第二章 ●● 汇率制度与外汇管理 ●● ●●
第二章 汇率制度与外汇管理
第一节汇率制度 一、汇率制度(Exchange Rate System) 是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本 安排和规定。 汇率制度包括四个方面的内容 1、确定汇率的依据 2、汇率的波动界限 3、维持汇率应采取的措施 4、汇率的调整
第一节 汇率制度 一、汇率制度（Exchange Rate System） 是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本 安排和规定。 汇率制度包括四个方面的内容 1、确定汇率的依据 2、汇率的波动界限 3、维持汇率应采取的措施 4、汇率的调整
(一)固定汇率制度 1、1 概念：两国货币的比价基本固定，即使有变动，也局 限于一定范围。 2、各国中央银行维持货币汇率的主要措施： 贴现政策、动用外汇储备、外汇管制、货币法定贬值与 升值 3、固定汇率制度的利弊 利：便于从事成本利润核算，抑制外汇投机，有利 于金融市场稳定。 弊：无法发挥调节国际收支的作用，无法兼顾内外 均衡
（一）固定汇率制度 1、概念：两国货币的比价基本固定，即使有变动，也局 限于一定范围。 2、各国中央银行维持货币汇率的主要措施： 贴现政策、动用外汇储备、外汇管制、货币法定贬值与 升值 3、固定汇率制度的利弊 利：便于从事成本利润核算，抑制外汇投机，有利 于金融市场稳定。 弊：无法发挥调节国际收支的作用，无法兼顾内外 均衡
(二)浮动汇率制度 1、概念：政府对汇率不加固定，也不规定上下 波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况， 自行决定本国货币对外国货币的汇率. 2、类型 根据政府是否干预来划分，分为 自由浮动和管理浮动 根据浮动方式来分，可分为 单独浮动、联合浮动、 钉住单一货币、钉住一篮子货币
（二）浮动汇率制度 1、概念：政府对汇率不加固定，也不规定上下 波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况， 自行决定本国货币对外国货币的汇率. 2、类型 根据政府是否干预来划分，分为 自由浮动和管理浮动 根据浮动方式来划分，可分为 单独浮动、联合浮动、 钉住单一货币、钉住一篮子货币
● 管理浮动厂货币当局对外汇市场进行直接或间接的干 预，使市场汇率向对本国有利的方向浮动或维持在对 本国有利的水平。（政府公开进行外汇买卖，调整再 贴现率，实行资本流动管制) ● 联合浮动若干国家组成货币集团，内部成员国之间 规定货币比价和波动幅度限制，实行固定汇率，而对 非成员国货币实行同升或同降的浮动汇率安排。 ● 一国（多为发展中国家）货币钉住某关键货币或一篮 子货币，与之挂钩，随该货币（篮子）汇率的变动而 变动
⚫ 管理浮动――货币当局对外汇市场进行直接或间接的干 预，使市场汇率向对本国有利的方向浮动或维持在对 本国有利的水平。（政府公开进行外汇买卖，调整再 贴现率，实行资本流动管制） ⚫ 联合浮动――若干国家组成货币集团，内部成员国之间 规定货币比价和波动幅度限制，实行固定汇率，而对 非成员国货币实行同升或同降的浮动汇率安排。 ⚫ 一国（多为发展中国家）货币钉住某关键货币或一篮 子货币，与之挂钩，随该货币（篮子）汇率的变动而 变动
浮动汇率制的利弊分析 (一)汇率变动反映两国货币间购买力的对比；本国 货币政美目美性增滨：通过汇淡变动节国收支玉 拇涯花迪譬稀角春角浮汇调岁啻一 国内经 不量流失 对 际收支的机制避统了二国 八 保有外汇储备或采取强 硬的皮易管制捂施，避免了奏源配置的扭曲。 置莉翼. 融投机适动的盛行，影响金融市场及金融体系的稳定 若发竞净性贬值，对国际经济写合作不利
浮动汇率制的利弊分析 ⚫ （一） 汇率变动反映两国货币间购买力的对比；本国 货币政策自主性增强；通过汇率变动调节国际收支无 需牺牲国内经济，也避免了黄金外汇的大量流失；对 世界性通货膨胀有一定的绝缘作用；浮动汇率调节国 际收支的机制避免了一国大量保有外汇储备或采取强 硬的贸易管制措施，避免了资源配置的扭曲。 ⚫ （二） 汇率的频繁波动给贸易和投资带来较大的不确 定性；汇率波动对国内资源配置有不利影响；助长金 融投机活动的盛行，影响金融市场及金融体系的稳定； 若引发竞争性贬值，对国际经济与合作不利
关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 (一)赞成固定汇率制的理由 1.固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2.固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3.固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4.浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。 (二)赞成浮动汇率制的理由 1.浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡： 2.浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3.浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4.浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5.浮动汇率制下的私人投机是稳定的
关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 （一）赞成固定汇率制的理由 1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。 （二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的
● 1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大 类： (1)无独立法定通货的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) (2)货币局(Currency Board Arrangements) (3)其他传统的固定钉住安排（水平钉住） (Other Conventional Fixed Peg Arrangements) (4)水平区间钉住(Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands) (5)爬行钉住(Crawling Pegs) (6)爬行区间钉住(Exchange Rates within Crawling Bands) (7)不事先公布干预路径（目标）的管理浮动(Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate) (8)独立浮动(Independent Floating)
⚫ 1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大 类： （1）无独立法定通货的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) （2）货币局（Currency Board Arrangements） （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （Other Conventional Fixed Peg Arrangements） （4）水平区间钉住（Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands） （5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住（Exchange Rates within Crawling Bands） （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动 （Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate） （8）独立浮动（Independent Floating）
汇率制度名称 国家地区/（个） 。第一类放弃独立法定货币 40 ·第二类货币局制度 9 ·第三类固定钉住 40 ·第四类水平波幅钉住 5 ·第五类爬行钉住 4 。第六类爬行波幅 6 。第七类管理浮动 42 ● 第八类独立浮动 40
汇率制度名称 国家.地区/（ 个） ⚫ 第一类 放弃独立法定货币 40 ⚫ 第二类 货币局制度 9 ⚫ 第三类 固定钉住 40 ⚫ 第四类 水平波幅钉住 5 ⚫ 第五类 爬行钉住 4 ⚫ 第六类 爬行波幅 6 ⚫ 第七类 管理浮动 42 ⚫ 第八类 独立浮动 40
从各种汇率制度国家（地区）在mf的所占比 例看，各种汇率制度并不均衡。主要有四大类： 放弃独立法定货币（含欧元区12国）、固定 钉住制、管理浮动制、独立浮动制，施行这 四类制度的国家（地区）总数占全部185个 成员的近90%
从各种汇率制度国家（ 地区） 在 imf 的所占比 例看，各种汇率制度并不均衡。主要有四大类： 放弃独立法定货币（含欧元区 12国）、 固定 钉住制、管理浮动制、 独立浮动制， 施行这 四类制度的国家（ 地区） 总数占全部 185 个 成员的近 90%