第十三讲金融衍生工具市场 金融期货市场 二、金融期权市场 金融互换市场 四、金融远期市场
1 第十三讲 金融衍生工具市场 一、金融期货市场 二、金融期权市场 三、金融互换市场 四、金融远期市场
金融期货市场 1金融期货市场的概念与发展 金融期货,是指以金融工具作为标的物的期货 约 金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过 公开竞价方式成交,承诺在未来特定日期或期 间内,以事先约定的价格买入或卖出特定数量 的某种金融商品的交易方式 金融期货市场一般是指有组织的、有严密规章 制度的金融期货交易所 20世纪70年代初,由于外汇市场固定汇率制的 崩溃,金融期货市场形成并发展起来
2 一、金融期货市场 1.金融期货市场的概念与发展 • 金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货 合约 • 金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过 公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期 间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量 的某种金融商品的交易方式 • 金融期货市场一般是指有组织的、有严密规章 制度的金融期货交易所 • 20世纪70年代初，由于外汇市场固定汇率制的 崩溃，金融期货市场形成并发展起来
2.金融期货的种类与期货市场的类型 根据各种合约标的物的不同性质,可将 金融期货分为三大类:外汇期货、利率 期货和股票指数期货 影响较大的合约有美国芝加哥期货交易 所(CBOT)的美国长期国库券期货合约 东京国际金融期货交易所( TIFFE)的90 天期欧洲日元期货合约和香港期货交易 所(HKFE)的恒生指数期货合约
3 2.金融期货的种类与期货市场的类型 • 根据各种合约标的物的不同性质，可将 金融期货分为三大类：外汇期货、利率 期货和股票指数期货 • 影响较大的合约有美国芝加哥期货交易 所（CBOT）的美国长期国库券期货合约、 东京国际金融期货交易所（TIFFE）的90 天期欧洲日元期货合约和香港期货交易 所（HKFE）的恒生指数期货合约
金融期货的种类 金融期货种类□ 相关期货合约 主要交易场所 外汇期货 澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国芝加哥商业交易所 马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、国际货币市场分部 欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合中美商品交易所、 约 费城期货交易所等 利率期货美国短期国库券期货、美国中期国库芝加哥期货交易所、 券期货、美国长期国库券期货、市政芝加哥商业交易所 债券、抵押担保有价证券等 国际货币市场分部、 中美商品交易所 股票指数期货标准蒲耳500种股票价格综合指数(S芝加哥期货交易所 &P500),纽约证券交易所股票价格芝加哥商业交易所、 综合指数( NYCE Composite,主要纽约证券交易所、 市场指数(MM),价值线综合股票堪萨斯市期货交易 价格平均指数(Ⅶ alue Line Composite所 Index),日本的日经指数(NIKI), 香港的恒生指数(香港期货交易所)
4 金融期货种类 相关期货合约 主要交易场所 外汇期货 澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国 马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、 欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合 约 芝加哥商业交易所 国际货币市场分部、 中美商品交易所、 费城期货交易所等 利率期货 美国短期国库券期货、美国中期国库 券期货、美国长期国库券期货、市政 债券、抵押担保有价证券等 芝加哥期货交易所、 芝加哥商业交易所 国际货币市场分部、 中美商品交易所 股票指数期货 标准蒲耳500种股票价格综合指数（S ＆P 500），纽约证券交易所股票价格 综合指数（NYCE Composite），主要 市场指数（MMI），价值线综合股票 价格平均指数（Value Line Composite Index），日本的日经指数（NIKI）， 香港的恒生指数（香港期货交易所） 芝加哥期货交易所、 芝加哥商业交易所、 纽约证券交易所、 堪萨斯市期货交易 所 金融期货的种类
股票指数期货 ·指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格 买卖股票指数的可转让的标准化合约 股票指数期货合约有如下特点 股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货 股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性 的权威性指数 股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示 的 股票指数期货合约是现金交割的期货合约
5 股票指数期货 • 指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格 买卖股票指数的可转让的标准化合约 • 股票指数期货合约有如下特点 : – 股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货 – 股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性 的权威性指数 – 股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示 的 – 股票指数期货合约是现金交割的期货合约
3.金融期货市场的特点与主要功能 金融期货市场的特点 交易的标的物是金融商品 金融期货是标准化合约的交易 金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价 格 金融期货交易实行会员制度 交割期限的规格化
6 3.金融期货市场的特点与主要功能 • 金融期货市场的特点 – 交易的标的物是金融商品 – 金融期货是标准化合约的交易 – 金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价 格 – 金融期货交易实行会员制度 – 交割期限的规格化
金融期货市场的主要功能 价格发现 ·期货市场发现的金融资产价格具有两个特点: 公正性 预期性 规避风险 规避风险功能之所以能够实现,主要有三个原因 众多的实物 金融商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系 金融期货市场通过规范化的场内交易,集中了众多愿意承担 风险而获利的投机者
7 • 金融期货市场的主要功能 – 价格发现 • 期货市场发现的金融资产价格具有两个特点： – 公正性 – 预期性 – 规避风险 • 规避风险功能之所以能够实现，主要有三个原因 – 众多的实物 – 金融商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系 – 金融期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多愿意承担 风险而获利的投机者
4金融期货市场的制度体系与组织结构 (1)金融期货市场的制度体系 金融期货的制度体系可以概括为交易制 度、管理制度和监管制度 规范化、标准化的交易制度安排 严格的管理制度,即保证金制度 多样化的监管制度 日本式的分散管理模式 日本式的分散管理模式 日本式的分散管理模式
8 4.金融期货市场的制度体系与组织结构 （1）金融期货市场的制度体系 • 金融期货的制度体系可以概括为交易制 度、管理制度和监管制度 • 规范化、标准化的交易制度安排 • 严格的管理制度 ，即保证金制度 • 多样化的监管制度 – 日本式的分散管理模式 – 日本式的分散管理模式 – 日本式的分散管理模式
级监管 政府监管 商品期货交易委员会( CFTC) 行业 二级监管 全国期货业协会(NFA) 自律管理 交易所理事会 级监管 期货交易所 交易所各专业委员会 自律管理 交易所各职能部门 美国期货市场三级监管体系
9 一级监管 二级监管 三级监管 政府监管 行业 自律管理 期货交易所 自律管理 商品期货交易委员会（ CFTC） 全国期货业协会（NFA） 交易所理事会 交易所各专业委员会 交易所各职能部门 美国期货市场三级监管体系
(2)金融期货市场的组织结构 交易者:经纪人、自营经纪人、交易大 户和小投机商 金融期货交易所 期货中介机构 结算机构
10 （2）金融期货市场的组织结构 • 交易者 ：经纪人、自营经纪人、交易大 户和小投机商 • 金融期货交易所 • 期货中介机构 • 结算机构
