第六章短期筹资·第一节短期筹资策略·第二节短期筹资方式
第六章 短期筹资 • 第一节 短期筹资策略 • 第二节 短期筹资方式
第一节短期筹资策略一、短期筹资及其特点1、短期筹资方式一流动负债(1)银行短期借款；(2)商业信用；(3)应付工资；（4)应付费用等2、短期筹资特点速度快：矢短期借款手续简便弹性高：限制性条款少；还款期灵活。资本成本低：短期借款利率低；有些短期负债没有成本。筹资风险大：利率波动的风险；无力偿付的风险
第一节 短期筹资策略 一、短期筹资及其特点 1、短期筹资方式——流动负债 (1)银行短期借款；(2)商业信用；(3)应付工资；(4)应付费用等 2、短期筹资特点 ◆速度快：短期借款手续简便 ◆弹性高：限制性条款少；还款期灵活。 ◆资本成本低：短期借款利率低；有些短期负债没有成本。 ◆筹资风险大：利率波动的风险；无力偿付的风险
短期筹资策略二短期筹资组合策略波动性流动资产流动资产永久性资产永久性流动资产企业经营资产固定资产企业经营资产构成图流动负债短期筹资企业资本长期负债长期筹资自有资本企业资本构成图
二、短期筹资策略 企业经 营资产 流动资产 固定资产 波动性流动资产 永久性流动资产 永 久 性 资 产 企业经营资产构成图 企业 资本 短期筹资 长期筹资 长期负债 自有资本 流动负债 企业资本构成图 (一)短期筹资组合策略
适中型筹资策略短期筹资波动性流动资产金额永久性流动资产长期筹资固定资产时间适中型筹资策略图适中型筹资策略的特点：资产占用与资本来源在期限和数额上相匹配，成本与风险适中
1、适中型筹资策略 时间 金 额 固定资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期筹资 短期筹资 适中型筹资策略图 ▲适中型筹资策略的特点： 资产占用与资本来源在期限和数额上相匹配，成本与风险适中
2元稳健型筹资策略短期筹资人波动性流轨资产金额长期筹资永久性流动资产固定资产时间稳健型筹资策略图稳健型筹资策略的特点：短期资金的比例较小，成本高，风险小
2、稳健型筹资策略 时间 金 额 固定资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期筹资 短期筹资 稳健型筹资策略图 ▲稳健型筹资策略的特点： 短期资金的比例较小，成本高，风险小
3、激进型筹资策略短期筹资波动性流动资产金额永久性流动资产长期筹资固定资产时间激进型筹资策略图激进型筹资策略的特点：过度利用短期资金，成本低，风险大
3、激进型筹资策略 时间 金 额 固定资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期筹资 短期筹资 激进型筹资策略图 ▲激进型筹资策略的特点： 过度利用短期资金，成本低，风险大
(一)短期筹资组合策略选择短期筹资组合策略的原则资产与债务偿还期相匹配波动性流动资产一般用短期资金来解决：固定资产应用长期资金来解决净营运资本要以长期资本来源来解决保留一定的留存收益留存收益多的企业意味着借款能力强。()短期筹资各项目之间的组合策略短期银行借款：低风险、高成本。应付账款、应付票据：低成本、高风险。其他应付款：自然筹资方式，不需企业作出安排，企业合理利用即可
（一）短期筹资组合策略 选择短期筹资组合策略的原则 ◆资产与债务偿还期相匹配 波动性流动资产一般用短期资金来解决； 固定资产应用长期资金来解决。 ◆净营运资本要以长期资本来源来解决 ◆保留一定的留存收益 留存收益多的企业意味着借款能力强。 (二)短期筹资各项目之间的组合策略 ◆短期银行借款：低风险、高成本。 ◆应付账款、应付票据：低成本、高风险。 ◆其他应付歀：自然筹资方式，不需企业作出安排，企业合 理利用即可
第二节短期筹资方式商业信用筹资信用：(1)商业信用：最早的信用形式（2）银行信用：现代主要的信用形式。商业信用：在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借款关系。应付账款筹资应付账款是最原始、最典型的商业信用，卖方对买方充分信任的条件下采用供应商的信用条件：（1）信用期限：（2）折扣期限：（3）现金折扣率
第二节 短期筹资方式 一、商业信用筹资 ●信用：(1)商业信用：最早的信用形式。 (2)银行信用：现代主要的信用形式。 ●商业信用：在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购 销活动而形成的借款关系。 (一)应付账款筹资 ●应付账款是最原始、最典型的商业信用，卖方对买方充分 信任的条件下采用。 ●供应商的信用条件： (1)信用期限；(2)折扣期限；(3)现金折扣率
1、应付账款筹资分类免费筹资：信用条件中无现金折扣，或信用条件中有现金折扣，买方享受折扣而获得的信用。有代价筹资：信用条件中有现金折扣条件，买方放弃折扣而获得的信用：或信用期过后推迟付款而获得的信用（展期信用）2、应付账款筹资成本放弃现金折扣的年成本（年利率）折扣金额360发票金额一折扣金额信用期一折扣期现金折扣率360+1一现金折扣率信用期一折扣期
1、应付账款筹资分类 ▲免费筹资：信用条件中无现金折扣，或信用条件中有现金折扣， 买方享受折扣而获得的信用。 ▲有代价筹资：信用条件中有现金折扣条件，买方放弃折扣而获得 的信用；或信用期过后推迟付款而获得的信用(展期信用)。 2、应付账款筹资成本 现金折扣率 信用期 折扣期 现金折扣率 发票金额 折扣金额 信用期 折扣期 折扣金额 放弃现金折扣的年成本 年利率 360 1 360 ( )
2.应付账款筹资成本例1：发票金额10万元，付款条件为“2/10，N/30”，买方企业放弃城现金折扣。10天30天应付款9.8万元，付款10万元，即未付，相当于筹归还9.8万元，付资9.8万元出代价0.2万元买方企业筹资9.8万元，使用期限20天，付出成本0.2万元0.2一（10-0.2)=2%（1-2%)=2.04%，为20天的利率。将20天的利率转换成年利率即为应付账款成本。2%360应付账款成本=36.73%1-2%30-10
例1：发票金额10万元，付款条件为“2/10，N/30”，买方企业放弃 现金折扣。 0 10天 30天 应付款9.8万元， 未付，相当于筹 资9.8万元 付款10万元，即 归还9.8万元，付 出代价0.2万元 买方企业筹资9.8万元，使用期限20天，付出成本0.2万元。 ◆0.2÷(10-0.2)=2%÷(1-2%)=2.04%，为20天的利率。 ◆将20天的利率转换成年利率即为应付账款成本。 36.73% 30 10 360 1 2% 2% 应付账款成本 2、应付账款筹资成本