上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

中诚信国际 CoX 信用等级通知书 信评委函字[2018跟踪125号 上海介人民政府 中诚信国际信用评级有限责任公司对贵政府存续期内相关 债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定: 维持贵政府15上海债08、15上海债09、15上海债10、15上 海债11、15上海债12、15上海债13、15上海债14、15上海债15、 15上海债17、15上海债18、15上海债19、15上海债29、16上海 债01、16上海债02、16上海债03、16上海债04、16上海债05、 16上海债06、16上海债07、16上海债08、16上海09、16上海10、 16上海11、16上海12、16上海债13、17上海债01、17上海债02 17上海债03、17上海债04、17上海债05、17上海债06、17上海 债07、17上海08、17上海09、17上海10、17上海11、17上海12、 17上海13的信用等级均为AAA。 特此通告 中诚信国际信用评级有限责任公司 信用评级委员会 零一八年十二月十二日 地址:北京东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO6号楼邮编:100010 Bulding 6, Galaxy SOHO, No. 2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennes Avenue, Dongcheng District, Being, 100010 电话/e010-66428877传真/ax010-66426100

中诚信国际 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告 基本观点 上海市人民政府债券信用等 中诚信国际维持15上海债08、15上海债09、15上海债10 15上海债11、15上海债12、15上海债13、15上海債14、15上 海债15、15上海债17、15上海债18、15上海债19、15上海偾 偾券簡称发行金额(亿元》却日湖到期翔29、16上海债01、16上海债02、16上海债03、16上海债04 15上海债08 1608as 80716上海偾05、16上海债06、16上海债07、16上海债08、16上 15上海债09 116.1 202208-0 海09、16上海10、16上海11、16上海12、16上海债13、17上 5上海债10 2025-08-07 5上海债11 472015-08-07 020-0807 海债01、17上海债02、17上海债03、17上海债04、17上海债 15上海债12 47201508072025080705、17上海债06、17上海债07、17上海08、17上海09、17上 15上海债13 5201510262020-10-26海10、17上海11、17上海12、17上海13的债项信用等级均为 15上海债14 78.6201510-26 2022-10-26 5上海债15 78.62015-10-26 025-10-26 15上海债1 47.52015-10 2020-10-26 中诚信国际肯定了上海市在全国具有很强的经济实力 15上海债18 47.5201510.26202210.26和领先优势的竞争力;自身雄厚的财政实力、国有资本经营 5上海债19 5201510-26202510-26预算用于保障和改善民生的支出力度进一步加强;良好的债 15上海债29 02015-11 20201125务状况,健全的风险防控体系以及完善的政府性债务管理体 16上海债01 2016-07-25 2019-07-25 制;创新、自由和法制内涵为特征的体制环境;来自中央强 16上海债02 016-07-25 16上海债03 162.62016-07-252023-07 有力的外部支持等因素对上海市政府信用水平的支撑作用。 16上海债04 243.92016-07-2 2026-07-2 要点 16上海债05 2016-08-19 2019-08-19 16上海债06 10742016-08-19 上海市的经济实力和竞争力持续位居全国城市前列,未 16上海债07 161.12016.08-192023.08-19来依靠创新驱动发展转型的潜力将逐步释放。2017年,上海 上海债08 l6112016-08-192026-08-19市全年经济运行保持在合理区间,实现地区生产总值 16上海09 602016-11-14 30.13.86亿元,比上年增长69%,基本面总体平稳;上海将 16上海10 602016-11-142021-11-14 16上海 制造业摆在未来重要的战略位置,助推第二产业转型升级, 16上海12 90201614011进二三产业协调可持续发展;创新发展的金融业对第三产 16上海债13 201612092019-12.09业的拉动作用很强,而金融创新则加快了上海国际金融中 17上海债01 15462017-06-06202206-06的建设步伐。 17上海债02 100201706-06 024-0606 财力雄厚殷实且自给程度很高;产业结构调整和转型升 上海债03 级稳步推进,市本级国有资本经营预算调入一般公共预算的 7上海债04 492017-11-06 2020-11-06 17上海债05 82120171062021比例提高等因素将进一步改善上海市的收入结构并增强其 17上海债06 548201062024106弹性。上海市财政自给程度很高,税收征收环境良好;财政 82.12017-11-06 027-1106支出重点投向民生领域;完善的转移支付保障了下属各区财 17上海08 5262017-1132020-11-13力相对均衡;积极推动产业结构调整和转型升级,培育更多 17上海09 7920171132020113的税源增长点,同时市本级国有资本经营预算调入一般公共 17上海10 17上海11 7820110013预算的比例提高将进一步改善上海市的收入结构并增强其 11.12017-11-13 17上海12 灵活性。 19.62017-11-13 2020-11-13 上海13 12017-11-13 2020-11-13 政府债务余额显著低于债务限额,债务状况良好,风险 防控体系健全,国资国企改革为债务偿付提供了坚实基础 上海市政府债务率适中,债务余额显著低于债务限额;在置 换存量债务、健全偾务管理制度、进一步创新债务监管方式 等多方面有效地防控政府债务风险;新一轮国企国资改革将 有效增强上海市国有资本对财政的贡献度,提升政府的资产 质量和流动性,为债务偿付提供坚实的基础。 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

中诚信国际 上海市经济、财政和债务概况数据 指标年份 2016 创新、自由和法制化环境建设助推上海的竞争力和信用 地区生产总值 25.643.4 实力持续增强。上海市政府进一步简政放权,转变职 地区生产总值 进政府管理模式创新,在组织管理效率、行政执法、服务意 增速(%) 7.0 识、城市管理等方面的建设明显加强;上海市在自贸区建设 次产业结构04:3226740429.8:69.80.3:307:69:0 浦东开发、金融改革先行先试等方面享有较为优越的政策环 全社会固定资 产投资总额 6,755.88 7,246.60 境,在投资管理、贸易监管、金融创新等方面取得了重要阶 段性成果 预算收入( 5,519.5 6,406.1 6.642.3 上海市享有极为重要的经济和政治战略地位,并能持续 全市税收收入 获得来自中央政府的支持和信任。政策支持将推动上海创新 占比(%) 88.31 发展,这对上海市政府综合信用水平具有很大的提升作用 全市政府性基 金收入(亿元) 2,3122 1960.6 市本级一般公 共预算收入 2,806.1 3,1254 3,1568 (亿元) 市本级税收收 入占比(%) 82.70 8127 市本级政府性 基金收入(亿 8952 8909 605.6 政府负有偿还 责任的债务 4.880 4,485.5 4,694.2 (亿元) 注:2017年起实施研发丈出核算方法改革,对GDP历史数据进行了系 统修订 资料来源:上海市财政局、上海市统计年鉴(2016年、2017年)、,2017 年上海市国民经济和社会发展统计公报 分析师 毛苹菲ffmao@ccxi.com.cn 付晓东xdfu@ccxi.com.cn 付东阳yfu@ccxi.comc 尹梦芳majin(@co.co.cn 李家其igli@ccxi.com.cn 2018年12月12日 Www.ccxi.Com.cn 海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 3 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 上海市经济、财政和债务概况数据 指标/年份 2015 2016 2017 地区生产总值 （亿元） 25,643.47 28,178.65 30,133.86 地区生产总值 增速（%） 7.0 6.9 6.9 三次产业结构 0.4:32.2:67.4 0.4:29.8:69.8 0.3:30.7:69:0 全社会固定资 产投资总额 （亿元） 6,352.70 6,755.88 7,246.60 全市一般公共 预算收入（亿 元） 5,519.5 6,406.1 6,642.3 全市税收收入 占比（%） 88.02 87.82 88.31 全市政府性基 金收入（亿元） 2,312.2 2,295 1,960.6 市本级一般公 共预算收入 （亿元） 2,806.1 3,125.4 3,156.8 市本级税收收 入占比（%） 82.70 81.27 83.01 市本级政府性 基金收入（亿 元） 895.2 890.9 605.6 政府负有偿还 责任的债务 （亿元） 4,880 4,485.5 4,694.2 注：2017 年起实施研发支出核算方法改革，对 GDP 历史数据进行了系 统修订。 资料来源：上海市财政局、上海市统计年鉴（2016 年、2017 年）、2017 年上海市国民经济和社会发展统计公报 分析师 毛菲菲 ffmao@ccxi.com.cn 付晓东 xdfu@ccxi.com.cn 付东阳 dyfu@ccxi.com.cn 尹梦芳 mfyin@ccxi.com.cn 李家其 jqli@ccxi.com.cn 2018年12月12日 创新、自由和法制化环境建设助推上海的竞争力和信用 实力持续增强。上海市政府进一步简政放权，转变职能，推 进政府管理模式创新，在组织管理效率、行政执法、服务意 识、城市管理等方面的建设明显加强；上海市在自贸区建设、 浦东开发、金融改革先行先试等方面享有较为优越的政策环 境，在投资管理、贸易监管、金融创新等方面取得了重要阶 段性成果。 上海市享有极为重要的经济和政治战略地位，并能持续 获得来自中央政府的支持和信任。政策支持将推动上海创新 发展，这对上海市政府综合信用水平具有很大的提升作用

中诚信国际 声明 、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关 系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级 行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性 完整性、准确性由评级对象负责。中诚信囯际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息 进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。 本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按照 中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽职和诚信义务,有充分理由保证本次评 级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部评 级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并 不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为 使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中 诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第 方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年。债券存续期内,中诚信 国际将按照《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决 定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布 Www.ccxi.comcn 海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 4 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关 系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系； 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级 行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、 完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息 进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照 中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽职和诚信义务，有充分理由保证本次评 级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评 级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并 不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为 使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中 诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三 方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚信 国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决 定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布

中诚信国际 宏观经济环境:中国经济运行内在稳定性有效提升,结构调整对经济发展的支撑作用明显 质量效益保持较好水平;深化供给侧结构性改革,着力防范化解金融风险,坚持积极的财政 政策取向不变,保持货币政策稳健中性 在全球经济复苏、国内供给侧结构性改革持续推进背景下,2017年中国经济延续了2016年下半年以来稳中 向好态势。全年GDP同比增长69%,增速较上年提高02个百分点,超出市场预期。“三去一降一补”成效明 显,实体经济振兴取得积极进展,重点领域风险防控稳妥推进。 图1:2013-2017年中国GDP及增速 图2:2013-2017年第三产业增加值、增速及占GDP比重 900亿元 80500000 200,000 300000 100,000 150000 2013 2016 2015 2016 第三产业增加值一第三产业增加值增速一第三产业增加值占GDP比重 料来源:国家统计局 萨料米原:国家统计局 从需求角度来看,需求结构呈现投资增长进一步放缓、消费平稳增长、进出口贸易加快增长等特点。投资 増长进一步放缓,2017年全社会固定资产投资增速降至7.0%,增速较上年低0.9个百分点;基础设施投资增 长190%,较上年提高1.6个百分点,基础设施投资占固定资产投资(不含农户)的比重达到222%,依然是 稳定增长的关键力量。消费保持总体平稳增长态势,2017年全社会消费品零售总额比上年增长102%。受世 界经济复苏的带动,全年货物岀口同比增长10.8%。在国内经济企稳的带动下,货物进口大幅增加,同比增 长187%。货物进出口贸易顺差有所下降,全年货物进出口差额(出口减进口)28,718亿元,比上年减少4,734 亿元。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为588%,资本形成总额贡献率为32.1%,货物和服 务净出口贡献率为9,1% 地方经济:运行平稳且保持在合理区间,未来依靠创新驱动发展转型的潜力将逐步释放 1、区域环境 长三角地区是中国综合实力最强的区域,国务院常务会议通过《长江三角洲城市群发展规划》,提出到2030 年,全面建成具有全球影响力的世界级城市群;上海市作为龙头城市和核心圈,以创新为驱动,将在其中发 挥关键性的引领作用;随着“一带一路”的推进、长江经济带的建设,预计新的长三角城市群发展规划将进 一步增强上海的辐射力和带动作用,同时也会促进其“十三五”的经济和社会发展目标的顺利实现 长三角地区区位条件优越、经济基础雄厚、体制环境完善、科教文化发达,城镇体系完整、一体化发展基 础较好,是中国综合实力最强的区域。其一是地处中国东部沿海地区,拥有面向国际、连接南北、辐射中 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 5 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 宏观经济环境：中国经济运行内在稳定性有效提升，结构调整对经济发展的支撑作用明显， 质量效益保持较好水平；深化供给侧结构性改革，着力防范化解金融风险，坚持积极的财政 政策取向不变，保持货币政策稳健中性 在全球经济复苏、国内供给侧结构性改革持续推进背景下，2017年中国经济延续了2016年下半年以来稳中 向好态势。全年GDP同比增长6.9%，增速较上年提高0.2个百分点，超出市场预期。“三去一降一补”成效明 显，实体经济振兴取得积极进展，重点领域风险防控稳妥推进。 图 1：2013~2017 年中国 GDP 及增速 图 2：2013~2017 年第三产业增加值、增速及占 GDP 比重 资料来源：国家统计局 资料来源：国家统计局 从需求角度来看，需求结构呈现投资增长进一步放缓、消费平稳增长、进出口贸易加快增长等特点。投资 增长进一步放缓，2017年全社会固定资产投资增速降至7.0%，增速较上年低0.9个百分点；基础设施投资增 长19.0%，较上年提高1.6个百分点，基础设施投资占固定资产投资（不含农户）的比重达到22.2%，依然是 稳定增长的关键力量。消费保持总体平稳增长态势，2017年全社会消费品零售总额比上年增长10.2%。受世 界经济复苏的带动，全年货物出口同比增长10.8%。在国内经济企稳的带动下，货物进口大幅增加，同比增 长18.7%。货物进出口贸易顺差有所下降，全年货物进出口差额（出口减进口）28,718亿元，比上年减少4,734 亿元。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服 务净出口贡献率为9.1%。 地方经济：运行平稳且保持在合理区间，未来依靠创新驱动发展转型的潜力将逐步释放 1、区域环境 长三角地区是中国综合实力最强的区域，国务院常务会议通过《长江三角洲城市群发展规划》，提出到2030 年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群;上海市作为龙头城市和核心圈，以创新为驱动，将在其中发 挥关键性的引领作用；随着“一带一路”的推进、长江经济带的建设，预计新的长三角城市群发展规划将进 一步增强上海的辐射力和带动作用，同时也会促进其“十三五”的经济和社会发展目标的顺利实现 长三角地区区位条件优越、经济基础雄厚、体制环境完善、科教文化发达，城镇体系完整、一体化发展基 础较好，是中国综合实力最强的区域。其一是地处中国东部沿海地区，拥有面向国际、连接南北、辐射中

中诚信国际 西部的密集立体交通网络和现代化港口群,优越的区位条件为市场要素流动提供了有力支撑。其二是制造 业基础雄厚,电子信息、装备制造、钢铁、石化等传统产业以及生物医药、新材料、新能源等新兴产业发 展较快;服务业以上海为龙头,金融、商贸、航运、物流、旅游等在各个城市之间错位发展。其三是较早 地建立起社会主义市场经济体制的基本框架,为发展开放型经济提供了体制保障。其四是科教文化发达, 区域内集中了一批高等院校和科研机构,为培育创新能力奠定了坚实基础 2016年5月1日,国务院常务会议通过《长江三角洲城市群发展规划》,提出培育更高水平的经济增长极 到2030年,全面建成具有全球影响力的世界级城市群。规划中包含26个城市(上海1个、江苏9个、浙江8个 安徽8个),除江浙沪外,安徽合肥都市圈也被纳入长三角城市群,长三角的范围已经从“两省一市”扩展到 目前的“三省一市”。《长江三角洲城市群发展规划》提出发挥上海中心城市作用,推进南京、杭州、合肥 苏锡常、宁波等都市圈同城化发展。长三角城市群的目标是要打造成世界级城市群,成为国家参与国际竞 争的主要平台。从内部省市来看,上海是龙头,城市组团发展,空间布局包含核、轴、带、圈、片等。江 苏、浙江、安徽三省是紧密合作圈,其余外围(河南、山东等)都是辐射圈 长三角地区是中国经济最具活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一,是“一带一路”和长江经济带的 重要交汇点。根据规划,长三角城市群间的密切合作也在陆续展开。2018年年初,沪苏浙皖三省一市主要 领导座谈会上,各省市就规划对接、战略协同、专题合作、市场统一、机制完善等多方面达成合作共识, 同时,长三角区域合作办公室也已组建到位。2018年4月,上海、江苏、浙江、安徽知识产权局的负责人在 “2018年长三角地区知识产权一体化发展新闻发布会”上共同签署了《长三角地区知识产权一体化发展框架协 议书》,代表着三省一市将建立区域知识产权发展共商机制、布局共进机制、保护共治机制、服务共享机 制、人文环境共建机制,将较大促进长三角地区的知识产权创新。在长期的一体化推进中,长三角已经形 成了决策层、协调层和执行层“三级运作”的区域合作机制,逐步进入一体化的全面深化阶段。上海市作为长 三角地区的龙头城市,将以建设自由贸易试验区为契机,更好地发挥辐射和带动作用,并从区域一体化发 展 中受益。 2、经济发展 上海市全年经济运行保持在合理区间,基本面总体平稳,保持稳健增长;新经济业态消费驱动力不断增强 货物进出口整体规模及服务贸易进出口等保持较好发展态势 2017年,上海市全年经济运行保持在合理区间,基本面总体平稳。上海市地区生产总值30,1386亿元,比 上年增长69%;按常住人口计算的上海市人均GDP为1246万元 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 6 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 西部的密集立体交通网络和现代化港口群，优越的区位条件为市场要素流动提供了有力支撑。其二是制造 业基础雄厚，电子信息、装备制造、钢铁、石化等传统产业以及生物医药、新材料、新能源等新兴产业发 展较快；服务业以上海为龙头，金融、商贸、航运、物流、旅游等在各个城市之间错位发展。其三是较早 地建立起社会主义市场经济体制的基本框架，为发展开放型经济提供了体制保障。其四是科教文化发达， 区域内集中了一批高等院校和科研机构，为培育创新能力奠定了坚实基础。 2016年5月11日，国务院常务会议通过《长江三角洲城市群发展规划》，提出培育更高水平的经济增长极， 到2030年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群。规划中包含26个城市（上海1个、江苏9个、浙江8个、 安徽8个），除江浙沪外，安徽合肥都市圈也被纳入长三角城市群，长三角的范围已经从“两省一市”扩展到 目前的“三省一市”。《长江三角洲城市群发展规划》提出发挥上海中心城市作用，推进南京、杭州、合肥、 苏锡常、宁波等都市圈同城化发展。长三角城市群的目标是要打造成世界级城市群，成为国家参与国际竞 争的主要平台。从内部省市来看，上海是龙头，城市组团发展，空间布局包含核、轴、带、圈、片等。江 苏、浙江、安徽三省是紧密合作圈，其余外围（河南、山东等）都是辐射圈。 长三角地区是中国经济最具活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，是“一带一路”和长江经济带的 重要交汇点。根据规划，长三角城市群间的密切合作也在陆续展开。2018年年初，沪苏浙皖三省一市主要 领导座谈会上，各省市就规划对接、战略协同、专题合作、市场统一、机制完善等多方面达成合作共识， 同时，长三角区域合作办公室也已组建到位。2018年4月，上海、江苏、浙江、安徽知识产权局的负责人在 “2018年长三角地区知识产权一体化发展新闻发布会”上共同签署了《长三角地区知识产权一体化发展框架协 议书》，代表着三省一市将建立区域知识产权发展共商机制、布局共进机制、保护共治机制、服务共享机 制、人文环境共建机制，将较大促进长三角地区的知识产权创新。在长期的一体化推进中，长三角已经形 成了决策层、协调层和执行层“三级运作”的区域合作机制，逐步进入一体化的全面深化阶段。上海市作为长 三角地区的龙头城市，将以建设自由贸易试验区为契机，更好地发挥辐射和带动作用，并从区域一体化发 展中受益。 2、经济发展 上海市全年经济运行保持在合理区间，基本面总体平稳，保持稳健增长；新经济业态消费驱动力不断增强， 货物进出口整体规模及服务贸易进出口等保持较好发展态势 2017年，上海市全年经济运行保持在合理区间，基本面总体平稳。上海市地区生产总值30,133.86亿元，比 上年增长6.9%；按常住人口计算的上海市人均GDP为12.46万元

中诚信国际 图3:2008-2017年上海市GDP及增逮 图4:2008-2017年上海市三次产业结构 12100 30,000 15.000 10000 6420 2090 2008200920102011201220132014201520162017 2008200920102011201220132014201520162017 第一产业■第二产业m第三产业 资料来原:上海市统计年鉴、上海市国民经济和社会发展统计公报 资料来原:上海市统计年签、上海市国民经济和社会发展统计公报 消费仍然是拉动上海经济增长的第一驱动力,电子商务、网络购物等新经济业态发展走在全国前列。2017 年,上海市实现社会消费品零售总额1183027亿元,比上年增长8.1%,增速比上年略增长0.1个百分点。以 建设国际贸易中心为主线,上海市构建了包括商业街区、标志性商圈、商业新地标、郊外商务商业中心等 在内的多层次、多业态、全覆盖的商业载体,截至2017年末,全市已开业城市商业综合体达225家,其中, 商场商业建筑面积10万平方米以上的有53家,全年全市城市商业综合体实现营业额1,51600亿元,同比增长 11.5%。除传统业态外,上海市积极培育服务经济新业态,拓宽电子商务服务领域,2017年,上海市实现无 店铺零售额181429亿元,同比增长94%;实现电子商务交易总额2426360万亿元,同比增长21.0%,其中, B2B交易额16,92340亿元,增长17.2%,占电子商务交易额的697%;网络购物全年实现交易额7,34020亿元 增长31.0%。 固定资产投资方面,2017年,上海市完成全社会固定资产投资总额7,24660亿元,比上年增长73%。从全国 范围看,上海市固定资产投资对GDP的贡献度一般。一方面,上海市基础设施建设相对完善,再进行大规 模固定资产投资的需求减少;另一方面,全市经济发展水平已经很高,随着转型升级和结构调整的持续深 入,上海市已由投资为主的经济结构转变为消费为主的经济结构。从结构来看,第三产业和非国有经济投 资占比较高。2017年,第三产业投资占全社会固定资产投资总额的比重为857%;非国有经济投资占全社会 固定资产投资总额的比重为697%。 2017年,上海共安排重大工程建设项目128个,其中,新开工22项、建成16项、续建90项,建设项目聚焦科 技创新、产业升级、社会民生、生态环境、城市基础设施、城乡发展一体化等重点领域,全年完成投资1,3429 亿元。其中,建成项目中包括上海通用设计技术中心金桥基地、上海大学宝山校区扩建三期工程、黄浦江 上游水源地金泽水库工程等10个项目按计划建成,另有8英寸MEMS研发中试线建设项目、S3公路先行段等 6个项目提前建成。新开工项目包括上海市检测中心二期、虹桥污水处理厂、泰和污水处理厂等13个项目按 期开工,另有金砖银行总部大楼及配套设施、上海图书馆东馆等9个项目提前开工。通过推进重大建设项目, 有力推进了上海市供给侧结枃性改革,对落实稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等各项政策措施 起到积极推动作用 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 7 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 图 3：2008~2017 年上海市 GDP 及增速 图 4：2008~2017 年上海市三次产业结构 资料来源：上海市统计年鉴、上海市国民经济和社会发展统计公报 资料来源：上海市统计年鉴、上海市国民经济和社会发展统计公报 消费仍然是拉动上海经济增长的第一驱动力，电子商务、网络购物等新经济业态发展走在全国前列。2017 年，上海市实现社会消费品零售总额11,830.27亿元，比上年增长8.1%，增速比上年略增长0.1个百分点。以 建设国际贸易中心为主线，上海市构建了包括商业街区、标志性商圈、商业新地标、郊外商务商业中心等 在内的多层次、多业态、全覆盖的商业载体，截至2017年末，全市已开业城市商业综合体达225家，其中， 商场商业建筑面积10万平方米以上的有53家，全年全市城市商业综合体实现营业额1,516.00亿元，同比增长 11.5%。除传统业态外，上海市积极培育服务经济新业态，拓宽电子商务服务领域，2017年，上海市实现无 店铺零售额1,814.29亿元，同比增长9.4%；实现电子商务交易总额24,263.60万亿元，同比增长21.0%，其中， B2B交易额16,923.40亿元，增长17.2%，占电子商务交易额的69.7%；网络购物全年实现交易额7,340.20亿元， 增长31.0%。 固定资产投资方面，2017年，上海市完成全社会固定资产投资总额7,246.60亿元，比上年增长7.3%。从全国 范围看，上海市固定资产投资对GDP的贡献度一般。一方面，上海市基础设施建设相对完善，再进行大规 模固定资产投资的需求减少；另一方面，全市经济发展水平已经很高，随着转型升级和结构调整的持续深 入，上海市已由投资为主的经济结构转变为消费为主的经济结构。从结构来看，第三产业和非国有经济投 资占比较高。2017年，第三产业投资占全社会固定资产投资总额的比重为85.7%；非国有经济投资占全社会 固定资产投资总额的比重为69.7%。 2017年，上海共安排重大工程建设项目128个，其中，新开工22项、建成16项、续建90项，建设项目聚焦科 技创新、产业升级、社会民生、生态环境、城市基础设施、城乡发展一体化等重点领域，全年完成投资1,342.9 亿元。其中，建成项目中包括上海通用设计技术中心金桥基地、上海大学宝山校区扩建三期工程、黄浦江 上游水源地金泽水库工程等10个项目按计划建成，另有8英寸MEMS研发中试线建设项目、S3公路先行段等 6个项目提前建成。新开工项目包括上海市检测中心二期、虹桥污水处理厂、泰和污水处理厂等13个项目按 期开工，另有金砖银行总部大楼及配套设施、上海图书馆东馆等9个项目提前开工。通过推进重大建设项目， 有力推进了上海市供给侧结构性改革，对落实稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等各项政策措施 起到积极推动作用

中诚信国际 进出口方面,2017年受世界经济温和复苏、国内经济稳中向好影响,我国货物贸易进出口总值扭转此前连 续两年下降的局面,较2016年增长142%。2017年,上海市货物进出口总额实现32,23782亿元,比上年增长 12.5%,增速同比提高98个百分点,其中,进口19,11751亿元,增长154%;出口13,120.31亿元,增长84% 2017年,上海市对主要贸易伙伴市场的进出口持续向好,对美国、欧盟两大传统市场进出口额分别增长97% 对东盟国家进出口额增长205%;出口产品结构持续优化,高新技术产品出口额5,69683亿元,增 长92%,占全市出口总额的比重为434%,同比提高0.2个百分点。 产业结构及发展模式方面,上海将制造业摆在未来重要的战略位置,提出了“十三五”制造业占比保持在2 左右的目标,2020年战略性新兴产业增加值占全市生产总值比重达到20%左右的目标。上海市依托港口优势, 工业化起步早于全国,工业基础良好。经过多年的发展,第二产业形成了电子信息产品、汽车、石油化工 及精细化工、精品钢材、成套设备和生物医药六大重点行业,培育出上海通用、上海大众、宝山钢铁等众 多有国际影响力的企业,2017年第二产业增加值占上海市GDP的比重为30.7%,较上年有所增加。2017年上 海市实现工业总产值36094.36亿元,比上年增长65%;其中六大重点行业完成工业总产值23,40550亿元, 占全市规模以上工业总产值的689%,增速为9.0%,高于全市增速25个百分点 此外,上海市已开始探索变要素驱动为创新驱动的发展模式,淡化GDP衡量,发展金融、物流、电子商务 信息科技等特色现代服务业经济发展。上海市第三产业保持着快于全市经济的增速,以批发零售为主的商 贸服务业和金融服务业成为拉动第三产业的“主力军”。近年来,上海市第三产业增速基本均高于同期GDP 增速,是拉动地区经济增长的主要动力。2017年上海市第三产业增加值20,78347亿元,增长7.5%,增速高 于GDP增速69%,由于工业生产增长较快影响,第三产业增加值在GDP中占比为690%,较上年小幅回落。 分行业来看,批发和零售业、金融业是第三产业的主要构成。2017年,上述产业合计占第三产业增加值比 重为4679%。在上海市的第三产业中,金融业占有举足轻重的地位。2017年,全市实现金融业增加值5,3054 亿元,比上年增长118% 财政实力:财力雄厚殿实且自给程度很高;产业结构调整和转型升级稳步推进,市本级国有 资本经营预算调入一般公共预算的比例提高等因素将进一步改善上海市的财力结构并增强其 弹性 由于上海市经济结构调整深化推进,创新转型成效进一步显现以及金融业的发展和拉动,2017年,上海市 般公共预算收入为66423亿元,比2016年增长9.1%,加上中央财政税收返还和补助收入779.5亿元, 上年结转收入、调入资金和动用预算稳定调节基金等981.3亿元,以及地方政府一般债券收入273.9亿元 全市可以安排使用的一般公共预算收入预算总计86770亿元,财政实力雄厚。 2017年上海市政府性基金收入为1,9606亿元,同比下降14.3%,其中国有土地使用权出让收入为1,7826 亿元,较2016年减少3030亿元,主要是受房地产市场宏观调控政策影响,上海市国有土地使用权出让进 度有所放缓,未来可能面临进一步下降压力。从本级来看,市本级政府性基金收入6056亿元,其中国有土 地使用权出让收入5217亿元,市本级政府性基金支出3648亿元,其中国有土地使用权出让支出2722亿 元,主要用于中心城区旧区改造、大型居住社区土地收储、轨道交通建设、重点区域土地收储和基础设施 建设等方面的支出。 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 8 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 进出口方面，2017年受世界经济温和复苏、国内经济稳中向好影响，我国货物贸易进出口总值扭转此前连 续两年下降的局面，较2016年增长14.2%。2017年，上海市货物进出口总额实现32,237.82亿元，比上年增长 12.5%，增速同比提高9.8个百分点，其中，进口19,117.51亿元，增长15.4%；出口13,120.31亿元，增长8.4%。 2017年，上海市对主要贸易伙伴市场的进出口持续向好，对美国、欧盟两大传统市场进出口额分别增长9.7% 和19.2%，对东盟国家进出口额增长20.5%；出口产品结构持续优化，高新技术产品出口额5,696.83亿元，增 长9.2%，占全市出口总额的比重为43.4%，同比提高0.2个百分点。 产业结构及发展模式方面，上海将制造业摆在未来重要的战略位置，提出了“十三五”制造业占比保持在25% 左右的目标，2020年战略性新兴产业增加值占全市生产总值比重达到20%左右的目标。上海市依托港口优势， 工业化起步早于全国，工业基础良好。经过多年的发展，第二产业形成了电子信息产品、汽车、石油化工 及精细化工、精品钢材、成套设备和生物医药六大重点行业，培育出上海通用、上海大众、宝山钢铁等众 多有国际影响力的企业，2017年第二产业增加值占上海市GDP的比重为30.7%，较上年有所增加。2017年上 海市实现工业总产值36,094.36亿元，比上年增长6.5%；其中六大重点行业完成工业总产值23,405.50亿元， 占全市规模以上工业总产值的68.9%，增速为9.0%，高于全市增速2.5个百分点。 此外，上海市已开始探索变要素驱动为创新驱动的发展模式，淡化GDP衡量，发展金融、物流、电子商务、 信息科技等特色现代服务业经济发展。上海市第三产业保持着快于全市经济的增速，以批发零售为主的商 贸服务业和金融服务业成为拉动第三产业的“主力军”。近年来，上海市第三产业增速基本均高于同期GDP 增速，是拉动地区经济增长的主要动力。2017年上海市第三产业增加值20,783.47亿元，增长7.5%，增速高 于GDP增速6.9%，由于工业生产增长较快影响，第三产业增加值在GDP中占比为69.0%，较上年小幅回落。 分行业来看，批发和零售业、金融业是第三产业的主要构成。2017年，上述产业合计占第三产业增加值比 重为46.79%。在上海市的第三产业中，金融业占有举足轻重的地位。2017年，全市实现金融业增加值5,330.54 亿元，比上年增长11.8%。 财政实力：财力雄厚殷实且自给程度很高；产业结构调整和转型升级稳步推进，市本级国有 资本经营预算调入一般公共预算的比例提高等因素将进一步改善上海市的财力结构并增强其 弹性 由于上海市经济结构调整深化推进，创新转型成效进一步显现以及金融业的发展和拉动，2017 年，上海市 一般公共预算收入为 6,642.3 亿元，比 2016 年增长 9.1%，加上中央财政税收返还和补助收入 779.5 亿元， 上年结转收入、调入资金和动用预算稳定调节基金等 981.3 亿元，以及地方政府一般债券收入 273.9 亿元， 全市可以安排使用的一般公共预算收入预算总计 8,677.0 亿元，财政实力雄厚。 2017 年上海市政府性基金收入为 1,960.6 亿元，同比下降 14.3%，其中国有土地使用权出让收入为 1,782.6 亿元，较 2016 年减少 303.0 亿元，主要是受房地产市场宏观调控政策影响，上海市国有土地使用权出让进 度有所放缓，未来可能面临进一步下降压力。从本级来看，市本级政府性基金收入 605.6 亿元，其中国有土 地使用权出让收入 521.7 亿元，市本级政府性基金支出 364.8 亿元，其中国有土地使用权出让支出 272.2 亿 元，主要用于中心城区旧区改造、大型居住社区土地收储、轨道交通建设、重点区域土地收储和基础设施 建设等方面的支出

中诚信国际 2017年全市国有资本经营收入120.1亿元,加上上年结转收入278亿元,全市国有资本经营收入合计达到 1479亿元。1市本级国有资本经营收入885亿元,下降5.9%,加上上年结转收入241亿元,市本级国有资 本经营收入合计达到1126亿元。2017年上海市国有资本经营预算与一般公共预算的统筹力度进一步加大 将当年市本级国有资本经营预算调入一般公共预算的比例提高到22%,统筹用于补充增加上海市社会保险 基金,国有资本经营预算用于保障和改善民生的支出力度进一步加强。 表1:20152017年上海市财政收入构成(亿元) 2015 201 科目 市 市本级 市本级 全市 市本级 般公共预算收入 5,5195 2.806.1 6,4061 3,125.4 6.642.3 3,1568 政府性基金收入 2,3122 1,960.6 605.6 国有资本经营收入 0.3 113.5 120.1 88.5 资料来原:上海市财政局 在财政支出方面,上海市在严格控制一般性支出的基础上,着力优化财政支出结构,加大对经济结构调整 和转型升级、生态文明建设和城乡一体化、重要民生领域的保障力度。2017年上海市一般公共预算支出为 7,547.6亿元,比2016年增长9.1%。加上地方政府一般债务还本128.1亿元、上解中央财政支出1953亿元 结转下年支出1524亿元、补充预算稳定调节基金6536亿元,上海市一般公共预算支出总计86770亿元。 从具体支出科目上看,2017年上海市一般公共预算支出中城乡社区支出、社会保障和就业支出、教育支出 资源勘探信息等支出以及农林水支出位列前五位,占比分别为2029%、1406%、11.58%、7.51%和605% 基金支出方面,2017年,上海市政府性基金支出2,0449亿元,加上地方政府专项债务还本支出1084亿元、 调出资金2168亿元、结转下年支出307.9亿元,全市政府性基金支出总计2,678亿元 图5:2017年上海市一般公共预算支出前十大科目(亿元) 图612017年上海市本级一散公共预算支出前十大科目(亿元 城乡社区支出 1.531.4 社会保障和就业支出 58.6 社会保障和就业支出 1,061.0 教育支出 280.9 教育支出 科学技术支出 资源勘探信息等支出 医疗卫生与计划生育支出 156.8 农林水支出 交通运输支出 141.2 交通运输支出 公共安全支出 医疗卫生与计划生育支出 412.2 文化体育与传媒支出 1198 科学技术支出 389.9 城乡社区支出 110.7 公共安全支出 356.1 农林水支出 105.0 一般公共服务支出 320.7 节能环保支出 资料来源:上海市财政局 资料来源:上海市财政局 偿債能力:政府债务余颚显著低于债务限额,债务状况良好,风险防控体系健全;国资国企 改革为债务偿付提供了坚实基础 1根据2010年上海市政府批转的《上海市企业国有资本经营收益收缴管理试行办法》,“企业国有资本经营收益”包括应交利 润、国有股股利股息、国有产(股)权转让收入、企业清算收入以及其他国有资本经营收益。其中,除应交利润(即国有独 资企业净利润)是按照比例办法收缴的外,其余四种收入均实行全额(即100%的比例)上缴 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 9 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 2017 年全市国有资本经营收入 120.1 亿元，加上上年结转收入 27.8 亿元，全市国有资本经营收入合计达到 147.9 亿元。1市本级国有资本经营收入 88.5 亿元，下降 5.9%，加上上年结转收入 24.1 亿元，市本级国有资 本经营收入合计达到 112.6 亿元。2017 年上海市国有资本经营预算与一般公共预算的统筹力度进一步加大， 将当年市本级国有资本经营预算调入一般公共预算的比例提高到 22%，统筹用于补充增加上海市社会保险 基金，国有资本经营预算用于保障和改善民生的支出力度进一步加强。 表 1：2015~2017 年上海市财政收入构成（亿元） 科目 2015 2016 2017 全市 市本级 全市 市本级 全市 市本级 一般公共预算收入 5,519.5 2,806.1 6,406.1 3,125.4 6,642.3 3,156.8 政府性基金收入 2,312.2 895.2 2,295 890.9 1,960.6 605.6 国有资本经营收入 110.3 92.3 113.5 94 120.1 88.5 资料来源：上海市财政局 在财政支出方面，上海市在严格控制一般性支出的基础上，着力优化财政支出结构，加大对经济结构调整 和转型升级、生态文明建设和城乡一体化、重要民生领域的保障力度。2017 年上海市一般公共预算支出为 7,547.6 亿元，比 2016 年增长 9.1%。加上地方政府一般债务还本 128.1 亿元、上解中央财政支出 195.3 亿元、 结转下年支出 152.4 亿元、补充预算稳定调节基金 653.6 亿元，上海市一般公共预算支出总计 8,677.0 亿元。 从具体支出科目上看，2017 年上海市一般公共预算支出中城乡社区支出、社会保障和就业支出、教育支出、 资源勘探信息等支出以及农林水支出位列前五位，占比分别为 20.29%、14.06%、11.58%、7.51%和 6.05%。 基金支出方面，2017 年，上海市政府性基金支出 2,044.9 亿元，加上地方政府专项债务还本支出 108.4 亿元、 调出资金 216.8 亿元、结转下年支出 307.9 亿元，全市政府性基金支出总计 2,678 亿元。 图 5：2017 年上海市一般公共预算支出前十大科目（亿元） 图 6：2017 年上海市本级一般公共预算支出前十大科目（亿元） 资料来源：上海市财政局 资料来源：上海市财政局 偿债能力：政府债务余额显著低于债务限额，债务状况良好，风险防控体系健全；国资国企 改革为债务偿付提供了坚实基础 1 根据 2010 年上海市政府批转的《上海市企业国有资本经营收益收缴管理试行办法》，“企业国有资本经营收益”包括应交利 润、国有股股利股息、国有产（股）权转让收入、企业清算收入以及其他国有资本经营收益。其中，除应交利润（即国有独 资企业净利润）是按照比例办法收缴的外，其余四种收入均实行全额（即 100%的比例）上缴

中诚信国际 根据上海市财政局提供的数据,截至2017年底,上海市政府负有偿还责任的债务为46942亿元,较2016 年底增长了47%。按审计口径计算,截至2017年底,上海市债务率(负有偿还责任的债务/综合财力)为 41.2%,较2016年底的388%上升了24个百分点,远低于国际控制线标准90%-150%的下限,也低于全国 平均水平。债务限额方面,经国务院批准,2017年上海市债务限额7,1115亿元。截至2017年底,上海市 政府负有偿还责任的债务为46942亿元,未来融资空间充足。 分区域来看,截至2017年底,上海市本级政府负有偿还责任的债务为8365亿元,占全市的17.8%,较2016 年底减少了20.8%;区级政府负有偿还责任的债务为3,8577亿元,占全市的822%,由于部分辖区仍面临 定建设压力,存量政府债务较上年有所增加。2017年上海市发行地方政府债券783.1亿元,包括新增债 券5830亿元,全部转贷各区用于重大公益性项目支出;置换债券2001亿元,全部用于置换经2014年清 理甄别认定的区级存量政府债务。 表2:截至2017年底上海市政府性债务情况 全市 本级 区级 科目 余额(亿元)增速(%佘额(亿元)增速(%)佘额(亿元)增速(%) 负有偿还责任的债务 4,694.2 836.5 20.8 3.8577 其中:政府债券 44776 19.8 144.9 3.816.1 资料来原:上海市财政局 债务防控体系方面,上海市政府不断完善地方政府性债务管理制度、进一步创新债务监管方式;同时加强 对政府性债务的全口径管理和动态监控、建立完善地方政府债务风险评估和预警结果的通报制度,政府债 务风险逐步降低。2017年,市政府岀台了《上海市地方政府性债务风险应急处置预案》,建立健全债务风 险应急处置机制,防范政府债务风险。 此外,上海市国资企业综合实力很强,为上海市债务偿付提供保障。根据2018年上海国资国企工作会议公 开的数据,截至2017年底,地方国有及国有控股企业资产总额超过18万亿元;2017年上海市地方国有企 业实现营业收入3,2万亿元,同比增长78%;利润总额3430亿元,同比增长102%;已交税费总额2,633 亿元,同比增长77%。上海地方国企中,上汽集团、浦发银行、中国太保、绿地集团4家企业进入2017 年《财富》杂志世界500强。上港集团、申通集团、机场集团、锦江国际集团4家企业进入全球行业前五; 上汽集团、浦发银行、中国太保、绿地集团、光明食品集团、上海建工、东浩兰生集团、上海医药、上海 电气、百联集团、华谊集团、隧道股份、上海纺织、上海仪电、老凤祥、申能集团、上港集团、上海农商 银行等18家企业进入2017年中国企业500强。从国资布局来看,上海市将国资委系统80%以上的国资集 中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。 与此同时,新一轮国资国企改革在国企分类监管、国资流动平台建设等关键方向持续发力、有序推进。2017 年1月,上海市国资委联合市财政局、市金融办和上海证监局下发《关于本市地方国有控股混合所有制企 业员工持股首批试点工作实施方案》(沪国资委改革[2017]8号);2017年6月,上海市国资委发布《关 于地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点的通知》(沪国资委改革(2017)166号),将上 海电气国轩新能源科技有限公司、上海齐程网络科技有限公司、上海久事智慧体育有限公司、上海新金桥 环保有限公司四家企业,列入上海市地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点名单;2017年 9月,上海市国资委发布《关于本市地方国有控股混合所有制企业开展第二批员工持股试点的通知》(沪国 Www.ccxi.comcn 上海市政府债券2018年度跟踪评级报告

www.ccxi.com.cn 10 上海市政府债券 2018 年度跟踪评级报告 根据上海市财政局提供的数据，截至 2017 年底，上海市政府负有偿还责任的债务为 4,694.2 亿元，较 2016 年底增长了 4.7%。按审计口径计算，截至 2017 年底，上海市债务率（负有偿还责任的债务/综合财力）为 41.2%，较 2016 年底的 38.8%上升了 2.4 个百分点，远低于国际控制线标准 90%~150%的下限，也低于全国 平均水平。债务限额方面，经国务院批准，2017 年上海市债务限额 7,111.5 亿元。截至 2017 年底，上海市 政府负有偿还责任的债务为 4,694.2 亿元，未来融资空间充足。 分区域来看，截至 2017 年底，上海市本级政府负有偿还责任的债务为 836.5 亿元，占全市的 17.8%，较 2016 年底减少了 20.8%；区级政府负有偿还责任的债务为 3,857.7 亿元，占全市的 82.2%，由于部分辖区仍面临 一定建设压力，存量政府债务较上年有所增加。2017 年上海市发行地方政府债券 783.1 亿元，包括新增债 券 583.0 亿元，全部转贷各区用于重大公益性项目支出；置换债券 200.1 亿元，全部用于置换经 2014 年清 理甄别认定的区级存量政府债务。 表 2：截至 2017 年底上海市政府性债务情况 科目 全市 本级 区级 余额（亿元） 增速（％） 余额（亿元） 增速（％） 余额（亿元） 增速（％） 负有偿还责任的债务 4,694.2 4.7 836.5 -20.8 3,857.7 12.5 其中：政府债券 4,477.6 19.8 661.5 144.9 3,816.1 136.0 资料来源：上海市财政局 债务防控体系方面，上海市政府不断完善地方政府性债务管理制度、进一步创新债务监管方式；同时加强 对政府性债务的全口径管理和动态监控、建立完善地方政府债务风险评估和预警结果的通报制度，政府债 务风险逐步降低。2017 年，市政府出台了《上海市地方政府性债务风险应急处置预案》，建立健全债务风 险应急处置机制，防范政府债务风险。 此外，上海市国资企业综合实力很强，为上海市债务偿付提供保障。根据 2018 年上海国资国企工作会议公 开的数据，截至 2017 年底，地方国有及国有控股企业资产总额超过 18 万亿元；2017 年上海市地方国有企 业实现营业收入 3.2 万亿元，同比增长 7.8%；利润总额 3,430 亿元，同比增长 10.2%；已交税费总额 2,633 亿元，同比增长 7.7%。上海地方国企中，上汽集团、浦发银行、中国太保、绿地集团 4 家企业进入 2017 年《财富》杂志世界 500 强。上港集团、申通集团、机场集团、锦江国际集团 4 家企业进入全球行业前五； 上汽集团、浦发银行、中国太保、绿地集团、光明食品集团、上海建工、东浩兰生集团、上海医药、上海 电气、百联集团、华谊集团、隧道股份、上海纺织、上海仪电、老凤祥、申能集团、上港集团、上海农商 银行等 18 家企业进入 2017 年中国企业 500 强。从国资布局来看，上海市将国资委系统 80%以上的国资集 中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。 与此同时，新一轮国资国企改革在国企分类监管、国资流动平台建设等关键方向持续发力、有序推进。2017 年 1 月，上海市国资委联合市财政局、市金融办和上海证监局下发《关于本市地方国有控股混合所有制企 业员工持股首批试点工作实施方案》（沪国资委改革[2017]18 号）；2017 年 6 月，上海市国资委发布《关 于地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点的通知》（沪国资委改革﹝2017﹞166 号），将上 海电气国轩新能源科技有限公司、上海齐程网络科技有限公司、上海久事智慧体育有限公司、上海新金桥 环保有限公司四家企业，列入上海市地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点名单；2017 年 9 月，上海市国资委发布《关于本市地方国有控股混合所有制企业开展第二批员工持股试点的通知》（沪国