上帝久鱼大学安泰管理学院 第三章 证券市场分析 主讲：仲健心 安泰经济与管理学院金融系 2007年9月
上游汽道大号 安泰营理学院 内容 一、证券市场概述 三、流通市场 1.证券市场的功能 1.证券市场的流动性 证券市场概述 2.证券市场的参与者 2.二级市场的结构 3.证券市场的结构 3.证券交易 发行市场 4.保证金交易制度与卖空机制 二、发行市场 5.证券交易动机和驱动力 流通市场 1.发行方式 四、股价指数 2.发行价格 1.股价指数的编制方法 股价指数 2.国内外主要股价指数介绍 2
2 一、证券市场概述 1.证券市场的功能 2.证券市场的参与者 3.证券市场的结构 二、发行市场 1.发行方式 2.发行价格 三、流通市场 1.证券市场的流动性 2.二级市场的结构 3.证券交易 4.保证金交易制度与卖空机制 5.证券交易动机和驱动力 四、股价指数 1.股价指数的编制方法 2.国内外主要股价指数介绍 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数
许气道大号 安泰管理学院 一、证券市场概述 证券市场的功能 筹集资金 证券市场概述 资产定价 提供证券的流动性 发行市场 二 证券市场的参与者 证券市场主体 流通市场 证券市场中介 自律性组织 股价指数 证券监管机构 三证券市场的结构 按功能划分，可分为一级市场、二级市场 按交易证券的证券品种划分为：股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场等 子市场 3
3 一 证券市场的功能 筹集资金 资产定价 提供证券的流动性 二 证券市场的参与者 证券市场主体 证券市场中介 自律性组织 证券监管机构 三 证券市场的结构 按功能划分，可分为一级市场、二级市场 按交易证券的证券品种划分为：股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场等 子市场 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数
资汽道大号 安泰管理学院 二、发行市场 1、发行方式 发行方式的分类 证券市场概述 按发行对象不同，可分为私募发行与公募发行 按发行过程划分，可分为直接发行和间接发行 发行市场 发行的种类 初次发行 流通市场 增资发行 配股 股价指数 发行的方式 上网定价方式 全额预缴款方式 4
4 发行方式的分类 按发行对象不同，可分为私募发行与公募发行 按发行过程划分，可分为直接发行和间接发行 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 发行的种类 初次发行 增资发行 配股 发行的方式 上网定价方式 全额预缴款方式 1、发行方式
资汽道大号 安泰营理学院 二、发行市场 1、发行方式 公司债券的发行 证券市场概述 (1)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的 净资产额不低于人民币6000万元。规定这样的限额，主要是要保证 发行市场 发债公司具有足够的偿债能力。 (2)累计债券总额不超过公司净资产额的40%。累计债券总额是指公司 成立以来发行的所有债券的尚未偿还部分。这一条也是为了保证公 流通市场 司的偿债能力，进而保证购券人的利益 (3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。可分配利润 股价指数 是指公司依法缴纳了各种税款、弥补了亏损、提足了法定公积金、 法定公益金后所余的利润。这也是为了保护购券人的利益。 (4)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。国务院对公司债券限 定利率主要是出于两个考虑：一是防止公司为了争取社会资金而不 恰当地提高利率；二是为了防止金融市场的混乱。 5
5 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 公司债券的发行 （l）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的 净资产额不低于人民币6000万元。规定这样的限额，主要是要保证 发债公司具有足够的偿债能力。 （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40％。累计债券总额是指公司 成立以来发行的所有债券的尚未偿还部分。这一条也是为了保证公 司的偿债能力，进而保证购券人的利益 （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。可分配利润 是指公司依法缴纳了各种税款、弥补了亏损、提足了法定公积金、 法定公益金后所余的利润。这也是为了保护购券人的利益。 （4）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。国务院对公司债券限 定利率主要是出于两个考虑：一是防止公司为了争取社会资金而不 恰当地提高利率；二是为了防止金融市场的混乱。 1、发行方式
资汽道大号 安泰管理学院 二、发行市场 2、发行价格 股票的发行价格 证券市场概述 市盈率法 净资产倍率法 发行市场 竞价确定法 流通市场 债券的发行价格 股价指数 6
6 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 股票的发行价格 市盈率法 净资产倍率法 竞价确定法 债券的发行价格 2、发行价格
许气道大号 安泰营理学院 三、流通市场 1、证券市场的流动性 个具有流动性的市场具有三个重要的特性。 证券市场概述 (I)市场深度(market depth)。这指高于目前证券成交价格 的订单和低于目前证券成交价格的订单的数量。这些订单数 发行市场 量越多，市场越有深度，反之，如果买卖价差很大，则市场 缺乏深度。 流通市场 (2)市场广度(market breadth)。当买进订单和卖出订单数 量都很多且数额很大时，则市场具有广度。因此，在有足够 广度的市场，价格的变化不受交易规模的影响。当大额订单 股价指数 的买卖价差很大时，市场缺乏广度。 (3)弹性(resiliency)。当由于临时性的订单不平衡导致价 格发生变化后，新的订单立即大量进入，则市场具有弹性。 当订单流量对价格变化的调整缓慢，则市场缺乏弹性 7
7 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 一个具有流动性的市场具有三个重要的特性。 （l）市场深度（market depth）。这指高于目前证券成交价格 的订单和低于目前证券成交价格的订单的数量。这些订单数 量越多，市场越有深度，反之，如果买卖价差很大，则市场 缺乏深度。 （2）市场广度（market breadth）。当买进订单和卖出订单数 量都很多且数额很大时，则市场具有广度。因此，在有足够 广度的市场，价格的变化不受交易规模的影响。当大额订单 的买卖价差很大时，市场缺乏广度。 （3）弹性（resiliency）。当由于临时性的订单不平衡导致价 格发生变化后，新的订单立即大量进入，则市场具有弹性。 当订单流量对价格变化的调整缓慢，则市场缺乏弹性 1、证券市场的流动性
资汽道大号 安泰管理学院 三、流通市场 2、二级市场结构 证券交易所 证券市场概述 场外市场 第三、四市场 发行市场 流通市场 股价指数 8
8 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 证券交易所 场外市场 第三、四市场 2、二级市场结构
上降克道大号 安泰管理学院 三、流通市场 3、证券交易 证券交易的分类 证券市场概述 根据交易的价格形成方式的不同，证券交易可划分为做市商( dealer)交易和竞价(auction) 交易 发行市场 根据证券交易在时间上是否连续的特点，可将证券划分为间断性 交易和连续交易 流通市场 股价指数 证券交易的程序 开户、委托买卖、竞价成交、清算、交割和过户 9
9 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 证券交易的分类 根据交易的价格形成方式的不同，证券交易可划分为做市商（ dealer）交易和竞价（auction）交易 根据证券交易在时间上是否连续的特点，可将证券划分为间断性 交易和连续交易 证券交易的程序 开户、委托买卖、竞价成交、清算、交割和过户 3、证券交易
资汽道大号 安泰管理学院 三、流通市场 4、保证金交易制度与卖空机制 保证金多头交易 证券市场概述 保证金空头交易 发行市场 5、证券交易动机和驱动力 投资和投机 流通市场 信息驱动和流动性驱动的交易 股价指数 10
10 证券市场概述 发行市场 流通市场 股价指数 保证金多头交易 保证金空头交易 4、保证金交易制度与卖空机制 5、证券交易动机和驱动力 投资和投机 信息驱动和流动性驱动的交易