第六章长期等资决草 第一节资本成本 第二节杠杆利益与风险 第三节资本结构理论 第四节资本结构决策 6财务管理
第六章 长期筹资决策
第一节资本成本(资金成本) 、资本成本的作用 二、个列资本本率的测算 三、综合赟本本率的测算 四、这际资本本率的测 6财务管理
一、资本成本的作用 二、个别资本成本率的测算 三、综合资本成本率的测算 四、边际资本成本率的测算 第一节 资本成本（资金成本）
资会成本 概念 内容:用资费用和筹资费用 种类—个别资金成本率 加权平均资金成本率 边际资金成本率 作用 6财务管理
一、资金成本 • 概念 • 内容：用资费用和筹资费用 • 种类——个别资金成本率 ——加权平均资金成本率 ——边际资金成本率 • 作用
、个别资金成本 )个别资本成本测算原理 个别资本成本 用资费用 筹资额-筹资费用 二)债券成本=年利息(1一所得税率)/筹资额 (1—筹资费率) K/=R(1-7) (三)银行借款成本=年利息(1一所得税率)/筹 资额(1一筹资费率) 6财务管理
（一）个别资本成本测算原理 二、个别资金成本 筹资额 筹资费用 用资费用 个别资本成本 K R (1 T) d d （三）银行借款成本=年利息（1－所得税率）/筹 资额（1－筹资费率） （二）债券成本=年利息（1－所得税率）/筹资额 （1－筹资费率）
(四)优先股成本 =每年股利发行总额(1一筹资费率) (五)普通股成本 (1+K。) 每年股利固定时 K P 股利不固定时K D」G 0 (六)留存收益成本同普通股 6财务管理
（四）优先股成本 =每年股利/发行总额（1－筹资费率） （五）普通股成本 每年股利固定时 股利不固定时 （六）留存收益成本同普通股 1 0 (1 ) t t c t K D P P 0 D K c G P D K c 0
加权平均资金成本 (一)概念:是以各种资金所占的比重为 权数,对各种资金成本进行加权平均计 算出来的资金成本,也称综合资本成本。 (二)计算公式 K K. 6财务管理
（一）概念：是以各种资金所占的比重为 权数，对各种资金成本进行加权平均计 算出来的资金成本 ，也称综合资本成本。 （二）计算公式 n j Kw K jWj 1
四、边际资金成本 资金每增加一个单位而增加的成本 计算步骤: 1、确定最优资金结构; 2、确定各种方式的资金成本; 3、计算筹资总额分界点=第种筹资方式的 成本分界点/标资金结构中第I种筹资方式所 占的比重; 4、计算资金的边际成本。 详见P195例 6财务管理
四、边际资金成本 ——资金每增加一个单位而增加的成本 计算步骤： 1、确定最优资金结构 ； 2、确定各种方式的资金成本 ； 3、计算筹资总额分界点=第I种筹资方式的 成本分界点/目标资金结构中第I种筹资方式所 占的比重； 4、计算资金的边际成本。 详见P195例
第二节杆利益与风险 杠杆原理 经营杠枉 财务杠枉 复合杠枉 6财务管理
杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 第二节 杠杆利益与风险
杠杆原理的基础 (→)本三及分 (二)迒际贡献 (三)税前利 6财务管理
一 、杠杆原理的基础 （一）成本习性及分类 （二）边际贡献 （三）息税前利润
(-)成本习性分类 固定成 (变动成本)(混合成本 约束性成本 伴半变动成本 酌量性成本 半固定成本 6财务管理
（一）成本习性分类 固定成本 变动成本 混合成本 约束性成本 酌量性成本 半变动成本 半固定成本