第十四章股利政策 (P300
第十四章 股利政策 (P300)
■股份公司为什么要分发股利? ■投资者又为什么如此关注股利?
股份公司为什么要分发股利？ 投资者又为什么如此关注股利？
费雪·布莱克( Fisher Black)-1976 ■“股利之谜”( The Dividend Puzzle) ■“我们越是研究它,它就越像一个谜
费雪·布莱克(Fisher Black)——1976 “股利之谜”(The Dividend Puzzle) “我们越是研究它，它就越像一个谜
第一节股利理论 第二节股利政策 第三节股票股利和股票分割
第一节 股利理论 第二节 股利政策 第三节 股票股利和股票分割
第一节股利理论 “手中之鸟”理论二、MM无关理论 税差理论 四、追随者效应理论 五、信号假说 六、代理成本说 七、行为学派 返回
第一节 股利理论 一、 “手中之鸟”理论 二、MM无关理论 三、税差理论 四、追随者效应理论 五、信号假说 六、代理成本说 七、行为学派 返回
、“手中之鸟”理论 “双鸟在林不如一鸟在手”。 手中一元钱的价值大于留存在公司 中的一元钱的价值
一、“手中之鸟”理论 “双鸟在林不如一鸟在手”。 手中一元钱的价值大于留存在公司 中的一元钱的价值
二、MM无关理论 ■公司的股利政策与公司的市场价值无关 股票价格完全由投资与融资决策所决定 的获利能力所影响,而非取决于公司的 股利政策; 严格的假设条件
二、MM无关理论 公司的股利政策与公司的市场价值无关； 股票价格完全由投资与融资决策所决定 的获利能力所影响，而非取决于公司的 股利政策； 严格的假设条件
三、税差理论 ■股利 资本利得 投资者更喜欢资本利得,而不愿多 得股利
三、税差理论 股利 资本利得 投资者更喜欢资本利得，而不愿多 得股利
四、追随者效应理论 不同的股利政策吸引不同的追随者; ■没有必要追求“统一
四、追随者效应理论 不同的股利政策吸引不同的追随者； 没有必要追求“统一
五、股利的信号假说 ■较高的股利:公司有较高的当期收益和 良好的前景预期,是好消息; ■较低的股利:公司有较差的当期收益或 者较差的前景预期,是坏消息。 返回
五、股利的信号假说 较高的股利：公司有较高的当期收益和 良好的前景预期，是好消息； 较低的股利：公司有较差的当期收益或 者较差的前景预期，是坏消息。 返回
