第十九章投资决策7-1
7-1 第十九章 投资决策
本章学习目标通过学习本章：1.掌握货币时间价值的计算方法：2.理解正确估计现金流量是影响投资决策的关键；3.写掌握投资决策的静态分析方法：4.掌握投资决策的动态分析方法。7-2
7-2 本章学习目标 通过学习本章： 1．掌握货币时间价值的计算方法； 2．理解正确估计现金流量是影响投资决策的关键； 3．掌握投资决策的静态分析方法； 4．掌握投资决策的动态分析方法
总论投资决策的静态主要的经济评价指投资决策的动态分投资决策分析需标析法考虑的相关因素分析法货币时间价值·净现值法投资回收期法按计算基础分类现金流量投资报酬率法·内部收益率法按评价的目的分获利指数法类投资回收期法7-3
7-3 投资决策分析需 考虑的相关因素 主要的经济评价指 标 投资决策的静态 分析法 投资决策的动态分 析法 货币时间价值 现金流量 按计算基础分类 按评价的目的分 类 投资回收期法 投资报酬率法 总论 净现值法 内部收益率法 获利指数法 投资回收期法
第一节投资决策分析需考虑的相关因素一、货币时间价值（一）货币时间价值的概念所谓货币时间价值，是指货币随着时间的推移而形成的增值。通常，我们把100元钱存入银行，1年后便可得到110元（假定银行利率为10%）。也可以说，我们的100元钱经过一年的投资，增长到110元，这多出来的10元钱就是货币的时间价值。从形式上看，这10元钱是银行给予存款人的报酬，是对存款人在一年中放弃使用100元所给予的补偿，但是从实质上看，是银行把存款人的货币又借给了货币的需求者，货币作为社会生产的资本，经过一定时间的运用后，带来了利润，使自身价值实现了增值。货币只有作为资本或者再生产的手段，通过劳动者的劳动才能创造价值，所以，货币作为资本的使用才是货市增值的真正原因。7-4
7-4 第一节 投资决策分析需考虑的相关因素 一、货币时间价值 （一）货币时间价值的概念 所谓货币时间价值，是指货币随着时间的推移而形成的增值。 通常，我们把100元钱存入银行，1年后便可得到110元（假定银行利 率为10%）。也可以说，我们的100元钱经过一年的投资，增长到 110元，这多出来的10元钱就是货币的时间价值。从形式上看，这10 元钱是银行给予存款人的报酬，是对存款人在一年中放弃使用100元 所给予的补偿，但是从实质上看，是银行把存款人的货币又借给了货 币的需求者，货币作为社会生产的资本，经过一定时间的运用后，带 来了利润，使自身价值实现了增值。货币只有作为资本或者再生产的 手段，通过劳动者的劳动才能创造价值，所以，货币作为资本的使用 才是货币增值的真正原因
货币时间价值（二）货币时间价值的计算由于货币时间价值随着时间的推移呈几何级数方式增长，与银行复利的增长方式相同，因此，通常采用银行复利的计算方法来计算货币的时间价值。货币时间价值的计量形式主要有：复利终值、复利现值、年金终值和年金现值。7-5
7-5 货币时间价值 （二）货币时间价值的计算 由于货币时间价值随着时间的推移呈几何级数方式增 长，与银行复利的增长方式相同，因此，通常采用银行复 利的计算方法来计算货币的时间价值。货币时间价值的计 量形式主要有：复利终值、复利现值、年金终值和年金现 值
货币时间价值1.复利终值复利终值是指一定量的本金加上按复利计算的若干期内所得利息的总数，也称为本利和。用公式表示如下：F= P.(1+i)"= P.(F / P,i,n)其中，F表示终值，P表示本金，i表示利率，或称为复利终值系数，为了简化计算手续，可以直接查阅复利终值系数表。7-6
7-6 货币时间价值 1．复利终值 复利终值是指一定量的本金加上按复利计算的若干期 内所得利息的总数，也称为本利和。用公式表示如下： 其中，F表示终值，P表示本金，i表示利率，或称为 复利终值系数，为了简化计算手续，可以直接查阅复利终 值系数表。 (1 / , , ) ( ) n F P i P F P i n = + =
货币时间价值2.复利现值复利现值是指为取得将来某一时点上的本利和，现在所需要的本金，即未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。可见，复利现值计算实际上是复利终值计算的逆运算。用公式表示如下：FP=(1+i)"= F.(P/ F,i,n)其中，或称为复利现值系数，为便于计算，同样可以香查阅复利现值系数表。7-7
7-7 货币时间价值 2．复利现值 复利现值是指为取得将来某一时点上的本利和，现 在所需要的本金，即未来一定时间的特定资金按复利计算 的现在价值。可见，复利现值计算实际上是复利终值计算 的逆运算。用公式表示如下： 其中，或称为复利现值系数，为便于计算，同样可以 查阅复利现值系数表。 ( ) ( / , , ) 1 n F P F P F i n i = = +
货币时间价值3.年金终值年金是指在一定时期内，每间隔相等的时间收入或支付一笔相同的金额。对一个企业进行投资，如果每年可获得一笔固定的收入，称为年金收入。日常生活中人寿保险保费的支付、退休金的领取、零存整取储蓄存款等，都是年金的概念。年金的形式主要有普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等。由于普通年金的形式最为普遍，故这里只介绍普通年金的终值与现值的计算方法。7-8
7-8 货币时间价值 3．年金终值 年金是指在一定时期内，每间隔相等的时间收入或支 付一笔相同的金额。对一个企业进行投资，如果每年可获 得一笔固定的收入，称为年金收入。日常生活中人寿保险 保费的支付、退休金的领取、零存整取储蓄存款等，都是 年金的概念。年金的形式主要有普通年金、先付年金、递 延年金和永续年金等。由于普通年金的形式最为普遍，故 这里只介绍普通年金的终值与现值的计算方法
货币时间价值普通年金的终值是指在一定时期内，每期期末等额的收入或支出按复利计算的本利和，也可以说是若于期复利的终值之和。用公式表示如下：(1+i)" -1F=1= A.(F / A,i,n)i其中，表示年金终值，A表示年金，或称为年金终值系数，可查阅年金终值系数表。7-9
7-9 货币时间价值 普通年金的终值是指在一定时期内，每期期末等额 的收入或支出按复利计算的本利和，也可以说是若干期复 利的终值之和。用公式表示如下： 其中，表示年金终值，A表示年金，或称为年金终值 系数，可查阅年金终值系数表。 (1 ) 1 ( / , , ) n A A i F A A F A i n i + − = =
货币时间价值4.年金现值普通年金现值是指在一定时期内，每期期末等额收入或支出按复利计算的现值之和，也可以说是若于期复利的现值之和。用公式表示如下：Pr = A. -(1+i)*"-= A(PA / A,i,n)i其中，或称为年金现值系数，课查阅年金现值系数表o7-10
7-10 货币时间价值 4．年金现值 普通年金现值是指在一定时期内，每期期末等额收 入或支出按复利计算的现值之和，也可以说是若干期复利 的现值之和。用公式表示如下： 其中，或称为年金现值系数，课查阅年金现值系数表 。 1 (1 ) ( / , , ) n A A i P A A P A i n i − − + = =