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风险投资退出 风险投资与创业融资
BOSAESS DEVE LOPHENT Part 1 风投退出概述
2 风投退出概述 Part 1
风险投资活动的运作过程 ⊙ ·寻找优秀企业 项目综合筛选 ·企业价值初评 3 ·企业尽职调查 ·投资合约谈判 风险投资运作过程 ·企业发展支持 6 投资退出获利
风险投资活动的运作过程 1 • 寻找优秀企业 2 • 项目综合筛选 3 • 企业价值初评 4 • 企业尽职调查 5 • 投资合约谈判 6 • 企业发展支持 7 • 投资退出获利 风险投资运作过程
风险投资的良性循环 ⊙ 实现 风险 获利 投资 运作 升值 如何才能实现？
风险投资的良性循环 风险 投资 运作 升值 实现 获利 如何才能实现？
风险投资的流动性问题 风险投资的流动性问题： 长期投资和变现能力的冲突 流动性(Liquidity）:指资产 能够以一个合理的价格顺利变 现的能力，它是一种所投资的 时间尺度（卖出它所需多长时 间)和价格尺度（与公平市场 价格相比的折扣)之间的关系
流动性（Liquidity）：指资产 能够以一个合理的价格顺利变 现的能力，它是一种所投资的 时间尺度（卖出它所需多长时 间）和价格尺度（与公平市场 价格相比的折扣）之间的关系 风险投资的流动性问题： 长期投资和变现能力的冲突 风险投资的流动性问题
风险投资的流动性问题 股票（公开市场） 期货 不同投资的 房地产 流动性 保单 未上市企业股权 其他
不同投资的 流动性 股票（公开市场） 期货 房地产 保单 未上市企业股权 其他 风险投资的流动性问题
思考： ·退出机制为什么重要？ ·在投资成功的情况下，如何才能保证您的投资收益能有效实现？ ·在投资失败的情况下，如何才能减少损失、拿回现金？
• 退出机制为什么重要？ • 在投资成功的情况下，如何才能保证您的投资收益能有效实现？ • 在投资失败的情况下，如何才能减少损失、拿回现金？ 思考：
回顾： 风险投资合约中的各种退出条款中 隐含怎样的激励约束机制呢？
风险投资合约中的各种退出条款中 隐含怎样的激励约束机制呢？ 回顾：
风险投资的退出方式 公开上市 并购转让 其他方式 A股上市 股份回购 托管 香港上市 管理层收购 置换 海外上市 下轮投资者 破产清算 买壳上市 战略投资者 其他
风险投资的退出方式 公开上市 A股上市 香港上市 海外上市 买壳上市 并购转让 股份回购 管理层收购 下轮投资者 战略投资者 其他方式 托管 置换 破产清算 其他
中国风险投资现状：投资热潮 1211约 中国股权投资市场概况 中国风险投资现状： 9124 14 8365 投资金额呈现上升趋势 7449.10 投资企业数量迅速增加 525496 43764 3 风投退出的需求压力大 25191 188678 77538 115185 1043,83 117348 94365 45 594 2006年之后，中国兴起了风险投资热潮。 206 2007 20 200 200 201 2012 20153 201420520162017 大量的资金开始追逐优秀的企业！而风险 ■投资金整（人民币配元】 ◆段资案列媚（起】 投资的退出，就成了影响风险投资发展的 数据来源：清科研究中心私募通www.pedata.cn 关键环节
10 数据来源：清科研究中心私募通www.pedata.cn 2 1 3 2006年之后，中国兴起了风险投资热潮。 大量的资金开始追逐优秀的企业！而风险 投资的退出，就成了影响风险投资发展的 关键环节！ 投资金额呈现上升趋势 投资企业数量迅速增加 风投退出的需求压力大 中国风险投资现状：投资热潮 中国风险投资现状： 中国股权投资市场概况