第四节动态评价方法 ·绝对经济效果检验 。多方案比选一一方案之间的关系 。互斥方案比选方法 ÷增量法 寿命期不等问题的处理 冬相关方案比选方法 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 2 第四节 动态评价方法 ❖ 绝对经济效果检验 ❖ 多方案比选－－方案之间的关系 ❖ 互斥方案比选方法 ❖ 增量法 ❖ 寿命期不等问题的处理 ❖ 相关方案比选方法
绝对经济效果检验 ·净现值方法 ÷净年值法 。内部收益率 静态与动态投资回收期 。投资收益率 ·绝对经济效果检验是技术经济评价的基础。 3 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 3 绝对经济效果检验 ❖ 净现值方法 ❖ 净年值法 ❖ 内部收益率 ❖ 静态与动态投资回收期 ❖ 投资收益率 ❖ 绝对经济效果检验是技术经济评价的基础
例：某方案的净现金流量如下图，假定这现率为10%，求该 方案的净现值，并判断方案是否可行？ 解： -12 3 3 5 2 3 NPV=∑NCF(P/F,0.1,t) t=0 =-12×1+3×0.909+3×0.826+5×0.751+1.5×0.683 =-2.0155(万元)<0 .此方案不可行。 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 4 例：某方案的净现金流量如下图，假定这现率为10%，求该 方案的净现值，并判断方案是否可行？ 解： 0 1 2 3 4 -12 3 3 5 1.5 此方案不可行。 万元） = − = − + + + + = = 2.0155( 0 12 1 3 0.909 3 0.826 5 0.751 1.5 0.683 ( / ,0.1, ) 4 t 0 t NPV NCF P F t
例：某方案的净现金流量如图，求此方案的内部收益率。 -1000 -800500500500 1200 0 2 345 解：NPV=-1000一 800(P/F,i,1)+500(P/A,i,4)P/F,i,1)+700(P/F,i,5)=0 试算 i=12% 得NPV=39>0 i=15% 得NPV=-106<0 所以，12%<IRR<15% 5 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 5 例：某方案的净现金流量如图，求此方案的内部收益率。 －1000 －800 500 500 500 1200 0 1 2 3 4 5 解：NPV=－1000－ 800(P/F,i,1)+500(P/A,i,4)(P/F,i,1)+700(P/F,i,5)=0 试算 i=12% 得NPV=39>0 i=15% 得NPV=－106<0 所以，12%<IRR<15%
多方案比选 。方案之间的关系 ÷独立方案 ”互斥方案 ÷相关方案：完全互斥、现金流相关、资金约 束、互补关系、混合相关 原则：计算期与考察时间、费用与收益识别、 风险水平可比性、使用假定的合理性。 6 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 6 多方案比选 ❖ 方案之间的关系 ❖ 独立方案 ❖ 互斥方案 ❖ 相关方案：完全互斥、现金流相关、资金约 束、互补关系、混合相关 ❖ 原则：计算期与考察时间、费用与收益识别、 风险水平可比性、使用假定的合理性
互斥方案的比选方法 。增量分析方法的原理 增量分方法的指标 ÷寿命期不等问题的处理 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 7 互斥方案的比选方法 ❖ 增量分析方法的原理 ❖ 增量分析方法的指标 ❖ 寿命期不等问题的处理
问题示例 现有AB两个投资方案，寿命年限相同，其它资料如下表，试问哪个方案有利？ 方案 投资额 净现值 内部收益率 A 200万元 160万元 30% B 300万元 175万元 25% B方案净现值比A方案大15万元，B比A有利，但A的内部收益率比B大5%， A方案有利，相互矛盾。实际上，两种结论都不完全。 由此可见，在单方案分析中所得出的概念，不能直接适用于多方案选择。 8 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 8 现有AB两个投资方案，寿命年限相同，其它资料如下表，试问哪个方案有利？ 方案 投资额 净现值 内部收益率 A 200万元 160万元 30% B 300万元 175万元 25% B方案净现值比A方案大15万元，B比A有利，但A的内部收益率比B大5%， A方案有利，相互矛盾。实际上，两种结论都不完全。 由此可见，在单方案分析中所得出的概念，不能直接适用于多方案选择。 问题示例
增量法的基本原理 对于投资额不等的互斥方案，技术经济分析 的出发点是：增量投资能否带来满意的增量 收益。 。通过比较两个方案现金流的差异构造一个差 额投资与差额收益的虚拟方案，评价虚拟方 案的经济性（绝对经济效果检验）。 ÷一个方案是另一个方案的机会成本。 9 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 9 增量法的基本原理 ❖ 对于投资额不等的互斥方案，技术经济分析 的出发点是：增量投资能否带来满意的增量 收益。 ❖ 通过比较两个方案现金流的差异构造一个差 额投资与差额收益的虚拟方案，评价虚拟方 案的经济性（绝对经济效果检验）。 ❖ 一个方案是另一个方案的机会成本
-18 2.5 A 2 3 -12 3 3 5 B 2 3 4 2 1 -6 0.5 A-B 虚拟方案 2 3 4 10 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 10 0 1 2 3 4 2.5 6 5 4 -18 0 1 2 3 4 -12 3 3 5 2 0 1 2 3 4 0.5 2 1 -6 1 A B A－B 虚拟方案
差额净现值法 。见教材91页 。原理：计算差额净现金流的现值。 标准：△NPV>O,投资大的方案为优，否则 投资小的方案为优。 ÷△NPV=NPVA-NPVB ~推论：直接使用净现值最大原则 ÷推论：净年值、费用现值、费用年值 1 吉林大学管理学院版权所有
吉林大学管理学院版权所有 11 差额净现值法 ❖ 见教材91页 ❖ 原理：计算差额净现金流的现值。 ❖ 标准：∆NPV>0，投资大的方案为优，否则 投资小的方案为优。 ❖ ∆NPV＝NPVA－NPVB ❖ 推论：直接使用净现值最大原则 ❖ 推论：净年值、费用现值、费用年值