企业融资:以苏宁电器为例
1 企业融资：以苏宁电器为例
概念 日(一)企业融资的概念 ■企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发,根据企 业未来经营与发展策略的需要,通过一定的渠道和方式,利用内部积 累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动 日(二)分类 ■企业融资按照有无金融中介划分:直接融资和间接融资。这种分类方 法形成企业融资的关系结构,将揭示企业资产的产权归属和债务保障三 程度。 企业融资按照资金来源的途径划分:内源融资和外源融资。这种分类 方法形成企业融资的来源结构。 企业融资按照资金存续的时间划分:短期融资和长期融资。这种分类 方法形成了企业融资的期限结构
2 一、概念 （一）企业融资的概念 企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企 业未来经营与发展策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积 累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动。 （二）分类 企业融资按照有无金融中介划分：直接融资和间接融资。这种分类方 法形成企业融资的关系结构，将揭示企业资产的产权归属和债务保障 程度。 企业融资按照资金来源的途径划分：内源融资和外源融资。这种分类 方法形成企业融资的来源结构。 企业融资按照资金存续的时间划分：短期融资和长期融资。这种分类 方法形成了企业融资的期限结构
(三)中小企业融资主要类型 公司上市 ·出售企业 ·债务融资 向海外投资者出售企业的部分股权 私募股权交易
（三）中小企业融资主要类型 · 公司上市 · 出售企业 · 债务融资 · 向海外投资者出售企业的部分股权 · 私募股权交易
苏宁电器的融资介绍 口(一)苏宁电器基本情况 ■苏宁电器1990年创立于江苏南京,是中国3C(家电、电脑、通讯) 家电连锁零售企业的领先者,是国家商务部重点培育的“全国15家大 型商业企业集团”之一。经过20年的发展,现已成为中国最大的商业 企业集团,品牌价值508.31亿元。截至2010年,苏宁电器连锁网络 覆盖中国大陆300多个城市,并进入中国香港和日本地区,拥有近 1500家连锁店,员工15万人,2010年销售收入近1500亿元,名列三 中国上市规模民营企业前三强,中国企业500强第50位,入选《福布 斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一 2004年7月21日,苏宁电器(002024)在深圳证券交易所上市。苏三 宁电器上市以来,连锁网络规模不断扩大,除了依靠股权融资的资金 支持以外,债务融资是其主要的发展动力来源。苏宁电器负债增长主 要依靠应付票据的增加,从而其短期负债占据其全部负债的比重超过 了99%。这是因为苏宁电器较多的采用银行承兑汇票的方式与供应商 结算货款,以支持其连锁店规模的扩大。三
4 二、苏宁电器的融资介绍 （一）苏宁电器基本情况 苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯） 家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大 型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业 企业集团，品牌价值508.31亿元。截至2010年，苏宁电器连锁网络 覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近 1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列 中国上市规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布 斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。 2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。苏 宁电器上市以来，连锁网络规模不断扩大，除了依靠股权融资的资金 支持以外，债务融资是其主要的发展动力来源。苏宁电器负债增长主 要依靠应付票据的增加，从而其短期负债占据其全部负债的比重超过 了99%。这是因为苏宁电器较多的采用银行承兑汇票的方式与供应商 结算货款，以支持其连锁店规模的 扩大
苏宁电器的融资介绍 口财务基本情况 公司2010年的资产总额为4,390,738万元,负债总额 2,506,199万元,股东权益总额为1,884,539万元,资 产负债率为57.09%,其中流动负债2,453,435万元,长 期负债52764万元,分别占总资产的55.88%和1.2% 负债结构 公司2010年的负债总额2,506,199万元,其中短期借款 31,778万元,占负债总额的1.27%;长期借款为0;应付 票据1,427,732万元,占负债总额的56.97%;应付账款 683,902万元,占负债总额的27.29%,预收账款 39,382万元,古负债总额的1.57%
5 二、苏宁电器的融资介绍 财务基本情况 公司2010年的资产总额为4,390,738万元，负债总额 2,506,199万元，股东权益总额为1,884,539万元，资 产负债率为57.09%，其中流动负债2,453,435万元，长 期负债52,764万元，分别占总资产的55.88%和1.2%。 负债结构 公司2010年的负债总额2,506,199万元，其中短期借款 31,778万元，占负债总额的1.27%;长期借款为0;应付 票据1,427,732万元，占负债总额的56.97%;应付账款 683,902万元，占负债总额的27.29%，预收账款 39,382万元,占负债总额的1.57%
苏宁电器的融资介绍 口财务基本情况 股权结构 2010年股权结构及变动情况 单位:万元 项目 期初数本期变化期末数结构百分比 股本 466,414233,207699,621 37.12% 资本公积 297,565-232,037 F 05,5 8 3.48% 盈余公积 51,74622,906 74,652 3.96% 未分配利润 638,331354,955993,286 52.71% [外币报表折算差额 23 752 729 0.049 國数股东权益 38,46312,25750,720 2.69 股东权益合计 1,492,498392,0411,884,.539100.00%
6 二、苏宁电器的融资介绍 财务基本情况 股权结构 单位：万元 项 目 期初数 本期变化 期末数 结构百分比 股 本 466,414 233,207 699,621 37.12% 资本公积 297,565 -232,037 65,528 3.48% 盈余公积 51,746 22,906 74,652 3.96% 未分配利润 638,331 354,955 993,286 52.71% 外币报表折算差额 -23 752 729 0.04% 少数股东权益 38,463 12,257 50,720 2.69% 股东权益合计 1,492,498 392,041 1,884,539 100.00% 2010年股权结构及变动情况
二、苏宁电器的融资介绍 (二)苏宁电器融资结构影响因素分析 公司融资策略与融资结构的形成是与其所处的客观经营环境和公司 的发展战略息息相关。影响苏宁电器融资结构的因素既有来自外部宏 观环境的,又有来自公司内部经营管理的微观环境 1、外部影响因素分析 、金融市场环境 我国证券市场尚不健全。上市公司股权结构不合理,上市公司往 往受大股东控制,上市公司过分追求资本控制权,不注重企业投 资回报,从而上市公司融资成本较低;债券市场不发达,企业发 行债券受到严格限制,并且企业债券很难上市流通
7 二、苏宁电器的融资介绍 （二）苏宁电器融资结构影响因素分析 公司融资策略与融资结构的形成是与其所处的客观经营环境和公司 的发展战略息息相关。影响苏宁电器融资结构的因素既有来自外部宏 观环境的，又有来自公司内部经营管理的微观环境。 1、外部影响因素分析 、金融市场环境 我国证券市场尚不健全。上市公司股权结构不合理，上市公司往 往受大股东控制，上市公司过分追求资本控制权，不注重企业投 资回报，从而上市公司融资成本较低；债券市场不发达，企业发 行债券受到严格限制，并且企业债券很难上市流通
二、苏宁电器的融资介绍 (二)苏宁电器融资结构影响因素分析 、零售行业特征 传统百货业为主渠道的家电销售网络被家电专业零售巨头们分食 拥有畅通、可靠的销售渠道已成为决胜市场的关键。对于家电零 售企业来说,快速扩张,拥有更多的门店资源已成为其应对激烈 竞争关键。 、竞争环境影响三 中国家电零售业已经形成了本土家电连锁企业、跨国家电连锁巨 头和其他家电市场业态三足鼎立的局面。快速抢占市场份额是家 电渠道商争夺的重点。增加店面则是产生规模效应、保持竞争优 势,从而得以夺取市场份额的最直接手段
8 二、苏宁电器的融资介绍 （二）苏宁电器融资结构影响因素分析 、零售行业特征 传统百货业为主渠道的家电销售网络被家电专业零售巨头们分食， 拥有畅通、可靠的销售渠道已成为决胜市场的关键。对于家电零 售企业来说，快速扩张，拥有更多的门店资源已成为其应对激烈 竞争关键。 、竞争环境影响 中国家电零售业已经形成了本土家电连锁企业、跨国家电连锁巨 头和其他家电市场业态三足鼎立的局面。快速抢占市场份额是家 电渠道商争夺的重点。增加店面则是产生规模效应、保持竞争优 势，从而得以夺取市场份额的最直接手段
苏宁电器的融资介绍 (二)苏宁电器融资结构影响因素分析 2、内部影响因素分析 、公司增长速度 只依靠留存收益不能满足企业在投资的需求,苏宁电器作为一家高 速发展的企业,其发展过程中体现对于外源融资的依赖。 、公司发展战略 实施扩张型发展战略的企业要在短时间内占领市场,其对销售渠道 的投入必将加大,需要有充足的资金做保障。苏宁电器是典型的扩 张型发展的公司,其利用所掌握的渠道资源,凭借商业信用从供应 商处融入大量低成本资金
9 二、苏宁电器的融资介绍 （二）苏宁电器融资结构影响因素分析 2 、内部影响因素分析 、公司增长速度 只依靠留存收益不能满足企业在投资的需求，苏宁电器作为一家高 速发展的企业，其发展过程中体现对于外源融资的依赖。 、公司发展战略 实施扩张型发展战略的企业要在短时间内占领市场，其对销售渠道 的投入必将加大，需要有充足的资金做保障。苏宁电器是典型的扩 张型发展的公司，其利用所掌握的渠道资源，凭借商业信用从供应 商处融入大量低成本资金
苏宁电器的融资介绍 (二)苏宁电器融资结构影响因素分析 、公司风险因素 负债的增加将增大企业的财务风险,因此,在决定企业资本结构」 时必须考虑企业的风险状况、风险承受能力以及未来现金流的稳」 定性。苏宁电器在快速扩展过程形成了相当大的经营规模,目前 其现金流量较为稳定,经营风险较低,盈利能力存在进一步提升 的空间,从其承担风险能力也将得以增强 10
10 二、苏宁电器的融资介绍 （二）苏宁电器融资结构影响因素分析 、公司风险因素 负债的增加将增大企业的财务风险，因此，在决定企业资本结构 时必须考虑企业的风险状况、风险承受能力以及未来现金流的稳 定性。苏宁电器在快速扩展过程形成了相当大的经营规模，目前 其现金流量较为稳定，经营风险较低，盈利能力存在进一步提升 的空间，从其承担风险能力也将得以增强