第二章国际货币体系与货币危机 主讲人：张伟
第二章 国际货币体系与货币危机 主讲人：张 伟
主要内容 ·本章探讨国际货币体系沿革与货币危机之 间的关系，希望弄清楚以下几个问题： 一第一，在国际货币体系沿革过程中，为什么会 频繁爆发货币危机？ 一第二，在国际货币体系沿革中，货币危机具有 什么样的作用？ 一第三，如何构建适应新形势的新的国际货币体 系？
主要内容 • 本章探讨国际货币体系沿革与货币危机之 间的关系，希望弄清楚以下几个问题： – 第一，在国际货币体系沿革过程中，为什么会 频繁爆发货币危机？ – 第二，在国际货币体系沿革中，货币危机具有 什么样的作用？ – 第三，如何构建适应新形势的新的国际货币体 系？
提纲 ·第一节国际货币体系 一本节探讨国际货币体系沿革及其启示。 ·第二节货币危机与国际货币体系的关系 一本节探讨货币危机爆发的根本原因及其在国际 货币体系沿革中的作用。 ·第三节国际货币体系重建思路 一本节探讨充当国际本位货币的条件和国际货币 体系重建思路
提纲 • 第一节 国际货币体系 – 本节探讨国际货币体系沿革及其启示。 • 第二节 货币危机与国际货币体系的关系 – 本节探讨货币危机爆发的根本原因及其在国际 货币体系沿革中的作用。 • 第三节 国际货币体系重建思路 – 本节探讨充当国际本位货币的条件和国际货币 体系重建思路
什么是国际货币体系？ 国际货币体系是有关国际本位货币确定、国际储备货币选 择、汇率及汇率制度选择以及国际收支不平衡调节的一整 套规则和机制。 国际货币体系是经济国际化的产物，是货币制度的国际化。 国际货币体系的内容包括： -1.各国货币比价即汇率的确定； - 2.各国货币的兑换性和对国际支付所采取的措施，包括对经常项 目、资本金融项目管制与否的规定，国际结算原则的规定； -3.国际收支的调节机制： -4.国际储备资产的确定； -5.黄金、外汇的流动与转移是否自由等
什么是国际货币体系？ • 国际货币体系是有关国际本位货币确定、国际储备货币选 择、汇率及汇率制度选择以及国际收支不平衡调节的一整 套规则和机制。 • 国际货币体系是经济国际化的产物，是货币制度的国际化。 • 国际货币体系的内容包括： – 1.各国货币比价即汇率的确定； – 2.各国货币的兑换性和对国际支付所采取的措施，包括对经常项 目、资本金融项目管制与否的规定，国际结算原则的规定； – 3.国际收支的调节机制； – 4.国际储备资产的确定； – 5.黄金、外汇的流动与转移是否自由等
国际货币体系沿革 ·国际货币体系沿革大致分为四个阶段： -国际金币本位制时期(1870年~1914年)：金 币本位制 - 前布雷顿森林体系时期(1915年~1944年)： 金块本位制、金汇兑本位制 -布雷顿森林体系时期(1945年~1973年)：金 汇兑本位制 一后布雷顿森林体系时期(1974年~今)：美元 本位制
国际货币体系沿革 • 国际货币体系沿革大致分为四个阶段： – 国际金币本位制时期（1870年~1914年）：金 币本位制 – 前布雷顿森林体系时期（1915年~1944年）： 金块本位制、金汇兑本位制 – 布雷顿森林体系时期（1945年~1973年）：金 汇兑本位制 – 后布雷顿森林体系时期（1974年~今）：美元 本位制
国际金币本位制时期 (1870年~1914年) 金币本位制(Gold Specie Standard,也被称为古典的或 纯粹的金本位制，盛行于1870年~1914年期间。 金币本位制的典型特征是 金币直接参与流通，具有无限法偿能力： 金币可以自由铸造，自发调节货币流通数量； -1 黄金在各国之间可以自由输出或输入。 在金币本位制下，黄金成为承诺稳定法定货币价值的名义 锚 国际金币本位制的成功之处在于无条件保证将法定货币按 照固定价格兑换为黄金是一个可信的承诺 由于黄金产量有限与经济发展对货币需求无限之间存在不 可调和的矛盾，以及黄金储备多少与各国经济发展快慢之 间的不一致性，使得国际金币本位制不可能成为国际货币 体系的最优选择
国际金币本位制时期 （1870年~1914年） • 金币本位制(Gold Specie Standard)，也被称为古典的或 纯粹的金本位制，盛行于1870年~1914年期间。 • 金币本位制的典型特征是： – 金币直接参与流通，具有无限法偿能力； – 金币可以自由铸造，自发调节货币流通数量； – 黄金在各国之间可以自由输出或输入。 • 在金币本位制下，黄金成为承诺稳定法定货币价值的名义 锚。 • 国际金币本位制的成功之处在于无条件保证将法定货币按 照固定价格兑换为黄金是一个可信的承诺。 • 由于黄金产量有限与经济发展对货币需求无限之间存在不 可调和的矛盾，以及黄金储备多少与各国经济发展快慢之 间的不一致性，使得国际金币本位制不可能成为国际货币 体系的最优选择
前布雷顿森林体系 (1915年~1944年) 在这个时期，国际上出现了两种不健全的金本位 制，即金块本位制和金汇兑本位制。 金块本位制(Gold Bullion Standard)是一种以金块 办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。 金块本位制的典型特征是： 国内不流通金币，由具有法定含金量的法定货币代表 黄金执行货币的流通手段和支付手段； 一法定货币只能有限制地兑换成金块；不允许自由铸造 金币； 一允许黄金自由输出或输入，外汇自由交易
前布雷顿森林体系 （1915年~1944年） • 在这个时期，国际上出现了两种不健全的金本位 制，即金块本位制和金汇兑本位制。 • 金块本位制(Gold Bullion Standard)是一种以金块 办理国际结算的变相金本位制， 亦称金条本位制。 • 金块本位制的典型特征是： – 国内不流通金币，由具有法定含金量的法定货币代表 黄金执行货币的流通手段和支付手段； – 法定货币只能有限制地兑换成金块；不允许自由铸造 金币； – 允许黄金自由输出或输入，外汇自由交易
前布雷顿森林体系（续） 金汇兑本位制(Gold Exchange Standard是一种在金块本 位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地 兑换外汇的金本位制。 金汇兑本位制的特征是： 国内不流通金币，由法定货币代表黄金执行货币的流通手段和支 行手段职能； 法定货币在国内不能兑换为黄金，只能兑换成外汇： 本国货币与另外一个实行金本位制国家的货币保持固定比价，并 在该国存放外汇准备金，以随时向国内供应外汇，维持本国币制 的稳定。 ·这两种残缺不全和承诺不可信的国际货币体系并不能长久。 1931年，法国决定不再接受英镑，要将英镑兑换为黄金。 一英国政府唯一能做的就是放弃英镑兑换为黄金的承诺。 自此，英镑逐步衰落，而美元冉冉升起
前布雷顿森林体系（续） • 金汇兑本位制(Gold Exchange Standard)是一种在金块本 位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地 兑换外汇的金本位制。 • 金汇兑本位制的特征是： – 国内不流通金币，由法定货币代表黄金执行货币的流通手段和支 付手段职能； – 法定货币在国内不能兑换为黄金，只能兑换成外汇； – 本国货币与另外一个实行金本位制国家的货币保持固定比价，并 在该国存放外汇准备金，以随时向国内供应外汇，维持本国币制 的稳定。 • 这两种残缺不全和承诺不可信的国际货币体系并不能长久。 – 1931年，法国决定不再接受英镑，要将英镑兑换为黄金。 – 英国政府唯一能做的就是放弃英镑兑换为黄金的承诺。 – 自此，英镑逐步衰落，而美元冉冉升起
布雷顿森林体系 (1945年~1973年) ● 布雷顿森林体系于1944年7月创立，以法律的形式确立了 美元作为国际本位货币的地位。 布雷顿森林体系的核心内容是“双挂钩”制度，即美元与 黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 第一，美元与黄金挂钩，具体内容包括：①官价：35美元=1盎司 黄金：②美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄 金；③其它国家的货币不能兑换黄金。 第二，其它货币与美元挂钩，具体内容包括：①各国货币与美元 保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率：②各国货币汇率的 波动幅度不得超过金伞价的上下%，否则各国政府必须进行干预。 布雷顿森林体系的建立，仅仅是国际货币体系的一次大修 补，而不是一次大变革。 布雷顿森林体系之所以为解体，在于其存在不可调和的内 在矛盾，即所谓的“特里芬难题
布雷顿森林体系 （1945年~1973年） • 布雷顿森林体系于1944年7月创立，以法律的形式确立了 美元作为国际本位货币的地位。 • 布雷顿森林体系的核心内容是“双挂钩”制度，即美元与 黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 – 第一，美元与黄金挂钩，具体内容包括：①官价：35美元=1盎司 黄金；②美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄 金；③其它国家的货币不能兑换黄金。 – 第二，其它货币与美元挂钩，具体内容包括：①各国货币与美元 保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率；②各国货币汇率的 波动幅度不得超过金平价的上下1%，否则各国政府必须进行干预。 • 布雷顿森林体系的建立，仅仅是国际货币体系的一次大修 补，而不是一次大变革。 • 布雷顿森林体系之所以为解体，在于其存在不可调和的内 在矛盾，即所谓的“特里芬难题”
后布雷顿森林体系时期 (1974年今) 布雷顿森林体系崩溃以后，许多改革主张被提出，但并没 有取得实质性进展。 一1972年7月，国际货币基金组织成立了一个专门委员会。该委员 会于1974的6月提出一份“国际货币体系改革纲要”，对黄金、 汇率、储备资产、国际收支调节等问题提出了一些原则性的建议。 1976年1月，国际货币基金组织理事会“国际货币制度临时委员 会”签订达成了“牙买加协议”。同年4月，国际货市基金组织 理事会通过了《IMF协定第二修正案》。 在长达近40年的时间里，根本没有找到一种替代美元的标 的物，美元仍然扮演国际本位货币的角色，而且不再有任 何的约束，也不存在一丝的承诺。 布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币体系并不所谓的牙买 加体系，更不是所谓的“无体系的体系”，而是赤裸裸的 美元本位制
后布雷顿森林体系时期 （1974年~今） • 布雷顿森林体系崩溃以后，许多改革主张被提出，但并没 有取得实质性进展。 – 1972年7月，国际货币基金组织成立了一个专门委员会。该委员 会于1974的6月提出一份“国际货币体系改革纲要”，对黄金、 汇率、储备资产、国际收支调节等问题提出了一些原则性的建议。 – 1976年1月，国际货币基金组织理事会“国际货币制度临时委员 会” 签订达成了“牙买加协议”。同年4月，国际货币基金组织 理事会通过了《IMF协定第二修正案》。 • 在长达近40年的时间里，根本没有找到一种替代美元的标 的物，美元仍然扮演国际本位货币的角色，而且不再有任 何的约束，也不存在一丝的承诺。 • 布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币体系并不所谓的牙买 加体系，更不是所谓的“无体系的体系”，而是赤裸裸的 美元本位制