第四篇宏观均衡 第十六章货币政策 ▣第一节 货币政策及其目标 口第二节 货币政策工具、传导机制和中介指标 ▣第三节 货币政策效应 石河子大学简学院 3
第四篇 宏观均衡 3 第十六章 货币政策 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策工具、传导机制和中介指标 第三节 货币政策效应
第四篇宏观均衡 教学目的及要求 口1.掌握货币政策目标的选择，理解相机抉择与规 则的含义。 口2熟悉货币政策工具体系的构成，了解货币政策 工具在我国宏观经济调控中的使用情况。 ▣3理解货币政策的传导机制。 口4.掌握货币政策中介指标的选择。 口5.了解影响货币政策运用效果的因素及我国货币 政策的实践。 ▣6.理解和掌握货币政策与财政政策配合的必要性 及配合模式。 石河子大学简学院 4
第四篇 宏观均衡 4 教学目的及要求 1.掌握货币政策目标的选择，理解相机抉择与规 则的含义。 2.熟悉货币政策工具体系的构成，了解货币政策 工具在我国宏观经济调控中的使用情况。 3.理解货币政策的传导机制。 4.掌握货币政策中介指标的选择。 5.了解影响货币政策运用效果的因素及我国货币 政策的实践。 6.理解和掌握货币政策与财政政策配合的必要性 及配合模式
第四篇宏观均衡 第十六章 货币政策 第一节货币政策及其目标 石河子大学简学院 5
第四篇 宏观均衡 5 第一节 货币政策及其目标 第十六章 货币政策
第四篇宏观均衡 第一节货币政策及其目标 口一、何谓货币政策 ▣二、货币政策目标选择 口三、我国货币政策目标的选择 ▣四、与货币政策相关的几个问题 石河子大学简学院 6
第四篇 宏观均衡 6 第一节 货币政策及其目标 一、何谓货币政策 二、货币政策目标选择 三、我国货币政策目标的选择 四、与货币政策相关的几个问题
第四篇宏观均衡 阅读材抖16-1：“911”后的美国货币政策 美国政府在“9·11”事件发生几小时后就派专机将美联 储主席格林斯潘从瑞士接回了美国。 口与此同时，美联储发表声明，联邦储备系统继续开门营业， 贴现窗口将满足银行的现金需求，并向银行系统注入临时 储备金382.5亿美元，9月16日又追加812.5亿美元。9月 17日，10月2日，美联储分别调低联邦基金利率0.5%。至 此，2001年年初以来联邦基金利率已下调9次，从年初的 6.5%降至2.5%，达到近40年来的最低水平。 口这一系列动作说明，货币政策是美国政府用来消除 “9·11”事件对经济造成的消极影响、刺激经济增长的 首选宏观手段。 石河子大学简学院
第四篇 宏观均衡 7 阅读材料16-1： “9·11”后的美国货币政策 美国政府在“9·11”事件发生几小时后就派专机将美联 储主席格林斯潘从瑞士接回了美国。 与此同时，美联储发表声明，联邦储备系统继续开门营业， 贴现窗口将满足银行的现金需求，并向银行系统注入临时 储备金382.5亿美元，9月16日又追加812.5亿美元。9月 17日，10月2日，美联储分别调低联邦基金利率0.5%。至 此，2001年年初以来联邦基金利率已下调9次，从年初的 6.5%降至2.5%，达到近40年来的最低水平。 这一系列动作说明，货币政策是美国政府用来消除 “9· 11”事件对经济造成的消极影响、刺激经济增长的 首选宏观手段
第四篇宏观均衡 、何谓货币政策(monetary policy) 货币政策，通常指的是中央银行为实现给定的经 济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的 方针和措施的总和。 ▣(1)政策目标 ▣(2)政策工具 ▣(3)政策效果 货币政策 主要内容 口(4)中介指标 ▣（⑤）传导机制 石河子大学简学院
第四篇 宏观均衡 8 一、何谓货币政策（monetary policy） 货币政策，通常指的是中央银行为实现给定的经 济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的 方针和措施的总和。 ⑸传导机制 ⑶政策效果 ⑷中介指标 ⑵政策工具 货币政策 主要内容 ⑴政策目标
第四篇宏观均衡 货币政策的基本框架 传 导 机 制 政策工具 近期指标 远期指标 最终目标 监 测 和 预 石河子大学简学院
第四篇 宏观均衡 9 货币政策的基本框架 传 导 机 制 政 策 工 具 近 期 指 标 远 期 指 标 最 终 目 标 监 测 和 预 警
第四篇宏观均衡 二、 货币政策目标 (goal of monetary policy)选择 目标 界定与水平 备注 将物价的变动控制在一定幅度 物价稳定 控制通胀通缩；2%4%→汇率稳定 首要目标 币值稳定 通胀：经济不确定性；造成社会紧张；难以计划 最早目标 劳动力与其他生产要素的充分利用 充分就业 就业率/失业率：≤自然失业率3%6% 失业：苦难 高度就业 一摩擦失业：为更好的工作而失业 产出降低 自愿失业：教子，旅游，“充电” 经济增长 GNP/GDP;或人均GNP/GDP 各国各异 一国对其他国家地区的收支基本平衡 平衡国际收支 静态：1年，动态：经济运行周期 石河子大学简学院 10
第四篇 宏观均衡 10 二、货币政策目标（goal of monetary policy）选择 目标 界定与水平 备注 物价稳定 币值稳定 将物价的变动控制在一定幅度 控制通胀/通缩；2%-4%→汇率稳定 通胀:经济不确定性; 造成社会紧张; 难以计划 首要目标 最早目标 充分就业 高度就业 劳动力与其他生产要素的充分利用 就业率/失业率:≤自然失业率3%-6% —摩擦失业：为更好的工作而失业 —自愿失业：教子，旅游，“充电” 失业：苦难 /产出降低 经济增长 GNP/GDP； 或人均GNP/GDP 各国各异 平衡国际收支 一国对其他国家/地区的收支基本平衡 静态：1年；动态：经济运行周期
第四篇宏观均衡 最终目标之问的关象 经济增长与 目标矛盾 币值稳定 经济增长+失业下降一 思考：如何选 。 共有六组目标 通货膨胀 择货币政目标？ 相互间有矛盾 经济低迷+失业上升 通货紧缩 一货币供应→币值稳 定汇率稳定→失业上升 石河子大学简学院 11
第四篇 宏观均衡 11 目标矛盾 经济增长与 币值稳定 共有六组目标 相互间有矛盾 经济增长+失业下降→ 通货膨胀 经济低迷+失业上升 →通货紧缩 —货币供应→币值稳 定/汇率稳定→失业上升 • 思考：如何选 择货币政目标？ 最终目标之间的关系
第四篇宏观均衡 二、货币政策目标(goal of monetary policy)选择 MF和其它国际金融组 织对于货币政策的主流 ■各国货币政 观点都是强调单目标的 稳定币值。 策的目标，表 述有差异。 目标选择 ■稳定币值（稳定 物价) ■同一国家， 单目标 在不同时期， 经济增长 货币政策的目 多目标 ■充分就业 标也在演变。 国际收支平衡 石河子大学简学院 12
第四篇 宏观均衡 12 二、货币政策目标（goal of monetary policy）选择 各国货币政 策的目标，表 述有差异。 同一国家， 在不同时期， 货币政策的目 标也在演变。 目标选择 多目标 稳定币值(稳定 物价) 经济增长 充分就业 国际收支平衡 IMF和其它国际金融组 织对于货币政策的主流 观点都是强调单目标的 稳定币值。 单目标