第十二章投资组合理论金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 投资组合理论 第十二章
学完本童后，你应该能够：了解投资收益和风险的度量了解分散投资如何降低投资组合的风险了解投资者的风险偏好了解投资组合有效集和最优投资组合的构建了解无风险借贷对投资组合有效集的影响Universiy今科市场学2018-2019@2pyright byYichun Zhang,Zhenlong
2018-2019@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014 （2） 金融市场学 学完本章后，你应该能够： ✓ 了解投资收益和风险的度量 ✓ 了解分散投资如何降低投资组合的风险 ✓ 了解投资者的风险偏好 ✓ 了解投资组合有效集和最优投资组合的构建 ✓ 了解无风险借贷对投资组合有效集的影响
本章框架>金融风险的定义和类型投资收益和风险的衡量证券组合与分散风险风险偏好和无差异曲线>有效集和最优投资组合无风险借贷对有效集的影响University金种市场学2018-2019@2pyrightbyYichunZhang,Zheplong
2018-2019@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014 （2） 金融市场学 本章框架 ➢ 金融风险的定义和类型 ➢ 投资收益和风险的衡量 ➢ 证券组合与分散风险 ➢ 风险偏好和无差异曲线 ➢ 有效集和最优投资组合 ➢ 无风险借贷对有效集的影响
第一节金融风险的定义和类型金融风险?金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及其幅度。思考:1、风险是否等同于亏损？2、风险与收益之间的关系？金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 第一节 金融风险的定义和类型 ◼ 金融风险？ 金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性 及其幅度。 ◼ 思考： 1、风险是否等同于亏损？ 2、风险与收益之间的关系？
金融风险的类型-按风险来源分类金融风险信用风险价格风险流动性风险市场风险操作风险（违约风险）货币风险利率风险（外汇风险）交易风险折算风险金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 金融风险的类型-按风险来源分类 金融风险 价格风险 流动性风险 信用风险 （违约风险） 市场风险 操作风险 货币风险 （外汇风险） 利率风险 交易风险 折算风险
金融风险的类型-按会计标准分类金融风险会计风险经济风险金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 金融风险的类型-按会计标准分类 金融风险 会计风险 经济风险
金融风险的类型-按能否分散分类金融风险非系统性风险（可分散风系统性风险（不可分散风险)险)金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 金融风险的类型-按能否分散分类 金融风险 系统性风险（不可分散风 险） 非系统性风险（可分散风 险）
第二节投资收益与风险的衡量单个证券的收益与风险的衡量证券投资的单期收益率D, +(P-P-1)R=-Pr-1金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 第二节 投资收益与风险的衡量 ◼ 单个证券的收益与风险的衡量 ◼ 证券投资的单期收益率 1 1 ( ) t t t t D P P R P − − + − =
单个证券的收益与风险的衡量风险证券的预期收益率nR=R,P1i=1单个证券的风险nZ(R, -R)?(P)i=1金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 单个证券的收益与风险的衡量 ◼ 风险证券的预期收益率 ◼ 单个证券的风险 = = n i R Ri Pi 1 = = − n i Ri R Pi 1 2 ( ) ( )
两种证券组合的收益与风险的衡量组合的预期收益率R,=X,R+X,R组合的风险（用收益率的方差表示）0, = X0 +X0B +2XAXB0 AB金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 两种证券组合的收益与风险的衡量 ◼ 组合的预期收益率 ◼ 组合的风险（用收益率的方差表示） R X R X R p A A B B = + 2 2 2 2 2 2 p A A B B A B AB = + + X X X X