佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018年）.pdf_大学文库

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 重大风险提示宏观经济与国家房地产调控政策的影响受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响,市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长,债券的投资价值在其存续期内可能随市场利率的波动而发生变动,从而使本次债券投资者持有的实际投资收益具有一定的不确定性。近十年来,中央和地方政府综合运用信贷、税收、限购、土地等调控政策,抑制房地产市场的投机需求,保持房地产市场的健康稳定发展。由于房地产行业的发展与国家房地产调控政策密切相关,在本次债券存续期内,如果国家出台或调整房地产调控政策,可能对发行人的经营及发展带来较大的影响。二、挂牌转让后的交易流通本次债券已在上海证券交易所上市流通或挂牌转让。证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响,本公司无法保证本次债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券三、发行主体与本次债券评级、跟踪评级截至本报告签署之日,经联合信用评级有限公司对佳源创盛控股集团有限公司公开发行2016年公司债券(第一期)、佳源创盛控股集团有限公司公开发行2016年公司债券第二期)、佳源创盛控股集团有限公司非公开发行2016年公司债券(第一期)和佳源创盛控股集团有限公司非公开发行2017年公司债券(第一期)的评定,公司主体信用等级为AA,上述债券信用等级为AA,评级展望均为稳定:佳源创盛控股集团有限公司2018 年非公开发行公司债券(第一期)无评级截止本报告签署之日,联合信用评级有限公司分别出具了《佳源创盛控股集团有限公司公司债券2018年跟踪评级报告》和《佳源创盛控股集团有限公司非公开公司债券 2018年跟踪评级报告》,公司主体信用等级为AA,上述债券信用等级为AA,评级展望均为稳定。上述信用评级表示本次债券偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低。在本次债券存续期内,若因市场环境发生变化等不可控制的因素,公司不能如期从预期的还款来源中获得足够资金,将可能会影响本次债券的本息按期兑付。资信评级机构将在本次债券存续期内,每年公告年报后2个月内对本次债券进行一次

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 3 重大风险提示一、宏观经济与国家房地产调控政策的影响受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长，债券的投资价值在其存续期内可能随市场利率的波动而发生变动，从而使本次债券投资者持有的实际投资收益具有一定的不确定性。近十年来，中央和地方政府综合运用信贷、税收、限购、土地等调控政策，抑制房地产市场的投机需求，保持房地产市场的健康稳定发展。由于房地产行业的发展与国家房地产调控政策密切相关，在本次债券存续期内，如果国家出台或调整房地产调控政策，可能对发行人的经营及发展带来较大的影响。二、挂牌转让后的交易流通本次债券已在上海证券交易所上市流通或挂牌转让。证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，本公司无法保证本次债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。三、发行主体与本次债券评级、跟踪评级截至本报告签署之日，经联合信用评级有限公司对佳源创盛控股集团有限公司公开发行 2016 年公司债券（第一期）、佳源创盛控股集团有限公司公开发行 2016 年公司债券（第二期）、佳源创盛控股集团有限公司非公开发行 2016 年公司债券（第一期）和佳源创盛控股集团有限公司非公开发行 2017 年公司债券（第一期）的评定，公司主体信用等级为 AA，上述债券信用等级为 AA，评级展望均为稳定；佳源创盛控股集团有限公司 2018 年非公开发行公司债券（第一期）无评级。截止本报告签署之日，联合信用评级有限公司分别出具了《佳源创盛控股集团有限公司公司债券 2018 年跟踪评级报告》和《佳源创盛控股集团有限公司非公开公司债券 2018 年跟踪评级报告》，公司主体信用等级为 AA，上述债券信用等级为 AA，评级展望均为稳定。上述信用评级表示本次债券偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。在本次债券存续期内，若因市场环境发生变化等不可控制的因素，公司不能如期从预期的还款来源中获得足够资金，将可能会影响本次债券的本息按期兑付。资信评级机构将在本次债券存续期内，每年公告年报后 2 个月内对本次债券进行一次

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 定期跟踪评级,并在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。跟踪评级期间资信评级机构将持续关注公司外部经营环境的变化、影响公司经营或财务状况的重大事件、公司履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报告,以动态地反映公司的信用状况。跟踪评级结果会同时在资信评级机构网站和交易所网站公告,且交易所网站公告披露时间不会晚于在其他交易场所、媒体或者其他交易场合公开披露的时间,并报送公司、监管部门、交易机构等。如果未来资信评级机构调低公司主体或者本次债券的信用等级,本次债券的市场价格将可能发生波动从而对本次债券的投资者造成损失。四、债券持有人会议决议的效力与约束力债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议,对于所有本次债券持有人(包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人、持有无表决权的本次债券之债券持有人,以及在相关决议通过后受让本次债券的债券持有人,下同) 均有同等效力和约束力债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得并持有本次债券,均视为同意并接受公司为本次债券制定的《债券持有人会议规则》及与债券受托管理人签订的《债券受托管理协议》五、本次债券为无担保债券本次债券为无担保债券。在本次债券的存续期内,若受国家政策法规、行业及市场等不可控因素的影响,发行人未能如期从预期的还款来源中获得足够资金,可能将影响本次债券本息的按期偿付。若发行人未能按时、足额偿付本次债券的本息,债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付六、发行人受限资产及对外担保截至2018年12月31日,公司所有权或使用权受限的资产账面价值为 1,682,698.08万元。本次债券持有人对发行人抵质押资产的求偿权劣后于资产抵押权人或质权人。按照房地产行业惯例,发行人为商品房购买人提供按揭贷款担保,截至2018 年12月31日,发行人按揭贷款担保余额为1,562,163.59万元。此外,截至2018年 12月31日,发行人及其子公司对关联方提供的担保余额为54,19487万元,对外担保余额为39,116.40万元。如果被担保人在债务到期时违约,发行人将承担连带责任保证, 可能对发行人的整体偿债能力产生不良影响七、发行人去存货化的风险截至2017年末及2018年末,公司存货余额分别为3,819,91544万元和

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 4 定期跟踪评级，并在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。跟踪评级期间，资信评级机构将持续关注公司外部经营环境的变化、影响公司经营或财务状况的重大事件、公司履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映公司的信用状况。跟踪评级结果会同时在资信评级机构网站和交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间不会晚于在其他交易场所、媒体或者其他交易场合公开披露的时间，并报送公司、监管部门、交易机构等。如果未来资信评级机构调低公司主体或者本次债券的信用等级，本次债券的市场价格将可能发生波动从而对本次债券的投资者造成损失。四、债券持有人会议决议的效力与约束力债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有本次债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人、持有无表决权的本次债券之债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次债券的债券持有人，下同）均有同等效力和约束力。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得并持有本次债券，均视为同意并接受公司为本次债券制定的《债券持有人会议规则》及与债券受托管理人签订的《债券受托管理协议》。五、本次债券为无担保债券本次债券为无担保债券。在本次债券的存续期内，若受国家政策法规、行业及市场等不可控因素的影响，发行人未能如期从预期的还款来源中获得足够资金，可能将影响本次债券本息的按期偿付。若发行人未能按时、足额偿付本次债券的本息，债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付。六、发行人受限资产及对外担保截至 2018 年 12 月 31 日，公司所有权或使用权受限的资产账面价值为 1,682,698.08 万元。本次债券持有人对发行人抵质押资产的求偿权劣后于资产抵押权人或质权人。按照房地产行业惯例，发行人为商品房购买人提供按揭贷款担保，截至 2018 年 12 月 31 日，发行人按揭贷款担保余额为 1,562,163.59 万元。此外，截至 2018 年 12 月 31 日，发行人及其子公司对关联方提供的担保余额为 54,194.87 万元，对外担保余额为 39,116.40 万元。如果被担保人在债务到期时违约，发行人将承担连带责任保证，可能对发行人的整体偿债能力产生不良影响。七、发行人去存货化的风险截至 2017 年末及 2018 年末，公司存货余额分别为 3,819,915.44 万元和

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 4,907,690.56万元,占公司总资产的比例分别为54.39%和53.27%。公司存货主要为房地产类存货和待售的电器商品,其中房地产类存货主要包括已建成尚未出售的开发产品和房地产项目开发中的开发成本。2018年末公司存货余额较上年末增28.48%,主要是随着房地产业务规模的增长,使得开发成本和开发产品的规模增长。公司的房地产开发项目受宏观经济与国家政策的影响较大,未来如果房地产行业继续调控,使国内房地产供需关系进一步改变,则可能对公司房地产项目的销售产生较大负面影响,进而导致房地产类存货的出售或变现存在一定的不确定性八、经营性现金流波动的风险公司最近两年经营活动产生的现金流量净额分别为324,769.12万元和116,10129 万元。2018年公司经营活动产生的现金流量净额较上年减少64.25%,主要系公司经营活动投入规模增大所致。考虑到房地产项目开发周期较长,购置土地和前期工程占用资金量大,受拿地节奏、项目开发进度及库存去化速度等因素的影响,未来公司可能阶段性面临经营活动现金流波动的风险,可能对发行人的偿债能力产生不利影响。九、主要业务区域房地产市场风险发行人目前的土地储备主要集中在杭州、宁波、嘉兴、湖州、青岛、重庆等一二线城市,如上述区域对商用物业和住宅的需求或价格下跌,发行人面临的去库存压力会增大可能会对发行人的业务、现金流和经营业绩构成不利影响,进而影响发行人的偿债能力十、持续控制好资产负债率水平的风险近两年发行人资产负债率分别7909%和78.01%,资产负债率处于较高水平十一、其他应收款余额较大的风险最近两年,发行人其他应收款余额分别为713,149.49万元和693,831.95万元,占总资产的比例分别为10.16%和7.53%。发行人其他应收款主要是应收关联方及第三方的款项,虽然该部分其他应收款难以收回的风险较低,但如果发行人的关联方或第三方长期、大量拖欠相关款项,导致发行人不能收回或不能及时收回其他应收款,将可能占用发行人流动资金,从而增加发行人的财务风险,影响发行人的偿债能力十二、子公司收购事项 2017年3月8日,发行人子公司浙江佳源房地产集团有限公司(以下简称“浙江佳源”)与中农国信控股集团有限公司(以下简称“中农国信控股”)签署《中国摩(重庆) 项目合作协议书》,协议约定浙江佳源作为战略投资者与中农国信控股共同开发中国摩(重庆)项目。中国摩(重庆)项目于购买日以公允价值计算的资产总额和资产净额分别占发

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 5 4,907,690.56 万元，占公司总资产的比例分别为 54.39%和 53.27%。公司存货主要为房地产类存货和待售的电器商品，其中房地产类存货主要包括已建成尚未出售的开发产品和房地产项目开发中的开发成本。2018 年末公司存货余额较上年末增 28.48%，主要是随着房地产业务规模的增长，使得开发成本和开发产品的规模增长。公司的房地产开发项目受宏观经济与国家政策的影响较大，未来如果房地产行业继续调控，使国内房地产供需关系进一步改变，则可能对公司房地产项目的销售产生较大负面影响，进而导致房地产类存货的出售或变现存在一定的不确定性。八、经营性现金流波动的风险公司最近两年经营活动产生的现金流量净额分别为 324,769.12 万元和 116,101.29 万元。2018 年公司经营活动产生的现金流量净额较上年减少 64.25%，主要系公司经营活动投入规模增大所致。考虑到房地产项目开发周期较长，购置土地和前期工程占用资金量大，受拿地节奏、项目开发进度及库存去化速度等因素的影响，未来公司可能阶段性面临经营活动现金流波动的风险，可能对发行人的偿债能力产生不利影响。九、主要业务区域房地产市场风险发行人目前的土地储备主要集中在杭州、宁波、嘉兴、湖州、青岛、重庆等一二线城市，如上述区域对商用物业和住宅的需求或价格下跌，发行人面临的去库存压力会增大，可能会对发行人的业务、现金流和经营业绩构成不利影响，进而影响发行人的偿债能力。十、持续控制好资产负债率水平的风险近两年发行人资产负债率分别 79.09%和 78.01%，资产负债率处于较高水平。十一、其他应收款余额较大的风险最近两年，发行人其他应收款余额分别为 713,149.49 万元和 693,831.95 万元，占总资产的比例分别为 10.16%和 7.53%。发行人其他应收款主要是应收关联方及第三方的款项，虽然该部分其他应收款难以收回的风险较低，但如果发行人的关联方或第三方长期、大量拖欠相关款项，导致发行人不能收回或不能及时收回其他应收款，将可能占用发行人流动资金，从而增加发行人的财务风险，影响发行人的偿债能力。十二、子公司收购事项 2017 年 3 月 8 日，发行人子公司浙江佳源房地产集团有限公司（以下简称“浙江佳源”）与中农国信控股集团有限公司（以下简称“中农国信控股”）签署《中国摩（重庆）项目合作协议书》，协议约定浙江佳源作为战略投资者与中农国信控股共同开发中国摩（重庆）项目。中国摩（重庆）项目于购买日以公允价值计算的资产总额和资产净额分别占发

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 行人2016年12月31日经审计的资产总额和资产净额的1841%和46.52%,均未达 50%,该项目收购事项不构成重大资产重组。该项目的收购增加了发行人的项目及土地储备,其涉及的子项目也丰富了发行人的业务板块,在一定程度上推动公司多元化战略实施,降低业务集中风险,促进公司经营能力的提升。但同时该项目尚未完工,后续仍需进行较大的投资,在建设过程中会对发行人的现金流带来一定的压力。 2017年2月,发行人子公司浙江佳源申城房地产集团有限公司和自然人于曦华、于弘泽等多方在青岛市崂山区签订《青岛朱家洼项目合作协议》,约定由浙江佳源申城房地产集团有限公司受让于曦华、于弘泽持有的青岛曦华富利置业有限公司(后改名为珠海横琴曦华富利置业有限公司)90%的股权。珠海横琴曦华富利置业有限公司购买日以公允价值计算的资产总额和资产净额分别占发行人2016年12月31日经审计的资产总额和资产净额的9.60%和39.61%,均未达50%,本次交易不构成重大资产重组。对珠海横琴曦华富利置业有限公司的收购丰富了公司的项目和土地储备,有利于公司对青岛市场的开发但同时由于该项目投入较大,且后期建设仍需要较多的资金支持,对发行人的现金流也会带来较大的压力十三、转让上海区域项目 2018年11月27日,基于整体地产业务经营区域的战略布局,发行人子公司浙江佳源申城房地产集团有限公司将其持有的上海业源企业咨询有限公司90%的股权以人民币 31,500.00万元的价格转让给香港沪源发展有限公司。涉及的三个项目公司分别为上海祥源房地产开发有限公司、上海东源房地产开发有限公司、上海定源房地产开发有限公司。上述三家公司转让日的总资产合计为247,348.29万元,所有者权益为40,055.38万元, 2018年1月至转让时的合计营业收入28,614.04万元,净利润9,244.5万元,占发行人2018年末总资产比重为268%,占所有者权益比重为198%,占2018年度营业收入比重为1.14%,占净利润比重为4.9%,总体占比较小。截至本报告出具之日,相关的资产转让已经完成。此次上海项目的转让,会对发行人未来上海区域的收入产生影响,进而对发行人的偿债能力造成一定的影响十四、发行人多元化经营的风险发行人目前主要业务板块包括电器零售、房地产、物业管理等。部分业务板块间的关联性不大,对发行人业务管理水平和人员专业素质都提出较高要求。同时网络销售等新兴渠道的异军突起,对实体家电卖场的经营造成了一定冲击,对发行人未来经营将产生一定

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 6 行人 2016 年 12 月 31 日经审计的资产总额和资产净额的 18.41%和 46.52%，均未达 50%，该项目收购事项不构成重大资产重组。该项目的收购增加了发行人的项目及土地储备，其涉及的子项目也丰富了发行人的业务板块，在一定程度上推动公司多元化战略实施，降低业务集中风险，促进公司经营能力的提升。但同时该项目尚未完工，后续仍需进行较大的投资，在建设过程中会对发行人的现金流带来一定的压力。 2017 年 2 月，发行人子公司浙江佳源申城房地产集团有限公司和自然人于曦华、于弘泽等多方在青岛市崂山区签订《青岛朱家洼项目合作协议》，约定由浙江佳源申城房地产集团有限公司受让于曦华、于弘泽持有的青岛曦华富利置业有限公司（后改名为珠海横琴曦华富利置业有限公司）90%的股权。珠海横琴曦华富利置业有限公司购买日以公允价值计算的资产总额和资产净额分别占发行人 2016 年 12 月 31 日经审计的资产总额和资产净额的 9.60%和 39.61%，均未达 50%，本次交易不构成重大资产重组。对珠海横琴曦华富利置业有限公司的收购丰富了公司的项目和土地储备，有利于公司对青岛市场的开发，但同时由于该项目投入较大，且后期建设仍需要较多的资金支持，对发行人的现金流也会带来较大的压力。十三、转让上海区域项目 2018 年 11 月 27 日，基于整体地产业务经营区域的战略布局，发行人子公司浙江佳源申城房地产集团有限公司将其持有的上海业源企业咨询有限公司 90%的股权以人民币 31,500.00 万元的价格转让给香港沪源发展有限公司。涉及的三个项目公司分别为上海祥源房地产开发有限公司、上海东源房地产开发有限公司、上海定源房地产开发有限公司。上述三家公司转让日的总资产合计为 247,348.29 万元，所有者权益为 40,055.38 万元， 2018 年 1 月至转让时的合计营业收入 28,614.04 万元，净利润 9,244.5 万元，占发行人 2018 年末总资产比重为 2.68%，占所有者权益比重为 1.98%，占 2018 年度营业收入比重为 1.14%，占净利润比重为 4.9%，总体占比较小。截至本报告出具之日，相关的资产转让已经完成。此次上海项目的转让，会对发行人未来上海区域的收入产生影响，进而对发行人的偿债能力造成一定的影响。十四、发行人多元化经营的风险发行人目前主要业务板块包括电器零售、房地产、物业管理等。部分业务板块间的关联性不大，对发行人业务管理水平和人员专业素质都提出较高要求。同时网络销售等新兴渠道的异军突起，对实体家电卖场的经营造成了一定冲击，对发行人未来经营将产生一定

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 影响。若发行人未来在内部管理和员工专业培训等方面未能与业务发展保持一致,或者未能有效应对线上零售兴起带来的挑战,发行人新业务板块的稳健发展将受到影响,可能产生多元化经营的风险。十五、发行人股权质押事项随着发行人业务规模不断扩大,为拓宽融资渠道,保证公司业务顺利开展,发行人实际控制人及部分子公司股权存在为公司融资提供质押担保情形,如债务人未能淸偿借款致使金融机构行使设定于发行人股权上的质权权利,发行人股权结构将发生变更,发行人的正常经营将可能会受到不利影响。截至2018年12月31日,发行人合并范围内公司股权被质押情况如下: 股权被质押公司名称质押股权金占被质押公司质权人质押期限额(万元) 比例(%) 青岛领世华府地产有 1,890.00 2018-6-28至2020 限公司 70.00中信信托 7-26 珠海横琴曦华富利置 2018-6-28至2020 1,620.00 9000中信信托业有限公司 7-26 威海市祥源房地产开发有限公司 2,000.00 10000国通信托 2018-3-26至2019 9-30 嘉兴湘源房地产开发 5,500.00 2018-12-6至2020 10000民生银行有限公司 12-4 海宁市佳鸿房地产开 2018-12-28至2019 发有限公司 12,600.00 6300粤财信托 12-28 台州贝利豪成置业有 11,500.00 限公司 5750浙江华融2018-12-13至2020 12-14 苍南国源房地产开发 8.000.00 80.00爱建信托 2017-12-22至2019- 有限公司 12-28 杭州瀚源房地产开发 2018-12-27至2021 3,680.00 有限责任公司 36.80平安银行 12-24 杭州瀚源房地产开发有限责任公司 2,090.00 20.90平安银行2018-12-27至2021 12-24 杭州蓝源置业有限公 4,000.00 8000大连银行2018-1-1至2019-1 杭州城源房地产开发 2018-7-25至2019 2,090.00 有限公司 10000爱建信托 7-25 杭州湘源房地产开发邮储银行杭2017-9-4至2020-8- 有限公司 4,400.00 55.00 州分行 10 杭州振明置业有限公 2018-9-30至2021 1.000.00 100.00平安银行 9-30 杭州铭源房地产开发 8,000.00 100万向信托2018-6132019 有限公司 6-12

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 7 影响。若发行人未来在内部管理和员工专业培训等方面未能与业务发展保持一致，或者未能有效应对线上零售兴起带来的挑战，发行人新业务板块的稳健发展将受到影响，可能产生多元化经营的风险。十五、发行人股权质押事项随着发行人业务规模不断扩大，为拓宽融资渠道，保证公司业务顺利开展，发行人实际控制人及部分子公司股权存在为公司融资提供质押担保情形，如债务人未能清偿借款致使金融机构行使设定于发行人股权上的质权权利，发行人股权结构将发生变更，发行人的正常经营将可能会受到不利影响。截至 2018 年 12 月 31 日，发行人合并范围内公司股权被质押情况如下：股权被质押公司名称质押股权金额（万元）占被质押公司比例（%）质权人质押期限青岛领世华府地产有限公司 1,890.00 70.00 中信信托 2018-6-28 至 2020- 7-26 珠海横琴曦华富利置业有限公司 1,620.00 90.00 中信信托 2018-6-28 至 2020- 7-26 威海市祥源房地产开发有限公司 2,000.00 100.00 国通信托 2018-3-26 至 2019- 9-30 嘉兴湘源房地产开发有限公司 5,500.00 100.00 民生银行 2018-12-6 至 2020- 12-4 海宁市佳鸿房地产开发有限公司 12,600.00 63.00 粤财信托 2018-12-28 至 2019- 12-28 台州贝利豪成置业有限公司 11,500.00 57.50 浙江华融 2018-12-13 至 2020- 12-14 苍南国源房地产开发有限公司 8,000.00 80.00 爱建信托 2017-12-22 至 2019- 12-28 杭州瀚源房地产开发有限责任公司 3,680.00 36.80 平安银行 2018-12-27 至 2021- 12-24 杭州瀚源房地产开发有限责任公司 2,090.00 20.90 平安银行 2018-12-27 至 2021- 12-24 杭州蓝源置业有限公司 4,000.00 80.00 大连银行 2018-1-1 至 2019-1- 22 杭州城源房地产开发有限公司 2,090.00 100.00 爱建信托 2018-7-25 至 2019- 7-25 杭州湘源房地产开发有限公司 4,400.00 55.00 邮储银行杭州分行 2017-9-4 至 2020-8- 10 杭州振明置业有限公司 1,000.00 100.00 平安银行 2018-9-30 至 2021- 9-30 杭州铭源房地产开发有限公司 8,000.00 100.00 万向信托 2018-6-13 至 2019- 6-12

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告(2018年) 湖州诚源房地产开发10,0000 有限公司 1004方产浙201712020 重庆佳源立信置业有 2018-8-1至2021-7 600.00 6.00国通信托限公司 31 重庆佳源立信置业有 2018-8-1至2021-7 限公司 9,000.00 90.00国通信托 31 三五美国摩(重庆)发 3,750.00 37.50东方资产2017-9-6至2020-7 展有限公司 30 重庆中农国信置业有 2017-7-31至2020 9.000.00 90.00东方资产限公司 7-31 十六、关联方股价波动及成交量波动的风险 2018年1月17日,发行人实际控制人沈玉兴先生通过明源集团投资有限公司(以下简称“明源投资”)控制的佳源国际控股有限公司(以下简称“佳源国际”,香港联合交易所股份代码:02768)的股份交易价格及成交量出现不寻常波动。根据佳源国际公告, 由于佳源国际股份的交易价格于2019年1月17日出现不寻常波动及急跌,若干证券经纪人就明源投资所持的若干股份强制执行部分股份押记及/或孖展融资,导致于2019年 1月17日在香港联合交易所强制出售明源投资所持合共93,620,000股佳源国际股份。由于上述强制出售,于2019年1月17日,沈先生实际控制的佳源国际股权由约55.65% 削减至约51.92%。根据佳源国际于2019年1月15日举行的股东特别大会批准自沈先生收购物业管理业务,佳源国际于2019年1月21日己配发50,180,189股代价股份予明源投资,且由于上述发行及配发,沈先生于2019年1月21日实际控制的佳源国际股权由约51.92%增加至约5286%。自2016年3月8日佳源国际股份上市及开始买卖起沈先生实际控制的佳源国际股份始终占已发行股本50%以上。除发行人之外,发行人实际控制人控制了多家企业,其中包括一些公众公司,该等发行人关联方如发生市值大幅减少、实际控制人失去控制权、大额亏损或债务违约等重大不利变化,可能会影响金融市场对发行人的信心,造成本次债券二级市场交易价格的波动, 同时,削弱发行人的外部融资能力,进而对发行人的现金流和偿债能力产生不利影响

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 8 湖州诚源房地产开发有限公司 10,000.00 100.00 东方资产浙江省分公司 2017-1-18 至 2020- 1-17 重庆佳源立信置业有限公司 600.00 6.00 国通信托 2018-8-1 至 2021-7- 31 重庆佳源立信置业有限公司 9,000.00 90.00 国通信托 2018-8-1 至 2021-7- 31 三五美国摩(重庆)发展有限公司 3,750.00 37.50 东方资产 2017-9-6 至 2020-7- 30 重庆中农国信置业有限公司 9,000.00 90.00 东方资产 2017-7-31 至 2020- 7-31 十六、关联方股价波动及成交量波动的风险 2018 年 1 月 17 日，发行人实际控制人沈玉兴先生通过明源集团投资有限公司（以下简称“明源投资”）控制的佳源国际控股有限公司（以下简称“佳源国际”，香港联合交易所股份代码：02768）的股份交易价格及成交量出现不寻常波动。根据佳源国际公告，由于佳源国际股份的交易价格于 2019 年 1 月 17 日出现不寻常波动及急跌，若干证券经纪人就明源投资所持的若干股份强制执行部分股份押记及/或孖展融资，导致于 2019 年 1 月 17 日在香港联合交易所强制出售明源投资所持合共 93,620,000 股佳源国际股份。由于上述强制出售，于 2019 年 1 月 17 日，沈先生实际控制的佳源国际股权由约 55.65% 削减至约 51.92%。根据佳源国际于 2019 年 1 月 15 日举行的股东特别大会批准自沈先生收购物业管理业务，佳源国际于 2019 年 1 月 21 日已配发 50,180,189 股代价股份予明源投资，且由于上述发行及配发，沈先生于 2019 年 1 月 21 日实际控制的佳源国际股权由约 51.92%增加至约 52.86%。自 2016 年 3 月 8 日佳源国际股份上市及开始买卖起，沈先生实际控制的佳源国际股份始终占已发行股本 50%以上。除发行人之外，发行人实际控制人控制了多家企业，其中包括一些公众公司，该等发行人关联方如发生市值大幅减少、实际控制人失去控制权、大额亏损或债务违约等重大不利变化，可能会影响金融市场对发行人的信心，造成本次债券二级市场交易价格的波动，同时，削弱发行人的外部融资能力，进而对发行人的现金流和偿债能力产生不利影响

佳源创盛控股集团有限公司公司债券年度报告（2018 年） 9 目录重要提示......................................................................2 重大风险提示..................................................................3 释义.........................................................................11 第一节公司及相关中介机构简介...........................................13 一、公司基本信息.........................................................13 二、信息披露事务负责人...................................................13 三、信息披露网址及置备地.................................................13 四、报告期内控股股东、实际控制人变更及变化情况...........................14 五、报告期内董事、监事、高级管理人员的变更情况...........................14 六、中介机构情况.........................................................14 第二节公司债券事项.....................................................15 一、债券基本信息.........................................................15 二、募集资金使用情况.....................................................17 三、报告期内资信评级情况.................................................20 四、增信机制及其他偿债保障措施情况.......................................21 五、偿债计划.............................................................22 六、专项偿债账户设置情况.................................................23 七、报告期内持有人会议召开情况...........................................24 八、受托管理人（包含债权代理人）履职情况.................................24 第三节业务经营和公司治理情况...........................................26 一、公司业务和经营情况...................................................26 二、投资状况.............................................................29 三、与主要客户业务往来时是否发生严重违约.................................29 四、公司治理情况.........................................................29 五、非经营性往来占款或资金拆借...........................................30 第四节财务情况.........................................................30 一、财务报告审计情况.....................................................30 二、会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正.............................30 三、合并报表范围调整.....................................................36 四、主要会计数据和财务指标...............................................36 五、资产情况.............................................................38 六、负债情况.............................................................40 七、利润及其他损益来源情况...............................................44 八、报告期内经营性活动现金流的来源及可持续性.............................44 九、对外担保情况.........................................................44 第五节重大事项.........................................................44 一、关于重大诉讼、仲裁或受到重大行政处罚的事项...........................44 二、关于破产相关事项.....................................................44 三、关于被司法机关调查、被采取强制措施或被列为失信被执行人等事项.........44 四、关于暂停/终止上市的风险提示..........................................45 五、其他重大事项的信息披露情况...........................................45 第六节特定品种债券应当披露的其他事项...................................50 一、发行人为可交换债券发行人 ................................................50 二、发行人为创新创业公司债券发行人 ..........................................50 三、发行人为绿色公司债券发行人 ..............................................50