第十二章利润分配管理7-1
7-1 第十二章 利润分配管理
本章学习目标通过学习本章：1、了解利润分配原则及分配项目，掌握利润分配顺序：2、理解股利分配政策的相关理论；3、掌握股利分配政策及其优缺点；4、掌握股利的类型和支付过程中的几个重要日期：5、掌握股票股利与股票分割的异同点；6、掌握现金股利、股票股利、股票分割及股票回购对股东权益的影响；7-2
7-2 本章学习目标 通过学习本章： 1、了解利润分配原则及分配项目，掌握利润分配顺序 ； 2、理解股利分配政策的相关理论 ； 3、掌握股利分配政策及其优缺点 ； 4、掌握股利的类型和支付过程中的几个重要日期 ； 5、掌握股票股利与股票分割的异同点 ； 6、掌握现金股利、股票股利、股票分割及股票回购对股东 权益的影响 ；
利润分配管理股票分割与股票股利种类与支付利润分配概述股利利润和股利政策回购·种类基本原则股利理论股票分割项目股利政策的影响支付程序股票回购因素·分配顺序发行动机·发行条件股利政策的内容销售方式优缺点股利政策的类型发行定价大股利政策制定的股票上市程序优缺点7-3
7-3 股利理论 股利政策的影响 因素 股利政策的内容 股利政策的类型 股利政策制定的 程序 利润分配概述 股利利润和股利政策 基本原则 项目 分配顺序 股票分割 股票回购 发行动机 优缺点 利润分配管理 股票分割与股票 回购 种类 支付程序 发行条件 销售方式 发行定价 股票上市 优缺点 股利种类与支付
第一节利润分配概述利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章程的规定，在兼顾股东与债权人及其他利益相关者的利益关系的基础上，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动。课堂思考一、利润分配的基本原则1、依法分配原则借款合同的保护性条款有哪些？2、资本保全原则资本保全是责任有限的现代企业制度的基础性原则之一，企业在分配中不能侵蚀资本。3、充分保护债权人利益原则债权人的利益按照风险承担的顺序及其合同契约的规定，企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务。4、多方及长短期利益兼顾原则7-4
7-4 利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章程的规定， 在兼顾股东与债权人及其他利益相关者的利益关系的基础上，将实现 的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所 有者之间进行分配的活动。 第一节 利润分配概述 一、利润分配的基本原则 1、依法分配原则 2、资本保全原则 资本保全是责任有限的现代企业制度的基础性原则之一，企 业在分配中不能侵蚀资本。 3、充分保护债权人利益原则 债权人的利益按照风险承担的顺序及其合同契约的规定，企 业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务。 4、多方及长短期利益兼顾原则 课堂思考 借款合同的保护性条款有哪些？
第一节利润分配概述二、利润分配的项目（一）法定公积金公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定公积金：当法定公积金累计额到达公司注册资本的50%时，可不再继续提取。任意公积金的提取由股东会根据需要决定。课堂思考公司的公积金主要来源有哪些？7-5
7-5 二、利润分配的项目 （一）法定公积金 公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定公积金；当 法定公积金累计额到达公司注册资本的50%时，可不再继续提取。 任意公积金的提取由股东会根据需要决定。 第一节 利润分配概述 课堂思考 公司的公积金主要来源有哪些？
第一节利润分配概述(二) 股利股利，即企业向投资者分配的利润。股份有限公司原则上应坚持“无利不分”的原则。但若公司用公积金抵补亏损以后，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。知识链接中国证券监督管理委员会于2008年10月9日颁布实施的《关于修改上市公司现金分红若于规定的决定》强调了股利分配中现金分红的重要性，要求上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应当保持持续性和稳定性。此外，作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。7-6
7-6 （二）股利 股利，即企业向投资者分配的利润。 股份有限公司原则上应坚持“无利不分”的原则。但若公司用公积 金抵补亏损以后，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。 第一节 利润分配概述 知识链接 中国证券监督管理委员会于2008年10月9日颁布实施的《关 于修改上市公司现金分红若干规定的决定》强调了股利分配中现金分 红的重要性，要求上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分 配政策应当保持持续性和稳定性。此外，作为上市公司申请公开增发 或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的 利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%
第一节利润分配概述三、利润分配的顺序（一）计算可供分配的利润（二）计提法定公积金（三）计提任意公积金（四）向股东分配股利.o.课堂思考1、利润分配顺序中，首先要弥补亏损，这是遵循了利润分配的哪一项原则？2、企业利润分配的对象是任么？企业的三张基本报表，利润表、资产负债表和现金流量表之间有怎样的关联？7-7
7-7 第一节 利润分配概述 三、利润分配的顺序 （一）计算可供分配的利润 （二）计提法定公积金 （三）计提任意公积金 （四）向股东分配股利 课堂思考 1、利润分配顺序中，首先要弥补亏损，这是遵循了利润分 配的哪一项原则？ 2、企业利润分配的对象是什么？企业的三张基本报表，利 润表、资产负债表和现金流量表之间有怎样的关联？
第二节月股利理论与股利政策一、股利理论（一）股利无关论股利无关论认为，公司股利政策对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。具体而言：1、投资者并不关心公司股利的分配。投资者对股利和资本利得无偏好2、股利的支付比率不影响公司的价值。公司的价值就完全由其投资政策及其获利能力所决定该理论存在一系列严格的假设条件：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解：（2）不存在股票的发行和交易费用：（3）不存在个人或公司所得税：（4）不存在信息不对称（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。7-8
7-8 第二节 股利理论与股利政策 一、股利理论 （一）股利无关论 股利无关论认为，公司股利政策对公司的市场价值（或股票价格）不会 产生影响。具体而言： 1、投资者并不关心公司股利的分配。投资者对股利和资本利得无偏好 2、股利的支付比率不影响公司的价值。公司的价值就完全由其投资政 策及其获利能力所决定 该理论存在一系列严格的假设条件： （1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解； （2）不存在股票的发行和交易费用； （3）不存在个人或公司所得税； （4）不存在信息不对称； （5）经理与外部投资者之间不存在代理成本
第二节股利理论与股利政策“股利无关论”被后来的经济学家视为股利政策理论的基石，主要在于它以隐含的方式告诉人们，在哪些情况下股利政策的变化可能会引起公司的市场价值发生相应变化，后来的股利政策理论，大多是沿着放松上述假设条件的路径而形成的。（二）股利相关论1、税差理论税差理论效应认为：企业的股利政策采取多留少分，有利于投资者减少交纳的所得税，使投资者获得更多的投资收益。2、客户效应理论客户效应理论认为：公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求：公司应该根据投资者的不同需求，对投资者分门别类地制定股利政策。7-9
7-9 第二节 股利理论与股利政策 “股利无关论” 被后来的经济学家视为股利政策理论的基石， 主要在于它以隐含的方式告诉人们，在哪些情况下股利政策的变化 可能会引起公司的市场价值发生相应变化，后来的股利政策理论， 大多是沿着放松上述假设条件的路径而形成的。 （二）股利相关论 1、税差理论 税差理论效应认为：企业的股利政策采取多留少分，有利于投资者减 少交纳的所得税，使投资者获得更多的投资收益。 2、客户效应理论 客户效应理论认为：公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东 对股利政策的需求；公司应该根据投资者的不同需求，对投资者分门 别类地制定股利政策
第二节股利理论与股利政策（二）股利相关论3、“一鸟在手”理论股东在对待股利分配政策态度上表现出来的这种宁愿现在取得确定的股利收益，而不愿意将同等的资金放在未来价值不确定性投资上的态度偏好，被称为“双鸟在林，不如一鸟在手”。O知识链接根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，企业权益价值（企业权益价值=分红总额权益资本成本率）将会上升：反之，随着股利支付率下降，企业的权益价值将会下降。这说明股利政策会对股东价值产生影响，而“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策。7-10
7-10 第二节 股利理论与股利政策 （二）股利相关论 3、 “一鸟在手”理论 股东在对待股利分配政策态度上表现出来的这种宁愿现在取得确定 的股利收益，而不愿意将同等的资金放在未来价值不确定性投资上 的态度偏好，被称为“双鸟在林，不如一鸟在手”。 知识链接 根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东 更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。 当企业股利支付率提高时，企业权益价值（企业权益价值=分红总额/权 益资本成本率）将会上升；反之，随着股利支付率下降，企业的权益 价值将会下降。这说明股利政策会对股东价值产生影响，而“一鸟在 手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股 利分配率的股利政策