上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 《工程经学》 第5讲 投资方案经济效果评价指标（二) 上海交通大学船建学院 《工程经济学》教学团队 主讲：胡昊 Ph D,Prof.,FICE,CEng 2017-2018学年第1学期
船舶海洋与建筑工程学院 第5讲 投资方案经济效果评价指标（二） 《工程经济学》 上海交通大学船建学院 《工程经济学》教学团队 主讲：胡 昊 Ph D, Prof., FICE, CEng 2017-2018学年第1学期
上海文通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 讲授内容 ·一、内部收益率含义及计算方法 ·二、特殊情况下的内部收益率 ·三、经济评价指标比较 四、永续年全公式
船舶海洋与建筑工程学院 讲授内容 • 一、内部收益率含义及计算方法 • 二、特殊情况下的内部收益率 • 三、经济评价指标比较 • 四、永续年金公式
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率RR（internal rate of return) >内部收益率是指方案寿命期内可以使净现金流量 的净现值为零的利率。 Pw),=∑F(1+)'=0 >或者说，内部收益率是使方案寿命期内现金流量 中的收益的折现值与费用的折现值相等的利率。 >为了从经济上解释，必须是-1对于大多数实际问题来说：0<<00
船舶海洋与建筑工程学院 内部收益率是指方案寿命期内可以使净现金流量 的净现值为零的利率。 或者说，内部收益率是使方案寿命期内现金流量 中的收益的折现值与费用的折现值相等的利率。 为了从经济上解释，必须是 对于大多数实际问题来说： 0 ( ) (1 ) 0 N t j j jt j t PW i F i 内部收益率IRR（internal rate of return）
上海文通大学 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率的经济含义 >假定一个工厂用1000元购买一套设备，寿命为4 年，各年的现金流量如图所示。 400 370 小 240 220 2 3 4 1000
船舶海洋与建筑工程学院 假定一个工厂用1000元购买一套设备，寿命为4 年，各年的现金流量如图所示。 内部收益率的经济含义
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率的经济含义 >内部收益率是项目整个计算期内占用资金的平均 的盈利能力。 200 4220 700 400 240 370 400 1000~ 1100 >或者可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复 能力，其值越高，一般说来方的投资盈利能力 越好
船舶海洋与建筑工程学院 内部收益率是项目整个计算期内占用资金的平均 的盈利能力。 或者可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复 能力，其值越高，一般说来方案的投资盈利能力 越好。 内部收益率的经济含义
上海文通大学 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率的计算方法 >通常采用反复试验的方法计算内部收益率。 >案例：求下列现金流量的内部收益率。 NPV12%)=+39 t年年末 现金流量 WP/15%)=-106 0 -1000 根据直线内插法， 1 -800 内部收益率=12.8% 2 500 +39 3 500 15% 4 500 12% 5 1200 -106
船舶海洋与建筑工程学院 通常采用反复试验的方法计算内部收益率。 案例：求下列现金流量的内部收益率。 内部收益率的计算方法
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率判据的使用规则 NPV(i) ■■■■■■■■■■ IRR 0 >根据内部收益率的定义可知： 当内部收益率RR大于基准折现率时，净现值大于零；当 内部收益率RR小于基准折现率时，净现值小于零；当内 部收益率等于基准折现率时，净现值等于零。 当计算所得内部收益率RR大于资金的机会成本时，投资 方案是可行的。 ·未来的情况和未来利率高度不确定时，采用RR较好
船舶海洋与建筑工程学院 根据内部收益率的定义可知： 当内部收益率IRR大于基准折现率时，净现值大于零；当 内部收益率IRR小于基准折现率时，净现值小于零；当内 部收益率等于基准折现率时，净现值等于零。 当计算所得内部收益率IRR大于资金的机会成本时，投资 方案是可行的。 未来的情况和未来利率高度不确定时，采用IRR较好。 内部收益率判据的使用规则
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 课堂讨论 0 上海某投资公司决定投资兴建一家汽车配件厂， 需要对该项目进行财务评价分析，试建议相应的 评价指标体系。 如果该公司同时在市郊投资建设一段30公里的高 速公路，可以采用汽车配件厂的那套评价指标体 系吗？
船舶海洋与建筑工程学院 • 上海某投资公司决定投资兴建一家汽车配件厂， 需要对该项目进行财务评价分析，试建议相应的 评价指标体系。 • 如果该公司同时在市郊投资建设一段30公里的高 速公路，可以采用汽车配件厂的那套评价指标体 系吗？ 课堂讨论
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 课堂讨论 信用卡案例 。P67:例4-7
船舶海洋与建筑工程学院 信用卡案例 • P67：例4-7 课堂讨论
上海充通大￥ 船帕海洋与建筑工程学院 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 内部收益率的几种特殊情况 >对于寻常的投资方案，净现值函数值随折现利率的增加 而减少，在(0，∞)范围内，函数曲线与横轴仅有唯一 的交点。 一般来说，凡是投资方案的净现金流量从零年起有一项 或几项是负的，接下去是一系列正的，而所有净现金流 量代数和是正的时，一定都具有上述特点。 370 240 小 220 2 3 4
船舶海洋与建筑工程学院 对于寻常的投资方案，净现值函数值随折现利率的增加 而减少，在（0， ∞）范围内，函数曲线与横轴仅有唯一 的交点。 一般来说，凡是投资方案的净现金流量从零年起有一项 或几项是负的，接下去是一系列正的，而所有净现金流 量代数和是正的时，一定都具有上述特点。 内部收益率的几种特殊情况