6.1现金管理 1.持有现金的目的 持有现金的基本目的有两个: 一是为满足“交易动机”( transactions motive)而必须持有现金。 持有现金的另一个目的是为了保证“最低存款 余额”( compensating balances)
6.1现金管理 1.持有现金的目的 持有现金的基本目的有两个: 一是为满足“交易动机”(transactions motive)而必须持有现金。 持有现金的另一个目的是为了保证“最低存款 余额”(compensating balances)
2.目标现金余额的确定 持有现金成本 机会成本 交易成本 现金余额量(C) 图6-1最佳现金余额量 注:当企业出售有价证券来建立现金余额时,交易成本随 之上升。当因现金余额的存在而无法获得现金收益时, 机会成本也随之上升
2.目标现金余额的确定 注:当企业出售有价证券来建立现金余额时,交易成本随 之上升。当因现金余额的存在而无法获得现金收益时, 机会成本也随之上升。 持有现金成本 机会成本 交易成本 C 现金余额量(C) 图 6-1 最佳现金余额量
鲍摩尔模型 箕鲍摩尔模型可能是最简单、最直观的确 定最佳现金量的模型,但其最大的不足 是假定现金量是离散的、确定的。 机会成本 机会成本=(C/2)×K 交易成本 交易成本($)=(T/C)×F
•鲍摩尔模型 鲍摩尔模型可能是最简单、最直观的确 定最佳现金量的模型,但其最大的不足 是假定现金量是离散的、确定的。 •机会成本 机会成本=(C/2)×K •交易成本 交易成本($)=(T/C)×F
总成本 总成本=机会成本+交易成本 =(C/2)×K+(T/C)×F °解决方法 dICK TF 0 dc 2 C K TF 2 C C=/2FT K
•总成本 总成本=机会成本+交易成本 =(C/2)×K+(T/C)×F •解决方法 K C FT C K TF C K TF dC dTC 2 2 0 2 2 2 = = = − =
令期望总成本最小的Z(现金返回点)和H (上限)的值为: Z=3/3F02 +l 4K H=3Z-2L 其中:02是日净现金流量的方差 米勒-奥尔模型中的平均现金余额为: 平均现金余额 4Z-L
令期望总成本最小的Z(现金返回点)和H (上限)的值为: H Z L L K F Z 3 2 4 3 3 2 = − = + 其中:σ2 是日净现金流量的方差。 米勒-奥尔模型中的平均现金余额为: 3 4Z − L 平均现金余额 =