第九章证券投资
第九章 证券投资
河南商素惠茅專科摩校 Henan Bus i ness Col lege 。本章主要问题： 。证券投资的风险与收益 ÷债券的基本估价模型和债券投资收益率的计算 ÷股票的基本估价模型和股票投资收益率的计算 。证券投资组合的必要性及其存在的风险 ÷证券投资组合中风险报酬率的计算 ÷资本资产定价模型的财务含义及计算 。基金投资的种类及收益率的计算
❖ 本章主要问题： ❖ 证券投资的风险与收益 ❖ 债券的基本估价模型和债券投资收益率的计算 ❖ 股票的基本估价模型和股票投资收益率的计算 ❖ 证券投资组合的必要性及其存在的风险 ❖ 证券投资组合中风险报酬率的计算 ❖ 资本资产定价模型的财务含义及计算 ❖ 基金投资的种类及收益率的计算
第一节证券投资概述 一、证券投资的概念 ·证券投资是指企业通过从资本市场购买有价证券等 金融性资产而实施的投资活动。证券资产是以经济 合约为基本存在形式的权利性资产，具有独特的性 质：(1)所代表的是一种契约性权利；(2)周转速度取 决于证券的持有目的；（③）其价值取决于证券能带来 未来的现金流量。 ÷可供投资的主要证券有：国库券、短期融资证券、 可转让存单、企业股票和债券等。 河南商素惠等曹科摩校 Henan Business Col lege
第一节 证券投资概述 ❖ 一、证券投资的概念 ❖ 证券投资是指企业通过从资本市场购买有价证券等 金融性资产而实施的投资活动。证券资产是以经济 合约为基本存在形式的权利性资产，具有独特的性 质：⑴所代表的是一种契约性权利；⑵周转速度取 决于证券的持有目的；⑶其价值取决于证券能带来 未来的现金流量。 ❖ 可供投资的主要证券有：国库券、短期融资证券、 可转让存单、企业股票和债券等
河南商素高善唐科鼻校 Henan Business Col lege 二、证券投资的种类 ·1、按证券发行主体的不同分为政府证券投资和公司证券投 资； ·2、按证券到期日的长短分为短期证券投资和长期证券投资； 。3、按证券投资的收益稳定性分为固定收益证券投资和变动 收益证券投资； 。4、按证券权益关系分为所有权证券投资和债权证券投资； ·5、按投资的对象不同分为股票投资、债券投资和组合投资 等
❖ 二、证券投资的种类 ❖ 1、按证券发行主体的不同分为政府证券投资和公司证券投 资； ❖ 2、按证券到期日的长短分为短期证券投资和长期证券投资； ❖ 3、按证券投资的收益稳定性分为固定收益证券投资和变动 收益证券投资； ❖ 4、按证券权益关系分为所有权证券投资和债权证券投资； ❖ 5、按投资的对象不同分为股票投资、债券投资和组合投资 等
河南商素高善虫科岸校 Hema门日usi门ess Col lep 三、 证券投资的目的 ·进行证券投资的目的主要在于获得投资收益以及实 施实现战略控制，具体表现为： 1、短期证券投资的目的：作为现金的替代品、与 筹集长期资金相配合、满足未来财务需要、满足季 节性经营对现金的需要。 2、长期证券投资的日的：获取报酬、 获取控制权 分散风险
❖ 三、证券投资的目的 ❖ 进行证券投资的目的主要在于获得投资收益以及实 施实现战略控制，具体表现为： ❖ 1、短期证券投资的目的：作为现金的替代品、与 筹集长期资金相配合、满足未来财务需要、满足季 节性经营对现金的需要。 ❖ 2、长期证券投资的目的：获取报酬、获取控制权、 分散风险
河南商素惠孝惠科摩校 Henan Busine台台CoI1ege 四、证券投资的风险 。证券投资的风险包括： 1、违约风险，它是指证券发行单位无法按期还本付息的风险。违约风 金周转不灵。 。2、利率风险，它是指由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险 证券市场是 资本市场， 利率风险来自于资本市场上证券买 卖双方 求关系的不平衡 市场利率上升，资本需求量增加 起 证券市场 所有证券价格的普遍下降。，反 市场利率下降， 证券价格 升。 套慧夏的损我场利率上券价格金热 证券期限 投资 流动性附加率， 就是对投资者承拍利率变动风险的 种补偿， 期限越长的证券，要求的流动性府加率就越大
❖ 四、证券投资的风险 ❖ 证券投资的风险包括： ❖ 1、违约风险，它是指证券发行单位无法按期还本付息的风险。违约风 险是投资于收益固定型有价证券的投资者经常面临的，多发生于债券投 资中。违约风险产生的原因可能是公司产品经销不善，也可能是公司现 金周转不灵。 ❖ 2、利率风险，它是指由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。 证券市场是一个资本市场，利率风险来自于资本市场上证券买卖双方供 求关系的不平衡。市场利率上升，资本需求量增加，引起整个证券市场 所有证券价格的普遍下降。反之，市场利率下降，证券价格上升。当证 券持有期间的市场利率上升，证券价格就会下跌，证券期限越长，投资 者遭受的损失越大。流动性附加率，就是对投资者承担利率变动风险的 一种补偿，期限越长的证券，要求的流动性附加率就越大
河南商素高善唐科鼻校 Hea门n门日usi1es每CoI|egg 3、购买力风险，它是指由于证券投资期内的通货膨胀使到期收回资金的实际购 买力下降的风险。证券资产是一种货币性资产， 通货膨胀会使证券投资的本金和 收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。 购买力风险对其看收款权利性质 的资产影响很大 债券投资的购买方风险远天于股票投资。 “如果通货膨胀长期延 保紧探公案拌资不投阿于实体件产以求保值，券资产的萨求量减少，身 续， 4、,流动性风险，它是指投资者无法在短期内按合理价格出售证券的风险。在同 证券市场上，各种有价证券的变现力是不同的，交易越频繁的证券，其变现能 力越强。 一般来说，短期证 率。 不确定性就越强， 而不必经常面临筹集不到资金的菌境。 了避免市场利率上升的价 险，资者可能会投于想朝延券：， 但短期证券) 〔会面临市场利率下降的再 峰公贸险，按预定报率进行耳邦资而现所家瑞瑞收
❖ 3、购买力风险，它是指由于证券投资期内的通货膨胀使到期收回资金的实际购 买力下降的风险。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和 收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质 的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延 续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引 起证券价格下跌。 ❖ 4、流动性风险，它是指投资者无法在短期内按合理价格出售证券的风险。在同 一证券市场上，各种有价证券的变现力是不同的，交易越频繁的证券，其变现能 力越强。 ❖ 5、期限风险，它是指证券到期日长短给投资人带来的风险。一般来说，短期证 券的报酬率会低于长期证券的报酬率。投资者一般都愿意接受短期证券的低报酬 率。因为证券期限越长，不确定性就越强，而短期证券较易变现而收回本金。同 时，证券发行者一般愿意为长期证券支付较高的报酬率。因为长期证券可以筹集 到长期资金，而不必经常面临筹集不到资金的困境。为了避免市场利率上升的价 格风险，投资者可能会投资于短期证券，但短期证券又会面临市场利率下降的再 投资风险，即无法按预定报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益
河南商素惠茅專科摩校 lema门日usi门ess Col lepe ÷五、证券投资的收益 。证券投资收益一般包括两个部分：投资期内 收到的股利或利息和证券投资的资本利得或 损失（指证券投资的买卖价差)。在进行证 券投资时具体涉及到的收益率包括以下几种：
❖ 五、证券投资的收益 ❖ 证券投资收益一般包括两个部分：投资期内 收到的股利或利息和证券投资的资本利得或 损失（指证券投资的买卖价差）。在进行证 券投资时具体涉及到的收益率包括以下几种：
河南商素高茅惠科岸校 Henan Bu台ins台台C0 Ilege 。1、息票收益率：，息票收益率也称息票利息率，是指证券发行人承诺在 二定时期内支行的名义刹息率。 2、本期收益率：本期收益率又称当前收益率，指本期获得的证券利息 (股利)额对证券本期市场价格的比率。 3、到期收益率：短期证券到期收益率的计算一般不用考虑时间价值因 透彩蔬副格竟接脚。服裂本秀提格龄萸斋现格资者 4、持有期收益率：持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到 期前出售其证券。 。证券收益也可用一下算式表示： 。资本利得=证券出售价格-证券购买价格-证券交易费用
❖ 1、息票收益率：息票收益率也称息票利息率，是指证券发行人承诺在 一定时期内支付的名义利息率。 ❖ 2、本期收益率：本期收益率又称当前收益率，指本期获得的证券利息 （股利）额对证券本期市场价格的比率。 ❖ 3、到期收益率：短期证券到期收益率的计算一般不用考虑时间价值因 素；长期证券到期收益率是指，在已知未来的本息收入情况下，投资者 愿意支付的现期价格是按照预期的收益率对未来货币收入的折现值。 ❖ 4、持有期收益率：持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到 期前出售其证券。 ❖ 证券收益也可用一下算式表示： ❖ 资本利得=证券出售价格-证券购买价格-证券交易费用
第二节债券投资 一、 债券投资的目的 。短期债券投资的目的是为了配合企业对资金 的需要，调节现金余额，使现金余额达到合 理水平；长期债券投资的目的是为了获得稳 定的收益。债券投资决策在既定的投资收益 和现金流入量情况下，考虑特定债券的风险 程度和企业目标投资收益率来确定债券的投 资价值，并最终决定债券投资的可行性。 河南商素惠善專科李校 Henan Business Col lege
第二节 债券投资 ❖ 一、债券投资的目的 ❖ 短期债券投资的目的是为了配合企业对资金 的需要，调节现金余额，使现金余额达到合 理水平；长期债券投资的目的是为了获得稳 定的收益。债券投资决策在既定的投资收益 和现金流入量情况下，考虑特定债券的风险 程度和企业目标投资收益率来确定债券的投 资价值，并最终决定债券投资的可行性