第十章企业财务风险监测与危机预警 ◆财务风险监测 ◆财务危机预警 ◆财务预警系统设计与财务预警用途
1 第十章 企业财务风险监测与危机预警 财务风险监测 财务危机预警 财务预警系统设计与财务预警用途
内容导读 ◆企业经营环境的不确定性决定了企业经 营风险和财务风险的不可避免性。正确 认识企业经营过程的财务风险,是有效 进行财务风险的监测和预防的前提。企 业只有管理好财务风险,才能保证企业 稳定和可持续的发展
2 内容导读 企业经营环境的不确定性决定了企业经 营风险和财务风险的不可避免性。正确 认识企业经营过程的财务风险，是有效 进行财务风险的监测和预防的前提。企 业只有管理好财务风险，才能保证企业 稳定和可持续的发展
第一节财务风险监测 财务风险的概念与特征 (一)风险的概念:不确定性观、结果差异观 以及危险损失观: ◆第一,风险是由事件的不确定性引起的。 ◆第二,风险是期望结果与未来实际结果的差异。 ◆第三,风险是可以防范和控制。 客观不确定性与主观不确定性 (二)财务风险的概念(广义与狭义)
3 第一节 财务风险监测 一、财务风险的概念与特征 （一）风险的概念：不确定性观、结果差异观 以及危险损失观 : 第一，风险是由事件的不确定性引起的。 第二，风险是期望结果与未来实际结果的差异。 第三，风险是可以防范和控制。 客观不确定性与主观不确定性 （二）财务风险的概念(广义与狭义)
◆(三)财务风险的特征 1.不确定性 ◆2.客观性 ◆3.时间相关性 ◆4.激励性 ◆5.或有性 ◆6.可计量性 上述特征涉及财务风险的存在、度量以及效果 等方面
4 （三）财务风险的特征 1．不确定性 2．客观性 3．时间相关性 4．激励性 5．或有性 6．可计量性 上述特征涉及财务风险的存在、度量以及效果 等方面
◆二、财务风险的分类 ◆1.所有权级财务风险 中◆在企业所有权和经营权分离的情况下,企业所有者为 保证其所投出资本的保值和增值,必须通过委托代理 关系对资本进行间接控制。由于委托代理关系中的代 理方“道德风险”和“逆向选择”的存在,致使企业 所有者投出资本存在不确定性,从而导致所有者财务 风险。 ◆终极承受性/间接控制性 ◆2.经营权级财务风险 ◆经营管理者作为委托代理关系的代理方,在进行企业 的经营与财务决策及其决策执行过程中,由于经营管 理环境与条件的不确定性,引起的预期财务目标与 际结果之间的差异 ◆复杂性/复合性/直接控制性 涉及制度性风险、道德性风险与操作性风险
5 二、财务风险的分类 1．所有权级财务风险 在企业所有权和经营权分离的情况下，企业所有者为 保证其所投出资本的保值和增值，必须通过委托代理 关系对资本进行间接控制。由于委托代理关系中的代 理方“道德风险”和“逆向选择”的存在，致使企业 所有者投出资本存在不确定性，从而导致所有者财务 风险。 终极承受性 /间接控制性 2．经营权级财务风险 经营管理者作为委托代理关系的代理方，在进行企业 的经营与财务决策及其决策执行过程中，由于经营管 理环境与条件的不确定性，引起的预期财务目标与实 际结果之间的差异。 复杂性 /复合性 /直接控制性 涉及制度性风险、道德性风险与操作性风险
◆(二)财务风险按资金运动环节分类 ◆1.筹资风险 ◆2.投资风险 ◆3.资金运作风险 ◆4.收益分配风险 (三)财务风险按产生原因分类 ◆1.制度性财务风险 包括外部制度如相关法律法规;内部制度即企 业的规章制度等 ◆2.固有财务风险 财务管理理论的局限性与财务信息的局限性 ◆3.操作性风险 即财务人员的管理水平与工作态度等
6 （二）财务风险按资金运动环节分类 1．筹资风险 2．投资风险 3．资金运作风险 4．收益分配风险 （三）财务风险按产生原因分类 1．制度性财务风险 包括外部制度如相关法律法规；内部制度即企 业的规章制度等 2．固有财务风险 财务管理理论的局限性与财务信息的局限性 3．操作性风险 即财务人员的管理水平与工作态度等
财务风险、财务危机与企业失败 ◆财务风险 ◆财务危机 指企业经营管理不善、不能适应外部环境 发生的变化而导致企业生产经营活动陷 入一种危及企业生存和发展的严重困境 ◆企业失败 指企业遭受长期而又严重的损失、资产 不足以清偿其负债,最终导致企业破产
7 财务风险、财务危机与企业失败 财务风险 财务危机 指企业经营管理不善、不能适应外部环境 发生的变化而导致企业生产经营活动陷 入一种危及企业生存和发展的严重困境 企业失败 指企业遭受长期而又严重的损失、资产 不足以清偿其负债，最终导致企业破产
◆三、财务风险、财务危机与企业失败的关系 第一期持续亏空,但最初的2~3年仍可筹集资金 第二期资金筹集形势严峻,但由于仍有信誉和担 保资源,银行融资没有困难 第三期票据贴现渐增,透支增多 第四期贷款月月递增,达到担保极限 第五期银行中止融资,票据激増,购货延期支付 末期借高利贷,破产或倒闭 企业财务风险、财务危机与企业失败的演变过程 财务风险潜伏期(1、2)一显现期(3、4)一危机期(5)一破产期(6)
8 三、财务风险、财务危机与企业失败的关系 第一期 持续亏空,但最初的 2~3 年仍可筹集资金 第二期 资金筹集形势严峻,但由于仍有信誉和担 保资源,银行融资没有困难 第三期 票据贴现渐增,透支增多 第四期 贷款月月递增,达到担保极限 第五期 银行中止融资,票据激增,购货延期支付 末 期 借高利贷,破产或倒闭 企业财务风险、财务危机与企业失败的演变过程 财务风险潜伏期（1、2）－显现期（3、4）－危机期（5）－破产期（6）
4◆四、现代企业财务风险管理的目标 ◆(一)现代企业财务风险管理的直接目标 ◆1.保障财务安全 ◆2.降低财务风险成本 (二)现代企业财务风险管理的间接目标 ◆企业价值最大化(与其他财务目标的比较)
9 四、现代企业财务风险管理的目标 （一）现代企业财务风险管理的直接目标 1．保障财务安全 2．降低财务风险成本 （二）现代企业财务风险管理的间接目标 企业价值最大化 （与其他财务目标的比较）
◆五、财务风险的度量 (一)财务风险度量的要素 ◆基准点、结果状况和量度指标 ◆(二)财务风险度量的方法 ◆马柯维茨方差法:均值与方差准则 ◆哈洛LPM法:即低于目标报酬水平的报酬 概率分布情况 ◆风险值VRw值法( value at risk) vaR是这样一种损失额,给定概率ω%,持有期限t日 在t日持有期内预计超过这一损失额的概率只有x%(1 %)。 10
10 五、财务风险的度量 （一）财务风险度量的要素 基准点、结果状况和量度指标 （二）财务风险度量的方法 马柯维茨方差法：均值与方差准则 哈洛 LPM法：即低于目标报酬水平的报酬 概率分布情况 风险值Va Rw值法(value at risk) VaR是这样一种损失额，给定概率ω％，持有期限t日， 在t日持有期内预计超过这一损失额的概率只有x%（1 －ω％）