第十章项目投资决策 ■投资项目现金流量及其构成 ■项目投资决策的实务 ■投资风险决策
第十章 项目投资决策 投资项目现金流量及其构成 项目投资决策的实务 投资风险决策
101投资项目现金流量及其构成 ■项目投资,是指企业采用自建或购置形式 进行固定资产的再生产活动,以便为企业 的生产经营和发展提供基本物质条件,并 通过经营活动获取投资收益的投资行为
10.1投资项目现金流量及其构成 项目投资，是指企业采用自建或购置形式 进行固定资产的再生产活动，以便为企业 的生产经营和发展提供基本物质条件，并 通过经营活动获取投资收益的投资行为
四种类型 与现有产品或现有市场有关的投资。 ■与新产品或新市场开发有关的投资。 为维持企业现有经营规模有关的投资。为 维持企业现有经营规模有关的投资 ■与降低成本有关的投资
四种类型 与现有产品或现有市场有关的投资。 与新产品或新市场开发有关的投资。 为维持企业现有经营规模有关的投资。为 维持企业现有经营规模有关的投资。 与降低成本有关的投资
■项目投资一般具有如下特点 ■1、项目投资的次数较少,回收时间较长。 ■2、较差的变现性与流动性 ■3、使用效益的逐年递减性。 4、项目投资的实物形态与价值形态相分离
项目投资一般具有如下特点： 1、项目投资的次数较少，回收时间较长。 ２、较差的变现性与流动性。 3、使用效益的逐年递减性。 4、项目投资的实物形态与价值形态相分离
现金流量分析 按现金流动的方向,现金流量分为以下两种: (1)现金流出量 ①固定资产投资。注意:如果项目投资投资涉及到开办费 ,也应计入在内 ■②营业支出。 ■③投入的营运资金。 除此之外,如果项目投资涉及借款利息也应计入到投资总 (2)现金流入量 ①营业收入 ②收回的固定资产余值。 ■③收回的营运资金
现金流量分析 按现金流动的方向，现金流量分为以下两种： （1）现金流出量 ①固定资产投资。注意：如果项目投资投资涉及到开办费、 无形资产等，也应计入在内。 ②营业支出。 ③投入的营运资金。 除此之外，如果项目投资涉及借款利息也应计入到投资总 额中。 （2）现金流入量 ①营业收入。 ②收回的固定资产余值。 ③收回的营运资金
按现金流动的时间划分 ■初始现金流量 ■营业现金流量 ■终结现金流量
按现金流动的时间划分 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
现金流量与会计利润既有联系又有 区别 ■1、是否考虑货币时间价值。 ■2、是否利于方案评价的客观性。 ■3、是否利于反映现金流动状况
现金流量与会计利润既有联系又有 区别 1、是否考虑货币时间价值。 2、是否利于方案评价的客观性。 3、是否利于反映现金流动状况
现金流量计算应注意的问题 (1)区分相关成本和非相关成本。 (2)不要忽视机会成本 (3)要考虑投资方案对公司其他部门的影 (4)对净营运资金的影响
现金流量计算应注意的问题 （1）区分相关成本和非相关成本。 （2）不要忽视机会成本。 （3）要考虑投资方案对公司其他部门的影 响。 （4）对净营运资金的影响
现金流量的计算方法 (1)投资方案年现金净流量的计算 ■年净现金流量(NCF)=年营业收入一付现成本 所得税 付现成本,是指营业成本中需要支付现金的部分, 例如,购买材料、支付工资及支付各种费用。营 业成本中不需要支付现金的部分主要是固定资产 折旧。 ■不需要支付现金还有各类资产费用的摊销额 ■(2)投资方案累计现金净流量的计算
现金流量的计算方法 （1）投资方案年现金净流量的计算 年净现金流量（NCF）＝年营业收入－付现成本 －所得税 付现成本，是指营业成本中需要支付现金的部分， 例如，购买材料、支付工资及支付各种费用。营 业成本中不需要支付现金的部分主要是固定资产 折旧。 不需要支付现金还有各类资产费用的摊销额。 （2）投资方案累计现金净流量的计算
第二节项目投资决策的实务 固定资产更新决策 )继续使用旧设备与购置新设备的决 策 差量分析法 ■例10-1:A企业计划用一台生产效率更高的 新设备替代旧设备,假设A企业的资本成本 率是10%,所得税税率为40%,新旧设备均 采用直线折旧。新设备的有关资料如表10 2所示
第二节 项目投资决策的实务 固定资产更新决策 （一）继续使用旧设备与购置新设备的决 策 1、差量分析法 例10-1：A企业计划用一台生产效率更高的 新设备替代旧设备，假设A企业的资本成本 率是10%，所得税税率为40%，新旧设备均 采用直线折旧。新旧设备的有关资料如表10 －2所示