关于广东芳源环保股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函回复

关于广东芳源环保股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 的第二轮审核问询函回复 保荐人(主承销商) CICC 中金公司 (北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层)

关于广东芳源环保股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市申请文件 的第二轮审核问询函回复 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）

上海证券交易所 贵所于2020年9月22日出具的《关于广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》(上证科审(审核) 〔2020〕732号)(以下简称“审核问询函”)已收悉,广东芳源环保股份有限 公司(以下简称“芳源环保”、“发行人”、“公司”)与保荐机构中国国际 金融股份有限公司(以下简称“保荐机构”)、北京国枫律师事务所(以下简称 “发行人律师”)、天健会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“申报会计 师”)等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查,现回复如下 请予审核。 除另有说明外,本回复使用的简称与《广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市招股说明书(申报稿)》中的释义相同。 本回复中的字体代表以下含义 黑体(加粗): 审核问询函所列问题 宋体(不加粗):对问询问题的回复 楷体(加粗):涉及招股说明书、首轮审核问询函回复的修改或补充披露 8-1-2-1

8-1-2-1 上海证券交易所： 贵所于 2020 年 9 月 22 日出具的《关于广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》（上证科审（审核） 〔2020〕732 号）（以下简称“审核问询函”）已收悉，广东芳源环保股份有限 公司（以下简称“芳源环保”、“发行人”、“公司”）与保荐机构中国国际 金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京国枫律师事务所（以下简称 “发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计 师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现回复如下， 请予审核。 除另有说明外，本回复使用的简称与《广东芳源环保股份有限公司首次公 开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》中的释义相同。 本回复中的字体代表以下含义： 黑体（加粗）： 审核问询函所列问题 宋体（不加粗）： 对问询问题的回复 楷体（加粗）： 涉及招股说明书、首轮审核问询函回复的修改或补充披露

1关于公司主要产品与行业发展情况 1.1根据首轮问询回复,(1)电池企业方面,日本主要以NCA路线为主, 韩国是NCM和NCA两种路线齐头并进,中国以NCM路线为主,NCA产量 相对较小。(2)2019年全球新能源汽车销量排名前十的车企为特斯拉、比亚迪 北汽新能源、上汽、宝马、大众、日产、吉利、现代和丰田。上述车企的电池 正极材料技术路线主要采用三元正极材料和磷酸铁锂正极材料。 请发行人进一步说明:(1)主要电池企业NCA、NCM两种技术路线的占 比;NCM技术路线中,采取NCM523、NCM8l等高镍路线的具体情况及趋 势;(2)新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势。 回复: 发行人进一步说明 (一)主要电池企业NCA、NCM两种技术路线的占比;NCM技术路线 中,采取NCM523、NCM811等高镍路线的具体情况及趋势 中、日、韩国主要电池企业的NCA、NCM技术路线情况如下 企业 NCA、NCM技术路线占比 NCM高镍路线的具体情况及趋势 1、宁德时代从NCM523直接跨越到 NCM811,目前其NCM811电池已经 2018、2019年装机量中NCM占比分配套BMWX1、大众MEB系列、广 宁德时代1别为53%、6%,LP点比分别为汽A0m。、小鹏P,蔚来E6等车 47%、37%;预计2020年装机量中型 NCM占60%,LFP占40% 2、2020年5月,2019年线上业绩说 明会“目前NCM8l1产品已占宁德 时代产品的20%左右” 松下约85%的产能供给特斯拉,为松下也生产方形电芯,其中涉及 松下法2 NCA技术路线,主要供货产品有NCM523、NCM6等产品,主要是 18650电池以及21700电池 与丰田、大众等车企合作 已开始规模化生产NCM712代替 LG化学3LG化学主打软包路线,正极材料以 NCM路线为主 NCM622,主要供应欧洲市场,目前 NCM712已被新一代雷诺ZOE使用 2019年比 亚迪电池 总装机量约 比亚迪108cW,其中LFP占比约2% 据网络媒体报导,比亚迪在部分新车 NCM占比约74% 型上装配了NCM622电芯 1、2017年,三星SDI正极材料采购 量中LCO、NCM和NCA占比分别 三星SD5为48%、34%和13% 目前NCM产品以NCM622为主,预 2、2020年,三星SDl将开始生产第/计2020年下半年推出NCM1 五代Gen5电池,采用NCA技术路 8-1-2-2

8-1-2-2 1.关于公司主要产品与行业发展情况 1.1 根据首轮问询回复，（1）电池企业方面，日本主要以 NCA 路线为主， 韩国是 NCM 和 NCA 两种路线齐头并进，中国以 NCM 路线为主，NCA 产量 相对较小。（2）2019 年全球新能源汽车销量排名前十的车企为特斯拉、比亚迪、 北汽新能源、上汽、宝马、大众、日产、吉利、现代和丰田。上述车企的电池 正极材料技术路线主要采用三元正极材料和磷酸铁锂正极材料。 请发行人进一步说明：（1）主要电池企业 NCA、NCM 两种技术路线的占 比；NCM 技术路线中，采取 NCM523、NCM811 等高镍路线的具体情况及趋 势；（2）新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势。 回复： 一、发行人进一步说明 （一）主要电池企业 NCA、NCM 两种技术路线的占比；NCM 技术路线 中，采取 NCM523、NCM811 等高镍路线的具体情况及趋势 中、日、韩国主要电池企业的 NCA、NCM 技术路线情况如下： 企业 NCA、NCM 技术路线占比 NCM 高镍路线的具体情况及趋势 宁德时代注 1 2018、2019 年装机量中 NCM 占比分 别为 53%、63%，LFP 占比分别为 47%、37%；预计 2020 年装机量中 NCM 占 60%，LFP 占 40%。 1、宁德时代从 NCM523 直接跨越到 NCM811，目前其 NCM811 电池已经 配套 BMWX1、大众 MEB 系列、广 汽 AionS、小鹏 P7、蔚来 ES6 等车 型 2、2020 年 5 月，2019 年线上业绩说 明会“目前 NCM811 产品已占宁德 时代产品的 20%左右” 松下注 2 松下约 85%的产能供给特斯拉，为 NCA 技术路线，主要供货产品有 18650 电池以及 21700 电池 松下也生产方形电芯，其中涉及 NCM523、NCM622 等产品，主要是 与丰田、大众等车企合作 LG 化学注 3 LG 化学主打软包路线，正极材料以 NCM 路线为主 已开始规模化生产 NCM712 代替 NCM622，主要供应欧洲市场，目前 NCM712 已被新一代雷诺 ZOE 使用 比亚迪注 4 2019 年 比 亚 迪 电 池 总 装 机 量 约 10.8GWh，其中 LFP 占比约 26%， NCM 占比约 74% 据网络媒体报导，比亚迪在部分新车 型上装配了 NCM622 电芯 三星 SDI 注 5 1、2017 年，三星 SDI 正极材料采购 量中 LCO、NCM 和 NCA 占比分别 为 48%、34%和 13% 2、2020 年，三星 SDI 将开始生产第 五代 Gen5 电池，采用 NCA 技术路 目前 NCM 产品以 NCM622 为主，预 计 2020 年下半年推出 NCM811

NCA、NCM技术路线占比 NCM高镍路线的具体情况及趋势 线,预计2021年实现批量生产 2019年4月,AESC发布了新一代 AESC注6 主要产品Gen4-523、Gen5-811 AloTGen5-811AloT动力电池,为 动力电池,均采用NCM技术路线NCM技术路线,预计2020年实 现量产 2020年上半年,国轩高科装机量中 国轩高科7LP路线占比为93%,NCM路线占/预计2020年实现三元NCM81软包 比7% 电池量产 SKI 注8 主打高镍三元软包的技术路线,采用丨根据规划,2019年开始推动正极材 NCM技术路线 料体系由NCM622升级为NCM81l 注1:资料来源为《天奈科技深度2:核心问题解答》(2020年8月,天风证券)、《海外供 应链系列报告之二:逐鹿全球动力市场,电池巨头谁执牛耳?》(2020年6月,中银证券) 注2:资料来源为《新能源汽车系列二:动力电池,未来几何》(2020年6月,国元证券) 注3:资料来源为北极星电力新闻网 注4:资料来源为兴源锂电《比亚迪新能源汽车及其配套电芯产品分析报告2019》 注5:资料来源为《动力电池海外专题5之三星SDl:消费与储能先行,动力仍为一梯队有 力竞争者》(2020年4月,东吴证券)以及公开媒体报导 注6:资料来源为公司官网、媒体公开报导 注7:资料来源为兴源锂电《2020Hl电芯企业车用产品装机量分析报告合集》 注8:资料来源为《行业周报:SKI动力电池业务分析》(2020年8月,平安证券) 从以上主要电池企业的NCA、NCM技术路线情况可以看出:日本电池企 业主要以松下为代表,是NCA技术路线的领先者,主要供给特斯拉;韩国电池 企业既有以NCM路线为主的LG化学和SKI,也有已实现NCA产品产业化的 三星SDI;中国电池企业主要以NCM路线为主。同时,中、日、韩主要电池企 业在高镍NCM技术路线上均有布局,并对NCM523、NCM811等高镍产品进 行了产业化应用,已经推出或者正在积极推出NCM811等高镍产品 (二)新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 2019年全球新能源汽车销量排名前十的车企三元正极材料技术路线的具体 情况及趋势如下: 序号企业主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 特斯拉主要车型使用松下供应的NCA电池,部分 国产 Model3车型上使用LG化学供应的NCM811 1|特斯拉松下、LG化学、宁德电池;具体来说,目前特斯拉三个电池供应商的产 时代 能情况为:(1)松下美国工厂,现阶段为 35Gwh,预计年底将增加至54Gwh;(2)LG化学 南京工厂,现阶段为10Gwh;(3)宁德时代,暂 未披露具体的产能情况 2019年,比亚迪在乘用车上使用三元锂电池,在 2比亚迪 自产 商用车上使用磷酸铁锂电池;2020年,比亚迪发 布刀片式电池,并且推出了搭载刀片电池的车型 8-1-2-3

8-1-2-3 企业 NCA、NCM 技术路线占比 NCM 高镍路线的具体情况及趋势 线，预计 2021 年实现批量生产 AESC 注 6 主要产品 Gen4-523、Gen5-811AIoT 动力电池，均采用 NCM 技术路线 2019 年 4 月，AESC 发布了新一代 Gen5-811AIoT 动 力 电 池 ， 为 NCM811 技术路线，预计 2020 年实 现量产 国轩高科注 7 2020 年上半年，国轩高科装机量中 LFP 路线占比为 93%，NCM 路线占 比 7% 预计 2020 年实现三元 NCM811 软包 电池量产 SKI 注 8 主打高镍三元软包的技术路线，采用 NCM 技术路线 根据规划，2019 年开始推动正极材 料体系由 NCM622 升级为 NCM811 注 1：资料来源为《天奈科技深度 2：核心问题解答》（2020 年 8 月，天风证券）、《海外供 应链系列报告之二：逐鹿全球动力市场，电池巨头谁执牛耳？》（2020 年 6 月，中银证券） 注 2：资料来源为《新能源汽车系列二：动力电池，未来几何》（2020 年 6 月，国元证券） 注 3：资料来源为北极星电力新闻网 注 4：资料来源为兴源锂电《比亚迪新能源汽车及其配套电芯产品分析报告 2019》 注 5：资料来源为《动力电池海外专题 5 之三星 SDI：消费与储能先行，动力仍为一梯队有 力竞争者》（2020 年 4 月，东吴证券）以及公开媒体报导 注 6：资料来源为公司官网、媒体公开报导 注 7：资料来源为兴源锂电《2020H1 电芯企业车用产品装机量分析报告合集》 注 8：资料来源为《行业周报：SKI 动力电池业务分析》（2020 年 8 月，平安证券） 从以上主要电池企业的 NCA、NCM 技术路线情况可以看出：日本电池企 业主要以松下为代表，是 NCA 技术路线的领先者，主要供给特斯拉；韩国电池 企业既有以 NCM 路线为主的 LG 化学和 SKI，也有已实现 NCA 产品产业化的 三星 SDI；中国电池企业主要以 NCM 路线为主。同时，中、日、韩主要电池企 业在高镍 NCM 技术路线上均有布局，并对 NCM523、NCM811 等高镍产品进 行了产业化应用，已经推出或者正在积极推出 NCM811 等高镍产品。 （二）新能源汽车三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 2019 年全球新能源汽车销量排名前十的车企三元正极材料技术路线的具体 情况及趋势如下： 序号 企业 主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 1 特斯拉 松下、LG 化学、宁德 时代 特斯拉主要车型使用松下供应的 NCA 电池，部分 国产 Model3 车型上使用 LG 化学供应的 NCM811 电池；具体来说，目前特斯拉三个电池供应商的产 能情况 为 ：（1） 松 下 美 国 工 厂 ， 现 阶 段 为 35Gwh，预计年底将增加至 54Gwh；（2）LG 化学 南京工厂，现阶段为 10Gwh；（3）宁德时代，暂 未披露具体的产能情况 2 比亚迪 自产 2019 年，比亚迪在乘用车上使用三元锂电池，在 商用车上使用磷酸铁锂电池；2020 年，比亚迪发 布刀片式电池，并且推出了搭载刀片电池的车型

序号企业主要动力电池供应商三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 北汽新 能源 宁德时代 2019年,北汽新能源联合宁德时代开发NCM523 体系下CTP方案 4|上汽 宁德时代2 根据媒体报导,上汽旗下品牌荣威在首款纯电轿车 ER6上使用了NCM523电芯 宝马三星SDl、宁德时代三星SD:NCA系列:宁德时代:NCM系列 6大众松下、三星SD、LG覆盖所有类型,目前主要采用NCM523和 化学 NCM622三元电池,预计2021年开始使用 NCM8II 日产 LG化学、AESC 从采用NCM523+LMO到NCM523,再到 NCM622,最后采用NCM8l1 吉利 宁德时代2 暂未公开披露三元正极材料的具体技术路线 9现代 LG化学、SK1NCMl】到NCM523 10丰田 松下、宁德时代NCM1是主流,NCM523即将推出 注1:资料来源为《特斯拉:电池日临近,关注六大看点》(2020年9月,中信证券),《新 能源汽车系 动力电池,未来几何》(2020年6月,国元证券)、《机械行业2020年度 投资策略:优选新兴成长,把握行业龙头》(2019年11月,兴业证券)、《行业深度报告: 从大众看传统车企转型之路及其供应链重构》(2020年4月,平安证券)、《比亚迪控股: 深藏若虚,渐露锋芒》(2020年7月,招银国际)及公开资料 注2:包括与宁德时代合资成立的子公司 从以上主要新能源汽车三元正极材料技术路线情况可以看出:特斯拉作为 全球领先的新能源汽车企业,主要采用NCA路线,且目前产能布局以NCA为 主;其他主要新能源汽车企业在NCM高镍路线上均有布局,其中宝马在NCA 路线进行了产业化应用,全球车企高镍化趋势明显。 12根据首轮问询回复,公司积极在NCM三元前驱体新产品、新技术进行 研发投入,并已经有行业领先的高镍产品NCM88实现批量供应。因此,公司 在高镍化NCM三元前驱体领域的技术水平具有一定行业领先性。但问询回复 显示,公司NCM产品以NCM523为主,NCM81等高镍产品收入较少。 请发行人补充披露公司不同型号产品报告期内的销售收入、出货量情况。 请发行人说明:(1)高镍产品NCM88实现批量供应的表述是否准确,是 否还是处于试用阶段;(2)公司2019年度NCM产品收入较2018年度下降的 原因;(3)公司NCM523前驱体的主要竞争对手,及公司竞争优劣势;(4)公 司高镍NCM前驱体的市场空间情况,是否存在不达预期的风险。 回复: 8-1-2-4

8-1-2-4 序号 企业 主要动力电池供应商 三元正极材料技术路线的具体情况及趋势 3 北汽新 能源 宁德时代 2019 年，北汽新能源联合宁德时代开发 NCM523 体系下 CTP 方案 4 上汽 宁德时代注 2 根据媒体报导，上汽旗下品牌荣威在首款纯电轿车 ER6 上使用了 NCM523 电芯 5 宝马 三星 SDI、宁德时代 三星 SDI：NCA 系列；宁德时代：NCM 系列 6 大众 松下、三星 SDI、LG 化学 覆 盖 所 有 类 型 ， 目 前 主 要 采 用 NCM523 和 NCM622 三 元 电 池 ， 预 计 2021 年 开 始 使 用 NCM811 7 日产 LG 化学、AESC 从 采 用 NCM523+LMO 到 NCM523，再到 NCM622，最后采用 NCM811 8 吉利 宁德时代注 2 暂未公开披露三元正极材料的具体技术路线 9 现代 LG 化学、SKI NCM111 到 NCM523 10 丰田 松下、宁德时代 NCM111 是主流，NCM523 即将推出 注 1：资料来源为《特斯拉：电池日临近，关注六大看点》（2020 年 9 月，中信证券），《新 能源汽车系列二：动力电池，未来几何》（2020 年 6 月，国元证券）、《机械行业 2020 年度 投资策略：优选新兴成长，把握行业龙头》（2019 年 11 月，兴业证券）、《行业深度报告： 从大众看传统车企转型之路及其供应链重构》（2020 年 4 月，平安证券）、《比亚迪控股： 深藏若虚，渐露锋芒》（2020 年 7 月，招银国际）及公开资料 注 2：包括与宁德时代合资成立的子公司 从以上主要新能源汽车三元正极材料技术路线情况可以看出：特斯拉作为 全球领先的新能源汽车企业，主要采用 NCA 路线，且目前产能布局以 NCA 为 主；其他主要新能源汽车企业在 NCM 高镍路线上均有布局，其中宝马在 NCA 路线进行了产业化应用，全球车企高镍化趋势明显。 1.2 根据首轮问询回复，公司积极在 NCM 三元前驱体新产品、新技术进行 研发投入，并已经有行业领先的高镍产品 NCM88 实现批量供应。因此，公司 在高镍化 NCM 三元前驱体领域的技术水平具有一定行业领先性。但问询回复 显示，公司 NCM 产品以 NCM523 为主，NCM811 等高镍产品收入较少。 请发行人补充披露公司不同型号产品报告期内的销售收入、出货量情况。 请发行人说明：（1）高镍产品 NCM88 实现批量供应的表述是否准确，是 否还是处于试用阶段；（2）公司 2019 年度 NCM 产品收入较 2018 年度下降的 原因；（3）公司 NCM523 前驱体的主要竞争对手，及公司竞争优劣势；（4）公 司高镍 NCM 前驱体的市场空间情况，是否存在不达预期的风险。 回复：

发行人补充披露 发行人已在招股说明书“第六节业务与技术”之“一、公司主营业务、主 要产品及变化情况”之“(三)主营业务收入构成”中补充披露如下楷体加粗内 容: 报告期内,公司不同型号产品的销售收入、出货量情况: 出货数量(吨) 销售收入〔万元) 类别产品型号20172018年2019年16月2017年2018年2019年2020年 2020年 1-6 NCA NGCA815 70 24 740. 37 16.00 6.10612.647,832.02 126.02 55.16 NGA87 885805,166.626,41725141.127276.2254068.7656,056.121,045.75 前驱|NoA1 2282,311.012,878.15 20.4924,127.8624,759.81 体 NCA88 15.00 5.30 144.33 50.96 NM523 384.30385.00130 0.502,527194,064.341,00753 3.10 NCM NCM811 40.61 388.65 三元 前驱 NCM83 1.05 3.22 0.02 9.93 30.59 0.55 体|NcM33/333F 304.00 2,573.89 NCM5515 0.89 0.35 二、发行人说明 (一)高镍产品NCM88实现批量供应的表述是否准确,是否还是处于试 用阶段 目前公司高镍产品NCM88处于批量认证阶段,是与客户形成稳定批量供 应关系前的最后一个认证阶段,至2020年8月底对外验证送货数量为2456kg, 尚未实现批量供应,已将相关表述修改为“进入批量认证阶段”。 (二)公司2019年度NCM产品收入较2018年度下降的原因 2017年至2019年,公司NCM三元前驱体销售情况如下: 2019年度 2018年度 2017年度 产品 销量均价(万销量均价(万销量均价(万 (吨)元吨) (吨) 元/吨) (吨)元吨) NCM前驱体 43847 82442666104638430 公司2019年度NCM产品收入较2018年度下降1906%,主要原因系受价 格下降的影响。具体来看,2019年度与2018年度相比,公司NCM产品销量上 8-1-2-5

8-1-2-5 一、发行人补充披露 发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“一、公司主营业务、主 要产品及变化情况”之“（三）主营业务收入构成”中补充披露如下楷体加粗内 容： 报告期内，公司不同型号产品的销售收入、出货量情况： 产品 类别 产品型号 出货数量（吨） 销售收入（万元） 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-6 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-6 月 NCA 三元 前驱 体 NCA815 70.24 740.37 16.00 6.10 612.64 7,832.02 126.02 55.16 NCA87 885.80 5,166.62 6,417.25 141.12 7,276.22 54,068.76 56,056.12 1,045.75 NCA91 - 2.28 2,311.01 2,878.15 - 20.49 24,127.86 24,759.81 NCA88 - - 15.00 5.30 - - 144.33 50.96 NCM 三元 前驱 体 NCM523 384.30 385.00 130.36 0.50 2,527.19 4,064.34 1,007.53 3.10 NCM811 - 40.61 - - 388.65 - NCM83 - 1.05 3.22 0.02 - 9.93 30.59 0.55 NCM333/333F - - 304.00 - - 2,573.89 NCM5515 - - 0.89 - - 0.35 二、发行人说明 （一）高镍产品 NCM88 实现批量供应的表述是否准确，是否还是处于试 用阶段 目前公司高镍产品 NCM88 处于批量认证阶段，是与客户形成稳定批量供 应关系前的最后一个认证阶段，至 2020 年 8 月底对外验证送货数量为 245.6kg， 尚未实现批量供应，已将相关表述修改为“进入批量认证阶段”。 （二）公司 2019 年度 NCM 产品收入较 2018 年度下降的原因 2017 年至 2019 年，公司 NCM 三元前驱体销售情况如下： 产品 2019 年度 2018 年度 2017 年度 销量 （吨） 均价（万 元/吨） 销量 （吨） 均价（万 元/吨） 销量 （吨） 均价（万 元/吨） NCM 前驱体 438.47 8.24 426.66 10.46 384.30 6.58 公司 2019 年度 NCM 产品收入较 2018 年度下降 19.06%，主要原因系受价 格下降的影响。具体来看，2019 年度与 2018 年度相比，公司 NCM 产品销量上

升2.77%、均价下降21.23%,而公司NCM产品均价主要受到原材料价格变动 影响:2019年度金属钴价格下跌48.86%、金属镍价格小幅上涨,导致2019年 公司NCM产品均价下降 2020年1-9月(本问询回复所提及2020年1-9月数据均未经审计,下同) 公司NCM三元前驱体的销售情况如下: 2020年1-9月 2020年1-6月 产品 销量(吨)均价(万元吨) 销量 (吨) 均价(万元吨) NCM前驱体 322.04 6.35 7.03 受新冠疫情、新能源汽车补贴退坡等因素影响,2020年上半年国内动力电 池装机量同比下降42%,公司2020年上半年下游客户需求量降低、市场开拓工 作开展受阻,NCM前驱体销售数量只有0.52吨;随着国内疫情得到有效控制, 国内市场需求逐步回暖,公司2020年前三季度NCM三元前驱体的销量为 3204吨、销售收入为2,045.78万元(未经审计或审阅)。 (三)公司NCM523前驱体的主要竞争对手,及公司竞争优劣势 公司NCM523前驱体产品的主要竞争对手包括中伟股份、广东邦普、格林 美。与竞争对手比较,公司主要优势为:以有色金属资源综合利用为基础,利 用循环回收获取镍钴锰原料,与中伟股份及广东邦普相比较具有一定成本优势; 公司主要劣势为:在NCM523前驱体起步较晚、不具有先发优势,在市场占有 率、客户认可度方面一定程度上不及上述竞争对手;NCM整体产能方面,发行 人2019年NCM产能1,400吨,落后于主要竞争对手:根据2019年GIC统计 的NCM产能,中伟股份为9万吨、广东邦普为6万吨、格林美超过10万吨 并且该三家公司产能还在扩大中。 (四)公司高镍NCM前驱体的市场空间情况,是否存在不达预期的风险 公司持续进行高镍NCM三元前驱体的研发投入,正在积极研发的产品有 NCM83S、NCM83L、NCM88、NCM91、NCM98等,并与多家客户进行送样 试样,其中NCM88产品已经与贝特瑞(主要用于SKI电池生产)进入批量认 证阶段,预计2020年底前可实现批量供应。同时,公司也加大NCM产品国内 与国际客户的开拓力度,主要包括容百科技、当升科技、杉杉能源、长远锂科 8-1-2-6

8-1-2-6 升 2.77%、均价下降 21.23%，而公司 NCM 产品均价主要受到原材料价格变动 影响：2019 年度金属钴价格下跌 48.86%、金属镍价格小幅上涨，导致 2019 年 公司 NCM 产品均价下降。 2020 年 1-9 月（本问询回复所提及 2020 年 1-9 月数据均未经审计，下同）， 公司 NCM 三元前驱体的销售情况如下： 产品 2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 销量（吨） 均价（万元/吨） 销量 （吨） 均价（万元/吨） NCM 前驱体 322.04 6.35 0.52 7.03 受新冠疫情、新能源汽车补贴退坡等因素影响，2020 年上半年国内动力电 池装机量同比下降 42%，公司 2020 年上半年下游客户需求量降低、市场开拓工 作开展受阻，NCM 前驱体销售数量只有 0.52 吨；随着国内疫情得到有效控制， 国内市场需求逐步回暖，公司 2020 年前三季度 NCM 三元前驱体的销量为 322.04 吨、销售收入为 2,045.78 万元（未经审计或审阅）。 （三）公司 NCM523 前驱体的主要竞争对手，及公司竞争优劣势 公司 NCM523 前驱体产品的主要竞争对手包括中伟股份、广东邦普、格林 美。与竞争对手比较，公司主要优势为：以有色金属资源综合利用为基础，利 用循环回收获取镍钴锰原料，与中伟股份及广东邦普相比较具有一定成本优势； 公司主要劣势为：在 NCM523 前驱体起步较晚、不具有先发优势，在市场占有 率、客户认可度方面一定程度上不及上述竞争对手；NCM 整体产能方面，发行 人 2019 年 NCM 产能 1,400 吨，落后于主要竞争对手：根据 2019 年 GIIC 统计 的 NCM 产能，中伟股份为 9 万吨、广东邦普为 6 万吨、格林美超过 10 万吨， 并且该三家公司产能还在扩大中。 （四）公司高镍 NCM 前驱体的市场空间情况，是否存在不达预期的风险 公司持续进行高镍 NCM 三元前驱体的研发投入，正在积极研发的产品有 NCM83S、NCM83L、NCM88、NCM91、NCM98 等，并与多家客户进行送样 试样，其中 NCM88 产品已经与贝特瑞（主要用于 SKI 电池生产）进入批量认 证阶段，预计 2020 年底前可实现批量供应。同时，公司也加大 NCM 产品国内 与国际客户的开拓力度，主要包括容百科技、当升科技、杉杉能源、长远锂科

三星SDⅠ、万华化学、天力锂能、科恒股份、科隆新能、金富力新能源等 考虑到公司高镍NCM产品的研发进度、下游客户认证周期、产品升级和 技术迭代等因素,以及竞争对手在高镍NCM领域的行业及市场地位,公司存 在髙镍NCM产品的市场空间开拓不达预期的风险。公司己在招股说明书“第 四节风险因素”之“二、经营风险”之“(五)新业务、新客户拓展不及预期 的风险”做了风险提示 13根据首轮问询回复,(1)国内大规模批量生产NCA前驱体的企业主要 是发行人和格林美等,其余企业NCA前驱体产品生产量较少。公开资料显示 海外企业中,从事NCA正极材料规模化生产的主要有日本的住友金属、日本 化学产业株式会社和户田化学等,其中涉及的NCA前驱体的生产主要是自用; (2)公司三元前驱体产品磁性金属异物含量高于格林美。公司是松下同类产品 在国内的唯一供应商。 请发行人进一步说明:(1)与格林美在NCA前驱体业务上的比较情况 包括技术路线、主要产品类型、出货量、销售收入、下游客户等;(2)公司客 户松下同类产品的其他供应商情况;公司产品相对于海外竟争对手的优劣势。 请发行人进一步明确相关技术指标比较是NCA前驱体还是NCM前驱体, 并补充披露与格林美等竞争对手的技术指标比较情况。 回复 一、发行人进一步说明 (一)与格林美在NCA前驱体业务上的比较情况,包括技术路线、主要 产品类型、出货量、销售收入、下游客户等 经査阅格林美的招股说明书、反馈意见回复、年度报告、行业研究报告、 公司官网等公开资料,并未披露其NCA前驱体产品的销售收入,其余指标对比 情况如下: 指标 发行人 格林美 发行人NCA前驱体业务主要涉及「公司自成立以来就致力于废旧电池循环 技术路线的技术路线 再造钴镍锰金属材料,在过去的十几 以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技‖中,格林美已完全掌握低成本循环再造 8-1-27

8-1-2-7 三星 SDI、万华化学、天力锂能、科恒股份、科隆新能、金富力新能源等。 考虑到公司高镍 NCM 产品的研发进度、下游客户认证周期、产品升级和 技术迭代等因素，以及竞争对手在高镍 NCM 领域的行业及市场地位，公司存 在高镍 NCM 产品的市场空间开拓不达预期的风险。公司已在招股说明书“第 四节 风险因素”之“二、经营风险”之“（五）新业务、新客户拓展不及预期 的风险”做了风险提示。 1.3 根据首轮问询回复，（1）国内大规模批量生产 NCA 前驱体的企业主要 是发行人和格林美等，其余企业 NCA 前驱体产品生产量较少。公开资料显示， 海外企业中，从事 NCA 正极材料规模化生产的主要有日本的住友金属、日本 化学产业株式会社和户田化学等，其中涉及的 NCA 前驱体的生产主要是自用； （2）公司三元前驱体产品磁性金属异物含量高于格林美。公司是松下同类产品 在国内的唯一供应商。 请发行人进一步说明：（1）与格林美在 NCA 前驱体业务上的比较情况， 包括技术路线、主要产品类型、出货量、销售收入、下游客户等；（2）公司客 户松下同类产品的其他供应商情况；公司产品相对于海外竞争对手的优劣势。 请发行人进一步明确相关技术指标比较是 NCA 前驱体还是 NCM 前驱体， 并补充披露与格林美等竞争对手的技术指标比较情况。 回复： 一、发行人进一步说明 （一）与格林美在 NCA 前驱体业务上的比较情况，包括技术路线、主要 产品类型、出货量、销售收入、下游客户等 经查阅格林美的招股说明书、反馈意见回复、年度报告、行业研究报告、 公司官网等公开资料，并未披露其 NCA 前驱体产品的销售收入，其余指标对比 情况如下： 指标 发行人 格林美注 技术路线 发行人 NCA 前驱体业务主要涉及 的技术路线： 1、以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技 公司自成立以来就致力于废旧电池循环 再造钴镍锰金属材料，在过去的十几年 中，格林美已完全掌握低成本循环再造

指标 发行人 格林美 术为核心的现代分离技术体系 镍、钴、锰的技术,2014年起公司转型 2、以均相共沉淀法为主的材料制|生产处于新能源汽车产业链最关键环节 备技术体系 的三元正极材料前驱体和电池正极材 料,进军新能源汽车产业链 NCA87型: Ni:545±0.5%(质量比,相应镍 摩尔比为87%) 主要NCA前磁性异物:≤2pb NCA-1-3型/NCA-1-18型 驱体产品类型NCA91型 N:56±05%(质量比,相应镍磁性异物:510m 摩尔比为91%) 磁性异物:≤10ppb 2017-2019年及2020年1-6月,公 司NCA前驱体出货量为95604 吨、5,90927吨、8,75926吨和 NCA前体/303067吨;根据海关数据统计,根据GC统计,格林美2019年度 出货量 2019年公司NCA前驱体出口量为NCA前驱体出货量为13.800吨,在国 8,312.5吨,占国内NCA前驱体出内NCA前驱体出货量中排名第 口量的9692%,排名第一,同时 在国内NCA前驱体出货量中排名 根据GIC统计,2019年格林美在三元 下游客户 公司NCA前驱体客户主要为松|前驱体领域主变客户包括 i ECOPRO厦 下、贝特瑞 (NCA前驱体主要供 ECOPRO,最终 使用在三星SDI等电池厂商) 注:资料来源于格林美公司官网、2019年年报、2019年非公开发行A股股票申请文件反馈 意见回复报告等公开披露文件 综上,公司NCA前驱体产品主要出口给松下,2019年公司NCA前驱体出 口量国内排名第一,最终用于特斯拉电动汽车;格林美NCA前驱体产品主要客 户为 ECOPRO,并通过全资子公司与 ECOPRO分别在中国和韩国设立NCA系 三元电池材料合资公司,主要供三星SDI等电池厂商使用,最终用于宝马、大 众等电动汽车 (二)公司客户松下同类产品的其他供应商情况;公司产品相对于海外竞 争对手的优劣势 从事NCA正极材料规模化生产的海外企业中,属于公司客户松下同类产品 的供应商有住友金属和田中化学,其中住友金属为松下提供NCA正极材料(用 自有NCA前驱体生产)、田中化学为松下提供NCA前驱体。目前,松下同类产 品的供应商在国内仅芳源环保一家。 8-1-2-8

8-1-2-8 指标 发行人 格林美注 术为核心的现代分离技术体系 2、以均相共沉淀法为主的材料制 备技术体系 镍、钴、锰的技术，2014 年起公司转型 生产处于新能源汽车产业链最关键环节 的三元正极材料前驱体和电池正极材 料，进军新能源汽车产业链 主要 NCA 前 驱体产品类型 NCA87 型: Ni：54.5±0.5%（质量比，相应镍 摩尔比为 87%） 磁性异物：≤20ppb NCA91 型： Ni：56.5±0.5%（质量比，相应镍 摩尔比为 91%） 磁性异物：≤10ppb NCA-1-3 型/NCA-1-18 型： Ni：52±0.5% 磁性异物：≤100ppb NCA 前驱体 出货量 2017-2019 年及 2020 年 1-6 月，公 司 NCA 前驱体出货量为 956.04 吨 、5,909.27 吨 、8,759.26 吨 和 3,030.67 吨；根据海关数据统计， 2019 年公司 NCA 前驱体出口量为 8,312.5 吨，占国内 NCA 前驱体出 口量的 96.92%，排名第一，同时 在国内 NCA 前驱体出货量中排名 第二 根据 GIIC 统计，格林美 2019 年度 NCA 前驱体出货量为 13,800 吨，在国 内 NCA 前驱体出货量中排名第一 下游客户 公司 NCA 前驱体客户主要为松 下、贝特瑞 根据 GIIC 统计，2019 年格林美在三元 前驱体领域主要客户包括 ECOPRO、厦 钨新能源、湖南杉杉以及振华新材料等 （NCA 前驱体主要供 ECOPRO，最终 使用在三星 SDI 等电池厂商） 注：资料来源于格林美公司官网、2019 年年报、2019 年非公开发行 A 股股票申请文件反馈 意见回复报告等公开披露文件。 综上，公司 NCA 前驱体产品主要出口给松下，2019 年公司 NCA 前驱体出 口量国内排名第一，最终用于特斯拉电动汽车；格林美 NCA 前驱体产品主要客 户为 ECOPRO，并通过全资子公司与 ECOPRO 分别在中国和韩国设立 NCA 系 三元电池材料合资公司，主要供三星 SDI 等电池厂商使用，最终用于宝马、大 众等电动汽车。 （二）公司客户松下同类产品的其他供应商情况；公司产品相对于海外竞 争对手的优劣势 从事 NCA 正极材料规模化生产的海外企业中，属于公司客户松下同类产品 的供应商有住友金属和田中化学，其中住友金属为松下提供 NCA 正极材料（用 自有 NCA 前驱体生产）、田中化学为松下提供 NCA 前驱体。目前，松下同类产 品的供应商在国内仅芳源环保一家

公司产品与海外竞争对手相比,主要优势为:公司基于在资源综合利用技 术方面的优势,使用氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源利用分离提纯技术 制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴等溶液,进而生产三元前驱体,相比海外竞争对 手具备原材料成本优势。主要劣势为:与海外客户合作历史较短,且对于海外 市场的覆盖广度和深度不如海外竞争对手;运输费用较海外竞争对手髙。 、发行人进一步明确并补充披露 公司NCA前驱体和NCM前驱体产品的磁性金属异物含量指标分别控制在 20ppb以内和5oppb以内。同时,经查阅主要竞争对手的招股说明书、反馈意 见回复、年度报告、行业研究报告、公司官网等公开资料,并未明确相关指标 是指NCA前驱体还是NCM前驱体。 发行人已在招股说明书“第六节业务与技术”之“二、公司所处行业的基 本情况及公司竞争状况”之“(九)发行人主要竞争优势与劣势”之“1、主要 竞争优势”之“(4)高品质控制优势”补充披露如下内容: 该指标与竞争对手技术指标的比较情况如下: 发行人 格林美 科隆新能 l、三元前驱体产品殲性异物平均值控 公司NCA三元前驱体产品殲性金 制在10ppb以下,其中NC产品实现稳 属异物含量可以德定控制在定拉制在4b以下 2p以内,其中NCA可以搜|2,一企业前驱体碰性异物合量在201年现磁 制在10pp以下,产品批量供应30p左右。公司的高镍前驱体村料性异物控制可 松下,获得松下认可;公司NCM部分产品达到4抑pb以内,达到世界顶/以725pb 職性异物含量平均控制在5ppb以内 三元前驱体产品可控制在50pb部水平,远远超出国内同行"2 以内 3、公司NCA-1-3型NCA-1-18型NC 前驱体磁性异物在100ppb以下 注1:资料来源于格林美2019年年报 注2:資料来源于格林美投资者交流平台(2020年6月4日); 注3:資资料来源于格林美官网(2020年9月); 注4:资料来源于2020年5月12日科隆新能披露的“发行人和保荐机构关于审核问询画 的回复(2019年年报财务数据更新版)” 1.4根据首轮问询回复,三元正极材料高镍化的主要挑战为设备投资较高, 来自磷酸铁锂技术路线的挑战。 请发行人结合高镍三元正极材料本身的劣势,进一步说明其产业化或应用 8-1-2-9

8-1-2-9 公司产品与海外竞争对手相比，主要优势为：公司基于在资源综合利用技 术方面的优势，使用氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源利用分离提纯技术 制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴等溶液，进而生产三元前驱体，相比海外竞争对 手具备原材料成本优势。主要劣势为：与海外客户合作历史较短，且对于海外 市场的覆盖广度和深度不如海外竞争对手；运输费用较海外竞争对手高。 二、发行人进一步明确并补充披露 公司 NCA 前驱体和 NCM 前驱体产品的磁性金属异物含量指标分别控制在 20ppb 以内和 50ppb 以内。同时，经查阅主要竞争对手的招股说明书、反馈意 见回复、年度报告、行业研究报告、公司官网等公开资料，并未明确相关指标 是指 NCA 前驱体还是 NCM 前驱体。 发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、公司所处行业的基 本情况及公司竞争状况”之“（九）发行人主要竞争优势与劣势”之“1、主要 竞争优势”之“（4）高品质控制优势”补充披露如下内容： 该指标与竞争对手技术指标的比较情况如下： 发行人 格林美 科隆新能 公司NCA三元前驱体产品磁性金 属异物含量可以稳定控制在 20ppb以内，其中NCA91可以控 制在10ppb以下，产品批量供应 松下，获得松下认可；公司NCM 三元前驱体产品可控制在50ppb 以内 1、三元前驱体产品磁性异物平均值控 制在10ppb以下，其中NC产品实现稳 定控制在4ppb以下注1 2、一般企业前驱体磁性异物含量在 30ppb左右。公司的高镍前驱体材料 磁性异物含量平均控制在5ppb以内， 部分产品达到4ppb以内，达到世界顶 部水平，远远超出国内同行注2 3、公司NCA-1-3型/NCA-1-18型NCA 前驱体磁性异物在100ppb以下注3 2011年实现磁 性异物控制可 以 达 到 25ppb 以下注4 注 1：资料来源于格林美 2019 年年报； 注 2：资料来源于格林美投资者交流平台（2020 年 6 月 4 日）； 注 3：资料来源于格林美官网（2020 年 9 月）； 注 4：资料来源于 2020 年 5 月 12 日科隆新能披露的“发行人和保荐机构关于审核问询函 的回复（2019 年年报财务数据更新版）”。 1.4 根据首轮问询回复，三元正极材料高镍化的主要挑战为设备投资较高， 来自磷酸铁锂技术路线的挑战。 请发行人结合高镍三元正极材料本身的劣势，进一步说明其产业化或应用