率称为法定存款准备金率。如果商业银 行实际持有的准备金率高于这一最低水平，超出部分称为 超额准备金率
假设支票存款的法定准备金率为20%，为分析方 便，做如下假定：(1)商业银行不持有超额准备金， 所有超额准备金都用于购买债券或发放贷款；(2)不 存在支票存款向其他储蓄存款的转化；(3)不存在现 金从银行的漏出，也就是说，公众会将现金支付后所 收到的款项立即存入银行。 假定某人将向央行出售的10000元债券所得款项， 以支票形式存入银行，第一银行在提取20%的法定准 备金后，其余8000元全部用于贷款，按照假定借款者 会将8000元款项全部存入第二银行，同理，假设第二 银行根据20%的法定存款准备金率提取准备金后，将 其余6400元全部用于贷款，借款者将6400元全部存入 第三银行，以此类推，第三银行将会把多余的现金贷 放出去，从而形成第四银行的支票存款。这一过程不 断持续下去，从第一银行至第二银行、第三银行… 第n银行，持续地存款贷款，贷款存款，直到银行体系 超额准备金为0
假设支票存款的法定准备金率为20％，为分析方 便，做如下假定：（1）商业银行不持有超额准备金， 所有超额准备金都用于购买债券或发放贷款；（2）不 存在支票存款向其他储蓄存款的转化；（3）不存在现 金从银行的漏出，也就是说，公众会将现金支付后所 收到的款项立即存入银行。 假定某人将向央行出售的10000元债券所得款项 ， 以支票形式存入银行，第一银行在提取20％的法定准 备金后，其余8000元全部用于贷款，按照假定借款者 会将8000元款项全部存入第二银行，同理，假设第二 银行根据20％的法定存款准备金率提取准备金后，将 其余6400元全部用于贷款，借款者将6400元全部存入 第三银行，以此类推，第三银行将会把多余的现金贷 放出去，从而形成第四银行的支票存款。这一过程不 断持续下去，从第一银行至第二银行、第三银行…… 第n银行，持续地存款贷款，贷款存款，直到银行体系 超额准备金为0
表6-2存款创造 银行 存款增加 贷款增加 准备金增加 第一银行 10000 8000 2000 第二银行 8000 6400 1600 第三银行 6400 5120 1280 第四银行 5120 4096 1024 第五银行 4096 3276.8 819.2 显然，各银行的支票存款增加额构成一个无穷级数递减数列，即 10000,10000×(1-20%),10000×(1-20)2, 10000×(1一20%)3…我们可得下列支票存款增加额： =10000+10000×(1一20%)+10000×(1-20)2+10000×(1-20%) =10000X1/1-(1-20% =10000×1/20% =50000
表6-2 存款创造 银行 存款增加 贷款增加 准备金增加 第一银行 10000 8000 2000 第二银行 8000 6400 1600 第三银行 6400 5120 1280 第四银行 5120 4096 1024 第五银行 4096 3276.8 819.2 …… …… …… …… 显然，各银行的支票存款增加额构成一个无穷级数递减数列，即 10000, 10000×（1－20％），10000×（1－20）2 ， 10000×（1－20％）3… 我们可得下列支票存款增加额： =10000+ 10000×（1－20％）+10000×（1－20）2+ 10000×（1－20％） 3+… =10000×1/1-（1-20%） =10000×1/20% =50000 2 10000 (1 20%) − 2 10000 (1 20%) −
一般地，假定支票存款的法定存款准备金率为虹，银行 的初始准备金为△R,则我们可得整个银行体系的支票存 款增加额为： △D=△R·(6.1.1) 其中，△D为银行体系支票存款总额的变动；为法定 存款准备金率；△R为银行体系准备金的变动： 在上述模型的分析中，我们没有考虑银行对待超额 准备金的政策、储户对持有现金的决定和借款人对借款 数量的决策，而事实上这些因素都会引起货币供给的变 动。 三、货币需求 为分析利率的决定，在分析货币供给以后，我们有 必要分析货币需求是如何决定的。关于货币需求的理论， 经济学家一般从货币作为交易媒介和货币作为一种资产 角度进行思考
一般地，假定支票存款的法定存款准备金率为r,银行 的初始准备金为△R，则我们可得整个银行体系的支票存 款增加额为: △D = △R · （ 6.1.1） 其中，△D为银行体系支票存款总额的变动; r为法定 存款准备金率；△R为银行体系准备金的变动； 在上述模型的分析中，我们没有考虑银行对待超额 准备金的政策、储户对持有现金的决定和借款人对借款 数量的决策，而事实上这些因素都会引起货币供给的变 动。 三、货币需求 为分析利率的决定，在分析货币供给以后，我们有 必要分析货币需求是如何决定的。关于货币需求的理论， 经济学家一般从货币作为交易媒介和货币作为一种资产 角度进行思考。 r 1 1 D R r = • 1 D R r = • r 1