上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 《王程经学》 第10讲 工程项目投资的盈利性 和清偿能力分析（1) 上海交通大学船建学院 《工程经济学》教学团队 主讲：胡昊 Ph D,Prof.,FICE,CEng 2017-2018学年第1学期
船舶海洋与建筑工程学院 第10讲 工程项目投资的盈利性 和清偿能力分析（1） 《工程经济学》 上海交通大学船建学院 《工程经济学》教学团队 主讲：胡 昊 Ph D, Prof., FICE, CEng 2017-2018学年第1学期
上海文通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 财务评价 货币-时间关系原理与应用 投资现金流量识别与估算 工程项目的税前评估 方案的评估比较 + 折旧与折耗 项目方案的税后评估 现金流分析
船舶海洋与建筑工程学院 货币-时间关系原理与应用 投资现金流量识别与估算 方案的评估比较 工程项目的税前评估 折旧与折耗 项目方案的税后评估 + 现金流分析 财务评价
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY GP和LP 善通合伙人(General Partner.,GP):可以简单的理解为 GP就是公司内部人员。GP是那些进行投资决策以及公 司内部管理的人。 有限合伙人(Limited Partner,LP):可以简单的理解为 出资人。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由 GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中 获取利润，双方再对这个利润进行分成。 ● 这是现实生活中经典的“你(LP)出钱，我(GP)出 力”的情况。 投资起点：600万。公司普遍是遵循2/20收费结构一也 就是2%的管理费(management fee)以及20%的额外收 益费(outperformance fee)
船舶海洋与建筑工程学院 • 普通合伙人（General Partner, GP）：可以简单的理解为 GP就是公司内部人员。GP是那些进行投资决策以及公 司内部管理的人。 • 有限合伙人（Limited Partner, LP）：可以简单的理解为 出资人。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由 GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中 获取利润，双方再对这个利润进行分成。 • 这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出 力”的情况。 • 投资起点：600万。公司普遍是遵循2/20收费结构—也 就是2%的管理费（management fee）以及20%的额外收 益费（outperformance fee)。 GP和LP
上海充通大￥ 船触海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 几个术语：天使投资、VC、PE、IB ·天使投资(Angel Investment) 大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些 非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整 的产品，或者仅仅只有一个概念。而天使投资 的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100 万这个范围之内，换取的股份则是从10%-30% 不等。大多数时候，这些企业都需要至少5年以 上的时间才有可能上市
船舶海洋与建筑工程学院 • 天使投资（Angel Investment) – 大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些 非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整 的产品，或者仅仅只有一个概念。 而天使投资 的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100 万这个范围之内，换取的股份则是从10％-30％ 不等。大多数时候，这些企业都需要至少5年以 上的时间才有可能上市。 几个术语：天使投资、VC、PE、IB
上海文通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 几个术语：天使投资、VC、PE、IB 风险投资(Venture Capital) 一般而言，当企业处于创业初期阶段，比如说 虽然已有了相对成熟的产品，或者已经开始 了 销售，但尚未形成市场规模，也没法产生大量 的现金流。 一般而言，风险投资的投资额度都会在200万- 1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但 平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换 取股份一般则是从10%~20%之间。 能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内 有较大希望上市
船舶海洋与建筑工程学院 • 风险投资（Venture Capital） – 一般而言，当企业处于创业初期阶段，比如说 虽然已有了相对成熟的产品，或者已经开始了 销售，但尚未形成市场规模，也没法产生大量 的现金流。 – 一般而言，风险投资的投资额度都会在200万- 1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但 平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换 取股份一般则是从10％~20％之间。 – 能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内 有较大希望上市。 几个术语：天使投资、VC、PE、IB
上海文通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 几个术语：天使投资、VC、PE、IB 私募股权基全(Private Equity) 私募股基金选择投资的企业大多数已经到了 比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模 产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的 资源，他们需要大批量的资金。 大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募股权 基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不 会超过20%。 一般而言，这些被选择的公司，在未来23年内 都会有极大的希望上市成功
船舶海洋与建筑工程学院 • 私募股权基金（Private Equity） – 私募股权基金选择投资的企业大多数已经到了 比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模， 产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的 资源，他们需要大批量的资金。 – 大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募股权 基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不 会超过20％。 – 一般而言，这些被选择的公司，在未来2~3年内 都会有极大的希望上市成功。 几个术语：天使投资、VC、PE、IB
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 几个术语：天使投资、VC、PE、IB ,投资银行(IB,Investment Banking.) 一般投行负责的都是帮助企业上市、重组、兼 并收购，还有证券发行、承销等等，然后从成 功融资后的金额中，收取一定的手续费。（常 见的是8%，但不是固定价格) 一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外 都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候 投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候 主要还是以上市业务作为基础
船舶海洋与建筑工程学院 • 投资银行（IB，Investment Banking） – 一般投行负责的都是帮助企业上市、重组、兼 并收购，还有证券发行、承销等等，然后从成 功融资后的金额中，收取一定的手续费。（常 见的是8％，但不是固定价格） – 一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外， 都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候 投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候 主要还是以上市业务作为基础。。 几个术语：天使投资、VC、PE、IB
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 创业案例 第一次天使投资：50万（估值：100万，钱进来后公司价值 150万) 半年后VC融资：150万（估值：400万，钱进来后公司价值 550万) ·九个月后再融一轮：300万（估值：1000万，钱进来后价值 1300万) 一年后：800万（估值：3000万，钱进来后价值3800万） 再过一年：2000万（估值：8000万，钱进来后价值一个亿 ) 再过一年：可能公司要上市，融资两个亿了！ （公司价值4- 5个亿以上)
船舶海洋与建筑工程学院 • 第一次天使投资：50万（估值：100万，钱进来后公司价值 150万） • 半年后VC融资：150万（估值：400万，钱进来后公司价值 550万） • 九个月后再融一轮：300万（估值：1000万，钱进来后价值 1300万） • 一年后：800万（估值：3000万，钱进来后价值3800万） • 再过一年：2000万（估值：8000万，钱进来后价值一个亿 ） • 再过一年：可能公司要上市，融资两个亿了！（公司价值4- 5个亿以上） 创业案例
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 6.1融资方案和资金成本
船舶海洋与建筑工程学院 6.1 融资方案和资金成本
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 6.1.1资金筹措概述 1.投资项目筹资中的基本概念 资金筹措又称融资，是以一定的渠道为某种 特定活动筹集所需资金的各种活动的总称 。 在工程项目经济分析中，融资是为项目投资 而进行的资金筹措行为或资金来源方式
船舶海洋与建筑工程学院 1. 投资项目筹资中的基本概念 • 资金筹措又称融资，是以一定的渠道为某种 特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。 • 在工程项目经济分析中，融资是为项目投资 而进行的资金筹措行为或资金来源方式 。 6.1.1 资金筹措概述