第六章项目投资决策
第六章 项目投资决策
第一节固定资产投资评价的方法 、折现的分析评价方法 二、非折现的分析评价方法
第一节 固定资产投资评价的方法 一、折现的分析评价方法 二、非折现的分析评价方法
折现的分析评价方法 (-)净现值法(NPV)——P120 1计算公式 NPV=∑ (1+i)(1+i)
一、折现的分析评价方法 ㈠净现值法（NPV）——P120 ⒈计算公式 = = + − + = n t t t n t t t i O i I NPV 1 (1 ) 1 (1 )
2净现值法的应用 NPV>0,项目报酬率>i;项目可行 NPV=0,项目报酬率=i;项目可彳 ■NPV<0,项目报酬率<i;项目不可行
⒉净现值法的应用 NPV>0，项目报酬率> i；项目可行 NPV=0, 项目报酬率＝i；项目可行 NPV＜0，项目报酬率＜i；项目不可行
3评价:P121 优点:普遍适用性,在理论上也比其他方法更 完善。 ■①运用了资金时间价值的原理。 ■②考虑了一定的风险因素
⒊评价： P121 优点：普遍适用性，在理论上也比其他方法更 完善。 ①运用了资金时间价值的原理。 ②考虑了一定的风险因素
■缺点: ■①不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平; ■②不同规模的独立投资项目不便排序。 ■A:100万,NPV=80万; ■B:1000万,NPV=200万;
缺点： ①不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平； ②不同规模的独立投资项目不便排序。 A:100万，NPV＝80万； B:1000万，NPV＝200万；
三现值指数法(P| 1计算公式 (1+i)a(1+)
㈡现值指数法（PI） ⒈计算公式 = = + + = n t t t n t t t i O i I PI 1 (1 ) 1 (1 )
■2现值指数的运用 ■P≥1,项目报酬率≥i;项目可行; ■P|=1,项目报酬率=l;项目可行; ■P|<1,项目报酬率<i;项目不可行
⒉现值指数的运用 PI≥1，项目报酬率≥i；项目可行； PI=1, 项目报酬率＝I；项目可行； PI＜1，项目报酬率＜i；项目不可行
■3评价: ■优点:克服了净现值法不便于不同规模比 较的问题。 ■缺点:相同。 ■互斥方案:NPV大的项目; ■独立方案:P大的项目
⒊评价： 优点：克服了净现值法不便于不同规模比 较的问题。 缺点：相同。 互斥方案：NPV大的项目； 独立方案：PI大的项目
■白三内部报酬率法(|RR ■1定义:使投资方案净现值为零的折现率。 ■2计算方法:逐步测试法。 ■i4,NPV>0 ■|RR,NPV=0 ■i2,NPV<0
㈢内部报酬率法（IRR） ⒈定义：使投资方案净现值为零的折现率。 ⒉计算方法：逐步测试法。 i1,NPV>0 IRR,NPV=0 i2,NPV<0