证券投资学 INVESTMENTS 江西财经大学 金融与统计学院
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第九章 资本资产定价理论 资本资产定价模型 套利定价理论 有效市场假说 行为金融与技术分析 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第九章 资本资产定价理论 资本资产定价模型 1 套利定价理论 2 有效市场假说 3 4 行为金融与技术分析
第九章 资本资产定价理论 ÷学习且的 ·掌握CAPM模型的具体含义； ·能够灵活运用CAPM; ·了解套利定价模型； ·了解APT与CAPM的区别； ■掌握有效市场假说的具体含义： ■掌握行为金融的基础知识。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第九章 资本资产定价理论 ❖学习目的 ▪ 掌握CAPM模型的具体含义； ▪ 能够灵活运用CAPM； ▪ 了解套利定价模型； ▪ 了解APT与CAPM的区别； ▪ 掌握有效市场假说的具体含义; ▪ 掌握行为金融的基础知识
第九章 资本资产定价理论 ”学习重点 ·熟练推导CML和SML的表达式； ·熟练运用CAPM进行股票定价； ·熟练掌握APT模型； ·熟练掌握有效市场假说的三种形式及其具体含义。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第九章 资本资产定价理论 ❖学习重点 ▪ 熟练推导CML和SML的表达式； ▪ 熟练运用CAPM进行股票定价； ▪ 熟练掌握APT模型； ▪ 熟练掌握有效市场假说的三种形式及其具体含义
第一节 资本资产定价模型 ·资本资产定价模型CPM的基本假设 ·投资者依据预期收益和标准差进行投资决策 ·投资者永不知足 ·投资者厌恶风险 ·资产无限可分割 ·没有税收和交易成本 ·所有投资者都进行单期投资 ·所有投资者面对相同的无风险收益率 ·所有投资者具有相同的预期 ·所有投资者都是市场价格的接受者 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 ❖资本资产定价模型(CAPM)的基本假设 ▪ 投资者依据预期收益和标准差进行投资决策 ▪ 投资者永不知足 ▪ 投资者厌恶风险 ▪ 资产无限可分割 ▪ 没有税收和交易成本 ▪ 所有投资者都进行单期投资 ▪ 所有投资者面对相同的无风险收益率 ▪ 所有投资者具有相同的预期 ▪ 所有投资者都是市场价格的接受者
第一节资本资产定价模型 冬CAPM要告诉我们什么？ ·有效组合的预期收益和风险之间将是一种什么关 系？ ·对有效组合合适的风险度量尺度是什么？ ·单个证券（或无效组合）的预期收益和风险之间将 是一种什么关系？ ·对单个证券（或无效组合）合适的风险度量尺度是 什么？ 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 ❖CAPM要告诉我们什么？ ▪ 有效组合的预期收益和风险之间将是一种什么关 系？ ▪ 对有效组合合适的风险度量尺度是什么？ ▪ 单个证券(或无效组合)的预期收益和风险之间将 是一种什么关系？ ▪ 对单个证券(或无效组合)合适的风险度量尺度是 什么？
第一节资本资产定价模型 资本资产定价模型(CAPM)的完整表达包括了两 个部分，即资本市场线(CML)和证券市场线 (SML)。 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 ❖资本资产定价模型（CAPM）的完整表达包括了两 个部分，即资本市场线（CML）和证券市场线 （SML）
第一节资本资产定价模型 E(r) 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 E(r) rƒ 1 M 2 3 4
第一节资本资产定价模型 E(r) CML E(tm） rf 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 E(r) rƒ CML M m p ( ) m E r
第一节资本资产定价模型 资本市场线(C☑L)的推导 E(rp)=xEr)+xE(ru) oi=xo2并且x=1-X .Er)=r Era厂rop OM 江西财大金融与统计学院@桂荷发制作
江西财大金融与统计学院 @ 桂荷发制作 第一节 资本资产定价模型 ❖资本市场线（CML）的推导 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) P M M f P f P M P f M r r r r x x r x r x r E E x E E E − = + = = − = + 1 2 2 2 2 2 1 2 并且 1