论银行业的股东掠夺与经理人 掠夺 唐旭 中国人民银行研究生部 北京
论银行业的股东掠夺与经理人 掠夺 唐 旭 中国人民银行研究生部 北京
第一节股东掠夺及其分析 ● 一、 股东掠夺概念 ·股东掠夺就是股东利用破产牟利的行为
第一节 股东掠夺及其分析 • • 一、 股东掠夺概念 • 股东掠夺就是股东利用破产牟利的行为
·二、 股东掠夺行为分析 ·(一)银行的不良资产如此多，而急切 地想进入银行业的投资者也很多。这是 在极端情况下，中国出现的“悖论”。 ·(附表1) ·(二)一个简单的利益分析模型
• 二、 股东掠夺行为分析 • （一）银行的不良资产如此多，而急切 地想进入银行业的投资者也很多。这是 在极端情况下，中国出现的“悖论”。 • （附表1） • （二）一个简单的利益分析模型
·A、税收约束 ·假定某银行有1000单位的资本，当年的账 面利润为150单位，其税前资本利润率为1 5%。同时，当年贷款为10000单位，当 年坏账也为150单位，坏账率即为1.5%。 这是一个很合理的假设。按照国际通行的会计 准则，该银行当年的盈利为零，即： 式(1)
• A、税收约束 • 假定某银行有１０００单位的资本，当年的账 面利润为１５０单位，其税前资本利润率为１ ５％。同时，当年贷款为１００００单位，当 年坏账也为１５０单位，坏账率即为１.５％。 这是一个很合理的假设。按照国际通行的会计 准则，该银行当年的盈利为零，即： • 式（1）
。不冲销坏账时： ·税收收入为：式（2) ·股东收益为：式(3) ·股东收益率为：式(4) ·假定银行不增资，全部收益用于股东分红：式 (5) ·当式(6)成立，股东就收回了全部投资 ·同时，银行的坏账积累为：式（7)
• 不冲销坏账时： • 税收收入为：式（2） • 股东收益为：式（3） • 股东收益率为：式（4） • 假定银行不增资，全部收益用于股东分红：式 （5） • 当式（6）成立，股东就收回了全部投资 • 同时，银行的坏账积累为：式（7）
·当投资者的收益小于其初始投资额，即 式(8)成立时，股东对银行的约束会比 较强 ·一旦投资者的总收益等于或大于其初始 投资额，即式(6)成立，且式(9)也 成立时，银行的增资请求往往得不到股 东的响应
• 当投资者的收益小于其初始投资额，即 式（8）成立时，股东对银行的约束会比 较强 • 一旦投资者的总收益等于或大于其初始 投资额，即式（6）成立，且式（9）也 成立时，银行的增资请求往往得不到股 东的响应
·在这种制度安排下，很容易理解“民营” 资本对银行业的投资冲动，即使投资者 不能很容易地从参股的银行贷款，但他 们可以得到很好的利润保证而不用承担 坏账的损失。显然，这符合投资者的心 理而成为投资者追求的理想目标
• 在这种制度安排下，很容易理解“民营” 资本对银行业的投资冲动，即使投资者 不能很容易地从参股的银行贷款，但他 们可以得到很好的利润保证而不用承担 坏账的损失。显然，这符合投资者的心 理而成为投资者追求的理想目标
·政府行为： ·在这种制度安排下，政府N年的收益为 式(10) 银行不倒闭，税收可以继续，若银行倒 闭，则税收为零。所以，政府倾向于维 持，而不愿银行倒闭。 政府与银行在此问题上，利益一致
• 政府行为： • 在这种制度安排下，政府N年的收益为 式（10） 银行不倒闭，税收可以继续，若银行倒 闭，则税收为零。所以，政府倾向于维 持，而不愿银行倒闭。 政府与银行在此问题上，利益一致
·三、 非红利掠夺方式 ·假定E0为股东的投资额，C1是股东从本 银行贷出款项的余额（包括股东自己的 企业和关联企业)，那么，当 ·C1>E0 ·时，股东将不会认真关心银行的经营管 理，而只想如何从银行取得更多贷款
• 三、 非红利掠夺方式 • 假定E0为股东的投资额，C1是股东从本 银行贷出款项的余额（包括股东自己的 企业和关联企业），那么，当 • C1 > E0 • 时，股东将不会认真关心银行的经营管 理，而只想如何从银行取得更多贷款
第二节金融危机与经理人掠夺 ·一、危机前的经理人行为分析。 ·经理人的收入Em为： ·Em=W+Bo+OP (11) ·经理人的奖金函数为： ·Bo=F(As,Yb,Po,u) (12) 。·股权期权函数同(12) ·也就是说，经理人的激励完全受银行的扩张和 银行当期收益变动的影响
第二节 金融危机与经理人掠夺 • 一、危机前的经理人行为分析。 • 经理人的收入Em为： • Em=W+Bo+OP (11) • 经理人的奖金函数为： • Bo=F(As,Yb,Po,μ) (12) • 股权期权函数同（12） • 也就是说，经理人的激励完全受银行的扩张和 银行当期收益变动的影响