第八章流动资产投资第一节现金和有价证券管理第二节应收账款管理第三节存货管理
第八章 流动资产投资 • 第一节 现金和有价证券管理 • 第二节 应收账款管理 • 第三节 存货管理
第一节现金与有价证券管理流动性最强的资产现金（货币资金）获利性最差的资产现金管理的目的与内容（一）企业持有现金的动机1、交易性需求一一为了满足日常业务的现金支付需要(1)交易性现金余额的作用当现金收支不平衡时，防止中断交易。(2)交易性现金余额的影响因素企业规模（销售水平）◆现金管理体制、管理人员风险偏好
第一节 现金与有价证券管理 现 金 （货币资金） 流动性最强的资产 获利性最差的资产 一、现金管理的目的与内容 (一)企业持有现金的动机 1、交易性需求——为了满足日常业务的现金支付需要 (1)交易性现金余额的作用 当现金收支不平衡时，防止中断交易。 (2)交易性现金余额的影响因素 ◆企业规模(销售水平)、 ◆现金管理体制、 ◆管理人员风险偏好
（一）企业持有现金的动机2、预防性需求一一为了应付意外事件的现金支付需要预防性现金余额的影响因素：（1）公司现金流量的不确定性：(2)公司的临时借款能力：(3）公司的风险态度。3、投机性需求一一用于不寻常的购买机会的现金支付需求购买价格看涨的证券：购买廉价的材料、商品等。4、补偿性需求一一银行要求的补偿性现金余额
2、预防性需求——为了应付意外事件的现金支付需要 ●预防性现金余额的影响因素： (1)公司现金流量的不确定性； (2)公司的临时借款能力； (3)公司的风险态度。 3、投机性需求——用于不寻常的购买机会的现金支付需求 ●购买价格看涨的证券； ●购买廉价的材料、商品等。 4、补偿性需求——银行要求的补偿性现金余额 (一)企业持有现金的动机
(二)现金管理的目的目的1一流动性目的2一收益性权衡必须持有足够的现金，将闲置资金减少到以便支付各种业务往来最低限度。的需要(三)现金管理的内容1、现金预算管理2、现金流量管理现金收款制度：集中银行法、锁箱系统法。现金付款制度：使用现金浮游量、采用汇票付款等。保持与银行良好的关系。3、现金余额管理短期投资与融资确定最佳现金余额
目的1—流动性 必须持有足够的现金， 以便支付各种业务往来 的需要。 目的2—收益性 将闲置资金减少到 最低限度。 权衡 (二)现金管理的目的 (三)现金管理的内容 1、现金预算管理 2、现金流量管理 ●现金收款制度：集中银行法、锁箱系统法。 ●现金付款制度：使用现金浮游量、采用汇票付款等。 ●保持与银行良好的关系。 3、现金余额管理 ●确定最佳现金余额 ●短期投资与融资
目标现金持有量的确定二、(一)成本分析模式1、现金机会成本(资本成本)一一变动成本企业持有现金损失的利息收入，其大小与现金余额成正比。2、现金管理成本一固定成本企业持有一定量的现金而发生的各项管理费用，其大小（在一定范围内）与现金余额无关。3、现金短缺成本现金持有量不足而给企业造成的损失，其大小与现金余额负相关
二、目标现金持有量的确定 (一)成本分析模式 1、现金机会成本(资本成本)——变动成本 企业持有现金损失的利息收入，其大小与现金余额成正比。 2、现金管理成本——固定成本 企业持有一定量的现金而发生的各项管理费用，其大小（在 一定范围内）与现金余额无关。 3、现金短缺成本 现金持有量不足而给企业造成的损失，其大小与现金余额负 相关
()成本分析模式成本总成本线管理成本+机会成本线管理成本线短缺成本线现金余额成本分析模型中的各项成本与现金余额的关系图
(一)成本分析模式 现金余额 成 本 管理成本线 短缺成本线 总成本线 管理成本 + 机会成本线 成本分析模型中的各项成本与现金余额的关系图
()存货模型1、存货模型的相关假设公司的现金流入量是稳定并且可以预测的公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；在预测期内，公司的现金需求量是一定的；在预测期内，公司不会发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。现金余额最高余额=C平均余额=C/2时间
(二)存货模型 1、存货模型的相关假设 ●公司的现金流入量是稳定并且可以预测的； ●公司的现金流出量是稳定并且可以预测的； ●在预测期内，公司的现金需求量是一定的； ●在预测期内，公司不会发生现金短缺，并且可以出售有价证 券来补充现金。 时间 现 金 余 额 最高余额=C 平均余额=C/2
2、存货模型的相关成本（1)现金的机会成本（置存成本）机会成本=平均现金余额×有价证券年利率(2)现金交易成本现金与有价证券转换所花费的费用，其大小与现金余额成反比转换成本=（年现金需要量每次交易量）×每次交易成本总成本=机会成本+交易成本C机会成本KX-2T.XF交易成本一CCT总成本：TCXF×K+2
2、存货模型的相关成本 (1)现金的机会成本(置存成本) ●机会成本= 平均现金余额×有价证券年利率 (2)现金交易成本 现金与有价证券转换所花费的费用，其大小与现金余额成反比。 ●转换成本=(年现金需要量÷每次交易量)×每次交易成本 总成本=机会成本+ 交易成本 F C T K C TC F C T K C 2 : 2 总成本 交易成本 机会成本
2、存货模型的相关成本成本总成本机会成本交易成本最佳余额现金余额存货模型下的成本与现金余额关系图TCd(TC)=xF=0TC×K+2cdc例9-5:P.2932TFTC(C*)= V2TFK福K
T C C TFK K T F C dC d T C F C T K C T C ( ) 2 2 0 ( ) 2 例9-5：P.293 2、存货模型的相关成本 现金余额 成 本 机会成本 交易成本 总成本 最佳余额 存货模型下的成本与现金余额关系图
例1：某企业预计在未来两个月内经营所需现金100万元，有价证券年利率为12%，每次固定交易成本为100元。求最佳现金余额、有价证券变现次数和最低总成本。2 ×1000000×100解:C==100000(元)12% ×(2 / 12)变现次数=1000000一100000=10（次）最低总成本=（100000/2）×12%×（2/12）+10×100=2000（元）变现次数为9次时：总成本=【（10000009)/21×2%+9×100=2011（元）变现次数为11次时：总成本=[（100000011)/2]×2%+11×100=2009（元）
例1：某企业预计在未来两个月内经营所需现金100万元，有价证券 年利率为12%，每次固定交易成本为100元。求最佳现金余额、有 价证券变现次数和最低总成本。 100000( ) 12% (2 /12) 2 1000000 100 解: 元 C 变现次数 = 1 000 000÷100 000=10（次） 最低总成本= (100 000/2)×12%×(2/12)+10×100 =2 000（元） ●变现次数为9次时： 总成本=[(1000 000÷9)/2]×2% + 9×100 = 2011（元） ●变现次数为11次时： 总成本=[(1000 000÷11)/2]×2% + 11×100 = 2009（元）