菲利普斯曲线理论的演变及对 货币政策实施的影响 人民银行研究生部 康以同
菲利普斯曲线理论的演变及对 货币政策实施的影响 人民银行研究生部 康以同
本讲主要讲六个问题 ·一、原始的菲利普斯曲线和理论解释 ·二、修正和附加预期的菲利普斯曲线理论 ·三、菲利普斯曲线理论的新发展及相关问 题 ·四、对部分国家实际情况的解释 ·五、菲利普斯曲线理论演变对货币政策实 施的影响 ·六、结束语
本讲主要讲六个问题 • 一、原始的菲利普斯曲线和理论解释 • 二、修正和附加预期的菲利普斯曲线理论 • 三、菲利普斯曲线理论的新发展及相关问 题 • 四、对部分国家实际情况的解释 • 五、菲利普斯曲线理论演变对货币政策实 施的影响 • 六、结束语
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释 ·原始的菲利普斯(Phillips Curves)曲线：名 义工资的变化率与失业率之间存在负相关 关系。在失业率较低时，货币工资上升的 速度较快，而在失业率较高时，货币工资 上升的速度较慢，甚至出现下降。当失业 率为5%时，工资变化率保持稳定
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释 • 原始的菲利普斯(Phillips Curves) 曲线：名 义工资的变化率与失业率之间存在负相关 关系。在失业率较低时，货币工资上升的 速度较快，而在失业率较高时，货币工资 上升的速度较慢，甚至出现下降。当失业 率为5%时，工资变化率保持稳定
、 原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续） ·对菲利普斯曲线的理论解释：Lipsey (1960年)认为，失业率与劳力市场过度 需求的程度有关，两者之间是负相关关系， 而劳动力市场的过度需求与名义工资之间 是正相关关系，因此失业率与名义工资之 间呈负相关关系
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续） • 对菲利普斯曲线的理论解释：Lipsey （1960年）认为，失业率与劳力市场过度 需求的程度有关，两者之间是负相关关系， 而劳动力市场的过度需求与名义工资之间 是正相关关系，因此失业率与名义工资之 间呈负相关关系
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续） ·“货币中性”理论与原始菲利普斯曲线：货 币中性理论指货币供给变化不会影响就业、 产出等实际变量，只会影响名义价格水平。 原始菲利普曲线从统计上对货币中性理论 提出了挑战。 ·经典经济学家的解释：长期和短期问题： 货币中性理论适用于长期情况，而在短期 内货币数量增加会造成产出增加和失业减 少
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续） • “货币中性”理论与原始菲利普斯曲线：货 币中性理论指货币供给变化不会影响就业、 产出等实际变量，只会影响名义价格水平。 原始菲利普曲线从统计上对货币中性理论 提出了挑战。 • 经典经济学家的解释：长期和短期问题； 货币中性理论适用于长期情况，而在短期 内货币数量增加会造成产出增加和失业减 少
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续) ·市场“摩擦”使货币中性理论失效：价格 调整是最重要的“摩擦”，买卖双方很难 知道什么时候是整体价格水平上涨，什么 时候是自己的产品价格上涨；并不是所有 人都参与所有市场，很多人并不了解其他 市场的情况，因此价格调整方式破坏了货 币中性理论的逻辑。但这种偏离只能是短 期的，公众最终会知道总体通货膨胀情况
一、原始的菲利普斯曲线和理论解 释（续） • 市场“摩擦”使货币中性理论失效：价格 调整是最重要的“摩擦”，买卖双方很难 知道什么时候是整体价格水平上涨，什么 时候是自己的产品价格上涨；并不是所有 人都参与所有市场，很多人并不了解其他 市场的情况，因此价格调整方式破坏了货 币中性理论的逻辑。但这种偏离只能是短 期的，公众最终会知道总体通货膨胀情况
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论 ·修正的菲利普斯(Modified Phillips Curves) 曲线：美国经济学家萨缪尔森和索罗提出， 通货膨胀与失业率之间存在负相关关系。 ·菲利普斯曲线代表社会可以选择的失业与 通货膨胀组合：政府可以利用财政和货币 政策来刺激经济，使经济接近于充分就业， 代价是通货膨胀率上升
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论 • 修正的菲利普斯（Modified Phillips Curves） 曲线：美国经济学家萨缪尔森和索罗提出， 通货膨胀与失业率之间存在负相关关系。 • 菲利普斯曲线代表社会可以选择的失业与 通货膨胀组合：政府可以利用财政和货币 政策来刺激经济，使经济接近于充分就业， 代价是通货膨胀率上升
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） ·修正的菲利普斯曲线成为最流行的菲利普 斯曲线的形式。 ·萨缪尔森和索罗并不认为他们估计的曲线 具有长期的特点，制度性变革会改变这种 此消彼长的关系。制度性变改包括限制企 业和工会控制价格和工资的能力等
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） • 修正的菲利普斯曲线成为最流行的菲利普 斯曲线的形式。 • 萨缪尔森和索罗并不认为他们估计的曲线 具有长期的特点，制度性变革会改变这种 此消彼长的关系。制度性变改包括限制企 业和工会控制价格和工资的能力等
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） ·附加预期的菲利普斯曲线(expected- augmented Phillips curve):代表人物是 密尔顿·弗里德曼和埃得蒙德·费尔普斯 (Edmund Phelps);基本思想是公众的 预期因素会改变原始菲利普斯曲线的形状， 长期内菲利普斯曲线的形状是垂直的
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） • 附加预期的菲利普斯曲线（expectedaugmented Phillips curve）：代表人物是 密尔顿·弗里德曼和埃得蒙德·费尔普斯 （Edmund Phelps）；基本思想是公众的 预期因素会改变原始菲利普斯曲线的形状， 长期内菲利普斯曲线的形状是垂直的
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） ·弗里德曼指出：名义工资的变化不仅与失 业有关，而且与预期通货膨胀率有关；名 义工资的变化不仅与劳动力市场的现状有 关，而且与劳动力供需双方对通货膨胀的 预期有关。实际通货膨胀不可能永远偏离 预期通货膨胀。而通货膨胀与失业之间短 期的替代关系取决于公众的通货膨胀预期 与实际通货膨胀的差异
二、修正和附加预期的菲利普斯曲 线理论（续） • 弗里德曼指出：名义工资的变化不仅与失 业有关，而且与预期通货膨胀率有关；名 义工资的变化不仅与劳动力市场的现状有 关，而且与劳动力供需双方对通货膨胀的 预期有关。实际通货膨胀不可能永远偏离 预期通货膨胀。而通货膨胀与失业之间短 期的替代关系取决于公众的通货膨胀预期 与实际通货膨胀的差异