Chapter 6 双变量线性回归: 模型的延伸 主讲:彭红枫 武汉大学经济与管理学院金融系 Copyright@Hongfeng Peng 2006 Wuhan University ty
Chapter 6 双变量线性回归: 模型的延伸 主讲：彭红枫 武汉大学经济与管理学院金融系 Copyright© Hongfeng Peng 2006 Wuhan University
6.1过原点回归 ·有时双变量PRF采取如下形式 Y=B,X,+ 例子:CAPM的一种形式 r-r=B,(m-r) 2021/220 Hongfeng Peng Department of Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 2 6.1 过原点回归 • 有时双变量PRF采取如下形式: • 例子：CAPM的一种形式 Y X u i i i = + 2 ( ) i f i m f r r r r − = −
ERi+r 证券市场线 FRr-r 图6.1系統风险 2021/220 Hongfeng Peng Department of Finance, wuhan Univers ity
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计量模型 ·为实证分析,上式常被表示为 r-r=B, m-r)+u O =a,+B(m-r)+u 若CAPM成立,则预期截距项为零 2021/220 Hongfeng Peng Department of Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 4 计量模型 • 为实证分析，上式常被表示为： • 若CAPM成立，则预期截距项为零。 ( ) ( ) i f i m f i i f i i m f i r r r r u or r r r r u − = − + − = + − +
问题 以上回归中的解释变量是什么?(如何 检验CAPM?) B(7m-r7)+ Or F-r=a1+B(m-r)+1 2021/220 Hongfeng Peng Department of Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 5 问题 • 以上回归中的解释变量是什么？（如何 检验CAPM？） ( ) ( ) i f i m f i i f i i m f i r r r r u or r r r r u − = − + − = + − +
投资组合理论的市场模型图 7-r=月.(Tm-r) B 2021/220 Hongfeng Peng Department of Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 6 投资组合理论的市场模型图 i i f r r − 0 ( ) i f i m f r r r r − = −
可考虑采用零截距模型的其他 例子 。弗里德曼的永久收入假说: 永久消费正比于永久收入 成本分析理论: 生产的可变成本正比于产出 货币主义者理论的某些假说如: 价格变化率(即通货膨胀率)比于货币供给 变化率 2021/220 Hongfeng Peng Department of 7 Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 7 可考虑采用零截距模型的其他 例子 • 弗里德曼的永久收入假说： – 永久消费正比于永久收入 • 成本分析理论： – 生产的可变成本正比于产出 • 货币主义者理论的某些假说如： – 价格变化率(即通货膨胀率)正比于货币供给 变化率
零截距模型的估计 SRE Y =B,X,+ XY. VAR(B,) 2021/220 Hongfeng Peng Department of 8 Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 8 零截距模型的估计 • SRF 2 ˆ ˆ Y X u i i i = + 2 2 2 2 2 ˆ ˆ ( ) i i i i X Y X VAR X = =
注意 1、当方程中截距项不出现时,估计的 残差之和不一定等于零; ∑4=0不一定成立 2、当方程中截距项不出现时,判定系 数有时可能出现负值。 >慎用零截距模型,除非有非常强的预期! 2021/220 Hongfeng Peng Department of 9 Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 9 注意 • 1、当方程中截距项不出现时，估计的 残差之和不一定等于零； • 2、当方程中截距项不出现时，判定系 数有时可能出现负值。 ˆ 0 i u = 不一定成立 慎用零截距模型，除非有非常强的预期！
个例子:证券市场的特征线 ·见教材 2021/220 Hongfeng Peng Department of 10 Finance, wuhan Univers ity
2021/2/20 Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 10 一个例子：证券市场的特征线 • 见教材