X4投资方案评价和比选指标一、投资回收期二、净现值、将来值、年度等值三、内部收益率四、评价指标的比较五、互斥项目的选择方法六、项目排序的方法
一、投资回收期 二、净现值、将来值、年度等值 三、内部收益率 四、评价指标的比较 五、互斥项目的选择方法 六、项目排序的方法 4 投资方案评价和比选指标
X4.1投资回收期4.1.1静态投资回收期的概念是指项目原始投资回收所需要的时间。如果用P代表回收期，F表示第t年的净现金流量，那么回收期可以表示为使n>FPt=i时的，即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度。回收期一般以年表示n0=F。t=1
4.1 投资回收期 4.1.1静态投资回收期的概念
X4.1投资回收期4.1.2静态投资回收期的计算如果项目投资是在期初一次投入，当年净收益相等或基本相同，可用下式计算：Pt=I/A其中：I为项目在期初的一次投入额对于各年净收益不相等的项目，投资回收期通常用财务现金流量表中累计净现金流量求出。回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量1
4.1.2静态投资回收期的计算 如果项目投资是在期初一次投入，当年净收益相等或基本相 同，可用下式计算: Pt=I/A 其中: I 为项目在期初的一次投入额 对于各年净收益不相等的项目,投资回收期通常 用财务现金流量表中累计净现金流量求出。 回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+[上年累计 净现金流量的绝对值/当年净现金流量 ] 4.1 投资回收期
X福4.1#投资回收期3..静态投资回收期的判断标准若P,≤no，项目可以接受若Pt>no，项目应拒绝n.为基准回收期
3. 静态投资回收期的判断标准 • 若Pt≤n0，项目可以接受 • 若Pt>n0，项目应拒绝 • n0为基准回收期 4.1 投资回收期
X4.1投资回收期福·例1：某项目的原始投资F。=-20000元，以后各年净现金流量如下：第1年3000元第2一10年5000元项目计算期I0年，求回收期。解：累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年-20000十3000十5000十5000十5000十5000=3000>0
• 例1: 某项目的原始投资 元，以后各年净现金流 量如下： 第1年 第2—10年 3000元 5000元 项目计算期l0年，求回收期。 解:累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 ＝ 3000＞O 4.1 投资回收期
X4.1投资回收期4.静态投资回收期的评价·优点简单直观反映项目的风险大小反映项目初始投资回收的速度·缺点没有反映货币的时间价值粗糙有利于早期效益好的方案
4. 静态投资回收期的评价 • 优点 简单直观 反映项目的风险大小 反映项目初始投资回收的速度 • 缺点 没有反映货币的时间价值 粗糙 有利于早期效益好的方案 4.1 投资回收期
X4.1投资回收期4.1.5动态投资回收期的概念动态投资回收期是在基准收益率或一定折现率下，投资项目用其投资后的净收益现值回收全部投资现值所需要的时间。如果用P代表动态回收期，则
4.1.5动态投资回收期的概念 动态投资回收期是在基准收益率或一定折现率下，投 资项目用其投资后的净收益现值回收全部投资现值所需要 的时间。如果用Pd代表动态回收期，则 4.1 投资回收期
X4.1#投资回收期动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+[上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值：io=8%-1000250250250250250净现金流量231.5214.3198.4-1000183.8170.1折现值-1.8-768.5-554.2-355.7-172.0累计折现值
动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年 份数-1+[上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金 流量折现值: i0=8% 净现金流量 -1000 250 250 250 250 250 折现值 -1000 231.5 214.3 198.4 183.8 170.1 累计折现值 -768.5 -554.2 -355.7 -172.0 -1.8 4.1 投资回收期
X4.2净现值、未来值、净年值4.2.1净现值(1)概念:按给定的折现率（或基准折现率）将投资方案在寿命期内各年净现金流量折现到期初的现值代数和就是净现值。若以PW符号表示净现值，则PW= ZF(1+i)-t=0Changsha University of Sierce&Technology
4.2 净现值、未来值、净年值 ✓ Changsha University式of中Sci ， enci e为& T折ech现nol率ogy 4.2.1净现值 ⑴概念:按给定的折现率（或基准折现率）将投资方案在 寿命期内各年净现金流量折现到期初的现值代数和就是净 现值。若以PW符号表示净现值，则 N t 0 −t PW = F (1 +i ) t=0
X4.2净现值、未来值、净年值（2）净现值的判别标准·若PW>o,说明该投资方案的投资收益率大于行业基准收益水平或项目资金成本率，因而应该接受该投资方案：·若PW=0，说明该投资方案的投资收益率正好等于行业基准收益水平或项目资金成本率，也可以接受该投资方案：·如果PW<0，说明该投资方案的投资收益率小于行业基准收益水平或项目资金成本率，因此该投资方案应被拒绝
⑵净现值的判别标准 • 若PW > 0,说明该投资方案的投资收益率大于行业基准收益 水平或项目资金成本率，因而应该接受该投资方案； • 若PW = 0，说明该投资方案的投资收益率正好等于行业基 准收益水平或项目资金成本率，也可以接受该投资方案； • 如果PW < 0，说明该投资方案的投资收益率小于行业基准 收益水平或项目资金成本率，因此该投资方案应被拒绝 4.2 净现值、未来值、净年值