证券投资学 INVESTMENTS 江西财经大学 金融与统计学院
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第十章投资组合管理 组合投资决策 跨国组合投资 投资组合业绩评价 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第十章 投资组合管理 组合投资决策 1 跨国组合投资 2 投资组合业绩评价 3
第十章投资组合管理 学习且的 ■掌握组合投资决策过程； ■了解跨国组合投资的风险； ·了解投资组合业绩评价方法。 学习重点 ■掌握跨国组合投资的风险以及组合投资的业绩评价。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第十章 投资组合管理 ❖学习目的 ▪ 掌握组合投资决策过程； ▪ 了解跨国组合投资的风险； ▪ 了解投资组合业绩评价方法。 ❖学习重点 ▪ 掌握跨国组合投资的风险以及组合投资的业绩评价
第一节 组合投资决策 冬组合投资决策 投资目标 影响因素 资产配置 期望收益 收入 大类资产 流动性 证券分析 风险承担 投资需求 组合构建 税收待遇 组合调整 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 组合投资决策 ❖组合投资决策 投资目标 影响因素 资产配置 期望收益 风险承担 大类资产 证券分析 组合构建 组合调整 收入 流动性 投资需求 税收待遇
第二节 跨国组合投资 ÷跨国组合投资 ·发达市场与新兴市场 ·QFII与QDII ·主权财富基金 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第二节 跨国组合投资 ❖跨国组合投资 ▪ 发达市场与新兴市场 ▪ QFII与QDII ▪ 主权财富基金
第二节 跨国组合投资 冬跨国组合投资的风险 ·汇率风险 ·国家风险 ·政治风险 ·金融风险 ·经济风险 EHMAN BROTHERS 参阅P558~563 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第二节 跨国组合投资 ❖跨国组合投资的风险 ▪ 汇率风险 ▪ 国家风险 •政治风险 •金融风险 •经济风险 参阅P558～563
第二节 跨国组合投资 冬跨国组合投资的好处 ·风险分散化 ·全球化的冲击 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第二节 跨国组合投资 ❖跨国组合投资的好处 ▪ 风险分散化 •全球化的冲击
第三节投资组合业绩评价 机构投资者逐渐取代个人投资者而成为市场的主 流，由此引发了两个问题，第一，个人投资者主 要通过共同基金等资产管理机构来管理自己的财 富，那么，个人投资者如何选择管理能力强、投 资业绩好的资产管理机构呢？第二，共同基金本 身存在“委托代理”问题，高层经理必须要通过 合理的激励制度，来鼓励基金下面各个相对独立 基金的管理层积极发挥自身主动性和能动性，提 高经营业绩。但是，合理的激励制度需要建立在 合理的考核制度之上，这也就涉及到基金经理人 的绩效衡量问题。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第三节 投资组合业绩评价 ❖机构投资者逐渐取代个人投资者而成为市场的主 流，由此引发了两个问题，第一，个人投资者主 要通过共同基金等资产管理机构来管理自己的财 富，那么，个人投资者如何选择管理能力强、投 资业绩好的资产管理机构呢？第二，共同基金本 身存在“委托代理”问题，高层经理必须要通过 合理的激励制度，来鼓励基金下面各个相对独立 基金的管理层积极发挥自身主动性和能动性，提 高经营业绩。但是，合理的激励制度需要建立在 合理的考核制度之上，这也就涉及到基金经理人 的绩效衡量问题
第三节 投资组合业绩评价 冬投资组合收益率 ·平均收益率 ·时间加权收益率 ■现金流加权收益率 ■风险调整收益率 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第三节 投资组合业绩评价 ❖投资组合收益率 ▪ 平均收益率 ▪ 时间加权收益率 ▪ 现金流加权收益率 ▪ 风险调整收益率
第三节 投资组合管理业绩评价 夏普指数(Sharpe's measure) ·夏普指数(Sharpe's measure)是用资产组合的 长期平均超额收益（相对于无风险收益）除以这个 时期该资产组合的收益的标准差。 Sp:投资组合绩效指标； ”。:投资组合在样本期内的平均收益： on: 投资组合承担的总风险。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第三节 投资组合管理业绩评价 ❖夏普指数（Sharpe’s measure） ▪ 夏普指数（Sharpe’s measure）是用资产组合的 长期平均超额收益(相对于无风险收益)除以这个 时期该资产组合的收益的标准差。 ：投资组合承担的总风险。 ：投资组合在样本期内的平均收益； ：投资组合绩效指标； p p p p p f p r S r r S − =