第六章长期投资评估 一、单项选择题 1,受托对某公司进行评估，其拥有另一股份公司非上巾普通股股票10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利 收益率均在15%左右。评估人员对该股份公司进行调查分析，认为前3年保持15%收益幸是有把握的：第四年一套大型 先进生产线交付使用，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时国库券的利率10%，因为该服份公司是公用 事业企业，所以风险利率确定为2%，折现率为12%，则该股票的评估值为（)。 A.285300元B.321327元 C154654元D385451元 2.被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20%。双方协议联营10年，联营期满E 企业将技机器设备折余价值20万元返还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水 平，投资企业按其在B企业的投资份额分享收益，评估人员认定被评估企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折 现率设定为12%，投资企业的直接投资的评估值最有可能是()。 A.500000元B.473960元 C.700000元D.483960元 3.被评估企业以无形资产向A企业进行长期投资，协议规定投资期10年，A企业每年拟运用无形资产生产的产品的 销售收入的5%作为投资方的回报，10年后投资方放弃无形资产产权。评估时此项投资已满5年，评估人员根据前5年
第六章 长期投资评估 一、单项选择题 1．受托对某公司进行评估，其拥有另一股份公司非上市普通股股票 10 万股，每股面值 1 元。在持有期间，每年股利 收益率均在 15％左右。评估人员对该股份公司进行调查分析，认为前 3 年保持 15％收益率是有把握的；第四年一套大型 先进生产线交付使用，可使收益率提高 5 个百分点，并将持续下去。评估时国库券的利率 10％，因为该股份公司是公用 事业企业，所以风险利率确定为 2％，折现率为 12％，则该股票的评估值为（ ）。 A．285 300 元 B．321 327 元 C．154 664 元 D．385 451 元 2．被评估企业以机器设备向 B 企业直接投资，投资额占 B 企业资本总额的 20％。双方协议联营 10 年，联营期满 B 企业将按机器设备折余价值 20 万元返还投资方。评估时双方联营已有 5 年，前 5 年 B 企业的税后利润保持在 50 万元水 平，投资企业按其在 B 企业的投资份额分享收益，评估人员认定被评估企业未来 5 年的收益水平不会有较大的变化，折 现率设定为 12％，投资企业的直接投资的评估值最有可能是（ ）。 A．500 000 元 B．473 960 元 C．700 000 元 D．483 960 元 3．被评估企业以无形资产向 A 企业进行长期投资，协议规定投资期 10 年，A 企业每年拟运用无形资产生产的产品的 销售收入的 5％作为投资方的回报，10 年后投资方放弃无形资产产权。评估时此项投资已满 5 年，评估人员根据前 5 年
A企业产品销售情况和未来5年市场预测，认为今后5年A企业产品销售。收入保特在200万元水平，折现率为12% 该项无形资产的评估值最有可能是( )元 A.18024 B.72099000 C.360480D.500000 4.固定红利模型是评估人员对被评估股票( A.预期收益的一种假设 B.预期收益的客观认定 C.历史收益的一种客观认定D.预期收益的一种估计 5。到期后一次性还本付息债券的评估，其评估的标的是( A.债券本 货券本金加利 C.债券利息 D.债券本金减利息 6.非上市债券的风险报酬率主要取决于( A.发行主体的具体情况B.债券市场状况 C法观经济政带 D.股票市场状况 7.对上市有价证券评估时，一般可按评估基准日的相关有价证券的()计算评估值。 B.最低价 D.收盘价 8.从埋论上讲，无风险报酬率是受( )影响的 A.资金的使用成本B。资金的投资成本
A 企业产品销售情况和未来 5 年市场预测，认为今后 5 年 A 企业产品销售。收入保持在 200 万元水平，折现率为 12％， 该项无形资产的评估值最有可能是（ ）元。 A．180 240 B．72 099 000 C．360 480 D．500 000 4．固定红利模型是评估人员对被评估股票（ ）。 A．预期收益的一种假设 B．预期收益的客观认定 C．历史收益的一种客观认定 D．预期收益的一种估计 5．到期后一次性还本付息债券的评估，其评估的标的是（ ）。 A．债券本金 B．债券本金加利息 C．债券利息 D．债券本金减利息 6．非上市债券的风险报酬率主要取决于（ ）。 A．发行主体的具体情况 B．债券市场状况 C．宏观经济政策 D．股票市场状况 7．对上市有价证券评估时，一般可按评估基准日的相关有价证券的（ ）计算评估值。 A．最高价 B．最低价 C．中间价 D．收盘价 8．从理论上讲，无风险报酬率是受（ ）影响的。 A．资金的使用成本 B．资金的投资成本
C.资金的时间成本D.资金的机会成本 9.上市交易的债券最适合运用( )进行评估 A.成本法B.市场法C.收益法D.历史成本法 10.对距评估基准日一年内到期的非上市债券，采用()方法进行评估较为合适。 A.本利和折现B.市场询价 C.账面值 D.本金加持有期利息 11.被评估债券为2000年发行，面值100元，年利率10%，3年期。2002年评估时，债券市场上同种同期债券，面值 100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近于( )。 A.120元B.98元C.100元D.110元 12.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，单利计息，按年付息到期还本，面值100元，共1000张， 评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，若折现率为10%，被评估企业债券的评估值最接近于()。 A.112159元B.117000元C.134000元D.115470元 13.被评估债券为4年期一次还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当年 的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最 有可能是()。 A.15400元B.17200元C.11800元D.15338元 14.站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以股票的 ()为基本依据
C．资金的时间成本 D．资金的机会成本 9.上市交易的债券最适合运用（ ）进行评估。 A．成本法 B．市场法 C．收益法 D．历史成本法 10.对距评估基准日一年内到期的非上市债券，采用（ ）方法进行评估较为合适。 A．本利和折现 B．市场询价 C．账面值 D．本金加持有期利息 11.被评估债券为 2000 年发行，面值 100 元，年利率 10％，3 年期。2002 年评估时，债券市场上同种同期债券，面值 100 元的交易价为 110 元，该债券的评估值最接近于（ ）。 A．120 元 B．98 元 C．100 元 D．110 元 12.被评估债券为非上市企业债券，3 年期，年利率为 17％，单利计息，按年付息到期还本，面值 100 元，共 1000 张， 评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，若折现率为 10％，被评估企业债券的评估值最接近于（ ）。 A．112 159 元 B．117 000 元 C．134 000 元 D．115 470 元 13.被评估债券为 4 年期一次还本付息债券 10000 元，年利率 18％，不计复利，评估时债券的购入时间已满 3 年，当年 的国库券利率为 10％，评估人员通过对债券发行企业了解，认为应该考虑 2％的风险报酬率，该被评估债券的评估值最 有可能是（ ）。 A．15 400 元 B．17 200 元 C．11 800 元 D．15 338 元 14．站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以股票的 （ ）为基本依据
A.市场价格 B.发行价格 C.理论价值 D.票面价格 15.股票的内在价值属于股票的()。 A.账面价值 B.理论价值 C.无面额价值 D.发行价格 16.股票的内在价值是由( )决定的。 A.每股净资产额 B.每股总资产额 C.股票未来收益折现值 D.每股净利润 17.股票的清算价格是( )。 A。企业的资产总额与企业股票总数的比值 B.企业的资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数 C.企业的净资产总额与企业股票总数的比值 D.企业的净资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数 18.作为评估对象的长期待摊费用的确认标准是( A.是否已锥销 B.推销方式 C。能否带米预期收益D.能否变现 19.对长期待摊费用等其他资产的评估通常发生在( A.资产转让时 B.企业财务检查时
A．市场价格 B．发行价格 C．理论价值 D．票面价格 15．股票的内在价值属于股票的（ ）。 A．账面价值 B．理论价值 C．无面额价值 D．发行价格 16．股票的内在价值是由（ ）决定的。 A．每股净资产额 B．每股总资产额 C．股票未来收益折现值 D．每股净利润 17．股票的清算价格是（ ）。 A。企业的资产总额与企业股票总数的比值 B．企业的资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数 C．企业的净资产总额与企业股票总数的比值 D．企业的净资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数 18．作为评估对象的长期待摊费用的确认标准是（ ）。 A．是否已摊销 B．摊销方式 C．能否带来预期收益 D．能否变现 19．对长期待摊费用等其他资产的评估通常发生在（ ）。 A．资产转让时 B．企业财务检查时
C.企业整体产权变动时D.企业纳税时 20.下列融资工具.按风险由小到大排列，正确的排列顺序是()。 A股票、国家债券、金融债券、企业债券 B.国家债券、金融债券、企业债券、股票 C。企业债券、股票、国家债券、金融债券D.股票、企业债券、金融债券、国家债券 二、多项选择题 1.非上市债券作为一种投资工具和股票投资相比，具有()的特点。 A.风险较小 B.投资报酬率高 C.较强的流动性D.收益相对稳定 2.债券评估的折现率包含的内容是()。 A.无风险报酬率 B.企业收益率 C.风险报酬率 D.债券利息 3.非上市债券的评估类型可分为()。 A.固定红利模型 B.红利增长模型 C.每年支付利息、到期还本型D.到期后一次还本付息型 4.按股票持有人享有的股利和承担责任的角度，股票可分为()。 A.无面额股票B.面额股票 C.优先股 D.普通股
C．企业整体产权变动时 D．企业纳税时 20．下列融资工具．按风险由小到大排列，正确的排列顺序是（ ）。 A．股票、国家债券、金融债券、企业债券 B．国家债券、金融债券、企业债券、股票 C．企业债券、股票、国家债券、金融债券 D．股票、企业债券、金融债券、国家债券 二、多项选择题 1．非上市债券作为一种投资工具和股票投资相比，具有（ ）的特点。 A．风险较小 B．投资报酬率高 C．较强的流动性 D．收益相对稳定 2．债券评估的折现率包含的内容是（ ）。 A．无风险报酬率 B．企业收益率 C．风险报酬率 D．债券利息 3．非上市债券的评估类型可分为（ ）。 A．固定红利模型 B．红利增长模型 C．每年支付利息、到期还本型 D．到期后一次还本付息型 4．按股票持有人享有的股利和承担责任的角度，股票可分为（ ）。 A．无面额股票 B．面额股票 C．优先股 D．普通股
5.非上市普通股票评估的基本类型有()。 A.到期一次还本型 B.红利增长型 C.固定红利型 D.分段型 E.逐期分红、到期还本型 6.股票评估与股票的()有关： A.内在价值 B.账面价值 C.市场价格 D.清算价格 E.票面价格 7.股票的内在价值主要取决于()。 A.公司的财务状况 B.公司的获利能力 C,公司的技术开发能力 D.公司面临的各种风险 E,公司发展潜力 8.在确定风险报酬率时，需考虑被评估企业的()。 A.经营风哈B.财条风哈 C.倒闭风险 D.行业风险 E.突发事件 9.长期投资评估是对被投资方()。 A.投资品评估 B.偿债能力评付
5．非上市普通股票评估的基本类型有（ ）。 A．到期一次还本型 B．红利增长型 C．固定红利型 D．分段型 E．逐期分红、到期还本型 6．股票评估与股票的（ ）有关； A．内在价值 B．账面价值 C．市场价格 D．清算价格 E．票面价格 7．股票的内在价值主要取决于（ ）。 A．公司的财务状况 B．公司的获利能力 C，公司的技术开发能力 D．公司面临的各种风险 E，公司发展潜力 8．在确定风险报酬率时，需考虑被评估企业的（ ）。 A．经营风险 B．财务风险 C．倒闭风险 D．行业风险 E．突发事件 9．长期投资评估是对被投资方（ ）。 A．投资品评估 B．偿债能力评估
C.获利能力评估D.变现能力评估 10.企业对外长期投资的目的是为了()。 A.规避风险 B.获取收益 C.随时变现 D.资本增值 1山.在红利增长型中股票增长率g的计算方法主要有( A.重置核算法B.市场法、 C.统计分析法D.趋势分析法 12.债券评估时的风险报酬率，其高低与()有关。 A.投资者的竞争能力B.发行者的竞争能力 C.投资者的财务能力D.发行者的财务能力 13.下列属于直接投资的有( A.以现金投入到被投资企业 B.以实物资产投入到被投资企业 C.以专有技术投入到被投资企业 D.购买被投资企业的债券 14,直接投资的收益分配形式主要有( )。 A.以股息的形式参与分配 B.按投资比例参与净收益分配 C.按一定比例从销售收入中提成D。按出资额的一定比例收取使用费 15.长期投资评估中需明确的具体内容主要有( A,原始投资额 B.物价变动指数
C．获利能力评估 D．变现能力评估 10．企业对外长期投资的目的是为了（ ）。 A．规避风险 B．获取收益 C．随时变现 D．资本增值 11．在红利增长型中股票增长率 g 的计算方法主要有（ ）。 A．重置核算法 B．市场法、 C．统计分析法 D．趋势分析法 12．债券评估时的风险报酬率，其高低与（ ）有关。 A．投资者的竞争能力 B．发行者的竞争能力 C．投资者的财务能力 D．发行者的财务能力 13．下列属于直接投资的有（ ）。 A．以现金投入到被投资企业 B．以实物资产投入到被投资企业 C．以专有技术投入到被投资企业 D．购买被投资企业的债券 14．直接投资的收益分配形式主要有（ ）。 A．以股息的形式参与分配 B．按投资比例参与净收益分配 C．按一定比例从销售收入中提成 D．按出资额的一定比例收取使用费 15．长期投资评估中需明确的具体内容主要有（ ）。 A．原始投资额 B．物价变动指数
C.投资收益计算方法D.投资比例 E.历史收益水平 16.长期投资评估的特点有( A,长期股权投资评估是对资本的评估 B。长期债权投资评估是对被投资企业的偿债能力的评估 C.长期股权投资评估是对被投资企业的获利能力的评估 D.长期股权投资评估是对企业重置成本的评估 三、判断正误题 1.长期债权投资评估是对投资企业偿债能力的评估。() 2.上市交易的证券可按现行市价法以其在评估基准日证券市场的中间价确定评估值。() 3.收益法是评估非上市股票和债券的主要评估方法。( 4.债券的评估价值取决于债券的面值、债券的预期收益、债券的持有年限。() 5.票面价值原则是评估股票时应遵循的原则之一。( 6.无风险报酬率的确定主要取决于证券发行主体的具体情况。( 7.股权投资相对于债权投资具有高风险、高收益的特点。( 8.股票的价值评估通常与股票的内在价值无关。() 9.评估控股型长期股权投资的价值，先要对被投资企业进行整体评估。()
C．投资收益计算方法 D．投资比例 E．历史收益水平 16．长期投资评估的特点有（ ）。 A．长期股权投资评估是对资本的评估 B．长期债权投资评估是对被投资企业的偿债能力的评估 C．长期股权投资评估是对被投资企业的获利能力的评估 D．长期股权投资评估是对企业重置成本的评估 三、判断正误题 1．长期债权投资评估是对投资企业偿债能力的评估。（ ） 2．上市交易的证券可按现行市价法以其在评估基准日证券市场的中间价确定评估值。（ ） 3．收益法是评估非上市股票和债券的主要评估方法。（ ） 4．债券的评估价值取决于债券的面值、债券的预期收益、债券的持有年限。（ ） 5．票面价值原则是评估股票时应遵循的原则之一。（ ） 6．无风险报酬率的确定主要取决于证券发行主体的具体情况。（ ） 7．股权投资相对于债权投资具有高风险、高收益的特点。（ ） 8．股票的价值评估通常与股票的内在价值无关。（ ） 9．评估控股型长期股权投资的价值，先要对被投资企业进行整体评估。（ ）
四、简答 1.简述长期投资评估的程序 2.对普通股评估需对发行企业了解的内容主要有哪些？ 3.控股股权与少数股权在评估上有哪些区别？ 4.股票的内在价值是什么？ 5.红利增长模型的假设前提是什么？ 6.简述分段型模型的计算方法。 7.简述上市股票及其评估方法。 8.长期投资评估有那些特点？ 9,采用现行市价法评估债券和股票时应注意什么？ 五、业务题 1.某被评估企业拥有黄河集团发行的按年付息的四年期付息债券1000张，债券面值共计100000元，年利率15%，单 利计息，评估基准日距到期日3年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两年后有还 本付息的能力，风险不大，风险报酬率取值3%，以国库券利率作为无风险报酬率，折现率为14%。要求计算债券评估值 2。某被评估企业拥有非上市普通股股票10万股，持有股票期间，每年股票收益率在12%左右。据调查了解，股票发
四、简答 1．简述长期投资评估的程序 2．对普通股评估需对发行企业了解的内容主要有哪些? 3．控股股权与少数股权在评估上有哪些区别? 4．股票的内在价值是什么? 5．红利增长模型的假设前提是什么? 6．简述分段型模型的计算方法。 7．简述上市股票及其评估方法。 8．长期投资评估有那些特点? 9，采用现行市价法评估债券和股票时应注意什么? 五、业务题 1.某被评估企业拥有黄河集团发行的按年付息的四年期付息债券1 000张，债券面值共计100 000元，年利率15%，单 利计息，评估基准日距到期日3年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两年后有还 本付息的能力，风险不大， 风险报酬率取值3%，以国库券利率作为无风险报酬率，折现率为14%。要求计算债券评估值。 2. 某被评估企业拥有非上市普通股股票10万股，持有股票期间，每年股票收益率在12％左右。据调查了解，股票发
行单位每年以净利润的70%发放股利，其他30%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具 有发展前途，该企业具有进一步发展的潜力。经发展趋势分析，确定出其将保持5%的经济发展速度，净资产利润率将保 持在18%的水平，无风险报酬率为12%（国库券利率），风险报酬*为4%，要求计算该股票评估值。 3.某被评估企业持有黄兴集团的普通股票400000股。每股面额1元，黄兴集团正处在收益成长阶段，过去几年有关 数据见下表，市场利率为12%.乙企业风险报酬率为3%，试计算这批股票的评估值。 项目 第一年第二年第三年 第四年 评估年 评估下一年 每股红利额 0.30 0.32 0.33 0.35 0.36 0.38 4.某被评估企业拥有另一股份公司非上市普通股股票50万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益常均在15% 左右。评估人员对该股份公司进行调查分析，认为前3年保持16%收益率是有把握的：第4年一套大型先进生产线交付使用， 可使收益率提高6个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率8%，经估测风险利率确定为2%。要求计算该股票评估值， 5.某被评估企业持有某工厂50000股累积性、非分享性优先股，每股面值100元，股息率为年息20%。评估时，国 库券利率为1%。评估人员在对化工厂进行调查的过程中，了解到被投资工厂的资本构成合理，但是考虑国家相关产业政
行单位每年以净利润的70％发放股利，其他30%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具 有发展前途，该企业具有进一步发展的潜力。经发展趋势分析，确定出其将保持5%的经济发展速度，净资产利润率将保 持在18%的水平，无风险报酬率为12%(国库券利率)，风险报酬率为4%，要求计算该股票评估值 。 3.某被评估企业持有黄兴集团的普通股票400 000股。每股面额1元，黄兴集团正处在收益成长阶段，过去几年有关 数据见下表，市场利率为12％．乙企业风险报酬率为3％，试计算这批股票的评估值。 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 评估年 评估下一年 每股红利额 0.30 0.32 0.33 0.35 0.36 0.38 4. 某被评估企业拥有另一股份公司非上市普通股股票50万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率均在15% 左右。评估人员对该股份公司进行调查分析，认为前3年保持16%收益率是有把握的;第4年一套大型先进生产线交付使用， 可使收益率提高6个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率8%，经估测风险利率确定为2%。要求计算该股票评估值。 5. 某被评估企业持有某工厂50 000股累积性、非分享性优先股，每股面值100元，股息率为年息20％。评估时，国 库券利率为10%。评估人员在对化工厂进行调查的过程中，了解到被投资工厂的资本构成合理，但是考虑国家相关产业政