中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告.pdf_大学文库

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告独立财务顾问声明 2020年8月26日,山东博汇纸业股份有限公司(以下简称“博汇纸业”或“公司”) 公告宣布金光纸业(中国)投资有限公司(以下简称“金光投资”或“收购人”)向博汇纸业做出现金要约,以每股536元的价格向博汇纸业除收购人控股子公司宁波管箱已持有博汇纸业20.00%股份及受让博汇集团1000%6股权从而间接控制博汇纸业 28.84%股份以外的博汇纸业股份发出的全面收购要约(以下简称“本次要约收购”) 中天国富证券有限公司(以下简称“中天国富”或“本独立财务顾问”)接受博汇纸业董事会委托,担任本次要约收购的独立财务顾问。本财务顾问报告所依据的有关资料由博汇纸业等相关机构及人员提供,并由提供方承诺对其提供的全部资料的真实性、准确性和完整性负责,并不存在虚假记载误导性陈述或重大遗漏除博汇纸业提供的相关信息外,本财务顾问报告所依据的其他信息均来自公开渠道,包括但不限于博汇纸业最近三年的年度报告、2020年半年度报告、资本市场公开数据等本财务顾问报告仅就本次金光投资要约收购博汇纸业股份事宜发表意见,包括博汇纸业的财务状况、要约收购条件是否公平合理、收购可能对公司产生的影响等对投资者根据本报告做出的任何投资决策可能产生的后果,本独立财务顾问不承担任何责任。截至本财务顾问报告签署之日,本独立财务顾问与本次要约收购的所有当事方没有任何关联关系,本独立财务顾问就本次要约收购发表的有关意见完全独立进行本独立财务顾问没有委托和授权任何其他机构和个人提供未在本报告中列载的信息和对本财务顾问报告做任何解释和说明;本独立财务顾问提请投资者认真阅读博汇纸业发布的与本次要约收购相关的各项公告及信息披露资料

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 1 独立财务顾问声明 2020 年 8 月 26 日，山东博汇纸业股份有限公司（以下简称“博汇纸业”或“公司”）公告宣布金光纸业（中国）投资有限公司（以下简称“金光投资”或“收购人”）向博汇纸业做出现金要约，以每股 5.36 元的价格向博汇纸业除收购人控股子公司宁波管箱已持有博汇纸业 20.00%股份及受让博汇集团 100.00%股权从而间接控制博汇纸业 28.84%股份以外的博汇纸业股份发出的全面收购要约（以下简称“本次要约收购”）。中天国富证券有限公司（以下简称“中天国富”或“本独立财务顾问”）接受博汇纸业董事会委托，担任本次要约收购的独立财务顾问。本财务顾问报告所依据的有关资料由博汇纸业等相关机构及人员提供，并由提供方承诺对其提供的全部资料的真实性、准确性和完整性负责，并不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。除博汇纸业提供的相关信息外，本财务顾问报告所依据的其他信息均来自公开渠道，包括但不限于博汇纸业最近三年的年度报告、2020 年半年度报告、资本市场公开数据等。本财务顾问报告仅就本次金光投资要约收购博汇纸业股份事宜发表意见，包括博汇纸业的财务状况、要约收购条件是否公平合理、收购可能对公司产生的影响等。对投资者根据本报告做出的任何投资决策可能产生的后果，本独立财务顾问不承担任何责任。截至本财务顾问报告签署之日，本独立财务顾问与本次要约收购的所有当事方没有任何关联关系，本独立财务顾问就本次要约收购发表的有关意见完全独立进行；本独立财务顾问没有委托和授权任何其他机构和个人提供未在本报告中列载的信息和对本财务顾问报告做任何解释和说明；本独立财务顾问提请投资者认真阅读博汇纸业发布的与本次要约收购相关的各项公告及信息披露资料

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 2 目录独立财务顾问声明 .................................................... 1 释义 ................................................................ 4 第一节收购人及其关联方基本情况 ...................................... 5 一、收购人基本情况 .................................................. 5 二、收购人控股股东、实际控制人 ...................................... 6 三、收购人已持有上市公司股份的种类、数量、比例 ..................... 12 四、收购人的主要业务及最近三年财务状况的说明 ....................... 12 五、收购人最近五年内受到处罚和涉及诉讼、仲裁的情况 ................. 13 六、收购人的管理人员情况 ........................................... 14 七、收购人及控股股东、实际控制人拥有境内、境外其他上市公司及金融机构5% 以上股份的情况 ..................................................... 14 第二节本次要约收购概况 ............................................ 16 一、收购人关于本次要约收购的决定 ................................... 16 二、要约收购目的 ................................................... 16 三、收购人作出本次要约收购决定已经履行的决策程序 ................... 17 四、本次要约收购的股份情况 ......................................... 17 五、要约价格及其计算基础 ........................................... 18 六、要约收购资金的有关情况 ......................................... 18 七、要约收购期限 ................................................... 19 八、要约收购的约定条件 ............................................. 19 九、股东预受要约的方式和程序 ....................................... 19 十、股东撤回预受要约的方式和程序 ................................... 21 十一、受要约人委托办理要约收购中相关股份预受、撤回、结算、过户登记等事宜的证券公司 ....................................................... 22 十二、本次要约收购是否以终止被收购公司的上市地位为目的 ............. 22 十三、收购人在未来12个月内继续增持公司股份的计划 ................... 22 第三节博汇纸业财务情况分析 ........................................ 23 一、主要财务数据 ................................................... 23 二、盈利能力 ....................................................... 24

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 3 三、偿债能力 ....................................................... 24 四、营运能力 ....................................................... 24 第四节对本次要约收购价格的分析 ..................................... 25 一、本次要约收购价格的合规性分析 ................................... 25 二、上市公司股票价格分析 ........................................... 25 三、上市交易股票的流通性 ........................................... 25 四、被收购公司社会公众股东是否接受要约的建议 ....................... 26 第五节独立财务顾问对本次要约收购的基本意见 ......................... 27 一、本次要约收购的收购人的主体资格 ................................. 27 二、本次要约收购的收购人履约能力评价 ............................... 27 三、本次要约收购对上市公司的影响 ................................... 28 四、本次要约收购的后续计划 ......................................... 30 五、收购人不存在利用上市公司的资产或由上市公司为本次收购提供财务资助的情形 ............................................................... 31 六、对本次要约收购价格的评价及对除收购人及其一致行动人之外的公司股东的建议 ............................................................... 31 七、对本次要约收购的结论意见 ....................................... 32 第六节本次要约收购的风险提示 ....................................... 33 一、股票交易价格出现波动的风险 ..................................... 33 二、不具备上市条件的风险 ........................................... 33 第七节独立财务顾问在最近6个月内持有或买卖被收购公司及收购方股份的情况说明 ............................................................... 35 第八节备查文件 .................................................... 36

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告释义本财务顾问报告中,除非另有所指,下列简称具有如下特定含义: 博汇纸业、上市公司、公司、本公司、被收购人指山东博汇纸业股份有限公司,60966H 博汇集团指山东博汇集团有限公司金光投资、收购人指金光纸业(中国)投资有限公司宁波管箱指宁波亚洲纸管纸箱有限公司收购人以要约价格向除收购人控股子公司宁波管箱已持有博本次收购、本次要约收购指汇纸业200%股份及受让博汇集团1000联权从而间接控制博汇纸业28.84%股份以外的其他无限售条件流通股进行的全面要约收购报告书、要约收购报告书/指/就本次要约收购而编写的《山东博汇纸业股份有限公司要约收购报告书》要约收购报告书摘要指號本次要约收购而编写的(山东博江纸业股份有限公司要约独立财务顾问、中天国富指中天国富证券有限公司《关于收到要约收购报告指/东博汇纸业股份有限公司关于收到要约收购报告书摘要书摘要的提示性公告》的提示性公告》《股权转让意向书》指/金光投资与杨延良、李秀荣就博汇集团10000权转让事项签署的《股权转让意向书》《股权转让协议》指|金龙投与场快:条务就博江集团10权转让事本次股权转让指股权转让协议项下的股权转让事项要约价格指本次要约收购项下的每股要约收购价格中国证监会指中国证券监督管理委员会上交所指上海证券交易所登记结算公司上海分公司指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》(2019年修订) 《收购管理办法》指《上市公司收购管理办法》(2020年修订) 《上交所上市规则》指《上海证券交易所股票上市规则》(2019年修订) 元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元最近三年指2017年、2018年、2019年最近三年及一期 2017年、2018年、2019年及2020年半年度

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 4 释义本财务顾问报告中，除非另有所指，下列简称具有如下特定含义：博汇纸业、上市公司、公司、本公司、被收购人指山东博汇纸业股份有限公司，600966.SH 博汇集团指山东博汇集团有限公司金光投资、收购人指金光纸业（中国）投资有限公司宁波管箱指宁波亚洲纸管纸箱有限公司本次收购、本次要约收购指收购人以要约价格向除收购人控股子公司宁波管箱已持有博汇纸业 20.00%股份及受让博汇集团 100.00%股权从而间接控制博汇纸业 28.84%股份以外的其他无限售条件流通股进行的全面要约收购报告书、要约收购报告书指就本次要约收购而编写的《山东博汇纸业股份有限公司要约收购报告书》要约收购报告书摘要指就本次要约收购而编写的《山东博汇纸业股份有限公司要约收购报告书摘要》独立财务顾问、中天国富指中天国富证券有限公司《关于收到要约收购报告书摘要的提示性公告》指《山东博汇纸业股份有限公司关于收到要约收购报告书摘要的提示性公告》《股权转让意向书》指金光投资与杨延良、李秀荣就博汇集团 100.00%股权转让事项签署的《股权转让意向书》《股权转让协议》指金光投资与杨延良、李秀荣就博汇集团 100.00%股权转让事项签署的《股权转让协议》本次股权转让指股权转让协议项下的股权转让事项要约价格指本次要约收购项下的每股要约收购价格中国证监会指中国证券监督管理委员会上交所指上海证券交易所登记结算公司上海分公司指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》（2019 年修订）《收购管理办法》指《上市公司收购管理办法》（2020 年修订）《上交所上市规则》指《上海证券交易所股票上市规则》（2019 年修订）元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元最近三年指 2017 年、2018 年、2019 年最近三年及一期指 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年半年度

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告第一节收购人及其关联方基本情况收购人基本情况 (一)收购人概况公司名称金光纸业(中国)投资有限公司有限责任公司(台港澳法人独资) 公司住所上海市虹口区东大名路501号65层法定代表人黄志源注册资本美元5380000万元统一社会信用代码913100070920434A 、在国家鼓励和允许外商投资的林业营造、林业产品、各种纸张、纸产品深度加工、化工原料、机械设备等领域进行投资:二、受其所投资的企业的书面委托(经董事会一致通过),向这些企业提供下列服务:1、协助或代理其所投资的企业从国内外采购这些企业自用的机器设备、办公设备和生产所需原材料、元器件、零部件和在国内外销售这些企业生产的产品,并提供售后服务,2、经外汇管理部门的同意,在其所投资的企业之间平衡外汇,3、协助其所投资企业招聘员工并提供人员培训、市场开发以及新产品新技术的研究和开发服务,4、协助其所投资企业寻求贷款及提供担保,5、在国内外市场以代理或经销方式销售其所投资企业生产的产品,6、为其所投资企业提供运输、仓储等综合服务, 经营范围为公司投资者提供咨询服务,四、在境内收购不涉及出口配额、出口许可证管理的商品出口,五、为其所投资企业的产品的国内经销商、代理商以及与本公司、本公司之母公司签有技术转让协议的国内公司、企业提供相关的技术培训,六、在所投资企业投产前或所投资企业新产品投产前,为进行市场开发,经原审批部门批准,从母公司进口少量与所投资企业生产产品相同或相似的非进口配额管理的产品在国内试销,7、在中国境内设立科研开发中心或部门,从事新产品及高新技术的研究开发、转让其研究开发成果,并提供相应的技术服务;八、为关联公司提供与其投资有关的市场信息、投资政策等咨询服务,九、为所投资企业提供机器和办公设备的经营性租赁服务,十、为母公司生产的产品提供售后服务(具体内容详见批准证书)。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】成立日期 1999年02月02日营业期限 1999年02月02日至2049年02月01日股东情况富龙投资集团有限公司(香港) 通讯地址上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场65楼联系电话 021-22838888 (二)收购人股权控制关系

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 5 第一节收购人及其关联方基本情况一、收购人基本情况（一）收购人概况公司名称金光纸业（中国）投资有限公司公司类型有限责任公司（台港澳法人独资）公司住所上海市虹口区东大名路 501 号 65 层法定代表人黄志源注册资本美元 538,000.000 万元统一社会信用代码 91310000710920434A 经营范围一、在国家鼓励和允许外商投资的林业营造、林业产品、各种纸张、纸产品深度加工、化工原料、机械设备等领域进行投资；二、受其所投资的企业的书面委托（经董事会一致通过），向这些企业提供下列服务：1、协助或代理其所投资的企业从国内外采购这些企业自用的机器设备、办公设备和生产所需原材料、元器件、零部件和在国内外销售这些企业生产的产品，并提供售后服务，2、经外汇管理部门的同意，在其所投资的企业之间平衡外汇，3、协助其所投资企业招聘员工并提供人员培训、市场开发以及新产品、新技术的研究和开发服务，4、协助其所投资企业寻求贷款及提供担保，5、在国内外市场以代理或经销方式销售其所投资企业生产的产品，6、为其所投资企业提供运输、仓储等综合服务，三、为公司投资者提供咨询服务，四、在境内收购不涉及出口配额、出口许可证管理的商品出口，五、为其所投资企业的产品的国内经销商、代理商以及与本公司、本公司之母公司签有技术转让协议的国内公司、企业提供相关的技术培训，六、在所投资企业投产前或所投资企业新产品投产前，为进行市场开发，经原审批部门批准，从母公司进口少量与所投资企业生产产品相同或相似的非进口配额管理的产品在国内试销，7、在中国境内设立科研开发中心或部门，从事新产品及高新技术的研究开发、转让其研究开发成果，并提供相应的技术服务；八、为关联公司提供与其投资有关的市场信息、投资政策等咨询服务，九、为所投资企业提供机器和办公设备的经营性租赁服务，十、为母公司生产的产品提供售后服务（具体内容详见批准证书）。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】成立日期 1999 年 02 月 02 日营业期限 1999 年 02 月 02 日至 2049 年 02 月 01 日股东情况富龙投资集团有限公司（香港）通讯地址上海市虹口区东大名路 501 号上海白玉兰广场 65 楼联系电话 021-2283 8888 （二）收购人股权控制关系

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告截至本财务顾问报告签署日,收购人控股股东为富龙投资集团有限公司,实际控制人为黄志源先生收购人与其控股股东及实际控制人之间的股权关系结构图如下: First Golden Pulp &Paper Limited(British Virgin Island 100% Golden Pulp &Paper Ltd Mcbeal Investment ltd Eurotrade Developments Other Shareholders (British virgin Island) Ltd (British Virgin Island) 5.5% 291% 100% APP中国集团有限公司(百慕大 APP China Group Limited (Berm 100% 亚洲浆纸业股份有限公司(新加坡) Asia Pulp &Paper Company( China) Pte Ltd (Singapore) 100%6 亚洲浆纸业中国控股有限公司(毛里求斯) APP China Holding Limited (Mauritius) 100% 富龙投资集团有限公司(香港) Ever Dragon Investment Group Limited (HongKong) 金光纸业(中国)投资有限公司 Sinor Mas paper(China) Investment Co. Ltd (PRC 收购人具体股权结构即控股关联关系如下: 黄志源先生基于境外信托安排通过 First Golden Pulp& Paper Limited享有 Golden Pulp.& Paper Limited100.00%受益所有权。 Golden Pulp& Paper Limited持有 APP中国集团有限公司(百慕大)5939%股权,是单一最大股东,可以控制API 中国集团有限公司(百慕大);APP中国集团有限公司(百慕大)持有亚洲浆纸业股份有限公司(新加坡)10000%股权;亚洲浆纸业股份有限公司(新加坡)持有亚洲浆纸业中国控股有限公司(毛里求斯)1000%股权:亚洲浆纸业中国控股有限公司(毛里求斯)持有富龙投资集团有限公司(香港)10000%股权;富龙投资集团有限公司(香港)持有金光纸业(中国)投资有限公司10000%股权。基于上述控制关系,黄志源先生控制 Golden Pulp& Paper Limited及其下属公司,因此,黄志源先生为收购人的实际控制人。收购人控股股东、实际控制人 (一)收购人控股股东及实际控制人情况

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告截至本财务顾问报告签署日,金光投资控股股东、实际控制人基本信息如下: 名称富龙投资集团有限公司(香港) 负责人黄志源中国香港九龙尖沙咀麽地道68号帝国中心5楼501- 通讯地址 04A E UNIT 501-4A. 5F. EMPIRE CENTRE. 68 MODY ROAD TSIM SHA TSUL KOWLOON. HONG KONG 邮政编码 999077 联系人蔡正贤联系电话 +85227330411 截至本财务顾问报告签署日,收购人的实际控制人为黄志源先生,黄志源先生主要情况如下黄志源先生为印尼爱国华侨黄奕聪先生之长子,1944年12月出生,新加坡国籍, 大学学历。在周恩来总理的关心下,1%60年被父亲送往中国求学,1963年考入北京大学数学力学系,1968年毕业。70年代初,黄志源返回印尼,加入其父黄奕聪先生创立的印尼金光集团。现任金光投资董事长、总裁,兼任 APP China holding总裁。1989年,为表彰黄志源先生的杰岀才能和业绩,印尼政府管理协会授予他杰出管理奖。在中国,黄志源先生亦获得宁波、镇江荣誉市民等称号,以及镇江市人民奖章的荣誉。208年7月23 日, Resource Information Systems,ln宣布总裁黄志源先生为2008年全球浆纸行业最具影响力人物。2010年7月8日,黄志源获北京大学颁发名誉博士荣誉。作为华人,黄志源先生非常关心中国的经济发展,积极参与并不断扩大在华投资 (二)收购人及其控股股东、实际控制人所控制的核心企业和核心业务情况序号公司名称主营业务注册资本注册资本持股比例币种 (千元) (%) 1金光纸业(中国)投资有限公司投资公司美元 5.380.000 100.00 2金东纸业(江苏)股份有限公司造纸业人民币 15453.377 9742 海南金海浆纸业有限公司浆纸业人民币 10.111794 9848 海南金华林业有限公司林业美元 59.000 100.00 5 宁波亚洲纸管纸箱有限公司造纸业美元 397.800 100.00 6 宁波中华纸业有限公司造纸业人民币 1.848813 宁波亚洲浆纸业有限公司造纸业美元 698654 94.46 宁波金翔纸业有限公司造纸业美元 12,000 9567

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 7 截至本财务顾问报告签署日，金光投资控股股东、实际控制人基本信息如下：名称富龙投资集团有限公司（香港）负责人黄志源通讯地址中国香港九龙尖沙咀麽地道 68 号帝国中心 5 楼 501- 504A 室 UNIT 501-4A, 5F., EMPIRE CENTRE, 68 MODY ROAD, TSIM SHA TSUI, KOWLOON, HONG KONG 邮政编码 999077 联系人蔡正贤联系电话 +852 2733 0411 截至本财务顾问报告签署日，收购人的实际控制人为黄志源先生，黄志源先生主要情况如下：黄志源先生为印尼爱国华侨黄奕聪先生之长子，1944 年 12 月出生，新加坡国籍，大学学历。在周恩来总理的关心下，1960 年被父亲送往中国求学，1963 年考入北京大学数学力学系，1968 年毕业。70 年代初，黄志源返回印尼，加入其父黄奕聪先生创立的印尼金光集团。现任金光投资董事长、总裁，兼任 APP China Holding总裁。1989年，为表彰黄志源先生的杰出才能和业绩，印尼政府管理协会授予他杰出管理奖。在中国，黄志源先生亦获得宁波、镇江荣誉市民等称号，以及镇江市人民奖章的荣誉。2008年 7月 23 日，Resource Information Systems, Inc.宣布总裁黄志源先生为 2008年全球浆纸行业最具影响力人物。2010 年 7 月 8 日，黄志源获北京大学颁发名誉博士荣誉。作为华人，黄志源先生非常关心中国的经济发展，积极参与并不断扩大在华投资。（二）收购人及其控股股东、实际控制人所控制的核心企业和核心业务情况序号公司名称主营业务注册资本币种注册资本（千元）持股比例（%） 1 金光纸业（中国）投资有限公司投资公司美元 5,380,000 100.00 2 金东纸业（江苏）股份有限公司造纸业人民币 15,453,377 97.42 3 海南金海浆纸业有限公司浆纸业人民币 10,111,794 98.48 4 海南金华林业有限公司林业美元 59,000 100.00 5 宁波亚洲纸管纸箱有限公司造纸业美元 397,800 100.00 6 宁波中华纸业有限公司造纸业人民币 1,848,813 89.17 7 宁波亚洲浆纸业有限公司造纸业美元 698,654 94.46 8 宁波金翔纸业有限公司造纸业美元 12,000 95.67

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告金鑫(清远)纸业有限公司造纸业美元 100.00 10杭州金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 7.500 金光纸业(昆明)有限公司纸业贸易公司美元 1.000 98.07 12金光纸业(青岛)有限公司纸业贸易公司美元 13金光纸业(深圳)有限公司纸业贸易公司美元 4.875 9807 金光纸业(西安)有限公司纸业贸易公司美元 5.000 9807 15湖北金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 4,000 9807 公司产品服务有限纸业贸易公司美元 2,500 98.07 金光纸业(郑州)有限公司纸业贸易公司美元 18 金光纸业(东莞)有限公司纸业贸易公司美元 2,000 19上海金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 18.234 金光林浆纸业贸易(北京)有限 0 纸业贸易公司美元 5.750 98.07 21 金光纸业(成都)有限公司纸业贸易公司美元 3.750 07 金光纸业(大连)有限公司纸业贸易公司美元 1,875 9807 金光纸业(厦门)有限公司纸业贸易公司美元 3,750 9807 24 金光纸业(浙江)有限公司纸业贸易公司美元 4.250 9807 25 金光纸业(广州)有限公司纸业贸易公司美元 5,750 9807 金华盛纸业(苏州工业园区)有 26 公司造纸业美元 557.175 98.07 金光(中国)浆纸技术研发中心有限公司浆纸研发人民币 200.000 100 28亚龙纸制品(昆山)有限公司造纸业美元 60.000 100.00 亚洲纸业(上海)有限公司造纸业美 12000 100.00 金海纸制品(昆山)有限公司造纸业美元 20.400 100.00 亚龙(上海)商贸有限公司造纸业美元 1880 100.00 金奉源纸业(上海)有限公司美元 50.000 80.00 广西金桂浆纸业有限公司浆纸业人民币 l1724.1284 9709 宁波亚洲纸器纸品有限公司美元 12,000 100.00 35金钰(清远)卫生纸有限公司造纸业美元 20.000 100.00 沈阳金新浆纸业有限公司造纸业美元 10000 95.00 6789 金光纸业(无锡)有限公司纸业贸易公司美元 30.000 9936 南昌金红叶纸业有限公司造纸业人民币 37,100 汶瑞机械(山东)有限公司机械美元 8.000 58.38 40元利胜贸易(苏州)有限公司纸业贸易公司人民币 500.000 4741

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 8 9 金鑫（清远）纸业有限公司造纸业美元 20,130 100.00 10 杭州金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 7,500 98.07 11 金光纸业（昆明）有限公司纸业贸易公司美元 1,000 98.07 12 金光纸业（青岛）有限公司纸业贸易公司美元 3,750 98.07 13 金光纸业（深圳）有限公司纸业贸易公司美元 4,875 98.07 14 金光纸业（西安）有限公司纸业贸易公司美元 5,000 98.07 15 湖北金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 4,000 98.07 16 金光纸业（天津）产品服务有限公司纸业贸易公司美元 2,500 98.07 17 金光纸业（郑州）有限公司纸业贸易公司美元 2,500 98.07 18 金光纸业（东莞）有限公司纸业贸易公司美元 2,000 98.07 19 上海金光纸业产品服务有限公司纸业贸易公司美元 18,234 98.07 20 金光林浆纸业贸易（北京）有限公司纸业贸易公司美元 5,750 98.07 21 金光纸业（成都）有限公司纸业贸易公司美元 3,750 98.07 22 金光纸业（大连）有限公司纸业贸易公司美元 1,875 98.07 23 金光纸业（厦门）有限公司纸业贸易公司美元 3,750 98.07 24 金光纸业（浙江）有限公司纸业贸易公司美元 4,250 98.07 25 金光纸业（广州）有限公司纸业贸易公司美元 5,750 98.07 26 金华盛纸业（苏州工业园区）有限公司造纸业美元 557,175 98.07 27 金光（中国）浆纸技术研发中心有限公司浆纸研发人民币 200,000 100.00 28 亚龙纸制品（昆山）有限公司造纸业美元 60,000 100.00 29 亚洲纸业（上海）有限公司造纸业美元 12,000 100.00 30 金海纸制品（昆山）有限公司造纸业美元 20,400 100.00 31 亚龙（上海）商贸有限公司造纸业美元 1,880 100.00 32 金奉源纸业（上海）有限公司造纸业美元 50,000 80.00 33 广西金桂浆纸业有限公司浆纸业人民币 11,724,128.4 97.09 34 宁波亚洲纸器纸品有限公司造纸业美元 12,000 100.00 35 金钰（清远）卫生纸有限公司造纸业美元 20,000 100.00 36 沈阳金新浆纸业有限公司造纸业美元 10,000 95.00 37 金光纸业（无锡）有限公司纸业贸易公司美元 30,000 99.36 38 南昌金红叶纸业有限公司造纸业人民币 37,100 52.94 39 汶瑞机械（山东）有限公司机械美元 8,000 58.38 40 元利胜贸易（苏州）有限公司纸业贸易公司人民币 500,000 47.41

中天国富证券有限公司关于金光纸业(中国)投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告金红叶纸业集团有限公司造纸业美元 1,349,950 7901 42 洋浦金港置业有限公司地产人民币 30,000 金红叶纸业(福州)有限公司造纸业美元 84.26 海南金红叶纸业有限公司造纸业人民币 770.000 7901 45 金红叶纸业(沈阳)有限公司造纸业美元 3,850 84.26 遂宁金红叶纸业有限公司人民币 240.000 84.26 海南金盛浦纸业有限公司造纸业人民币 256.000 84.26 4 金红叶纸业(天津)有限公司造纸业美元 15,000 84.26 广西金太阳林业有限公司林业美元 3442 100.00 文山金文山丰产林有限公司林业人民币 140.300 100.00 成都金红叶纸业有限公司造纸业人民币 219,600 52金红叶纸业(哈尔滨)有限公司造纸业人民币 37.000 59.26 金清远丰产林(纸材)基地有限公司林业人民币 100.000 100.00 上海金虹桥国际置业有限公司人民币 200.000 100.00 河源金美科技林业有限公司林业人民币 7.450 100.00 苏州金治胜包装材料有限公司包装材料人民币 15000 10000 金格(苏州工业园区)自动化设备有限公司设备人民币 9,274 58金红叶纸业(青岛)有限公司造纸业美元 69.22 59 辽宁金叶纸业有限公司造纸业人民币 218.000 7901 金红叶纸业(湖北)有限公司造纸业人民币 1453.452 7923 61金光创利办公纸品(上海)有限纸业贸易公司人民币公司 80,000 100.00 四川金红叶纸业有限公司造纸业人民币 59.26 长沙金红叶纸业有限公司造纸业人民币 97,600 7901 64 金红叶纸业(咸阳)有限公司造纸业人民币 17.540 7901 65 合肥金红叶纸业有限公司造纸业人民币 118.800 6757 金红叶纸业(南宁)有限公司造纸业人民币 70.350 7901 开封金红叶纸业有限公司造纸业人民币 43,250 金翌贸易(上海)有限公司纸业贸易公司美元 00.000 100.00 Moral finance limited 投资公司港币 100.00 金桂贸易(香港)有限公司纸业贸易公司港币 70.000 乐美包装(上海)有限公司造纸业美元 2.500 100.00 洋浦盛利纸业有限公司人民币 230.000 91.60 洋浦盛泰纸业有限公司造纸业人民币 224.000 0.55

中天国富证券有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东博汇纸业股份有限公司之独立财务顾问报告 9 41 金红叶纸业集团有限公司造纸业美元 1,349,950 79.01 42 洋浦金港置业有限公司地产人民币 30,000 98.48 43 金红叶纸业（福州）有限公司造纸业美元 9,500 84.26 44 海南金红叶纸业有限公司造纸业人民币 1,770,000 79.01 45 金红叶纸业（沈阳）有限公司造纸业美元 3,850 84.26 46 遂宁金红叶纸业有限公司造纸业人民币 240,000 84.26 47 海南金盛浦纸业有限公司造纸业人民币 256,000 84.26 48 金红叶纸业（天津）有限公司造纸业美元 15,000 84.26 49 广西金太阳林业有限公司林业美元 3,442 100.00 50 文山金文山丰产林有限公司林业人民币 140,300 100.00 51 成都金红叶纸业有限公司造纸业人民币 219,600 81.89 52 金红叶纸业（哈尔滨）有限公司造纸业人民币 37,000 59.26 53 金清远丰产林（纸材）基地有限公司林业人民币 100,000 100.00 54 上海金虹桥国际置业有限公司地产人民币 1,200,000 100.00 55 河源金美科技林业有限公司林业人民币 7,450 100.00 56 苏州金治胜包装材料有限公司包装材料人民币 15,000 100.00 57 金格（苏州工业园区）自动化设备有限公司设备人民币 9,274 0 58 金红叶纸业（青岛）有限公司造纸业美元 30,000 69.22 59 辽宁金叶纸业有限公司造纸业人民币 218,000 79.01 60 金红叶纸业（湖北）有限公司造纸业人民币 1,453,452 79.23 61 金光创利办公纸品（上海）有限公司纸业贸易公司人民币 80,000 100.00 62 四川金红叶纸业有限公司造纸业人民币 215,000 59.26 63 长沙金红叶纸业有限公司造纸业人民币 97,600 79.01 64 金红叶纸业（咸阳）有限公司造纸业人民币 17,540 79.01 65 合肥金红叶纸业有限公司造纸业人民币 118,800 67.57 66 金红叶纸业（南宁）有限公司造纸业人民币 70,350 79.01 67 开封金红叶纸业有限公司造纸业人民币 43,250 59.26 68 金翌贸易（上海）有限公司纸业贸易公司美元 100,000 100.00 69 Moral Finance Limited 投资公司港币 1 100.00 70 金桂贸易（香港）有限公司纸业贸易公司港币 70,000 96.76 71 乐美包装（上海）有限公司造纸业美元 2,500 100.00 72 洋浦盛利纸业有限公司造纸业人民币 230,000 91.60 73 洋浦盛泰纸业有限公司造纸业人民币 224,000 90.55