第二章国际金融环境 81国际货币体系 §2国际资本流动 83国际金融市场 §4货币期货与期权
第二章 国际金融环境 • §1国际货币体系 • §2国际资本流动 • §3国际金融市场 • §4货币期货与期权
§1国际货币体系 )一、定义 二、国际货币体系的演变历程 当前的汇率制度安排 四、国际货币体系的未来发展方向 五、人民币汇率制度选择
§1国际货币体系 • 一、定义 • 二、国际货币体系的演变历程 • 三、当前的汇率制度安排 • 四、国际货币体系的未来发展方向 • 五、人民币汇率制度选择
定义 是指国际货币制度、国际货币金融机构及 由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际 货币秩序的总和
一、定义 • 是指国际货币制度、国际货币金融机构及 由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际 货币秩序的总和
、国际货雨体系的演变历程 11875-1914年的古典金本位制时期; 2,1915-1944年的战争时期 3.19451972年的布雷顿森林体系时期; 4.1973年后的牙买加体系时期
二、国际货币体系的演变历程 • 1. 1875—1914年的古典金本位制时期； • 2. 1915—1944年的战争时期； • 3. 1945—1972年的布雷顿森林体系时期； • 4. 1973年后的牙买加体系时期
、国际货雨体系的演变历程 118751914年的古典金本位制时期: 3《黄金是财富的象征,谁拥有黄金,谁就拥有他 所需要的世上的一切”—哥伦布 金本位制于19世纪50年代在法国生效,并于1875 年正式实行(德国1875年、美国1879年、俄国和 目本1897年) ●特点—自由铸造,自由兑换,自由输出入 各国货币间的汇率由含金量决定
二、国际货币体系的演变历程 • 1. 1875—1914年的古典金本位制时期： • “黄金是财富的象征，谁拥有黄金，谁就拥有他 所需要的世上的一切”——哥伦布。 • 金本位制于19世纪50年代在法国生效，并于1875 年正式实行（德国1875年、美国1879年、俄国和 日本1897年）。 • 特点——自由铸造，自由兑换，自由输出入。 • 各国货币间的汇率由含金量决定
、国际货雨体系的演变历程 汇稳定机制与国际收支平衡机制 崩溃原因:黄金产量有限;缺乏约束机制。 21913年,英、美、法、德、俄五国的黄金 有量占世界的2/3,导致其他国家的金本位 制难以维持,银行券发行日益增多,黄金 兑换和输出入日益困难。国际金本位制于 1914年8月瓦解
二、国际货币体系的演变历程 • 汇率稳定机制与国际收支平衡机制 • 崩溃原因：黄金产量有限；缺乏约束机制。 • 1913年，英、美、法、德、俄五国的黄金 存量占世界的2/3，导致其他国家的金本位 制难以维持，银行券发行日益增多，黄金 兑换和输出入日益困难。国际金本位制于 1914年8月瓦解
、国际货雨体系的演变历程 21915-1944年的战争时期: 物价飞涨;汇率持续波动;竞相贬值以争 取出口市场份额 战后经历重建,到1919年经济大萧条各 国相继放弃金本位(英国1931年、美国 1933年、法国1936年)
二、国际货币体系的演变历程 • 2. 1915—1944年的战争时期： • 物价飞涨；汇率持续波动；竞相贬值以争 取出口市场份额。 • 一战后经历重建，到1919年经济大萧条各 国相继放弃金本位（英国1931年、美国 1933年、法国1936年）
、国际货雨体系的演变历程 319451972年的布雷顿森林体系时期: 1944年7月,44个国家在布雷顿森林城召开 国际货币金融会议,创建了IMF和WB。 金汇兑本位制—双挂钩,35美元,1% 特里芬两难 1973年3月布雷顿森林体系崩溃
二、国际货币体系的演变历程 • 3. 1945—1972年的布雷顿森林体系时期： • 1944年7月，44个国家在布雷顿森林城召开 国际货币金融会议，创建了IMF和WB。 • 金汇兑本位制——双挂钩，35美元，1%。 • 特里芬两难 • 1973年3月布雷顿森林体系崩溃
、国际货雨体系的演变历程 41973年后的牙买加体系时期: 1976年1月,IMF成员国汇聚牙买加达成牙 买加协议——基金组织成员国可自行选择 合适的汇率制度;取消黄金作为国际储备 资产的作用;扩大对非石油输出国和不发 达国家的信用贷款限额 无体系的体系,汇率波动剧烈
二、国际货币体系的演变历程 • 4. 1973年后的牙买加体系时期： • 1976年1月，IMF成员国汇聚牙买加达成牙 买加协议——基金组织成员国可自行选择 合适的汇率制度；取消黄金作为国际储备 资产的作用；扩大对非石油输出国和不发 达国家的信用贷款限额。 • 无体系的体系，汇率波动剧烈
当前的汇率制度安排 1盯住组合货币的汇率制度 定钶住男一国货币作为本国的汇率标准或者隶属于一个 货币联盟,与成员国采用相同的 (欧元区)。 )2货币局制度: 本国货币以某一固定汇率钉住另一国货币,并执行具体的 法律义务。(中国香港) 3其他传统的固定汇率制: 将本国货币以某一固定汇率与另一货币或一货币篮子挂钩, 确保汇率围绕中心汇率在1%内波动。(中国、马来西亚) 4钉住幅度汇率制: ●货币的价值维持在距离某一中心汇率不超过1%的水平带 。(丹麦、埃及)
三、当前的汇率制度安排 • 1.盯住组合货币的汇率制度： • 固定钉住另一国货币作为本国的汇率标准或者隶属于一个 货币联盟，与成员国采用相同的汇率（欧元区）。 • 2.货币局制度： • 本国货币以某一固定汇率钉住另一国货币，并执行具体的 法律义务。（中国香港） • 3.其他传统的固定汇率制： • 将本国货币以某一固定汇率与另一货币或一货币篮子挂钩， 确保汇率围绕中心汇率在1%内波动。（中国、马来西亚） • 4.钉住幅度汇率制： • 货币的价值维持在距离某一中心汇率不超过1%的水平带 上。（丹麦、埃及）