第十二讲抵押与证券化市场 初级抵押市场 二、抵押证券化市场 资产证券化市场 四、美国、英国、法国和香港住宅抵押证 券化市场
1 第十二讲 抵押与证券化市场 一、初级抵押市场 二、抵押证券化市场 三、资产证券化市场 四、美国、英国、法国和香港住宅抵押证 券化市场
初级抵押市场 1基本概念 初级抵押市场是产生和形成抵押贷款关 系的市场 抵押贷款是指以借款人或第三人的财产 作为抵押物发放的贷款。当债务人不履 行还款责任时,贷款人有权按照法律规 定处理抵押物,以所得价款优先受偿
2 一、初级抵押市场 1.基本概念 • 初级抵押市场是产生和形成抵押贷款关 系的市场 • 抵押贷款是指以借款人或第三人的财产 作为抵押物发放的贷款。当债务人不履 行还款责任时，贷款人有权按照法律规 定处理抵押物，以所得价款优先受偿
2固定利率抵押贷款 付款方式的不同,固定利率抵押贷款可 分为三种 固定还本的抵押贷款 固定支付的抵押贷款 累进支付的抵押贷款
3 2.固定利率抵押贷款 • 付款方式的不同，固定利率抵押贷款可 分为三种 – 固定还本的抵押贷款 – 固定支付的抵押贷款 – 累进支付的抵押贷款
(1)固定还本的抵押贷款 特点是定期、定额摊还本金 每期还款额=贷款总额(贷款年限×每年 还款期数)十当期贷款余额×年利率÷每 年还款期数 如果每年还款期数为12,则每月还款额 贷款总额÷(贷款年限×12)十当期贷款 余额×年利率÷12
4 （1）固定还本的抵押贷款 • 特点是定期、定额摊还本金 • 每期还款额=贷款总额÷（贷款年限×每年 还款期数）＋当期贷款余额×年利率÷每 年还款期数 如果每年还款期数为12，则每月还款额 =贷款总额÷（贷款年限×12）＋当期贷款 余额×年利率÷12
(2)固定支付的抵押贷款 每期还款额是恒定的 每期还款额=贷款总额x 年利率/每年还款期限 1-(1+年利率/每年还款期限)每年还期限发款年限 如果每年还款期数为12,则 每月还款额=贷款总额 年利率/12 1-(1+年利率/2)12x贷款年眼
5 (2)固定支付的抵押贷款 • 每期还款额是恒定的 • 如果每年还款期数为12，则 （ 年利率 每年还款期限）－每年还贷期限 贷款年限 年利率 每年还款期限 每期还款额＝贷款总额 − + 1 1 / / （ 年利率 ）－ 贷款年限 年利率 每月还款额＝贷款总额 − + 1 2 1 1 /12 /12
(3)累进支付的抵押贷款 降低通货膨胀对借款人付款能力的冲击 而创造出的一种新抵押贷款方式 指适当降低现期的每期还款额,然后根 据预先设置的比率逐步提高,若干年之 后再转化为固定支付的抵押贷款
6 （3）累进支付的抵押贷款 • 降低通货膨胀对借款人付款能力的冲击 而创造出的一种新抵押贷款方式 • 指适当降低现期的每期还款额，然后根 据预先设置的比率逐步提高，若干年之 后再转化为固定支付的抵押贷款
(4)三种固定利率抵押贷款方式的比较 支付方式的比较 每翊还新 饮人水平 系进支的版押贷救〔M 定支什的板押贷款cM 图定还本的抵押贷CAM 051015202530年 图:三种抵押贷方式的每还救新的比校
7 （4）三种固定利率抵押贷款方式的比较 • 支付方式的比较
(4)三种固定利率抵押贷款方式的比较 贷款余额的比较 贷余新 抵押岛市场价伯 GFMt的安金边 哀进支什的版押贷救GEM迫 定支计的钾贷敦CFM 定还本的板押贷CAM 051015202530年 图:三种抵押贷方式的贷余新的比校
8 （4）三种固定利率抵押贷款方式的比较 • 贷款余额的比较
3.可调利率抵押贷款 ·随价调整的抵押贷款 基本思路是既然通货膨胀反映了社会商品 般价格的总体上涨,那么就用反映通货膨胀 率的某种价格指数对贷款余额加以校正。 最早被用来校正抵押贷款余额的指数就是物 价指数,但用得最多的价格指数是“消费者 价格指数( consumer price index,CPI)”。 优点:吸引贷款,减少风险 缺陷:贷款余额调整滞后
9 3.可调利率抵押贷款 • 随价调整的抵押贷款 – 基本思路是既然通货膨胀反映了社会商品一 般价格的总体上涨，那么就用反映通货膨胀 率的某种价格指数对贷款余额加以校正。 – 最早被用来校正抵押贷款余额的指数就是物 价指数，但用得最多的价格指数是“消费者 价格指数（consumer price index，CPI）”。 – 优点：吸引贷款，减少风险 – 缺陷：贷款余额调整滞后
3.可调利率抵押贷款 可调利率的抵押贷款 是依据市场利率指数不断调整的抵押贷款工具 可调利率抵押贷款以利率指数化为特征,并具 备许多的特征变量:①初始利率②调整周期③ 利差④上限⑤下限⑥负分期付款⑦贷款费用 率⑧提前付款权 三种基本的组合方式 分期付款额和利率均无上限的方式 设付款额上限并要求负分期付款的方式 设利率上限的方式
10 3.可调利率抵押贷款 • 可调利率的抵押贷款 – 是依据市场利率指数不断调整的抵押贷款工具 – 可调利率抵押贷款以利率指数化为特征，并具 备许多的特征变量：①初始利率 ②调整周期 ③ 利差 ④上限 ⑤下限 ⑥负分期付款 ⑦贷款费用 率 ⑧提前付款权 – 三种基本的组合方式 • 分期付款额和利率均无上限的方式 • 设付款额上限并要求负分期付款的方式 • 设利率上限的方式
